证券研究报告 | 2025年04月16日 达梦数据（688692.SH） 优于大市 收入增长超 31%，信创加速推进可期 投资建议：维持"优于大市"评级。由于公司 24 年表现优异，且信创推进 逐步加快，上调盈利预测，预计 2025-2027 年公司收入 12.68/16.01/20.78 亿元，归母净利润为 4.65/5.89/7.33 亿元（原 25-26 年预测为 4.36/5.65 亿元），对应当前 PE 为 57/45/36 倍，维持"优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 794 | 1,044 | 1,268 | 1,601 | 2,078 | | (+/-%) | 15.4% | 31.5% | 21.4% | 26.3% | 29.8% | | 净利润(百万元) | 296 | 362 | 465 | 589 | 733 | | (+/-%) | 10.1% | 22.2% | 28.4% | 26.7% | ...

证券研究报告 | 2025年04月17日 锐捷网络（301165.SZ） 优于大市 2024 年归母净利润同比增长 43%，持续受益数据中心发展 受益 AI 发展，公司 2024 年盈利能力大幅提升。公司实现总营业收入 116.99 亿元，同比增长 1.36%；实现归母净利润 5.74 亿元，同比增长 43.09%;扣非 净利润 5.3 亿元,同比增长 50.98%。其中四季度单季归母净利润 1.62 亿元， 同比增长 32.54%。 数据中心交换机强劲增长，公司持续拓展海外业务。2024 网络设备收入为 96.5 亿元，同比增长 14.90%，占总收入比提升近 9.8pct 至 82.52%。网络设 备快速增长主要得益于公司在交换机、无线产品、云桌面等多个领域的市场 领先地位。特别是在中国以太网交换机市场、数据中心交换机市场和企业级 WLAN 市场，公司均保持前三的市场占有率。海外市场方面，公司 2024 海外 收入同比增长 52.72%，收入占比提升至 15.98%，主要得益于公司在英国、 西班牙、南非、沙特阿拉伯、泰国、墨西哥、巴西等 12 个重点国家的市场 开拓力度加大，销售渠道数量大幅增加，业务已覆 ...

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 伟创电气（688698） 2024 年年报点评：业绩符合市场预期，机器 人新品可期 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,305 | 1,640 | 1,993 | 2,403 | 2,897 | | 同比（%） | 44.03 | 25.70 | 21.48 | 20.62 | 20.56 | | 归母净利润（百万元） | 190.80 | 245.03 | 306.21 | 379.12 | 459.08 | | 同比（%） | 36.38 | 28.42 | 24.97 | 23.81 | 21.09 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.90 | 1.16 | 1.45 | 1.79 | 2.17 | | P/E（现价&最新摊薄） | 51.04 | 39.74 | 31.80 | 25.69 | 21.21 | [Table_Tag] [Tab ...

投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/16 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 19.55 | | 一年最高最低(元) | 29.16/14.35 | | 总市值(亿元) | 38.76 | | 流通市值(亿元) | 23.83 | | 总股本(亿股) | 1.98 | | 流通股本(亿股) | 1.22 | | 近 3 个月换手率(%) | 113.11 | 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 五芳斋 沪深300 食品饮料/食品加工 五芳斋（603237.SH） 2025 年 04 月 17 日 相关研究报告 《业绩阶段性承压，中秋月饼逆势增 长—公司信息更新报告》-2024.11.1 《业绩阶段性承压，盈利能力有所提 升—公司信息更新报告》-2024.8.27 《粽子主业稳健前行，股息率明显提 升—公司信息更新报告》-2024.4.28 连锁门店提升经营效率，电商优化运营策略 2024 年连锁门店 3.3 亿元，同比-10.1%，公司注重提升门店经营效率，对低效门 店进行关闭 ...

国内 AI 需求景气度高，公司有望持续受益。2025 年，公司将继续聚焦企业 园区/云数据中心/中小企业三张网以及安全、云桌面业务方向。在数据中心 方面，运营商及国内互联网厂商纷纷加大资本开支投入在 AI 领域，公司目 前已中标中国电信天翼云高性能核心交换机采购招标项目，与阿里巴巴、腾 讯、字节跳动等互联网大厂在智算网络、通算网络领域的合作进一步加深。 公司指引 2025 年一季度归母净利润 9,800 万元至 12,500 万元，同比增长 4142.15%至 5310.90%。 风险提示：AI 发展不及预期、技术创新发展不及预期、行业竞争加剧。 投资建议：维持 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 6.7/7.8/8.9 亿元，当前股价对应 PE 分别为 52/45/39X，维持"优于大市"评级。 锐捷网络（301165.SZ） 优于大市 2024 年归母净利润同比增长 43%，持续受益数据中心发展 受益 AI 发展，公司 2024 年盈利能力大幅提升。公司实现总营业收入 116.99 亿元，同比增长 1.36%；实现归母净利润 5.7 ...

上 市 公 司 基础化工 投资要点： 山东新和成药业实现净利润 13.62 亿元（YoY+17%），山东新和成氨基酸实现净利润 22.67 亿元 （YoY+114.8%）。公司全年平均销售毛利率 41.78%，同比提升 8.8pct，平均销售净利率 27.29%，同比 提升 9.26pct。2024 年全球维生素去库后迎来景气回暖，叠加巴斯夫装置问题，公司盈利持续提升。 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15,117 | 21,610 | 24,821 | 25,771 | 26,626 | | 同比增长率（%） | -5.1 | 43.0 | 14.9 | 3.8 | 3.3 | | 归母净利润（百万元） | 2,704 | 5,869 | 7,197 | 7,533 | 8,048 | | 同比增长率（%） | -25.3 | 117.0 | 22.6 | 4.7 | 6.8 | | 每股收益（元/股） | 0.87 | 1.91 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/信息科技服务 证券研究报告 顶点软件（603383）公司年报点评 [Table_InvestInfo] 看好后续业绩改善，核心系统再树标杆案 公司研究·顶点软件（603383）2 财务预测表 | 资产负债表（百万元） | 利润表（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 货币资金 | 营业总收入 | 940 | 693 | 744 | 800 | 857 | 744 | 664 | 838 | 1,008 | 1,161 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易性金融资产 | 营业成本 | 150 | 608 | 631 | 654 | 677 | 229 | 219 ...

伟创电气（688698.SH）2024 年年报点评 业绩稳健增长，新市场新领域持续放量 2025 年 04 月 17 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 15 日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营 收 16.40 亿元，同比+25.7%；归母净利润 2.45 亿元，同比+28.4%；扣非归母 净利润 2.40 亿元，同比+31.5%。单 24Q4，公司实现营收 4.83 亿元，同比 +34.5%，环比+25.2%；归母净利润 0.35 亿元，同比+2.13%，环比-54.55%； 扣非归母净利润 0.34 亿元，同比+7.8%，环比-53.8%。 ➢ 公司产品线完备，核心业务稳健增长。公司产品线完备，目前已具备 0.4kW 至 8,000kW 的变频器、100W 至 200kW 的伺服系统、控制系统包含 PLC 及运 动控制器等。变频器产品，24 年公司收入 10.35 亿元，同比+27.18%，毛利率 42.98%，同比基本持平。伺服产品，24 年公司收入 4.95 亿元，同比+17.09%， 毛利率 32.48%，同比+3.7Pcts。数字能源产品（逆变器、电池、充放电测试设 备、储能 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 地产短期受减值拖累，2024 年业绩下滑 事件：公司 2025 年 4 月 14 日发布 2024 年年度报告。 现金分红比例提高至 70%，股息率 7%。公司 2024 年实现营业收入 7013 亿元，同比减少 8.2%；归母净利润 29.5 亿元，同比减少 77.5%；扣非归 母净利润 19 亿元，同比减少 20.9%。2024 年利润大幅下滑主要受上年同 期收购美凯龙 29.95%股份，确认重组收益 96.19 亿元的影响，剔除重组 收益后，公司 2024 年归母净利润同比减少 17.8%。2024 年度公司的现 金分红总方案为每 10 股派发现金红利 7 元，现金红利总额为 20.6 亿，分 红比例 70%，以 2025 年 4 月 14 日收盘价计算股息率约 7%。 地产业绩短期受减值拖累，建发房产销售额排名提升。2024 年房地产业 务营业收入 1846 亿元，同比增长 10.1%；毛利率 13.8%，同比+2.3pct； 归母净利润 3.4 亿元，同比增加 79.3%。其中建发房产计提 37.1 亿元存 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 17 年 月 日 韦尔股份（603501.SH） 24 全年业绩接近预告上限，单季度营收再创历史新高 24 全年业绩接近预告上限，单季度营收再创历史新高。韦尔股份正式发 布 2024 全年业绩：实现营收 257.3 亿元（此前预告为 254.1-258.1 亿元）， yoy+22.4%，创下历史新高（前高为 2021 年 241 亿元），我们认为主要 得益于手机和汽车 CIS 更加丰富的产品组合在客户端持续放量；归母净利 33.2 亿元（此前预告为 31.6-33.6 亿元），接近预告上限，yoy+498%；扣 非归母净利 30.6 亿元，yoy+2115%。 单季度来看，24Q4 实现营收 68.2 亿元，yoy+14.9%，qoq+0.1%，单季 度营收再创历史新高；归母净利 9.5 亿元，yoy+406%，qoq-6%；扣非归 母净利 7.6 亿元，yoy+9266%，qoq-17%。 利润率方面，2024 全年实现毛利率 29.4%，yoy+7.7pcts，净利率 12.8%， yoy+10.2pcts；24Q4 毛利率 29. ...