本报记者 许林艳 肖伟 据了解，当这些基本金属市场波动或价格低迷时，矿山开发意愿下降，会直接拖累白银的伴生供应。"即便银价上涨，矿 企也很难在短期内为白银单独扩大产能。白银的提炼还需要看冶炼企业的技术能力强弱和综合成本的高低。"陈湘军说道。 近段时间以来，贵金属的持续涨势引发市场广泛关注。黄金价格不断攀升之外，白银价格也屡创新高，且年内涨幅比黄金 更为强劲。 10月9日，现货白银价格突破50美元/盎司，为历史首次。10月10日，据东方财富Choice数据，白银开盘价报46.67美元/盎 司，最高达51.38美元/盎司，年内涨幅超70%。 浙商证券研报表示，当前白银的核心矛盾点在于趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投资机会。 "当前，矿端供给已进入刚性区间，全球白银矿产供给目前面临增长瓶颈。2019年至2024年间，全球矿产银产量不仅没有 增长，反而略有下降。"湖南白银股份有限公司董秘袁志勇在接受《证券日报》记者采访时说道。据了解，这背后有两个核心 原因，一是矿石品位持续下滑，这意味着要获得同样多的白银，需要开采和加工更多的矿石，直接推高了单位生产成本。二是 全球矿端扰动频发，主要产区的大型银矿常受到 ...

2025.10. 10 本文字数：3316，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 价格屡创新高的金银9日经历戏剧性的盘中逆转。 刚刚过去的9日，以色列哈马斯之间的和谈进展令美元指数上涨0.72%，突破99高位，创两个多月新 高。贵金属则随即转跌，国际金价跌破4000美元，跌幅达1.7%；现货白银历史性地自1980年来首 次涨破50美元关口，上探51美元，但随后一度回落超5.6%。但期金和现货黄金盘中均曾扭转涨跌 幅，反映市场依然看好贵金属长期结构性、周期性牛市前景。 据The Market Ear分析，Cboe黄金波动指数（GVZ）升至近期高位，而历史数据显示黄金往往在 波动性大幅上升后进入暂停或调整阶段。 该机构称，黄金月线RSI处于"大多数现有投机者出生以来 最超买的水平"。 无论如何，黄金已成为今年表现最强劲的主要资产类别，涨幅超过52%，远超疫情期间及全球金融 危机时期的涨幅。此次上涨行情始于8月，当时美联储主席鲍威尔释放出降息意愿的信号。世界黄金 协会（WGC）数据显示，各国央行亦对金价形成支撑，2025年上半年央行购金总量达415吨，9月 黄金交易所交易基金（ETF）录得历史最高净流入。 ...

本文字数：3316，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 后歆桐 2025.10.10 价格屡创新高的金银9日经历戏剧性的盘中逆转。 刚刚过去的9日，以色列哈马斯之间的和谈进展令美元指数上涨0.72%，突破99高位，创两个多月新 高。贵金属则随即转跌，国际金价跌破4000美元，跌幅达1.7%；现货白银历史性地自1980年来首次涨 破50美元关口，上探51美元，但随后一度回落超5.6%。但期金和现货黄金盘中均曾扭转涨跌幅，反映 市场依然看好贵金属长期结构性、周期性牛市前景。 10日午间，COMEX黄金期货报3987.60美元，COMEX白银期货报47.40美元，均已较9日低位反弹。 黄金上涨趋势不改 9日美股盘前，金价一度连续第四日创盘中最高纪录，COMEX 12月黄金期货接近4078美元，日内涨近 0.2%，现货黄金逼近4058美元，日内涨近0.4%，但午盘刷新日低，期金跌至3958美元下方，日内跌近 2.8%，现货黄金跌至39451美元，日内跌2.4%。 机构HashKey Group的首席分析师丁（Jeffrey Ding）告诉第一财经，黄金最近一波上涨背后的一个因素 是，在美国两党就预算案的谈判再次破裂 ...

10日午间，COMEX黄金期货报3987.60美元，COMEX白银期货报47.40美元，均已较周四低位反弹。 价格屡创新高的金银9日经历戏剧性的盘中逆转。 刚刚过去的9日，以色列哈马斯之间的和谈进展令美元指数上涨0.72%，突破99高位，创两个多月新高。贵金属则 随即转跌，国际金价跌破4000美元，跌幅达1.7%；现货白银历史性地自1980年来首次涨破50美元关口，上探51美 元，但随后一度回落超5.6%。但期金和现货黄金盘中均曾扭转涨跌幅，反映市场依然看好贵金属长期结构性、周 期性牛市前景。 10日午间，COMEX黄金期货报3987.60美元，COMEX白银期货报47.40美元，均已较9日低位反弹。 黄金上涨趋势不改 9日美股盘前，金价一度连续第四日创盘中最高纪录，COMEX 12月黄金期货接近4078美元，日内涨近0.2%，现货 黄金逼近4058美元，日内涨近0.4%，但午盘刷新日低，期金跌至3958美元下方，日内跌近2.8%，现货黄金跌至 39451美元，日内跌2.4%。 机构HashKey Group的首席分析师丁（Jeffrey Ding）告诉第一财经，黄金最近一波上涨背后的一个因素是，在美 国两党 ...

编者荐语： 展望后市，A股国庆节前延续了较为强势的走势，各大指数均在5日线之上，预计节后仍将持续趋势，需要注意3750-3900之间的区间仍是震荡为主，节后 要重点关注方向选择。板块方面，预计有色金属，固态电池，黄金等潜力较大。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者司伟杰 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 2025 年国庆假期期间，截止发稿的 1 0 月 7 日收盘，全球主要股指整体呈现上涨趋势：恒生指数涨幅 0 .38% ，恒生科技 1 .30% ，美 股三大指数微涨，韩国股市涨幅 3 . 6 4% ，日本股市表现最强上涨 6 .7% ，亚太市场显示出较强的复苏态势。大宗商品方面 COMEX 黄 金价格站上 4 000 ，涨幅超 3 .45% ，贵金属普涨，反映了避险需求或通胀预期的变化，有色金属同样较强，显示出全球工业需求的回暖 迹象。从期间涨幅来看，预计节后 A 股以平稳向好为主，且黄金、有色金属等板块可能延续强势。 展望后市， A 股国庆节前延续了较为强势的走势，各大指数均在 5 日线之上，预 ...

| | | 沪锡产业日报 2025-10-09 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 287090 | 12020 10月-11月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 680 | 760 | | | LME3个月锡(日,美元/吨) | 36250 | -120 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 34948 | 6204 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | -987 | 388 LME锡:总库存(日,吨) | 2505 | 40 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 6429 | -130 LME锡:注销仓单(日,吨) ...

智通财经APP获悉，波士顿联储近期发布的一份报告指出，与以往相比，当前通胀预期的急剧上升，对 美联储控制物价的能力构成了更大风险。 今年以来，随着美国家庭逐步消化特朗普政府激进的贸易政策，并为进口商品价格上涨做准备，消费者 对通胀的预期持续走高。美联储官员也在密切关注这些政策举措，以评估关税政策究竟会引发一次性的 价格冲击，还是导致通胀更持久地飙升。 研究指出："我们发现，20世纪70年代初以及疫情期间的通胀预期飙升，在很大程度上可由当时能源与 食品价格的急剧上涨，以及贯穿那些时期的普遍性通胀来解释。然而，我们的估算显示，20世纪70年代 末的通胀预期飙升与物价上涨的关联性并不紧密，2025年春季开始的这轮通胀预期上升同样如此。" 对于密歇根大学调查中显示的通胀预期居高不下的结果，美联储官员曾多次将其定性为"异常值"，并表 示其他通胀预期指标仍与2%的目标相符。但在纽约联储一项备受关注的调查中，9月消费者对未来一年 的通胀预期同样攀升至3.4%;同期对三年和五年的通胀预期，更是比美联储2%的目标高出整整1个百分 点。 研究人员Philippe Andrade与Michael Wicklein通过分析密歇根大学 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 宏观：国际金价站上 4000，国内假期出行活跃 海外方面，美国政府陷入停摆、9 月非农就业报告推迟发布，截至目前尚未解决，参议 院第六次否决两党临时拨款议案。日本高市早苗当选自民党总裁，将接任日本首相，其政策 主张宽货币、宽财政；法国总理提交辞呈，再度引发政治担忧，日元、欧元兑美元贬值，美 元指数升破 99 后回落。海外政府不确定性及地缘政治摩擦升温，推动金价站上 4000 美元关 口，AI 产业叙事进一步发酵，假期期间海外股指均收涨、铜价涨幅超 4%、油价走平。近期 关注美国政府关门进展、美联储官员的讲话、以及海外地缘政治的风险。 国内方面，国庆中秋假期出行活跃度高于去年，但消费增速放缓，跨区域流动保持较快 增长，零售餐饮销售同比上升但较五一假期回落，出行热度与消费动力呈现结构性分化。假 期地产成交整体低迷，同比去年整体回落，一线城市因前期限购放松表现相对坚挺。目前国 内处于经济基本面温和、预期先行的格局，本周关注 9 月金融数据。 贵金属：金银再创新高，预计将维持强势运行 十一长假期间，美国政府停摆导致的经济数据延迟，令资金大举流入黄金与白银等避险 资产。 ...

注：黄金价格逼近4000美元/盎司 很多人把金价飙升，归因于美国通胀重新抬头。但如果仔细看数据，这个解释并不成立。美国的10年期通胀预期（即TIPS盈亏平衡率）自今年6月以来反而 略有下降，从2.4%降到约2.2%。 真正下降的，是 实际利率 。10年期TIPS收益率从2.2%掉到1.8%，投资者拿着美元债的"真实报酬"，被通胀侵蚀了一 截。按照历史经验，黄金和实际利率之间存在显著负相关： 当实际利率下降时，黄金上涨 。简单来说，当政府债券的利息追不上通胀时，黄金就成了更具 吸引力的"无息资产"。这条逻辑虽然古老，却依然好用【1】。 最近几个月，黄金的表现让人目瞪口呆。价格一度逼近 每盎司4000美元 ，创下有史以来的新高。如果算上过去一年的涨幅，黄金的回报超过了50%。 在过去半个世纪的历史里，只有上世纪七十年代和2008年金融危机时出现过类似的涨势。问题是，这一次并没有战争、也没有通胀失控，股市照样创新 高，经济也没有衰退。那为什么全世界的人，突然又开始抢金条了？ 很多人把黄金称为"避险资产"，但这个词其实挺有意思。所谓"避险"，意味着市场上有可以躲的地方。而当连货币本身都成了风险的一部分时，避险就变 成 ...

流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手18.49%，成交1843.53万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月30日，黄金股 票ETF基金近1月日均成交2637.18万元。 美国政府因预算僵局陷入停摆，这是自2019年以来首次，预计将持续至10月中旬。方正证券指出，政府停摆导致9月非农就 业数据及CPI通胀数据推迟公布，市场进入"数据盲飞"状态，叠加ADP就业人数意外转负，进一步强化了美联储开启连续降 息周期的预期。在此背景下，金银被视作对抗财政失控与货币政策不确定性的核心工具，中长期上涨逻辑顺畅，看好金银 走出长牛行情。 华西证券观察到，国庆假期期间，在美国政府停摆引发避险情绪上升的背景下，黄金价格续创新高。替代指标显示美国经 济动能趋缓，9月ADP就业人数减少3.2万人，ISM制造业PMI仍处荣枯线下方，市场对美联储10月降息的预期高达96%。在 全球流动性宽松预期不变、区域政治不确定性犹存的环境下，黄金作为抗通胀与避险资产的配置价值进一步凸显。 截至2025年10月9日 13:19，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨5.74%，成分股铜陵有色(000630)上涨10.07%， 江西铜业( ...