思摩尔国际(06969):Q3业绩超预期,期待HNB加速放量
SINOLINK SECURITIES· 2025-10-13 09:31
盈利预测、估值与评级 我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.22/0.39/0.59 元,当前 股价对应 PE 分别为 67/37/25 倍,维持"买入"评级。 风险提示 海外对非法产品监管力度低预期;新品拓展不畅;汇率大幅波动。 业绩简评 10 月 12 日,公司发布 2025Q3 财务更新公告。2025Q1-Q3,公司实 现营收 102.10 亿元,同比+21.8%,实现净利润/调整后净利润(扣 除股权激励费用影响)8.09/11.82 亿元,同比-23.8%/+0.1%。其 中 25Q3 公司实现营收 41.97 亿元,同比+27.2%,实现净利润/调 整后净利润 3.17/4.44 亿元,同比-16.4%/+4.0%。 经营分析 HNB 业务预计收入贡献显著,雾化业务延续改善态势。得益于 HNB 产品hilo上市开始贡献营收增量以及欧美市场对非法产品监管力 度不断强化,公司 HNB 及雾化业务营收环比及同比均实现较优增 长。分业务看:1)HNB 业务,9 月以来 hilo 逐步在日本及波兰全 面上市,依托其优异的产品力,整体销售较优,预计 25Q3 公司 HNB 业务收入增量贡献显 ...
晶泰控股(02228):公司深度:全球稀缺AI创新药研发公司,AI模型与自动化实验室深度融合
Xinda Securities· 2025-10-13 08:51
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迈富时(02556):三曲线共振,打造AI驱动的营销一体化平台
Guotou Securities· 2025-10-13 08:13
销售流程数字化趋势加速,SFA 已成为 CRM 系统核心应用场景。2024 年上半年中国 SFA SaaS 市场规模达 3.44 亿美元,同比增长 18.08%, 智能化浪潮带动 SFA 从流程工具向决策引擎演进。公司面向 KA 客群 构建以珍客为核心的销售云平台,覆盖客户全生命周期管理,并通过 CDP 打通数据孤岛,构建 360°客户视图。对标 Salesforce,公司有 望通过"内生+外延"并进策略与区域拓展,实现产品量价齐升,撬动 KA 市场增量空间。 智能体中台构筑平台能力,AI 产品有望加速商业化落地 AI Agent 引领 SaaS 智能化升级,2024 年营销与销售领域 AI Agent 市场规模已达 4420 亿元,预计 2028 年突破 1.1 万亿元。海外巨头如 HubSpot 与 Salesforce 已推出 Breeze 与 Agentforce 等产品,布局 AI 领域。迈富时 2024 年推出 Tforce 营销大模型,2025 年发布 Agentforce 智能体中台,具备快速搭建、低门槛运维、多角色适配 等平台能力,近期推出 AI 智能招聘、销售陪练与外贸 EVA 三款产品。 ...
香港中旅(00308):剥离旅游地产资产,聚焦核心盈利业务
Soochow Securities· 2025-10-13 06:52
剥离旅游地产资产,聚焦核心盈利业务 2025 年 10 月 13 日 增持(维持) | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万港元) | 4,494 | 4,627 | 5,039 | 5,336 | 5,559 | | 同比(%) | 48.22 | 2.96 | 8.90 | 5.89 | 4.19 | | 归母净利润(百万港元) | 239.55 | 105.97 | 273.34 | 415.64 | 597.04 | | 同比(%) | 扭亏 | (55.76) | 157.94 | 52.06 | 43.64 | | EPS-最新摊薄(港元/股) | 0.04 | 0.02 | 0.05 | 0.08 | 0.11 | | P/E(现价&最新摊薄) | 35.36 | 79.94 | 30.99 | 20.38 | 14.19 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·海外公司 ...
九兴控股(01836):扩充海外基地优化客户组合
Tianfeng Securities· 2025-10-13 04:22
港股公司报告 | 公司点评 九兴控股(01836) 证券研究报告 扩充海外基地优化客户组合 公司发布半年报 25H1 公司收入增长 0.7%至 7.75 亿美元(24H1:7.7 亿美元);出货量增长 3.8%至 2750 万双(24H1:2650 万双),主要是由运动类别推动,尽管 24H1 出货量较高。 公司鞋履平均售价减少 3.2%至每双 27.4 美元(24H1:每双 28.3 美元),由 于平均售价较低的运动产品订单占比较高所致。 在产品类别方面,公司运动类销售额增长 8.2%,占制造总收入 48.5%(24H1: 45.1%),受益于公司向最大运动客户及其他现有运动客户出货量增长,以 及与一家新运动客户成功合作为其推出全新系列及款式。 公司平均售价水平相近的时尚及奢华类别的收入合共减少 3.5%(分别减少 2.6%及 6.2%),分别占制造总收入 25.4%及 7.8%(24H1:26.2%及 8.4%), 乃由于基数较高,以及公司产能分配上作出优化。 为配合三年规划的策略,公司继续将产能调配至发展其他产品类别,因此 休闲类别的收入减少 9.2%,并占制造总收入 18.3%(24H1:20.3%) ...
中国生物制药(01177):PDE3、4抑制剂II期临床数据亮眼,市场潜力巨大
Zhao Yin Guo Ji· 2025-10-13 03:15
2025 年 10 月 13 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 中国生物制药 (1177 HK) 中国生物制药 (1177 HK) - PDE3/4 抑制剂 II 期临床数据亮眼,市场潜力巨大 中国生物制药在欧洲呼吸学会 2025 年会上公布了其 PDE3/4 抑制剂 TQC3721 的 II 期临床结果,临床结果显示 TQC3721 可快速改善患者肺功能和症状。240 例中 重度中国慢阻肺(COPD)受试者在接受 TQC3721 治疗 4 周后,3mg/6mg 组受 试者 FEV1(第一秒用力呼气量)峰值较安慰剂组分别高 100ml/147ml,在 LAMA 和 LABA/LAMA 亚组中,6mg 组的 FEV1 峰值相比安慰剂组分别高 239ml 和 109ml。6mg 组受试者的 FEV1 AUC(0-12h)(0-12 小时 FEV1曲线下面积)比安慰 剂组高 87ml,SCRQ(圣乔治评分)评分较安慰剂组改善 5.09 个单位。 TQC3721 展现出良好的安全性和耐受性,临床实验中未观察到明显的消化系统、 心血管系统及肝肾功能方面的副作用。作为全球研发进度第二以及当下唯一处在 临床 ...
中国财险(02328):观点更新:非车“报行合一”落地,打开承保盈利第二曲线-20251012
ZHONGTAI SECURITIES· 2025-10-12 12:47
保险Ⅱ 执业证书编号:S0740525040002 Email:geyx01@zts.com.cn 执业证书编号:S0740517090005 Email:jiangqiao@zts.com.cn | 基本状况 | | 《通知》将于 | | --- | --- | --- | | 总股本(百万股) | 22,243 | 要求 | | 流通股本(百万股) | 4,600 | | | 市价(元) | 18.36 | | | 市值(百万元) | 408,377 | | | 流通市值(百万元) | 84,447 | | 股价与行业-市场走势对比 2025-08-27 振向好》2025-04-30 中国财险观点更新: 非车"报行合一"落地,打开承保盈利第二曲线 | 评级: 买入(维持) | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 归母净利润(百万元) | | 24,585 | 32,173 | 33,09 ...
招金矿业(01818):Q3业绩低于预期,期待海域早日投产
Minsheng Securities· 2025-10-12 10:48
招金矿业(01818.HK)2025 年三季报点评 ➢ 点评:金价上行,减值等因素影响业绩。价格:2025 年前三季度黄金均价 3203 美元/盎司,同比增长 39.64%,Q3 单季度均价 3459 美元/盎司,同比增 长 39.88%,环比增长 5.43%。成本:公司上半年国内矿产金克金综合成本人民 币 216.20 元人民币╱克(2024 上半年约 209.99 元人民币╱克),同比略有上升 2.96%;费用:公司前三季度销售/管理/财务费用 0.22/10.68/2.73 亿元,同比 变动+0.01/+1.01/-0.65 亿元;利润:公司前三季度实现毛利率 38.58%,同比 降低 4.36pct,净利率 23.11%,同比增长 7.40pct。减值及其他:公司一家金矿 山由于涉及水源保护区,无法办理采矿许可证延续等工作,决定关闭并全额计提 减值损失;另有一家铜冶炼厂,管理层认为该冶炼厂已不再具备营运能力。在考 虑预期出售的估计可回收残值后,对该冶炼厂的物业、厂房及设备全额确认减值。 公司前三季度确认资产减值损失约 7.2 亿元,同比增长约 73.6%(3.1 亿元);此 外,公司上半年因套保业务带 ...
朝云集团(06601):2025年中报点评:夯实杀虫剂基本盘,多品类协同驱动成长
Huachuang Securities· 2025-10-12 08:15
证 券 研 究 报 告 朝云集团(06601.HK)2025 年中报点评 推荐(维持) 夯实杀虫剂基本盘,多品类协同驱动成长 目标价:3.03 港元 事项: 业绩一览:25H1 实现收入 13.4 亿(+7.2%),归母净利润 1.74 亿(-3.3%)。 毛利率 49.3%(+2.9pp),净利率 12.8%(-1.3pp)。销售/管理费用率分别为 30.5%/6.0%(同比+5.1/-1.0pp)。 评论: 风险提示:市场竞争加剧、新品推广不及预期等风险。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 联系人:王笑飞 邮箱:wangxiaofei@hcyjs.com 公司基本数据 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,820 | 2,020 | 2,213 | 2,380 | | 同比增速(%) | 12.6% | 11.0% | 9.5% | 7.6% | | 归母净利润(百万) | 203 | 218 | 243 | 274 | | 同比增速(%) | 16. ...
百胜中国(09987):长策长驱,百战百胜
Soochow Securities· 2025-10-11 14:52
Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Yum China (09987.HK) for the first time [1]. Core Views - Yum China is a leading player in the Western-style dining sector, demonstrating strong operational resilience and a diversified brand portfolio, including KFC, Pizza Hut, and Taco Bell [11][17]. - The company is well-positioned to capitalize on the growing non-Chinese fast food segment in China, with a market share of 7.5% in the domestic chain dining sector as of 2024 [46]. - The report anticipates steady revenue growth and profitability improvements, with projected revenues of $12.02 billion, $12.76 billion, and $13.50 billion for 2025, 2026, and 2027, respectively [1][4]. Summary by Sections 1. Company Overview - Yum China operates in three main segments: Western fast food, Chinese restaurants, and coffee shops, with KFC being the primary revenue driver [11][17]. - As of H1 2025, the number of KFC and Pizza Hut outlets in China reached 12,238 and 3,864, respectively [11]. 2. Market Position and Growth - The Chinese dining service market is projected to reach ¥54,730 billion in 2024, with a CAGR of 8.48% from 2020 to 2024 [34]. - The fast food segment is expected to grow at a CAGR of 11.94% during the same period, indicating a robust growth trajectory for Yum China [38]. 3. Competitive Advantages - KFC's global store count is expected to reach 32,000 by 2024, supported by a strong brand identity and innovative product offerings [61]. - The company has a stable shareholding structure and an experienced management team, enhancing its strategic execution capabilities [14]. 4. Financial Projections - The report forecasts revenues of $12.02 billion, $12.76 billion, and $13.50 billion for 2025, 2026, and 2027, with corresponding net profits of $951.62 million, $1.02 billion, and $1.09 billion [1][4]. - The projected P/E ratios for 2025 and 2026 are 16.79x and 15.71x, respectively, indicating a favorable valuation [1].