作为公司主营业务的房建设计业务增长放缓，公司积极寻求转型方向， 相比于其他赛道，数字文化业务（微短剧）方向前期投资较少，对公司 资金占用较少。此外，据《2023-2024 年中国微短剧市场研究报告》显 示，2023 年，微短剧的市场规模达到 373.9 亿元，大约是两年前的 10 倍；2027 年，微短剧的市场规模有望突破千亿元大关。根据江西日报， 9 月 24 日，赣江新区与华阳国际数字化影视产业项目签约。公司与江 西赣江新区政府签达成战略合作协议，江西赣江新区在数字文化领域 有政策支持，为微短剧业务发展提供相应支持。 [Table_Page] 跟踪研究|工程咨询服务Ⅱ [分析师： Table_Author]耿鹏智 yukaixuan@gf.com.cn 021-38003688 一、公司成立华阳数字文化公司，积极布局微短剧业务 图 1：微短剧市场规模快速发展 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 (4)成本结构:买量投流为主要成本支出。对于微短剧尤其是小程序类微短剧来说, 买量投流在收益分配体系中比重显著更高，消耗在媒体渠道的买量投流分成甚至可 以达到用户付费充值流水收益的八成,而剩 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 42.70 | | 资产负债率 % | 12.27 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 143/93 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 -100% -50% 0% 50% 纳芯微 沪深300指数 (收益率) - 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 联系人 杨紫璇 (8621)23297818× yangzx@swsresearch.com ——国产稀缺车规模拟芯片厂商 ⚫ 围绕车规应用，深耕高端模拟芯片市场。1）信号链： ...

震有科技（688418.SH）公司事件点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 12 月 31 日，震有科技发布公告，全资子公司深圳市震有软 件科技有限公司（以下简称"震有软件"）拟通过增资扩股方式引入投资者深圳 市光明区震启汇智投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"震启汇智"）。 ➢ 子公司震有软件增资扩股，软件领域布局加码。据公司公告，震启汇智拟以 人民币 2 亿元认购震有软件新增注册资本 1281.25 万元，其余 1.87 亿元计入 震有软件资本公积，公司放弃本次增资的优先认购权（以下简称"本次交易"）。 本次增资完成后，震有软件的注册资本将由 2050.00 万元增加至 3331.25 万 元，公司直接持有震有软件的股权比例将由 100%变更为 61.54%，震有软件仍 属于公司合并报表范围内的控股子公司。我们认为公司重要子公司震有软件增资 扩股引入全新投资，彰显公司当前对于软件领域的布局决心。 ➢ "5G+"技术演绎下应用场景不断扩充，公司布局广泛。5G 逐步迈入规模发 展期，5G、F5G 等新型信息基础设施建设取得新进展，各项应用普及全面加速。 5G 技术驱 ...

证券研究报告·公司点评报告·光学光电子 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2029 | 2481 | 2878 | 3298 | 3892 | | 同比（ % ） | 0.96 | 22.30 | 16.01 | 14.59 | 18.01 | | 归母净利润（百万元） | (63.30) | 121.15 | 207.86 | 235.60 | 289.49 | | 同比（ % ） | (135.75) | 291.41 | 71.57 | 13.34 | 22.88 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | (0.09) | 0.18 | 0.31 | 0.35 | 0.43 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | (133.22) | 69. ...

[Table_Page] 公告点评|纺织服饰 股权激励计划考核目标高增，彰显公司发展信心 公司公告 2024 年限制性股票激励计划（草案），彰显对未来两年业绩 的信心。根据 2024/12/30 股权激励公告，公司拟向激励对象授予限制 性股票 128.46 万股，约占公司总股本的 0.91%，激励对象为公司中层 管理人员及核心骨干共计 61 人，授予价格为 10.62 元/股。本次授予 的限制性股票分两期解除限售，考核期为 2025-2026 年，公司层面业 绩考核目标为：净利润、营业收入的指标权重分别为 40%、60%，其 中 2025 年度净利润不低于 2.75 亿元，营业收入不低于 13.89 亿元； 2026 年净利润不低于 3.74 亿元，营业收入不低于 20.00 亿元。预计 摊销总费用为 1312.26 万元，其中 2025-2027 年分别为 820.16、 437.42、54.68 万元。公司股权激励制定的考核目标较高，彰显了公司 对未来两年业绩的信心。 看好公司未来两年业绩弹性持续释放。第一，公司围绕充气床垫、防水 盈利预测与投资建议：预计 2024-2026 年 EPS 分别为 1.28 ...

[Table_Page] 跟踪研究|美容护理 [Table_Title] 丸美生物（603983.SH） SAC 执证号：S0260520050001 SFC CE No. AOB364 jiwenxin@gf.com.cn 分析师： 方心诣 带动 Q2 扣非利润+39% [Table_PageText] 丸美生物|跟踪研究 心假设如下： （2）恋火：恋火为公司旗下彩妆品牌，近年来在保证利润率的前提下不断丰富 SKU，24年双十二期间恋火推出"绒绒限定"系列礼盒。据蝉妈妈，24年12.1-12.12 双十二活动期间品牌抖音GMV同比增长97%，24年1.1-12.12期间品牌抖音GMV同 比增长52%。品牌还持续推进对天猫、抖音自播及线下新零售渠道的拓展，分步实 施销售渠道多元化，未来有望实现更大发展，成为公司第二增长曲线，预计24-26年 恋火品牌收入同比增速分别为40%、35%、30%。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 6 总体而言，过去几年由于疫情影响，消费环境和化妆品行业整体景气度面临一 定压力，叠加公司自身在产品端、电商运营端做出诸多调整，导致21-22年业绩表现 较弱。但随着 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 12 31 年 月 日 上汽集团（600104.SH） 国企改革加速推进，合资自主迎新机遇 政策推动央国企整合，公司积极调整管理层与经营战略。中央和上海市等 地国资委 2020 年来通过多种政策手段推动国有企业改革深化，公司积极 响应，在人事与经营战略方面均有变化：1）人事方面，公司管理层"换 血"，上汽乘用车、上汽大众、上汽名爵均引入新高管，新管理层在技术、 供应链管理、市场定位方面经验丰富；2）经营方面，公司前期去库减值， 实现轻装上阵，此外调整全国产业布局，推动长三角、中西部生产基地的 转型升级，加强本土化研发，提高车型竞争力，响应市场需求变化。 大众品牌积极转型，公司旗下合资有望迎改善。公司上汽大众旗下包括大 众、奥迪和斯柯达三个品牌。其中，大众品牌车型包括 Polo、朗逸新锐、 朗逸、凌渡等产品系列；上汽奥迪车型包括 A7L、Q5 e-tron、Q6 等产品 系列。公司此前与大众汽车集团签署延长合资协议，将上汽大众的合资期 延长至 2040 年，后续新车型有望加速导入，公司 CMP 平台有望加强大众 车型在国内的竞争力。 自主技术积 ...

⚫ 国资背景平台型设备龙头，业绩增长持续强劲。北方华创是目前国内集成电路高端 工艺装备的领军企业，公司立足半导体基础产品领域，深耕半导体装备、真空及锂 电装备和精密电子元器件等业务领域，致力于成为半导体基础产品领域引领者。公 司营业收入持续较快增长，从 2017 年的 22.2 亿元增长至 2023 年的 220.8 亿元。 公司刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备逐步得到市场认可，工艺 覆盖度及市场占有率均保持增长，业绩增长持续强劲。 ⚫ 半导体设备成长型行业需求乐观，国产化空间广阔。半导体设备是半导体制造的基 石和行业基础，晶圆制造设备是半导体设备行业需求最大的领域。在人工智能、物 联网、智能汽车、云计算等新兴应用领域强劲需求的带动下，半导体设备中长期需 求乐观。根据国际半导体产业协会（SEMI）数据，2024 年半导体设备市场总规模 投资将达到 1090 亿美元，其中前道设备投资 980 亿美元，占比高达 90%；预计 2025 年全球半导体设备市场总规模将同比增长 16%至超过 1270 亿美元，创下新的 纪录。全球半导体产业向中国大陆转移，中国 2024 年晶圆产能将以 13％的增长率 居 ...

孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 3） 公司董事会情况 表 3：近三届董事会情况 长期股权投资 5,892.29 4,488.97 3,588.97 2,838.97 2,288.97 财务费用 (2,206.76) (3,526.52) (2,664.50) (2,799.26) (2,996.76) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 现金流量表 ( 百万元 ) | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 净利润 | 23,011.34 | 27,719.02 | 31,020.64 | 32,911.07 | 34,675.10 | | 折旧摊销 | 4,969.95 | 5,283.33 | 5,404.04 | 5,497.43 | 5,574.86 | | 财 ...

区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望 [Table_Summary 推荐逻辑：1）重庆经济蓬勃发展， ] 2024Q3，重庆 GDP 同比增速达 6.0%，位 居全国第二，且受益于多方位因素，未来增长潜力巨大；2）受益于按揭敞口较 小以及未来存款重定价，息差相对稳健，重庆银行个人住房按揭贷款占比为 9.6%，低于上市银行平均水平，且未来或有大量现存限高息存款到期重定价， 可对息差形成较为明显支撑；3）不良贷款率持续下降，截至 2024Q3，重庆银 行不良贷款率降至 1.26%，较上年末下降0.08 个百分点。 不良贷款率持续下降，资产质量逐步改善。截至 2024Q3 重庆银行不良贷款率 为 1.26%，较上年末下降 0.08个百分点。新生成不良持续走低，截至 2024H1, 新生成不良 0.33%，资产质量正逐步改善，这或将帮助 ROE 改善和估值修复。 [Table_Author] 分析师：张银新 执业证号：S1250524110001 电话：010-57758534 邮箱：zhyx@swsc.com.cn 相关研究 [Table_Report] 录 | --- | |------------------- ...