金十数据6月9日讯，4月份美国CPI通胀率连续三个月下降，降至2.3%，进一步向美联储2%的目标迈 进。但巴克莱的经济学家写道，4月份的数据暂时可能是近期低位。"我们预计5月份CPI报告将显示出与 关税相关的价格压力的初步迹象。我们跟踪的高频数据表明，在服装、家居、新车和'其他'商品等广泛 的核心商品类别中，存在潜在的价格上涨压力。" 巴克莱：五月美国通胀数据可能显示关税影响 ...

尽管黄金/美元受益于美元的普遍疲软，并在周四触及3400美元以上的新多周高点，但最终收盘时仍处于负区间。在宣布基准利率下调25个基点后，欧洲央 行行长克里斯蒂娜·拉加德对记者表示，央行可能已达到宽松周期的终点。这一鹰派言论引发了黄金/欧元的急剧下跌，表明欧元吸引了黄金的资本外流。与 此同时，美国总统特朗普表示，他与中国进行了电话交谈，讨论贸易问题，并指出他们的团队将很快会面进行下一轮谈判。这一进展帮助市场情绪改善，并 对黄金施加了额外压力。 美国劳工统计局（BLS）周五宣布，5月份非农就业人数（NFP）增加139,000，超出市场预期的130,000。就业报告的其他细节显示，失业率保持在4.2%，符 合预期。由于这些数据支持美元，黄金/美元在进入周末时难以恢复其动能。 黄金投资者将密切关注美国通胀数据和贸易谈判 在周一亚洲时段的早盘交易中，市场参与者将密切关注中国5月份的贸易帐数据。如果由于与美国的贸易冲突，中国的贸易顺差显著缩小，市场的实时反应 可能会导致黄金下跌。这一数据可能表明贵金属需求前景恶化，并可能使市场认为中国可能会更加努力地达成与美国的贸易协议。 周三，美国BLS将发布5月份消费者物价指数（CP ...

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] PPI 同比下行压力加大 ——5 月通胀数据点评 报告要点 [Table_Summary] 5 月 CPI 环比转降、CPI 同比连续 4 月为负，核心 CPI 同比涨幅扩大，能源、食品是主要拖累， 服务价格涨幅扩大、主要是出行相关价格回升较多。5 月 PPI 环比降幅持平、同比降幅扩大， 其中，国际输入性因素、煤炭需求进入淡季、国内地产基建项目需求较弱导致石油链、国内能 源、黑色金属相关价格降幅扩大是主因。往前看，猪价或整体维持窄幅震荡、能源价格或维持 低位运行，CPI 同比回升的关键仍在于居民消费需求的回升；国际能源价格、国内需求疲弱、 部分行业产能过剩是制约 PPI 同比回升的主因，而随着抢出口效应的走弱，PPI 或进一步承压。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490524080005 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title PPI 同比下行压力加大 2] — ...

美元指数期货也上涨0.2%。 周一大多数亚洲货币小幅走高，美元在当天晚些时候伦敦举行的中美关键贸易谈判前回落，而中国人民币在通胀 数据疲软和出口数据令人失望后保持平稳。 衡量美元对一篮子主要货币的美元指数在亚洲交易时段下跌0.2%，此前周五因美国就业数据强劲而大幅上涨。 然而，区域市场仍保持谨慎，因为交易者等待实际成果而非仅仅是谈话。随着美国消费者价格指数(CPI)通胀数据 将于本周晚些时候公布，投资者正在权衡贸易缓和的希望与更广泛的宏观经济动态。 新加坡元USD/SGD小幅下跌0.2%。 印度卢比USD/INR下跌0.2%，韩元USD/KRW也下跌0.2%。 澳元AUD/USD上涨0.3%。 中国通胀、贸易数据;日本GDP成焦点 亚洲货币小幅上涨，市场关注中美贸易对话 美国财政部长斯科特·贝森特、商务部长霍华德·卢特尼克和贸易代表杰米森·格里尔预计将在伦敦会见中国副总理 何立峰，延续上个月在日内瓦建立的初步休战。 议程将聚焦于降低关税、调整技术和关键矿产的出口规则，以及定义更广泛的贸易框架。 市场对谈判可能缓解全球贸易紧张局势并为关键政策问题提供清晰度的乐观情绪有所回应。 日元USD/JPY下跌0.3%。周 ...

宏 观 研 究 物价数据 2025 年 06 月 09 日 核心 CPI 企稳的三个特征？ 事件：6 月 9 日，国家统计局公布 5 月通胀数据，CPI 同比-0.1%、前值-0.1%、预期-0.2%、 环比-0.2%；PPI 同比-3.3%、前值-2.7%、预期-3.2%、环比-0.4%。 ⚫ 核心观点：消费需求改善令核心 CPI 企稳，但供给侧对通胀读数有较大压制。 特征一：核心商品 PPI 明显回弹，主因需求改善，且关税对价格的冲击尚未进一步加剧。 5 月核心商品 PPI 同比回升 0.3pct 至-1.4%，一是提振消费政策效果持续显现，部分消费 品需求释放带动相关行业价格回升；二是关税对价格的冲击趋于缓和，部分出口行业价格 的回落幅度并未加大。具体行业看，制鞋业价格上涨 0.8%，计算机整机制造价格上涨 0.2%，家用洗衣机、电视机制造、汽车整车制造价格降幅比上月分别收窄 1.6、1.4、0.6pct。 而 5 月 PPI 跌破-3%，更多反映大宗商品价格的拖累。5 月 PPI 同比较前月回落 0.6pct 至-3.3%。其中国际油价下行拖累国内油价，测算油价拖累 PPI 环比-0.1%。同时地产、 ...

[Table_Reportdate] 2025年06月09日 [价格Table_NewTitle] 压力持续，亟待政策破局 ——国内观察：2025年5月通胀数据 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 宏 观 简 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 评 ➢ 事件：2025年6月9日，统计局发布5月通胀数据。5月，CPI当月同比-0.1%，前值-0.1%； 环比-0.2%，前值0.1%。PPI当月同比-3.3%，前值-2.7%；环比-0.4%，前值-0.4%。 ➢ 核心观点：5月CPI环比虽然符合季节性，但同比已连续4个月为负，PPI同比也突破了此前 持续震荡的区间下限。油价的下跌拖累了CPI中的交通和通信价格，也输入性影响了PPI中 相关产业价格。不过从6月第一周的情况来看，油价出现了明显的反弹，这一限制影响在6 月可能会有所减轻，但拉长时间来看仍存 ...

周一（6月9日）亚洲时段，黄金期货延续跌势，最新沪金主力交投于773.30元/克，跌幅1.20%，上周美 国就业数据发布之后，市场关注焦点转向即将于本周公布的5月CPI(消费者物价指数)。不过，多数市场 参与者仍不认为通胀数据会推动美联储在夏季前降息。 【要闻速递】 过去一周，金价冲高回落。受地缘局势担忧，上周一现货黄金涨近3%，后因美国经济数据不佳，上周 四涨至3403.36美元/盎司。但国际贸易局势乐观及美国5月非农数据超预期，市场对美联储降息预期改 变，致金价回吐涨幅，上周五现货黄金下跌1.22%，周线涨约0.65%。 本周市场聚焦大国贸易磋商与美国通胀数据。周一关注美国5月纽约联储1年通胀预期，何立峰访英期间 将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。美国洛杉矶搜捕非法移民引发冲突，也将影响市场情绪。周 三至周五，美国5月CPI、PPI、周度初请失业金人数及密歇根大学6月消费者信心初值等数据陆续公布， 这些数据关乎美联储货币政策走向，投资者需密切关注，以便调整投资策略。 【黄金期货技术分析】 经过非农数据的影响，黄金价格出现了一波大跌空间，国内金也出现一波下跌，目前沪金低点在767附 近，金价目前受到30 ...

美国 5 月份通胀数据将是本周全球金融市场的核心关注点，投资者将从中寻找关税推升物价的迹象，这 可能影响 美联储 的利率决策。 市场预计，5 月份的 CPI 数据将首次反映出关税带来的价格上涨压力，尤其是在 服装、家居用品、新 车 等核心商品类别。 除了 CPI，本周 美国 还将公布 5 月份生产者价格指数（PPI）和每周首次申请失业救济人数。 近期美国经济数据信号复杂，5月份就业报告显示就业市场具有韧性，但 ADP 私营部门就业和制造业/ 服务业调查数据则相对疲软。此外， 美国财政部将在本周进行三年期、十年期和三十年期国债拍卖。 市场还将继续关注美国总统特朗普关于关税的最新言论及其与埃隆·马斯克的争端进展。 在欧洲，继欧洲央行 上周降息 25 个基点 后，本周将相对平静， 周一 是市场假日。 与此同时，全球多个主要经济体也将公布关键数据，为评估贸易紧张局势下的经济健康状况提供线索。 未来一周（始于 6 月 9 日），全球金融市场将迎来一系列重要经济事件。 其中，定于 周三 公布的 美国 5 月份消费者价格指数（CPI）数据无疑是重中之重。市场将密切审视这 些数据，以判断 特朗普 政府此前加征的关税是否已开始 ...

[table_main] 投资要点 ➢ 事件：当地时间6月6日，美国劳工局公布2025年5月美国非农就业数据。美国5月季调后非 农就业人口新增13.9万人，预期12.6万人，前值14.7万人。5月失业率维持在4.2%不变。 总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2025年06月08日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [就业表面虽有韧性，背后暗涌 Table_NewTitle] 不容忽视 ——海外观察：美国2025年5月非农数据 liusj@longone.com.cn ➢ 核心观点：美国5月非农新增就业数据保持温和降温的态势，虽略高于预期，但需要注意 的是 "小非农"ADP的意外回落已经降低了市场对于当月NFP的预期。分项来看，服务 行业依然是主要就业贡献部门，并且呈现边际增速上升的态势；生产部门就业市场降温明 显，或是由于零售部门持续低迷使得生产部门放缓了产出。值得注意的是，除了零售和运 输，几乎所有部门5月时薪增速均呈现出 ...

黄金作为全球性避险资产，其价格波动与美国通胀数据密切相关。理解通胀指标与黄金市场的联动机制，有助于投资者把 握市场脉络。本文探讨美国主要通胀指标对金价的影响逻辑，并分析相关投资策略。 二、通胀影响金价的三维路径 通胀数据对黄金市场的影响通过多重机制传导： 三、投资策略建议 一、核心通胀指标解析 美国通胀监测体系主要由三大指标构成： 1. 消费者价格指数（CPI）：反映终端消费品和服务价格变化，直接影响居民购买力。当CPI持续上升，往往预示着通胀压 力加大和市场避险需求升温。 2. 生产者价格指数（PPI）：监测生产领域原材料及中间品价格，通常作为CPI的前瞻指标。PPI上涨常逐步传导至消费 端，间接影响黄金市场情绪。 3. 个人消费支出物价指数（PCE）：覆盖更全面的消费行为数据，其灵活统计方法使其成为美联储政策制定的重要参考依 据。 在通胀数据窗口期，投资者可注意： 1. 实际利率效应：当通胀增速超越名义利率时，实际利率下行降低黄金持有成本，形成金价支撑。 2. 预期波动效应：数据公布前市场提前博弈预期，如CPI超预期可能引发黄金抛售，不及预期则刺激避险买盘。 3. 政策传导效应：美联储依据通胀调整货币政策 ...