基础化工/化学制品 嘉必优（688089.SH） 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 25.01 | | 一年最高最低(元) | 30.12/12.11 | | 总市值(亿元) | 42.09 | | 流通市值(亿元) | 42.09 | | 总股本(亿股) | 1.68 | | 流通股本(亿股) | 1.68 | | 近 3 个月换手率(%) | 209.47 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 嘉必优 沪深300 相关研究报告 《逐步兑现，重组受理、发展可期— 公司信息更新报告》-2025.3.31 《双剑合璧、强化内功，受益 AI+合 成生物学发展—公司信息更新报告》 -2025.3.8 2025Q1 基数较低下，归母净利率同比大幅提升 8.07pct。其中毛利率同比提升 8.26pct，主因规模效应带动下 DHA、ARA 毛利率修复。销售、管理、研发费用 率同比-3.48、-0.82、-3.00pc ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future returns exceeding the market benchmark by more than 15% over the next 6-12 months [4]. Core Views - The company is expected to achieve a robust performance in 2024, with total revenue projected to increase by 35.0% year-on-year to 26.6 billion yuan and net profit expected to rise by 39.5% to 3.0 billion yuan [1][4]. - Short-term profitability may fluctuate due to a decline in sales from major clients and increased costs associated with new factories and business development, but the long-term growth potential in smart vehicles and robotics remains strong [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company's gross margin is expected to decrease by 2.1 percentage points to 20.8%, while the selling, general, and administrative (SG&A) expense ratio is projected to decline by 1.1 percentage points to 8.0% [2]. - For Q1 2025, revenue is anticipated to show a slight year-on-year increase of 1.4% but a significant quarter-on-quarter decline of 20.4%, amounting to 5.7 billion yuan in net profit, which reflects a year-on-year decrease of 12.4% [1][2]. Business Segments - The automotive electronics segment is experiencing high growth, with revenue expected to increase by 906% to 1.8 billion yuan. Other segments, including interior functional parts and chassis systems, are also showing steady growth [2]. - The robotics segment is beginning to contribute positively to profits, with the electric drive system achieving a gross margin of 50.9% in 2024 [2][3]. Global Expansion and Strategic Positioning - The company is accelerating its global footprint, with plans to add a third closed air suspension production line in 2025 and new factories in Mexico and Thailand set to commence operations in 2024 and 2026, respectively [3]. - The dual-platform strategy in smart vehicles and robotics is expected to enhance the company's competitive edge, with significant client partnerships established with major automotive brands [3]. Profitability and Valuation Metrics - The report projects a decline in net profit margin to 10.0% in 2025, with a gradual recovery expected in subsequent years [10]. - Key valuation metrics include a projected P/E ratio of 27 for 2025 and a P/B ratio of 4.1, indicating a favorable valuation relative to expected earnings growth [11].

[Table_Main] 公司研究|电力设备与新能源 |消费电池 证券研究报告 豪鹏科技(001283)公司点评报告 2025 年 04 月 30 日 [Table_Summary] 事件： 公司发布《2024 年年报》和《2025 年一季报》。 点评： [Table_Title] 盈利能力逐步修复，多领域布局 AI+端侧 ——豪鹏科技（001283）2024 年年报&2025 年一季报点评 公司持续深化"核心业务深耕与新兴赛道突破"双轨发展战略，在巩固消费 电子领域头部品牌客户合作的基础上，依托技术创新迭代、柔性制造及规模 化批量交付的优势，公司成功拓展戴尔、微软、小米、iRobot、云迹等全球 科技头部企业；同时，公司紧密追踪 AI+硬件的新市场机遇，深度协同 AI 眼镜、AI 服务器电源（BBU）、四足机器狗、具身智能机器人等细分行业 头部品牌商，取得突破性进展。 投资建议与盈利预测 公司业务持续增长，盈利能力逐渐修复，Al+端侧多领域布局有望持续带来 新的增长点。预计公司 2025-2027 年营收分别为 62.21/73.37/85.05 亿元， 同比增长 21.78%/17.94%/15.92%， ...

公司报告 | 年报点评报告 北京人力（600861） 证券研究报告 24 年北京外企扣非净利+17%，25Q1 补贴到账积极 24 年超额完成业绩承诺 表观 24 全年：营收 430 亿/yoy+12%，归母净利 7.91 亿元/yoy+44%，扣非 归母净利 5.33 亿/yoy+107%，非经中政府补助 5.6 亿。毛利率 5.9%/yoy -1.0pct，归母净利率 1.8%/yoy+0.4pct。销售/管理/研发费用率 1.3%/2.1%/ 0.1%，yoy-0.2/-0.5/-0.4pct。24 年末员工总数 3721 人/yoy-9.6%，持续推进 降本增效。 北京外企 24 全年：归母净利 8.72 亿元/yoy+6%/业绩承诺实现率 147%，扣 非归母净利 5.75 亿元/yoy+17%/业绩承诺实现率 102%。 24 年拆分：①业务外包营收 360 亿/yoy+14%，毛利率 3.2%/yoy-0.05pct； ②人事管理营收 10 亿/yoy-9%，毛利率 82%/yoy-3.92pct；③薪酬福利营收 12 亿/yoy+5%，毛利率 18%/yoy-0.51pct；④招聘及灵活用工营 ...

公司报告 | 季报点评 濮耐股份（002225） 证券研究报告 Q1 仍处相对底部区间,期待湿法+美国工厂释放利润 弹性 Q1 经营仍处在相对底部区间，看好公司 25 年业绩逐步改善 公司发布 2025 年一季报，25Q1 实现营收 13.4 亿元，同比+3.17%，归母净 利润 0.55 亿元，同比-15.91%，扣非归母净利润 0.46 亿元，同比-16.05%。 当前美国工厂订单正加速导入，对等关税落地后，美国耐材具有涨价预期， 叠加公司在湿法冶金领域的开拓已取得一定成效，25 年业绩或将进入兑现 期，我们预计公司 25-27 年归母净利润 3/4.2/5.7 亿元，维持"增持"评级。 利润率持续下探，费用率水平同比有所改善 25Q1 公司实现毛利率 17.95%，同比-1.75pct。期间费用率降低 2.26pct 至 11.88%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 4.36%、5.38%、2.94%、 -0.8%，同比分别+0.19、+0.03、-0.79、-1.7pct，其中，财务费用率同比大 幅降低的主要原因是 Q1 外币汇率波动，汇兑收益增加所致。本期资产+信 用减值损失 1984 万元 ...

食品饮料/休闲食品 立高食品（300973.SZ） 冷冻烘焙恢复增长，奶油继续发力 2025 年 04 月 30 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 43.12 | | 一年最高最低(元) | 48.98/22.28 | | 总市值(亿元) | 73.02 | | 流通市值(亿元) | 49.08 | | 总股本(亿股) | 1.69 | | 流通股本(亿股) | 1.14 | | 近 3 个月换手率(%) | 216.68 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 立高食品 沪深300 相关研究报告 2025Q1 收入恢复双位数以上增长 2024 年公司营收 38.4 亿元，同比+9.6%；扣非前后归母净利润 2.68、2.54 亿元， 同比+266.9%、+108.2%。2025Q1 营收 10.5 亿元，同比+14.1%；扣非前后归母 净利润 0.88、0.86 亿元，同比+15.1%、+27.3%。短期棕榈油成本高居不下，调 整 20 ...

数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 索菲亚 沪深300 相关研究报告 《2024H1 业绩平稳增长，盈利能力持 续改善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.3 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 15.21 | | 一年最高最低(元) | 21.54/12.36 | | 总市值(亿元) | 146.48 | | 流通市值(亿元) | 99.09 | | 总股本(亿股) | 9.63 | | 流通股本(亿股) | 6.51 | | 近 3 个月换手率(%) | 109.65 | 告 股价走势图 2025Q1 业绩短暂承压，整家战略驱动客单价提升 轻工制造/家居用品 索菲亚（002572.SZ） 分品牌来看，公司 2024 年索菲亚品牌实现收入 94.5 亿元（-10.5%），共拥有经 销商 1797 位（-15 位），专卖店 2503 家（-224 家），工厂端平均客单价 23370 元 （+19 ...

上 市 公 司 电力设备 2025 年 04 月 30 日 卧龙电驱 (600580) ——聚焦主业业绩稳健，新能源剥离，发力具身智能 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 24.07 | | 一年内最高/最低（元） | 32.00/9.90 | | 市净率 | 3.1 | | 股息率%（分红/股价） | 0.42 | | 流通 A 股市值（百万元） | 31,354 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.94 | | 资产负债率% | 55.71 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,303/1,303 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 ...

上 市 公 司 非银金融 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 17.18 | | 一年内最高/最低（元） | 22.08/13.12 | | 市净率 | 1.9 | | 息率（分红/股价） | 3.20 | | 流通 A 股市值（百万元） | 231,349 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 17.68 | | 资产负债率% | 80.13 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 17,630/13,466 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/3,506 | 一年内股价与大盘对比走势： ——负商誉驱动业绩高增，打造国际一流投行进行中 事件：4/29，国泰海通披露 1Q25 业绩，接近业绩预告上限。公司 1Q25 实现营收 117.7 亿元，同比+47.5%， 归母净利润 122.4 亿元 ...

买入（维持） 广合科技（001389）2024 及 2025Q1 业绩点评 公 司 点 业绩大幅增长 2025 年 4 月 30 日 投资要点： SAC 执业证书编号： 事件：公司2024年营业收入为37.34亿元，同比增长39.43%；归母净利润、扣 非后归母净利润分别为6.76和6.78亿元，同比分别增长63.04%和55.83%，接 近业绩预告上限区间。2025Q1营业收入为11.17亿元，同比增长42.41%；归母 净利润、扣非后归母净利润分别为2.40和2.33亿元，同比分别大幅增长65.68% 和54.97%，处于业绩预告中枢。 点评： | 主要数据 2025 | 年 4 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 47.98 | | 总市值（亿元） | 204.04 | | 总股本(亿股) | 4.25 | | 流通股本(亿股) | 1.50 | | ROE（TTM） | 23.17% | | 12 月最高价(元) | 67.64 | | 12 月最低价(元) | 32.77 | | | 证 券 | | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind | 研 究 报 | 资 ...