安粮期货研究报告 安粮期货商品研究报告 塑料期货月报 | ਵਿੱ | | --- | | 安粮期 | 安粮期货 2026 年 3 月 投资咨询业务资格 皖证监函【2017】203 号 研究所农产品小组 研究员: 龚悦：从业资格号：F3023504 投资咨询号：Z0014055 助理研究员： 郑钰岷：从业资格号：F03146524 初审： 张莎：从业资格号：F03088817 投资咨询号：Z0019577 复审： 赵肖肖：从业资格号：F0303938 投资咨询号：Z0022015 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道 986 号安粮中心 23-24 层 客服热线： 400—626—9988 网站地址：www.alqh.com 1/9 安粮期货研究报告 综述：需求季节性走弱，库存压力凸显 核心观点： 2 月聚乙烯市场供需双弱，全月呈"节前续跌、节后短暂跟涨后回落"格局，核心原因在 于春节因素叠加供需错配，石化端维持生产导致库存快速累积，下游复工偏慢、以刚需采购 为主，高库存与弱需求形成双重压制，成本端支撑亦有限。 展望 3 月，国内无新增产能投产，新增检修装置较 2 月增多，供应端即将进入新一轮结 构性调整周期； ...

行业周报 | 基础化工 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐 (维持) | | --- | --- | | 报告日期 | 2026 年 03 月 02 日 | 相关研究 【 兴证化工 】化工行业周报 -- 一巴斯夫 调涨亚太 TDI 价格，国内 VE 厂家集体提 价（20260202-20260206）-2026.02.08 【 兴证化工 】化工行业周报― --- 伊朗局 势升温推动油价上行，TMP、对硝基氯化 苯价格上涨（20260126-20260130 ) -2026.02.03 【 兴证化工 】化工行业周报 -- -- 零碳工 厂建设指导意见发布,公募基金化工持仓 占比提升（20260119-20260123 ) -2026.01.25 分析师: 吉金 S0190522030003 jijin@xyzq.com.cn 分析师: 张勋 S0190521100002 zhangxun19@@xyzq.com.cn 分析师:刘梓涵 S0190523070006 liuzihan@xyzq.com.cn 研究助理:李思桐 lisitong@xyzq.com.cn 伊朗地缘局势升级,关注相关化工品价格波动 投资 ...

周期热点直击：PPI 转正预期下甄选"HALO"板块 20260302 摘要 PPI 转正窗口期临近，预计在 4-6 月，中枢为 5 月。伊朗局势若短期失 控推升油价，可能提前至 3-4 月。需区分油价驱动型与内生修复型转正 对市场风险偏好的不同影响。 本轮美以伊冲突规模为 1979 年来最大，有向"鱼死网破"演化迹象。 短期不确定性高，但美国不投入地面部队构成约束。美国国内民意支持 率不足 50%，或提高阶段性妥协概率。 伊朗政权更迭难度极高，风险在于陷入长期混乱。面对尾部风险事件， 市场可能沿冲突升级链条交易或寻找中长期配置机会。关注黄金、石油、 美元同涨时流动性抽紧风险，以及石油波动率下降作为介入信号。 2026 年宏观环境复杂，PPI 是决定人民币与人民币资产表现的关键变量， 关联名义增长、企业盈利与投资回报率。地产调整后，名义增长企稳通 常先于地产企稳。 CPI 转正核心驱动是供需再平衡，而非上游价格单向带动。上市公司数 据显示，投资回报率、资本周转率、产能利用率等多项指标在 2025 年 三季度见底。 Q&A 在 PPI 转正预期下，"HELLO（Halo）板块"的定义是什么，核心配置逻辑 是什么 ...

2026 年 3 月 2 日 行业研究 美伊冲突升级，化工板块投资机遇解析 ——基础化工行业跟踪点评 基础化工 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -11% 6% 22% 38% 54% 02/25 05/25 08/25 11/25 基础化工 沪深300 资料来源：Wind 要点 事件：美东时间 2 月 27 日深夜至 2 月 28 日（伊朗时间 2 月 28 日上午），美军与 以军联合对伊朗发动代号为"史诗怒火"的大规模空袭与导弹打击，目标涵盖了伊 朗的导弹体系、重要军工与海军设施乃至最高权力中枢，伊朗随即以大规模导弹和 无人机袭击予以回击，地区局势在短短数小时内从"高度紧绷"滑向公开战争。 点评： 伊朗局势牵动全球化工品走势：美以对伊爆发冲突后一方面会直接推高全球油价， 另一方面伊朗若长期封锁霍尔木兹海峡，将推高原油及化工品运输成本，伊朗局势 如 ...

Core Insights - The report emphasizes the potential for investment opportunities in commodities driven by geopolitical tensions, particularly in the Middle East, which may lead to rising prices for oil and precious metals in 2026 [2][5][6] - The A-share market is expected to experience short-term volatility due to geopolitical factors, but will likely refocus on domestic fundamentals and policy expectations in the medium term [3][15] - The report highlights a significant investment in AI applications by major domestic internet companies, indicating a competitive landscape focused on user habit formation and commercial viability [9][12] Market Overview - The report lists a "March Gold Stock Portfolio" featuring companies such as Poly Real Estate Group, CITIC Hanzhong, and Mindray Medical, indicating a focus on sectors like real estate, transportation, and healthcare [1][7] - The A-share market indices showed mixed performance, with the Shanghai Composite Index closing at 4162.88, up 0.39%, while the Shenzhen Component Index fell by 0.06% [1] - The report notes that the steel industry performed well, with a 3.37% increase, while sectors like construction materials and telecommunications saw declines [1] Commodity Insights - The report anticipates that geopolitical events will significantly impact oil and certain petrochemical product prices, with a focus on the implications of the closure of the Strait of Hormuz [5][29] - It is projected that Brent crude oil prices could exceed $80 per barrel due to potential supply disruptions from Iran, with historical comparisons to the 2022 Ukraine conflict [5][29] - The chemical industry is advised to focus on low-valuation leading companies and sectors benefiting from price increases under the "anti-involution" policy [28][33] AI Industry Developments - Major domestic internet companies invested over 4.5 billion yuan in promoting AI applications during the Spring Festival, marking a shift towards practical applications and user engagement [9][12] - The report highlights the rapid evolution of domestic AI models, with significant advancements in performance and market application, indicating a dual development path towards general models and vertical industry applications [10][12] - Concerns about AI replacing human jobs are noted, but the report emphasizes that current AI capabilities are more about enhancement rather than replacement [11][12] Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies in the AI sector and those involved in the development of general models and industry-specific AI agents, such as MINIMAX-WP and iFLYTEK [13][12] - It also recommends monitoring traditional chemical leaders that are adapting to new materials and benefiting from improving industry conditions [33]

涨价通胀或成为主线：买什么？20260226 摘要 通胀预期升温，电子布等环节涨价，化工品价格与股价处于相对有利位 置，部分品种从被动去库转向主动补库，逐步接近拐点，建议关注"涨 价/通胀"主线下的化工领域投资机会。 万华化学业绩预测乐观，2026 年预计达 160 亿，主要来自石化业务及 新能源材料改善。MDI/TDI 价格敏感性高，每吨涨价 1,000 元可增厚利 润 34 亿，海外提价趋势明显，估值仍有提升空间。 甜味剂行业格局良好，金禾实业在安赛蜜和三氯蔗糖市场占据重要地位， 具备提价逻辑支撑。若安赛蜜涨价至 3 万元以上，预计增加利润 3 亿多 元；三氯蔗糖若协同涨价，利润目标可达 16 亿元。 农药板块处于底部，美国政策可能催化价格上涨，但需观察基本面兑现 情况。磷矿行业景气度较高，下游需求旺盛，但出口端管控严格，短期 国内磷化工以国内运行为主，关注春耕后出口政策变化。 黄磷供给受双碳政策约束，需求端有不可替代性，硫磺价格高位支撑。 若含磷农药出口预期增强，将进一步带动黄磷需求上行，价格看涨情绪 浓厚。 Q&A 如何理解未来一段时间"涨价/通胀"可能成为重要主线的核心逻辑？化工板块 在其中处于什么 ...

Investment Rating - The report maintains an "Optimistic" rating for the chemical industry [4][5]. Core Insights - The geopolitical conflict between the US and Iran is expected to drive up prices for methanol, ethylene glycol, and urea, with a comprehensive price increase anticipated for chemical products after the holiday [4]. - The report highlights the impact of differentiated electricity pricing in Shaanxi, which may accelerate the exit of outdated production capacities and improve industry dynamics [4]. - The overall capital expenditure in the chemical sector is at its peak, with low inventory levels in the supply chain, suggesting a favorable environment for price increases as downstream production resumes post-holiday [4]. Industry Dynamics - Current macroeconomic judgment indicates that oil prices are expected to remain in a relatively loose range, with Brent crude projected between $60 and $75 per barrel due to delayed OPEC+ production increases and stable demand recovery [5]. - Coal prices are expected to stabilize at a low level in the medium to long term, while natural gas costs may decrease as the US accelerates its export facility construction [5]. - The report notes that the January PPI for industrial products decreased by 1.4% year-on-year but increased by 0.4% month-on-month, indicating a slight recovery in the manufacturing sector [7]. Investment Analysis - The report suggests focusing on four main areas for investment: 1. Textile and apparel chain, benefiting from high demand growth and improved supply dynamics [4]. 2. Agricultural chemicals, with stable fertilizer demand and increasing transgenic penetration supporting long-term pesticide demand [4]. 3. Export-related chemical products, as overseas inventories are at historical lows and interest rates are expected to decline [4]. 4. "Anti-involution" policies leading to accelerated clearance of outdated capacities in various sectors [4]. Key Material Focus - The report emphasizes the importance of self-sufficiency in key materials, particularly in semiconductor and panel materials, as well as in lithium battery and fluorine materials [4].

有潤有化 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com ted hotel the see the see and the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen and the 相关研究 申万宏源研究微信服务号 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击 油、LPG 及甲醇等化工 石油化工行业周报(2026/2/23—2026/3/1) 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 28 To Hi Area Extra G NEEWE HE 风险提示： 地缘政治影响； 石油及化工品价格波动； 经济下行风险。 ...

2026 年 03 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李振方 S0350524080003 | | | lizf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 关注油价上涨，关注化工旺季到来—看好全球化 工反内卷大周期+AI 需求大周期 ——基础化工行业周报 最近一年走势 2026 年 2 月 26 日，国海化工景气指数为 94.19，较 2026 年 2 月 19 日上升 0.22。 投资建议： 从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙 头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限 的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重 点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望 使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原 油、LPG 及甲醇等化工品 看好 ——石油化工行业周报(2026/2/23—2026/3/1) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - ⚫ 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原油、LPG 及甲醇等化工品。2026 年 2 月 28 日美以联合 打击伊朗，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这一地缘冲突预计将持续冲击全球化工供应 链。波斯湾地区能源和化工品产能 ...