Group 1: CPI Analysis - The core CPI year-on-year remains high at 1.2%, unchanged from the previous month, marking the highest level since February 2024[7] - In November, the overall CPI increased by 0.7% year-on-year, supported by food prices and consumption subsidies[7] - Food prices rose by 0.5% month-on-month, with fresh vegetable prices increasing by 7.2% due to weather factors[8] Group 2: PPI Insights - The PPI decreased by 2.2% year-on-year in November, with a month-on-month increase of 0.1%[18] - The decline in PPI is influenced by falling international oil prices, while upstream prices for coal and non-ferrous metals have risen[18] - The "anti-involution" policy continues to impact industrial prices, with coal mining prices increasing by 4.1% month-on-month[18] Group 3: Future Outlook - The recovery of service CPI is expected to be a key variable for price stabilization in 2026, shifting focus from physical consumption[17] - The ongoing emphasis on service consumption in the "14th Five-Year Plan" and central economic work conference highlights the need for policy support[17] - Risks remain regarding the uncertainty in the real estate market and potential inadequacies in policy measures[24]

Economic Performance - The sales revenue of high-tech industries increased by 14.7% year-on-year, with smart equipment manufacturing sales rising by 28.2% [1][2] - Manufacturing tax revenue remains stable at around 30% of total tax revenue, indicating the sector's solid role as an economic stabilizer [1][2] - The total amount of tax reductions and refunds for policies supporting technological innovation and manufacturing reached 23.725 billion yuan in the first ten months [2] Manufacturing Sector Developments - High-end manufacturing is accelerating, with equipment manufacturing sales up by 8.3%, and specific sectors like computer communication and instrumentation seeing increases of 12.3% and 10.3% respectively [2] - The adoption of automation in manufacturing is increasing, with spending on automated equipment rising by 14.2% [2][3] - The share of high-energy-consuming manufacturing sales decreased by 1.2 percentage points compared to the previous year, reflecting a shift towards greener practices [2] Consumer Market Trends - The "old-for-new" policy has stimulated consumer demand, with retail sales in mobile communication devices and home appliances growing by 20.3% and 26.5% respectively [4][5] - The tourism and cultural sectors are thriving, with sales in cultural performances and film screenings increasing by 15.6% and 19.1% [4][5] - The number of travelers benefiting from tax refunds has surged by 285%, with tax refund sales and amounts increasing by 98.8% [5][6] Taxation and Compliance Improvements - Cross-regional tax services have improved, with a nearly fourfold increase in cross-regional tax business handled this year [7][8] - The proportion of inter-provincial trade sales in total sales revenue reached 41.1%, up 0.8 percentage points from the previous year [7] - Over 7,000 domestic and foreign platforms are now fulfilling their tax information reporting obligations, leading to a 12.7% increase in tax payments from platform operators [8]

2025-12-08 公司资质 苹果年报 产业服务总部 供减质劣，震荡走强 棉纺产业服务中心 ◆ 报告要点 2024-25 年度，苹果由于入库减少，叠加品质下滑，优果优价明显， 整体价格相比上一年度也有所抬升。2025-26 年度，苹果整体呈现个小、 品质继续下滑的情况，整体入库量进一步下滑，新年度苹果价格或分化 明显。 风险点：苹果市场消费情况；宏观消费政策变化；天气因素； 2024-25 年度，苹果由于入库减少，叠加品质下滑，优果优价明显，整体价格相比上一年度也有所 抬升。2025-26 年度，苹果整体呈现个小、品质继续下滑的情况，整体入库量进一步下滑，新年度苹果 价格或分化明显。 一、2025 年苹果市场行情回顾 2025 年苹果期货市场呈现阶段性上涨、高位震荡的核心特征，全年走势受供应端（产量、质量、库 存）与消费端（需求分化）的共同驱动，具体可分为以下关键阶段： 研究员 黄尚海 咨询电话：027- 65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 棉纺中心|苹果年报 图 1：苹果年度走势 资料来源：IFIND、长江期货 长江期货股份有限公司交易咨 询 业务 资 格 ：鄂 ...

刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 2025 年 12 月 07 日 相关研究 表研究院 证券分析师 申万宏源研究微信服务号 石头科技发布黑五战报， 公告参与认购投资基金 —《2025/12/1-2025/12/5》家电周报 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ● 本周家电板块指数跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 1.8%,同期沪深 300 指数上涨 1.3%。重点公司方面，莱克电气 (8.3%) 、石头科技 (6.6%) 、华翔股 份（5.2%）领涨；亿田智能（-7.9%）、浙江美大（-6.9%）、火星人（-4.6%）领 跌。 ○ 行业动态：1）石头科技发布黑五战报,主要产品在欧洲北美亚太等全渠道、亚马逊等电 商均表现优异：石头科技发布黑五战报,欧洲扫地机全渠道销量+41%,洗地机 +361%;电商销量+59%,亚马逊+63%,官方商城+73%,扫地机 ...

"更新"是今年经济主要的变化之一，从消费场景的"更新"、基础的设备"更新"，再到城市"更新"，不断 地"更新"，持续激发中国经济的活力，也为百姓带来"更新"的生活。 今年，更新的产品供给、更新的服务推送，让消费者的个性化需求不断得到满足，消费作为中国经济增 长主引擎的作用更加稳固，让我们一起听听大家都更新了哪些新产品和新服务？ 青岛市民 刘华英："以旧换新"我换了一台热水器，原价应该是五千多元，政府补贴以后花了不到三千 块钱。另外，我这个老太太现在还很时髦啊，还会网购衣服。 江西师范大学学生 黄姿燕：我最近其实观察到了，周边出现了很多比如说24小时无人健身房、室内的 滑雪场，这都是我之前没有体验过的一种新型运动方式。 上海市民 单女士：我的钱更多的"更新"到了体验上面，比如我会去体验网球课，然后打发球机之类 的，这些体验会有一种比较幸福的感觉。 南充市民 唐鑫：今年换了一个新能源车，它的科技感包括它的智能性，比以前油车开起来体验感会好 很多，会让开车变得更有意思。 石家庄市民 黄瑞：我更新了一些让人意想不到的科技产品，所有用户都能用到，让我感觉到近几年科 技发展飞速，感觉太不可思议了。 更新的消费 更新的玩法 ...

央视网消息："更新"是今年经济主要的变化之一，从消费场景的"更新"、基础的设备"更新"，再到城市"更新"，"更新"为中国经济注入更 新的活力，也为百姓带来"更新"的生活。首先，让我们一起听听大家都更新了哪些新产品和新服务？ 青岛市民："以旧换新"我换了一台热水器，原价应该是5000多元，补贴后，花了不到3000元。穿衣服嘛，我这个老太太现在很时髦，还会 网购，我告诉你。 江西师范大学学生：我最近观察到周边出现了很多，比如说24小时无人健身房、室内滑雪场。我觉得，这都是之前没有体验过的一种新型 的运动方式。 南充市民：今年换一台新能源的车，它的科技感、智能性，比以前油车的体验感好很多，会让开车变得更有意思。 上海市民：我的钱更多的"更新"到了体验上面，比如体验网球课，就会有幸福的感觉。 攀枝花市民：玻璃可以自动清洗，炒菜也可以有机器炒，家电什么的都是一键AI唤醒。我希望，以后我的家就可能全自动。 2025年你的消费习惯"更新"了吗？ 石家庄市民：更让人意想不到是那些科技产品，所有用户都能感觉这个社会焕新。近几年，科技飞速发展了，太不可思议了。 能够更加"精准"地捕获自己的需求，应该是大家对今年消费政策的共同感受 ...

0:00 / 0:23 "更新"是今年经济主要的变化之一，从消费场景的"更新"、基础的设备"更新"，再到城市"更新"，不断地"更新"，持续激发中国经济的活力，也为百姓 带来"更新"的生活。 今年，更新的产品供给、更新的服务推送，让消费者的个性化需求不断得到满足，消费作为中国经济增长主引擎的作用更加稳固，让我们一起听听大家 都更新了哪些新产品和新服务？ 0:00 / 1:17 青岛市民 刘华英："以旧换新"我换了一台热水器，原价应该是五千多元，政府补贴以后花了不到三千块钱。另外，我这个老太太现在还很时髦啊，还 会网购衣服。 江西师范大学学生 黄姿燕：我最近其实观察到了，周边出现了很多比如说24小时无人健身房、室内的滑雪场，这都是我之前没有体验过的一种新型运 动方式。 南充市民 唐鑫：今年换了一个新能源车，它的科技感包括它的智能性，比以前油车开起来体验感会好很多，会让开车变得更有意思。 上海市民 单女士：我的钱更多的"更新"到了体验上面，比如我会去体验网球课，然后打发球机之类的，这些体验会有一种比较幸福的感觉。 攀枝花市民 艾茜丽奥：玻璃可以自动清洗，炒菜也有机器炒，家电类的都是一键AI就唤醒了，我希望以后我的家 ...

日前，记者从梧州市商务局获悉，今年以来我市围绕汽车、家电、电动自行车、3C数码产品、家装等五大领域开展消费品以旧换新活动，累计核销单量 超23.2万份，核销金额超2.5亿元，带动超700家企业实现交易额约20亿元。"以旧换新"不仅为消费者带来实实在在的优惠，还有效激发消费市场活力，推 动消费持续增长。 汽车消费市场同样焕发蓬勃生机，汽车板块以旧换新（含汽车报废与汽车置换）补贴申请量合计超7100份，企业销售业绩实现增长。广汽本田梧州店销售 经理黄锦微表示，政策加持让到店咨询客流量明显增多，市民置换意愿明显。尤其是今年5月、9月和10月，门店的以旧换新活动订单增长了9%，不少老 客户都是冲着补贴来置换新车。 3C数码产品、家装、电动自行车等板块的以旧换新活动也同步推进，补贴核销数量分别超6.6万份、7500份、2400份，实打实的数据证明以旧换新政策覆 盖到市民生活的方方面面，形成"大物件焕新+日常品升级"的消费热潮。 政策的东风，不仅为企业带来发展机遇，也让众多消费者切实受益。"旧空调用了差不多11年，制冷效果不如从前，新空调制冷效果强又省电，就是贵了 点。正好赶上以旧换新政策，可以省700多元，很划算，果断 ...

央视网消息："更新"是2025年经济主要的变化之一，从消费场景的"更新"、基础的设备"更新"，再到城市"更新"，不断地"更新"，持续激发中 国经济的活力，也为百姓带来"更新"的生活。 青岛市民刘华英表示，"以旧换新"换了一台热水器，原价是5000多元，政府补贴以后花了不到3000元。还有穿衣服，她现在还很时髦，还会网 购。 石家庄市民黄瑞表示，更让人意想不到那些科技产品，所有用户都能用到感觉这个社会焕新，近几年科技发展已经是飞速了，感觉太不可思 议。 上海市民单女士表示，她的钱更多的"更新"到了体验上面，比如会去体验网球课、打发球机之类的，会有一种比较幸福的感觉。 攀枝花市民艾茜丽奥表示，玻璃可以自动清洗，炒菜也可以有机器炒，家电什么的都是一键AI就唤醒了，希望以后她的家可能全自动。 江西师范大学学生黄姿燕表示，最近周边出现了很多比如24小时无人的健身房，还有室内的滑雪场，这都是她之前没有体验过的，一种新型的 运动方式。 南充市民唐鑫表示，2025年换一个新能源的车，它的科技感，还有包括智能性比以前油车开起来体验感会好很多，会让开车变得更有意思。 2025年，"更新"的产品供给、"更新"的服务推送，让消费者的 ...

"更新"是今年经济主要的变化之一，从消费场景的"更新"、基础的设备"更新"，再到城市"更新"，不断 地"更新"，持续激发中国经济的活力，也为百姓带来"更新"的生活。 今年，更新的产品供给、更新的服务推送，让消费者的个性化需求不断得到满足，消费作为中国经济增长 主引擎的作用更加稳固，让我们一起听听大家都更新了哪些新产品和新服务？ 青岛市民 刘华英："以旧换新"我换了一台热水器，原价应该是五千多元，政府补贴以后花了不到三千块 钱。另外，我这个老太太现在还很时髦啊，还会网购衣服。 江西师范大学学生 黄姿燕：我最近其实观察到了，周边出现了很多比如说24小时无人健身房、室内的滑雪 场，这都是我之前没有体验过的一种新型运动方式。 上海市民 单女士：我的钱更多的"更新"到了体验上面，比如我会去体验网球课，然后打发球机之类的，这 些体验会有一种比较幸福的感觉。 南充市民 唐鑫：今年换了一个新能源车，它的科技感包括它的智能性，比以前油车开起来体验感会好很 多，会让开车变得更有意思。 攀枝花市民 艾茜丽奥：玻璃可以自动清洗，炒菜也有机器炒，家电类的都是一键AI就唤醒了，我希望以后 我的家可以实现全自动。 石家庄市民 黄瑞：我更新 ...