投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | C 国贸易所设 | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (bp) | | | (bp) | | है | DRO01 | 1.33 | 9.30 | DR007 | 1.98 | 29.47 | | 市 | GC001 | 1.86 | -17.50 | GC007 | 1.74 | -31.00 | | 市 | SHBOR 3M | 1.60 | -0.20 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 场 | 1年期国债 | 1.34 | 0.18 | 5年期国债 | 1.63 | 1.33 | | 与 | 10年期国债 | 1.85 | -0.29 | 10年期美债 | 4.19 | 1.00 | | 流 | | | 同顾:2025年最后一个交易日。央行公开市场操作继续大幅的量并保持 | | | | 回顾:2025年最后一个交易日,央行公开市场操作继续大幅放量并保持 净投放,银行间市场周三资金面整体依 ...

2026年01月05日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：成本支撑，高位震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA：成本支撑，高位震荡市 | 2 | | MEG：上方空间有限，中期仍有压力 | 2 | | 橡胶：震荡略偏强20260105 | 5 | | 合成橡胶:短期中枢上移，中期步入震荡 | 7 | | LLDPE：上游库存转移，基差持稳 | 9 | | PP：1月多套PDH计划检修，盘面企稳震荡 | 10 | | 烧碱：关注1月交割压力 | 11 | | 纸浆：宽幅震荡20260105 | 12 | | 玻璃：原片价格平稳 | 14 | | 甲醇：短期偏强 | 15 | | 尿素：震荡中枢上移 | 17 | | 苯乙烯：短期震荡 | 19 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 21 | | LPG：地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现 | 22 | | 丙烯：上下驱动有限，现货走势企稳 | 22 | | PVC：震荡为主 | 25 | | 燃料油：地缘冲突爆发，短期将继续上行 | 26 | | 低硫燃料油：大概率出现跟涨，外盘现货高低硫价差暂时平稳 | 26 | ...

【最新黄金期货行情解析】 2月黄金期货近期呈现高位震荡，地缘政治风险与美联储降息预期支撑金价。技术面看，多头需突破 4500美元关键阻力以确认上行趋势，空头则关注4250美元支撑。当前初步阻力位于4453美元，进一步阻 力为4475美元；初步支撑在4400美元，若跌破可能下探4367美元。市场情绪受避险需求主导，但需警惕 技术性回调风险。操作上，建议多头等待突破4500美元后入场，空头在4475美元附近逢高试空，止损设 于关键点位上方。 美国费城联储主席、2026年FOMC新晋票委安娜·保尔森在上周六美国经济学会年会的准备讲稿中表 示，若经济前景保持良性，2026年晚些时候适度降息可能是合适的。她预计通胀将有所缓和，劳动力市 场趋于稳定，全年经济增长约2%，在此情况下，今年晚些时候对联邦基金利率进行适度调整是合理 的。 保尔森指出，劳动力市场风险仍较高，需求减速快于特朗普政府打击移民政策带来的供应收缩，但失业 保险申请已趋稳，劳动力市场虽承压但未崩溃。她认为当前政策仍略显限制性，有助于维持通胀下行， 推动其逐步回到美联储2%的目标。 对于关税影响，保尔森承认其可能使2026年上半年通胀保持在高位，但预计下半年 ...

姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 本人具有中国期货业协会授 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 原油 | 专题报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2026 年 1 月 5 日 原油 专业研究·创造价值 地缘诡谲暗涌 原油溢价仍存 摘 要 2026 年全球原油市场正处于供需基本面与地缘政治风险的深 度博弈期。国际能源署（IEA）预测，全年原油市场日均过剩量将 达 380-409 万桶，占全球需求的 4%，供应过剩格局成为市场运行 主基调。然而，中东、南美、俄乌三大关键区域的地缘局势动荡持 续发酵，形成对供应端的潜在冲击，与供需基本面形成反向拉扯。 中东地区，伊朗社会危机与以伊影子战争升级、红海航运通道安全 风险上升，叠加海湾国家转型期的政策不确定性，构成原油供应的 核心地缘风险点；南美地区，委内瑞拉在美制裁高压下开启对美石 ...

2012 31 2026-01-05 F3014717 Z0013223 01 PART ONE 主要观点 | 影响因素 | 主要逻辑 | | --- | --- | | 回顾 | 本周国内商品震荡运行，双旦假期期间，一是消息面较为平淡，二是，市场交投较为平淡。 | | 海外 | 1）美联储会议纪要显示，尽管委员会最终以9票赞成、3票反对的票型决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，但此次反对票数为2019 | | | 年以来最高，清晰揭示了内部对政策路径的严重分歧。纪要中"平衡性非常微妙"的措辞，标志着美联储已进入一个"走走停停、边走边看"的政策阶段，未来 | | | 的利率决策将更加严格地"依赖数据"，任何预设的宽松路径预期均被削弱。2）美国2025年12月制造业采购经理人指数（PMI）录得51.8，符合初值，但低于11 | | | 月的52.2和市场预期的52，创下五个月来的最低水平，显示制造业扩张步伐显著放缓。3）美国总统特朗普于2025年12月31日签署一项公告，援引《1962年贸易 | | | 扩展法》第232条款，正式推迟了对进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调 ...

| | 200 | | --- | --- | | - | C | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 委内瑞拉总统被活捉，这一事件影响深远，黄金的避险属性将继续获得资金流入交 | | | 长线持有 | 易，流动性风险偏好尚可。中长期来看，地缘秩序重塑，不确定性持续存在，央行 | | ★ | | 继续买黄金，长期战略配置价值不变。 | | 白银 | | 海外市场多方余力仍然较多，短期情绪尚可，今日开盘关注黄金对于白银的带动， | | | 长线持有 | 长期来看市场押注降息持续、供需缺口连续 5 年持续，全球大财政均对白银长期有 | | ★★ | | 利，另外资源交易也是 2026 年一大主题，长期做多逻辑不变。 | | | | 全球地缘剧变，美国闪击委内瑞拉，生擒马杜罗，美国非农数据即将公布，市场避 | | 铜 | 长线持有 | 险情绪上升，短期市场波动或加大，南美铜资源或成为地缘博弈筹码，加剧全球铜 | | ★ | | 供应扭曲和紊乱，铜或易涨难跌，中长期对铜依旧看好。 | | 锌 | | 海内外锌锭库存去化，但随着春节假期临近，需求逐步减弱， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ni 期货研究报告 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2026 年 1 月 5 日 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 2026 年 1 月 5 日 原油周报 地缘风险升级 原油偏强运行 核心观点 原油：节前最后一周，随着地缘风险逐渐被市场消化，原油 溢价开始回吐。同时油市供需偏弱预期占据主导，导致国内外原油 期货价格呈现震荡回落的走势。其中，国内原油期货 2602 合约偏 弱运行，当周期价累计跌幅达 2.17%至 432.2 元/桶。目前来看，原 油市场依然被间歇性凸显的地缘风险和供需结构偏弱两大多空因 素来回拉扯，短期地缘风险或占据主导。 原油-SC 元旦小长假期间，美国三角洲部队突袭委内瑞拉首都并绑 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年01月05日 (原油) 假期结束后首日外盘油价震荡。假期期间美委局势引发全球关注，3日美国抓获委内瑞拉总统，特朗 普要求美国石油公司在委内投资以恢复石油基础设施。美国对委内打击目标在于快速实现政权更迭 后接管委内石油资源，目前委内石油产量占全球仅约1%。尽管成员国地缘冲突持续升级，政佩克仍 在4日重申将在第一季度暂停增产。202601全球石油在供过于求主基调下油价中枢下移趋势难以扣 转。 【贵金属】 节日期间金银波动温和，铂肥大幅反弹。美国对委内瑞拉军事行动突显全球局势不确定性，不过事 件影响级别暂时有限，还需关注后续演绎。贵金属处于急涨后的阶段性调整阶段,短期谨慎参与, 波动率下降后维持多头思路。 【铜】 伦铜记录位置震荡，市场将首先消化委内瑞拉局势影响，尤其关注贵金属短线交投情绪。LME0-3月 现货升水38美元。因铜价年底涨势快，LME市场有较大规模已实值看涨期权,1月中上旬关注期权头 寸变动。等待海外机构对铜价预期表现的再修正。延续前期期权组合策略，关注炼厂排产、社库变 动，倘盘面缩量可能倾向价格将继续下调。 【铝】 假日期 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【股指周报（IF&IH&IC&IM)】 假期外盘表现强势，但地缘政治扰动加剧 国贸期货 宏观金融研究中心 2026-01-05 郑雨婷 从业资格证号：F3074875 投资咨询证号：Z0017779 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 股指观点概述 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 12月制造业PMI显著改善。2025年12月，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）为50.1%，较上月回升0.9个百分点；非制造业商务活动指数（非制造 | | 经济和企 | 中性 | 业PMI）为50.2%，较上月回升0.7个百分点。当月制造业景气回升，主要受两方面因素推动：一是12月工作日较去年同期增加1天（而10月、11月均较 | | 业盈利 | 偏多 | 去年同期减少1天），对生产活动产生正向影响；二是政策性金融工具效果逐步显现，带动基建、制造业投资等相关需求好转。从结构上看，生产、需 | | | | 求等主 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 地缘局势再度升温，风险溢价或驱动油价反弹 主要周度数据变动回顾 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-05 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:地缘局势再度升温，风险溢价或驱动油价反弹 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）EIA：EIA继续小幅上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,616万桶/日，较2024年上升 299万桶/日。(2)OPEC:11月份OPEC国家原油产量为2848万桶/日，较10月份下降0.1万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1458.5万桶/日，较10月 | | 供给（中长期） | 中性 | | | | | 份上升4.5万桶/日。（3）IEA：11月份OPEC国家原油产量为2899万桶/日， ...