信义光能（968 HK） | 2025 年 1 月 2 日 香港股市 | 新能源 | 光伏 信义光能（968 HK） FY24 盈警逊预期 公司预计 FY24 股东净利润同比下跌 70%-80% 公司发布盈警，预计 FY24 股东净利润同比下跌 70%-80%(根据 FY23 股东净利润 38.4 亿元 人民币计算)。如按照公司以港币结算的 41.9 亿元 FY23 股东净利润，FY24 股东净利润预 计为 8.4 亿元至 12.6 亿元(港币，下同)，分别远低于我们及市场预测的 29.8 亿元及 32.9 亿元。1H24 股东净利润达到 19.6 亿元，换言之下半年录得 7.0 亿元至 11.2 亿元亏损。 公司指出盈利下跌的三大主因：(一)光伏玻璃供求失衡导致 2H24 玻璃价格同比大幅下 跌，公司收益及毛利相应下降；(二)公司对暂停运营或正在维修的光伏玻璃生产线作出减 值拨备；(三)由于光伏玻璃价格下跌，公司作出存货撇减拨备。 我们猜测去年拨备金额庞大是导致盈利大幅下跌的最终主因。 光伏行业困境有待解决 光伏行业(含光伏玻璃)正面对供过于求困境。去年 12 月，中央经济工作会议在北京举 行，其中提及". ...

创新奇智（580 HK） | 2025 年 1 月 2 日 香港股市 │人工智能行业 创新奇智 (2121 HK) AI 商业化落地的引领者 企业级 AI 解决方案供应商 创新奇智成立于 2018 年，是国内最大的企业级 AI 解决方案供应商。公司拥有两大自研 AI 平台 MMOC 人工智能技术平台和 AInnoGC 工业大模型技术平台。公司业务覆盖 8 大行业， 解决行业场景中的实际问题，主力企业客户降本增效提升生产质量，推动数字化转型。 公司在计算机视觉市场、机器学习平台市场、制造业 MES 解决方案市场中均名列前茅。公 司聚焦制造业和金融行业的 AI 赋能，2023 年总收入 17.5 亿，其中制造业占比 67.2%，经 调整净亏损 1.9 亿元。 MMOC 技术平台 + AInnoGC 工业大模型 MMOC 以"数据+算法"为技术核心，包含多个组成部分，分别侧重于处理不同类型的数据 和任务。这些平台共同覆盖了数据加工、模型训练、开发、部署、应用运行等全过程， 为制造业客户提供降本增效的解决方案，助力其实现数字化、智能化转型。AInnoGC 平 台由工业大模型、引擎和应用三层组成。工业大模型目前已更新至 ...

山东威高（1066 HK）| 2024 年 12 月 24 日 山东威高（1066 HK） 即将走出集采阴霾的著名医疗耗材生产商 拥有广阔销售网络的著名医疗耗材生产商 公司为著名医疗耗材生产商，主要产品：1）临床应用广泛的注射器、输液器、留置针等 医疗器械；2）预灌封注射器与预充式冲管注射器等药品包装类产品：前者常用于生物制 剂等的注射，后者常用于静脉输液的冲封管流程；3）脊柱、关节、创伤修复等骨科产 品；4）肿瘤活检针与清栓产品等介入产品；5）血站采血等用的血液管理产品。公司销售 网络广阔，2023 年底共覆盖 5,000 多家医院与 400 多家血站。 预计 2024-26E 药品包装业务收入将实现较快增长，骨科产品收入 2024 年起将重拾增长 我们预计公司药品包装板块的 2023-26E CAGR 将达 10.3%，基于：1）预灌封注射器无污 染，可避免人工配药的剂量误差，广泛用于生物制剂与医美产品，需求广阔。该产品 2024 年上半年销量同比增加 21%，未来也将受益于需求的增加。2）预充式冲管注射器能显著降 低血流感染、 堵管和静脉炎发生率，预计未来将逐步从三甲医院渗透到基层医院。该产品 2024 ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨名创优品（9896.HK） [Table_Title] 名创优品 2024 年三季报点评：Q3 表现稳健， 期待四季度海外旺季和重点 IP 上市 报告要点 [Table_Summary] 单三季度公司实现收入 45.23 亿元，同比增长 19.3%，经调整净利润同比增长 6.9%至 6.86 亿 元，经调整净利润率为 15.2%。 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 名创优品（9896.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 名创优品 2024 2] 年三季报点评：Q3 表现稳健， 期待四季度海外旺季和重点 IP 上市 [Table_Summary2] 事件描述 2024Q3 公司实现收入约 45.23 亿，同比增长 19.3%；期内利润约 6.48 亿元，同比增长 4.9%， 经调整后净利润 6.86 亿元，同比增长 6.9%。经调整净利润 ...

港股研究丨公司深度丨绿城中国（3900.HK） [Table_Title] 大浪淘沙始见金，综合优势渐兑现 ——绿城中国深度覆盖报告 %% %% %% %% %% %% research.95579.com %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 扎根浙江、布局全国的混合所有制房企。1）拿地销售表现领先。收敛聚焦，近年对杭州、京沪 的投资占比提高，拿地强度行业领先，销售排名提升至第 6 位；投资兑现度高，高流速限价盘 可接受相对较低的利润，普通项目利润边际改善明显。2）保证质量的同时未牺牲效率。产品提 配升级实现降维打击，货值挖掘兑现超额利润；极致管控工期，2024H1 回正周期 9.5 个月。 要么卖得更贵，要么卖得更快。3）混合所有制的优越性。中交集团在土地获取、融资渠道、财 务成本等方面给予支持，创始人在产品、运营等方面提供意见，共赢机制完善，效能逐渐提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 SAC：S0490520040001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 效率：开发效率第一 ...

投资评级：买入（首次） | 日期 | 2025/1/3 | | --- | --- | | 当前股价(港元) | 3.490 | | 一年最高最低(港元) | 3.970/1.120 | | 总市值(亿港元) | 79.59 | | 流通市值(亿港元) | 79.54 | | 总股本(亿股) | 22.80 | | 流通港股(亿股) | 22.79 | | 近 3 个月换手率(%) | 67.49 | 股价走势图 数据来源：聚源 -80% -40% 0% 40% 80% 2024-01 2024-05 2024-09 2025-01 阜博集团 恒生指数 吴柳燕（分析师） 荀月（分析师） wuliuyan@kysec.cn 证书编号：S0790521110001 传媒/数字媒体 全球版权保护 SaaS 龙头，积极拓展 AIGC 服务能力 2025 年 01 月 06 日 xunyue@kysec.cn 证书编号：S0790522110001 全球版权保护 SaaS 龙头，首次覆盖给予"买入"评级 阜博集团是全球领先的数字资产和交易服务提供商。公司基于影视基因数字指纹 和水印核心专利技术，保护数字内容资产权益。海 ...

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 首次覆盖 | 科技 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 1 月 6 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 19.98 | 港元 | 30.00 | +50.2% | | | 华虹半导体 (1347 HK) | | | | | | 华虹半导体 (1347 | 行业复苏进行时，首予买入 时，首予买入 个股评级 买入 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 1/24 5/24 9/24 1/25 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 1347 HK 恒生指数 童钰枫 Carrie.Tong@bocomgroup.com (852) 3766 1804 财务数据一览 | 年结12月31日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- ...

SDICSI 2025 年 1 月 6 日 达力普控股 (1921.HK) 中东生产基地将于年内开工 达力普控股 24 年 3 月首次发布《中东战略发展规划》，把握中东地区的能源资源 优势及地理区位优势，拟在中东地区建立区域总部，研发及生产中心等。8 月， 达力普控股取得沙特投资部颁发的工业投资许可证。11 月达力普与沙特阿美建 设的 SPARK 签订关于生产基地建设的 MOU；达力普与中冶京诚签署合作备忘 录，中冶京诚负责达力普 SPARK 项目的设计及工程建设等工作。达力普中东项 目预期今年 9 月开工，并于 2028 年开始贡献公司收入及利润，且中东地区产品 销售毛利率较高。我们考虑达力普国内二期扩产及中东项目的利润贡献，预测 2024/2025/2026/2027 年，公司利润分别为-9549 万/1.36 亿/3.45 亿/7.33 亿元人 民币，我们维持"买入"评级，以 DCF 模型估值，给予目标价 10.88 港元。 报告摘要 达力普控股海外销售快速增长，在中东布局研发生产中心。2024 年 3 月，达力 普控股发布《中东战略发展规划》，拟建立中东区域总部及研发生产中心。达力 普控股海外市场销售 ...

24 年销量再创新高，载誉收官 2024 年比亚迪新能源乘用车销售 425.0 万辆，超额完成销量目标。我们看好比亚 迪凭借强大的技术优势及成本优势，在激烈的行业竞争中能够保证市占率与业绩 的稳步提升。维持目标价 340.0 港元，对应 25 年的 17.3 倍预测市盈率，距离现 价有 32%上涨空间，维持买入评级。 报告摘要 股价表现 % 一个月 三个月 十二个月 相对收益 -0.99 -2.38 8.29 绝对收益 -0.62 -13.65 25.17 数据来源：彭博、港交所、公司 超额完成 24 年销量目标。12 月比亚迪销量达到 50.9 万辆，同比增长 49.7%，其 中纯电动乘用车销售 20.8 万辆，同比增长 8.9%，插混乘用车销售 30.1 万辆，同 比增长 101.9%。2024 年全年，公司新能源乘用车批发销售 425.0 万辆，同比增 长 41.1%。纯电动乘用车销售 176.5 万辆，同比增长 12.1%。插混乘用车销售 248.5 万辆，同比增长 72.8%。12 月新能源出海销量 5.7 万辆，同比增长 58.3%，2024 全年累计出海 41.7 万辆，同比增长 71.9%。创 ...

证券研究报告 | 2025年01月06日 名创优品（09896.HK） 持续推进大 IP 合作，兴趣消费属性持续强化 优于大市 |  | 公司研究·公司快评 |  | 商贸零售·专业连锁Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | 事项： 12 月 31 日，公司官宣与黑神话 IP 合作，成为其官方授权合作伙伴，联名产品预计将于 2025 年发售。 国信零售观点：公司持续深耕兴趣零售领域，聚焦 IP 创新，通过扩展与全球知名 IP 合作，不断强调 IP 属性的重要性，并通 ...