英大证券研究所证券研究报告 2026 年 2 月 25 日 A 股马年开门红，逢低关注"科技+资源品"双主线 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 周二晨报提醒，节后随着资金回流、政策预期升温，市场活跃度有望提升， 行情值得期待。市场走势如我们预期，A 股马年首个交易日如期迎来"开门红"。 上证指数重新站上 4100 点整数关口，深证成指涨幅超 1%，为节后市场走势奠定 了初步向好的基调。 不过，虽实现开门红，但结构性分化特征明显。春节假期期间，AI 与人行机 器人相关话题持续升温，但周二人行机器人板块表现平淡，AI 板块则呈现高开低 走态势，与之形成对比的是，石油化工、有色金属等周期类品种领涨，背后既受 益于海外美伊局势升级的外部催化，也源于周期板块自身的涨价逻辑。 资金面的表现则基本符合节后回流预期，成为支撑市场走强的重要力量。周 二两市成交额显著回升，交投活跃度明显提升，显示节前离场避险的资金正有序 回流市场，市场流动性得到有效补充。但需要警惕的是，港股表现疲软，一定程 度上影响了 A 股 ...

格隆汇2月24日｜英国央行行长贝利周二表示，预计将有进一步放松政策的空间，很可能会在今年内实 现。在最近几次会议上，贝利一直是货币政策委员会的关键摇摆票：他在12月投票支持降息，随后又在 2月投票支持维持利率不变。"对我来说，问题是，我是否看到了足够多的进一步证据，让我有信心迈出 那一步，"贝利在向议员提及3月19日的会议时表示。"目前，这确实是一个悬而未决的问题。"同样在向 议员作证时，英国央行首席经济学家皮尔表示，如果关键利率降至不再抑制经济活动的水平，他并不相 信通胀会稳定在2%。这些言论表明他将在3月继续投票反对降息。"遏制潜在通胀压力仍然是必要 的，"他表示。"总的来说，我认为风险偏向上行，这指向了需要谨慎的方向。" ...

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 2月24日，当前的贵金属市场正处于多重利好因素的交汇点，尽管金价近期表现相对稳健，但 Mhmarkets迈汇认为，市场尚未完全消化地缘政治风险升级所带来的深远影响。随着中东局势的持续紧 绷，军事部署的规模已达到近年来罕见的正态分布，这种潜在的不确定性为黄金提供了坚实的底部支 撑。Mhmarkets迈汇表示，若将美联储明确的货币宽松路径与全球范围内激增的实物需求相结合，金价 在今年6月前有望在当前基础上再录得1000美元/盎司的涨幅，目标直指6200美元。 宏观层面的流动性转向是支撑金价上涨的另一核心支柱。Mhmarkets迈汇表示，尽管部分经济数据表现 出韧性，但通胀压力的整体放缓以及美联储内部立场向鸽派的倾斜，预示着降息周期仍有下半场。预计 到9月底，市场将迎来两次25个基点的利率下调。实际利率的走低与美元购买力的相对弱化，共同营造 了有利于硬资产估值扩张的环境。Mhmarkets迈汇认为，地缘政治震荡虽常引发短期波动，但在美联储 宽松周期的加持下，黄金作为投资组合对冲工具的需求将展现出更强的持续性。 从供需基本面来看，黄金市场的结构性失衡正在加剧。Mhmarkets ...

Core Viewpoint - The precious metals market has experienced significant volatility due to geopolitical tensions, with gold prices reaching a historical high of $5,200 per ounce and silver prices hitting $86, driven by panic. However, GTC Zhehui Capital suggests that this premium is unstable and investors should focus on the fundamental factors supporting the long-term upward trend of precious metals [1][3]. Geopolitical Context - The current geopolitical situation is viewed as a complex game strategy, with diplomatic efforts to avoid direct conflict still present despite frequent threats. The progress of negotiations in Geneva will be crucial [1][3]. - If geopolitical risks diminish, "safe-haven funds" may quickly exit the market, leading to a significant price correction. However, this correction does not signify the end of the bull market but may clear political premiums, allowing the market to return to the reality of physical supply [1][3]. Supply and Demand Dynamics - The silver market has been in a supply deficit for six consecutive years, a structural shortage that is unlikely to be reversed in the short term. The expansion of global debt contributes to persistent inflationary pressures, driving funds towards hard assets with no counterparty risk [2][4]. - The rigid demand for high-conductivity metals from AI data centers and the latent credit risks within the financial system will provide solid bottom support for gold and silver [2][4]. Market Outlook - If conflicts escalate beyond expectations, gold prices could potentially reach $5,500, while silver prices may return to $120. Conversely, in a peaceful scenario, a deep market correction could present an ideal buying opportunity [2][4]. - As investors from key Asian markets return after the holidays, market demand is expected to receive further support. In this context, the performance of high-quality North American mining projects and core producers will be worth continuous attention to capture genuine value growth amid volatility [2][4].

公告说，吉尔吉斯斯坦经济保持高速增长，今年1月实际国内生产总值增长9%。吉服务业和建筑业活跃 度提升，居民实际收入增长和消费信贷扩大为内需提供支撑。这些因素造成额外通胀压力。 新华财经比什凯克2月24日电（记者江宥林）吉尔吉斯斯坦国家银行网站24日发布公告说，该银行董事 会决定，自24日起将基准利率上调100个基点至12%。 公告指出，鉴于吉经济中出现诸多推动通胀的因素，需收紧货币信贷政策，为通胀放缓提供坚实前提。 为此，吉国家银行将基准利率上调至12%。 （文章来源：新华财经） ...

美国最高法院正式推翻IEEPA关税，以6:3裁决特朗普IEEPA关税非法，根据美国耶鲁预算实验室测算， 判决后美国有效税率从此前的16%降至9%。但特朗普迅速表示反击，于裁决当天宣布通过122条款对全 球加征10%关税，随即将对"多国"税率上调至15%，并启动多项301调查。相应的美国平均税率重新抬 升至13.7%，但仍低于之前的16%。关税事件扰动或放大黄金、美债等价格波动。 截至本周一(2月23日)，伦敦现货黄金报收5237.84美元/盎司，自2月6日以来累计上涨357.81美元/盎司， 涨幅5.46%。国内春节期间伦敦现货黄金价格先跌后涨，重回5200关口，金价最高上行至5237.84美元/ 盎司，最低触及4841.37美元/盎司。 回顾上周以来海外主要市场动态：美国四季度GDP年化季环比初值1.4%、低于预期；2025年12月核心 PCE同比回升至3%、高于预期和前值，美国经济边际有所放缓，但整体相对平稳，存在通胀压力。美 国最高法院正式推翻IEEPA关税，但特朗普迅速表示反击，关税扰动或放大黄金波动。1月FOMC会议 纪要体现分歧，春节期间多位联储委员表态支持暂缓降息，目前市场对2026年的降息预期 ...

技术重要，纪律重要，资金管理重要，系统重要，心态重要，这是一个成功操盘手必不可缺少的部分， 专业的事情交给专业的人去做，而你只要做一个选择。成功有二条路，一条是自我摸索，另一条是跟实 战老师操作；第一条路自我摸索时间长，还不一定有成绩，金晟富不希望投资者拿着头破血流的结果说 这就是自我惨痛的教训，而真正有智慧的人会借力使力不费力，如果你还在亏损，如果你还没有办法让 自己账户获利，如果你还在迷茫，刚好你需要，刚好我们专业，合作就是这么爽快的事情。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周二亚市早盘，金价延续涨势，现货黄金一度触及5250关口附近，为1月30日以来新高。这波涨势是多 重不确定性叠加引发的避险需求集中爆发，尤其是美国总统特朗普关税政策反复带来的全球贸易不确定 性，成为点燃金价的最直接导火索。周一，现货黄金价格大涨2.5%，为连续四个交易日上涨。这场由 特朗普亲手导演的关税大戏，其影响是深刻且矛盾的。一方面，激进的关税政策势必推高美国国内的进 口商品价格，进而加剧通胀压力。这使得美联储陷入两难：为了遏制通胀需要维持高利率甚至进一步加 息，但高利率又会打击本已显现疲态的经济。更多的 ...

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 2 月 24 日星期二 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 2 月 23 日 COMEX 黄金期货涨 3.29%报 5247.90 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 6.87% | | --- | --- | --- | --- | | | | | 报 88.00 美元/盎司。2 月 13 日沪金主力合约收报 1110.10 元/克，沪银主力合约收 报 19782 元/千克。春节假期，海外金银上涨明显。 【重要资讯】 | | | | | 1、截至 2 月 23 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓较上日增加 7.72 吨， 当前持仓量为 1086.47 吨。全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日 | | | | | 增加 312.77 吨，当前持仓量为 15830.38 吨。 2、据 CME"美联储观察"：美联储到 ...

2月23日，最新公布的数据显示，美国2025年第四季度实际GDP年化增速大幅放缓至1.4%，远低于前值 4.4%，也显著不及市场预期。这一季度的经济减速主要归因于长达43天的美国政府停摆事件导致政府 支出锐减，同时出口和消费也出现一定程度的放缓。尽管投资环节有所加速，但整体增长动能已明显减 弱。 与增长放缓形成鲜明对比的是，通胀压力依然顽固。12月核心PCE价格指数同比上涨3.0%，较上月小幅 反弹，持续高于美联储2%的长期目标。同期，PCE指数年率也升至2.9%。这一系列数据强化了市场对 美联储将继续维持紧缩立场的预期，使得短期内降息的前景更趋黯淡。此外，密歇根大学消费者信心指 数小幅下滑至56.6．受访者普遍反映"物价上涨正在侵蚀个人财务状况"。不过，报告中也出现一丝积极 信号：一年期通胀预期从4.0%降至3.4%，五年期通胀预期则稳定在3.3%。 中东局势动荡，仍为黄金注入避险买盘需求 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同 其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 责任编 ...

前言： 2.23黄金行情走势分析： 黄金技术面分析：黄金开盘直接跳涨，最高冲击至5171一线，这是在上周先跌后涨之后的新一轮上涨， 而本周开盘的上涨，可以看做是上周懂王加征关税的消息面影响，这也是开盘跳涨的主要影响，那么在 上周尾探底回升，早盘开盘跳涨之后，明显来说趋势就偏向多头了，在技术面没有跌幅迹象的情况下， 延续看涨也是我们操作的主要方向。 很多人的想法在春节期间都不够坚定，认为节前黄金，白银的一波暴跌能改变趋势，可以继续深跌，当 黄金跌至4900，白银跌至75后，晟富就提示大家，不要过错这波抄底北上的机会，这波甚至可以持有到 春节后，静等收获。虽然前两周黄金在无限的震荡，来回波动，但晟富每次跟新博文的时候给了大家明 确看涨的理由和信心，如果你拿到现在，黄金已经上涨到5170，白银已经上涨到87，实现了各自的第一 目标，那么，本周在地缘局势，关税问题，美联储降息等核心不变的问题上，黄金，白银还得上涨出一 个高度。 今天是（正月初七）万事皆可期！这里给大家拜个晚年，预祝所有的朋友马年大吉，平安顺遂，财源广 进！春节假期刚过，国内外贵金属市场呈现出截然不同的景象。简单来说：国际金价、银价正在"高歌 猛进"， ...