（原标题：央行宣布，6000亿元！） 【导读】央行将开展6000亿元MLF操作 编辑：江右 校对：乔伊 制作：舰长 审核：陈墨 2月有3000亿元MLF到期，意味着2月MLF续作加量3000亿元，为连续第12月加量。同时，2月两个期限 品种的买断式逆回购净投放6000亿元，意味着2月中期流动性净投放总额达到9000亿元，为连续10个月 净投放，净投放规模继续处于偏高水平。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，2月仍然是银行信贷投放较为集中的月 份，市场对流动性需求仍然较强；叠加受春节假期影响2月税期顺延至24日，以及7天期、14天期逆回购 等操作到期，或放大月末资金波动。央行在节后加量续作MLF，有助于保持流动性充裕、维护金融市 场稳定。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行2月加量续做MLF，延续较大规模中期流动性净投放，能够有 效应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行、引导银 行稳固信贷支持力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。 "开年两个月，央行显著加大中期流动性净投放力度，这意味着短期内降准的可能性较小 ...

Group 1 - The central viewpoint of the report emphasizes the importance of maintaining ample liquidity and relatively loose social financing conditions, as stated in the central bank's monetary policy report for Q4 2025 [9][10] - The report indicates that the anticipated early quota for local government bonds in 2026 is projected to be 3.12 trillion yuan, based on 60% of the new local bond quota for 2025, which is 5.20 trillion yuan [16][44] - The report highlights that the total issuance of local government bonds is expected to reach 20.216 trillion yuan by February 28, 2026, with a significant portion being long-term bonds [17][45] Group 2 - The report notes that the net financing scale of local government bonds in March is expected to decrease to around 500 billion yuan unless the new bond quota announced during the two sessions exceeds market expectations [18][45] - It is mentioned that the implied tax rates for various bond maturities are around 4% for 10Y, 4% for 15Y, 5% for 20Y, and 4.5% for 30Y, indicating a favorable value proposition for these bonds [19][47] - The report discusses the behavior of institutions, noting that various entities, excluding insurance, have shifted to net buying of local bonds before the Spring Festival, with a focus on longer maturities [18][47]

LPR品种历史走势图。图片来源：中国人民银行 马年伊始，LPR报价保持不变仍符合市场预期。首先，2月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持 稳定，意味着2月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。 另外，尽管受央行在春节前较大规模投放流动性等影响，近期包括1年期商业银行（AAA级）同业存单 到期收益率在内的主要中长端市场利率略有下行，但最新数据显示，2025年四季度末商业银行净息差持 续处于1.42%历史最低位，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。 在今年1月，央行根据经济金融形势需要，已经先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小 微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。对此，东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，这 也意味着短期内货币政策处于观察期，政策利率和LPR报价有望保持稳定。但值得注意的是，高频数据 显示，2026年一季度中国出口还会处于偏强状态，物价水平有望延续温和回升势头。这些都为当前货币 政策保持定力提供支撑。 展望2026年和降息有关的货币政策走向，中国人民银行副行长邹澜于1月15日在国新办新闻发布会上的 发言提到，"从政策利率来看 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金融时报 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期 LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。两个期限LPR均与上月持 平。 "2月份两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。"东方金诚首席宏观分析师王青分析，2月份 以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着2月份LPR报价的定价基础没有发生变化，已 在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。另外，尽管受央行在春节前较大规模投放流动性等影响， 近期包括1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率在内的主要中长端市场利率略有下行，但最新 数据显示，2025年四季度末商业银行净息差持续处于历史最低位，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加 点的动力。 招联首席经济学家董希淼也持相似观点。他对《金融时报》记者分析，2026年2月LPR连续第9个月"按 兵不动"，这背后的原因是多方面的，主要受到定价基础未变以及现有利率水平处于低位等多重因素影 响。 在业内人士看来，当前社会综 ...

10 年期国债阶段性高点或在 1.9%左右 ——1 月利率运行分析与展望 本期要点 1 月热点回顾：央行推出 8 项结构性货币政策组合工具，延续"精准滴灌"和"结构优 化"调控思路 专题研究 （2026 年 1 月） 利率研究 结构性降息落地， 作者： 中诚信国际 研究院 王肖梦 xmwang01@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 王临远（实习生） 中诚信国际 研究院院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 货币政策将延续支持性立场，收益率核心 区间或为 1.7%-1.9%，2026 年 1 月 关注二季度货币政策报告释放的四大信号， 2025 年 8 月 恢复征收国债等利息收入增值税的三点意 义——7 月利率运行分析与展望，2025 年 8 月 大而美法案通过外部环境仍复杂，降准降 息可期利率难改下行趋势，2025 年 7 月 买断式逆回购首次月初预告，流动性改 善关注短端利率机会，2025 年 6 月 中美关税博弈阶段性缓和，短期内收益率 或阶段性上行，2025 年 5 月 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-664287 ...

温彬表示，当前稳汇率和稳息差的内外约束有所缓解，同时2026年有规模较大的长期存款到期重定价， 央行近期已下调各项再贷款利率，负债成本下降也为降息创造一定空间。不过，考虑到1月结构性降息 已落地、股市延续向好，短期内降息的必要性也不高。(完) （文章来源：中国新闻网） 货币政策保持定力的主要支撑来自宏观经济的稳定运行：2025年中国经济顶住内外部压力，GDP同比增 长5%，顺利完成全年经济增长目标。东方金诚首席宏观分析师王青表示，2026年1月，央行已推出一揽 子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。这也意味 着短期内货币政策处于观察期，政策利率和LPR报价大概率保持稳定。 央行近期发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》提出，根据国内外经济金融形势和金融市场 运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。中国民生银行首席经济学家温彬表示，这表明货币政 策仍处于相机抉择模式，总量宽松加码需要一定"触发剂"。后续降准降息落地，可能需要看到经济增长 放缓、海外超预期冲击或金融市场异常波动等明确信号。 中新社北京2月24日电 (记者庞无忌)中国贷款市场报价利率(LPR ...

Group 1: LPR Rates and Stability - The LPR rates for February 2026 remain unchanged at 3.0% for the 1-year term and 3.5% for the 5-year term, consistent with market expectations[1] - The stability in LPR pricing is attributed to the unchanged policy interest rates and a lack of incentive for banks to lower LPR due to historically low net interest margins of 1.42%[2] Group 2: Economic Outlook and Monetary Policy - The macroeconomic environment has remained resilient, supported by strong exports and growth in high-tech manufacturing, allowing for the achievement of economic growth targets in 2025[3] - The People's Bank of China has implemented structural monetary policies to support key sectors, indicating a period of observation for monetary policy with stable LPR rates expected[3] Group 3: Future Projections and Risks - The U.S. Supreme Court's ruling on tariffs introduces uncertainty in U.S. trade policy, which may exert downward pressure on China's macroeconomic performance in Q2 2026[4] - There is a potential for comprehensive policy rate cuts in Q2 2026 to stimulate consumption and investment, which could lead to a reduction in LPR rates[4] Group 4: Inflation and Housing Market - Inflation is expected to rise moderately in 2026, but overall price increases will remain low, providing room for accommodative monetary policy including potential rate cuts[5] - Regulatory measures may be taken to significantly lower the 5-year LPR to address high mortgage rates and stimulate housing demand[5]

北京商报讯（记者 董晗萱）2月24日，LPR报价如期出炉。人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为 3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两大报价均与上月保持不变。 | | | | 中国人民银行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | 货币政策司 Monetary Policy Department | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息公开 | 新闻发布 | 法律法规 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 金融市场 | 金融稳定 | 调查统计 | 银行会计 | | | 金融科技 | 人民币 | 经理国库 | 国际交往 | 人员招录 | 学术交流 | 征信管理 | 反洗钱 | 党建工作 | | 服务互动 | 政务公开 | 政策解读 | 公告信息 | 图文直播 | 央行研究 | 音频视频 | 市场动态 | 网上展厅 | 报告下载 | | | 网送文告 | 办事大厅 | 在线申报 | 下载中心 | 网上调查 | 意见征集 | ...

东方金诚宏观研究 开年信贷季节性大规模投放，金融数据走势较为平稳 事件：2026 年 2 月 13 日，央行公布的数据显示，2026 年 1 月新增人民币贷款 4.71 万亿，同比少增 4200 亿；1 月新增社会融资规模为 7.22 万亿，同比多增 1662 亿。1 月末，广义货币(M2)同比增长 9.0%， 增速较上月末加快 0.5 个百分点；狭义货币(M1)同比增长 4.9%，增速较上月末加快 1.1 个百分点。 基本观点： 总体上看，1 月金融数据比较平稳。其中，1 月贷款季节性大规模投放，同比出现较大幅度少增，主 要原因是当前投资和消费较弱，企业和居民贷款需求仍显乏力，同时，1 月各类稳增长政策落地效果尚不 明显，对贷款需求的撬动和提振作用仍较为有限。1 月社融同比实现多增，主要受政府债券融资拉动，当 月政府债券融资同比较大幅度多增，体现了宏观政策靠前发力、财政资金尽可能提前安排的政策导向。1 月末 M2 增速上行，主要源于非银存款连续大幅同比多增，当前 M2 增速持续处于较高水平。1 月末 M1 增速 回升，背后是上年同期基数较低，前期《保障中小企业款项支付条例》实施对 M1 增速也有一定推升作用 ...

2月24日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR 为3%，5年期以上LPR为3.5%，两个品种均较上月保持不变，这也是自2025年6月以来连续第9个月按兵不动。 "受反内卷推进等影响，2026年物价水平会温和回升，但总体物价涨幅仍会偏低，货币政策在包括降息在内的适度 宽松方向上有充足空间。另外，2026年美联储会进一步降息，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘也会减 弱。"王青补充道。 关于降准，温彬分析称，今年1月国新办发布会已明确，目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍有空 间。从需求端看，为支持财政发力、稳定银行负债成本，以及在MLF和买断式逆回购余额增长背景下释放长期流 动性、缓解续作压力，降准存在一定必要性。但目前央行已能灵活运用7天/14天逆回购、买断式逆回购、MLF及 国债买卖等工具，有效满足市场流动性需求并维持利率稳定，因此短期内降准的概率同样不高。 LPR二季度有望跟进政策利率下调 展望后市，市场对2026年货币政策的宽松空间仍抱有期待。 温彬认为，央行四季度货政报告也提出"根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握 ...