记者丨 周蕊 编辑丨 和佳 张嘉钰 视频丨张迎 郑全怡 9月18日早盘，日本、韩国股市集体上涨。日经225指数开盘涨0.27%报44910.50点，盘中一度涨0.6%，升至纪录高位。韩国综合指数开盘涨 0.57%报3432.77点。截至8:50， 日经指数中上涨的股票有81只，下跌的有137只。该指数中涨幅最大的是Resonac Holdings，上涨8.7%，东京 电力跌幅最大，下跌4.4%，紧随其后的是东京燃气，下跌4.1%。 通胀方面，关税继续推高物价。美国商务部经济分析局公布的数据显示，美联储偏好的通胀指标7月核心PCE同比上涨2.9%。市场普遍预计，8 月PCE数据还将进一步上升。鲍威尔强调，美联储必须确保"一次性的价格上涨不会演变为持续性的通胀问题"。 市场反应积极。鲍威尔讲话期间，美元扭转跌势，国债收益率同步上行，其中五年期国债收益率升至3.65%。 市场普遍解读这是一次"风险管 理式降息"，即在通胀压力依然存在的情况下，优先应对就业恶化风险。 在接受南方财经记者的采访中，前纽约联储银行信贷风险主管理查德·罗伯茨（Richard Roberts）表示，此次降息"不是恐慌性的，而是一次谨 慎而温和 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【9月18日招商宏观研报：美联储降息25BP，未来不确定性加剧】当地时间9月17日，美联储召开议息 会议，降息25BP，联邦基金目标利率区间降至4.00%-4.25%，缩表节奏不变。本次会议延续8月 JacksonHole全球央行会议基调，认为就业下行风险大于通胀上行风险，鲍威尔将此次降息定调为"风险 管理式降息"。 从点阵图看，美联储内部分歧大，加剧未来不确定性。点阵图和SEP显示今年降息 75BP，明后年各降25BP，低于会前市场预计的今明两年各75BP。 高频数据和鲍威尔表态显示，美国只 是短暂放缓非衰退，本轮属"预防式"降息。年内75BP已足够对冲就业市场下行风险，明年一季度通胀 有上行风险，后续关注9-10月美国就业数据。 本次会议对明后年降息指引保守，SEP显示明后年各降 25BP，与6月相比无变化。 ...

首席 点 评 ： 美联储如期降息 美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行；点阵图显示年内预计还降息两次，明年 预计降息一次。加拿大央行周三降息，将基准隔夜利率下调0.25个百分点至2.5%，这是自3月以来的首 次降息。香港特区行政长官17日11时在特区立法会宣读行政长官2025年施政报告。协助中概股以香港为 首选回归地；推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易。推动香港机场管理局（机管局）及金融 机构在港拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标，建造区域黄金储备枢纽。财政部：前八月全国一般 公共预算收入同比增加0.3%，支出同比增长3.1%，交易印花税收入大增81.7% 。 重点品种： 黄金、铜、股指 黄金： 美联储利率决议后金银波动加剧。9月美联储降息25个基点，符合市场预期。仅有刚被任命的美 联储理事米兰支持降息50个基点。点阵图显示美联储当下的中性预期为年内再降息50个基点，明年降息 25个基点，政策路径节奏上相对偏鹰。本周刚公布的美国8月零售销售表现强劲，环比增长0.6%，预估 为0.2%。同比增长2.1%，实现连续第11个月实现正增长。上周公布的8月CPI同比上涨2.9%。核心 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，美联储2025年9月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威 尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次点阵图显示今年目标 利率中枢为3.6%，低于6月显示的3.9%，同时上调今年美国经济增速预测，维持今年美国通胀和失业率 预测不变。点阵图指引年内还有50bps降息符合预期，依旧预计美联储将在10月和12月的议息会议上分 别再次降息25bps。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。 市场方面，降息落地后美债再现"买预期+卖事实"、美股"补涨"特征依旧，道指和小盘股表现较好。建 议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金 仍有不错表现。 中信证券主要观点如下： 2025年9月美联储议息会议声明要点： 1)利率工具方面，委员会决定降息25bps，将联邦基金利率的目标区间下调至4.00-4.25%，符合市场预 期。此次利率决议未得到一致同意，临时理事米兰投票支持降息50bps。 2)资产负债表方面，委员会维持缩表节奏不变，美国国债每月赎回上限为50亿美元、机构债务和M ...

当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，暗示年内可能 继续降息两次。 一图速览>> ■ 关于就业: 劳动力市场正在走软,我们不需 要它继续进一步走软,(而目) 也不希望它走软。 新任美联储理事斯蒂芬·米兰如何主张？ 最新点阵图透露哪些信息？ 关于 风险管理式降息、 反对票、通胀情况，鲍威尔如何表态？ 机构如何解读本次降息？ 25 25 2024 50 2025 有记录来美联储利率走势 *图中数据为目标利率最 2008/1: 2020/03 美联储最新点阵图 点阵图显示,美联储 内部分歧巨大。 在此次降息后,赞成 | : : 年内按兵不动或再降 : + + = = ... 息2次的委员分别有6 :: 位和9位。外界预测, 有1位主张年内激进降 息150个基点的委员 可能是刚进入美联储 理事会的米兰。 2027 2025 2024 相比之下,2026年的预测分布更为分散,利率区间中值集中在 3.25%-3.75%,与目前的利率水平相比,有75个基点的降息空间。 美联储主席鲍威尔 机构解读 ■ 关于风险管理式降息: ■ 摩根士丹利首席美国经济学家 在某种程度上, ...

当地时间9月17日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，降息25个基点，将联邦基 金利率目标区间从4.25%—4.5%降至4.00%—4.25%，符合市场预期，这是美联储今年以来的首次降 息。 美联储声明指出，近期指标显示，上半年经济活动增长放缓。就业增长放缓，失业率略有上升但仍处于 低位。通胀率有所上升，且仍处于略高水平。 最新公布的点阵图显示，预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比6月的预测多出一次。 美联储主席鲍威尔表示，降息50个基点未获广泛支持，他认为无需迅速调整利率，可以把今天的举动看 作是风险管理式的降息。 美联储公布利率决议后，市场反应剧烈，美股三大指数短线冲高后迅速跳水，截至收盘，道指涨 0.57%，报46018.3点；标普500指数跌0.1%，报6600.3点；纳斯达克指数跌0.33%，报22261.3点。 FOMC强调，委员会致力于在更长时期内实现"最大就业"和"2%通胀"的目标。当前经济前景的不确定性 依然较高。委员会密切关注其"双重使命"两方面的风险，并判断就业面临的下行风险有所上升。 本次并未像上次那样重申：美国的失业率仍低、劳动力市场稳健、通胀依旧略为高企 ...

新任美联储理事斯蒂芬·米兰如何主张？ 最新点阵图透露哪些信息？ 关于风险管理式降息、反对票、通胀情况，鲍威尔如何表态？ 机构如何解读本次降息？ 一图速览>> 当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，暗示年内可能 继续降息两次。 点阵图显示,美联储 内部分歧巨大。 在此次降息后,赞成 .1 : : : li : 年内按兵不动或再降 息2次的委员分别有6 位和9位。外界预测, 有1位主张年内激进降 息150个基点的委员 可能是刚进入美联储 理事会的米兰。 2017 相比之下,2026年的预测分布更为分散,利率区间中值集中在 3.25%-3.75%,与目前的利率水平相比,有75个基点的降息空间。 美联储主席鲍威尔 = 关于风险管理式降息: 在某种程度上,你可以将这(此 次降息) 看作是一次风险管理降 息。短期内,通胀面临上行风 险,就业面临下行风险,这对货 币政策制定者而言是一个具有挑 战性的局面。 ■ 关于反对票: 50个基点的降息完全没有得到广 泛支持 ..... 过去五年,我们也曾实 施非常大幅度的加息和降息,它 通常发生在政策明显偏离、需要 迅速调整的时 ...

安联贸易北美高级经济学家Dan North谈及仅有一张反对票(此前部分预期会出现多张反对票)时表 示，"也许他们有点抱团取暖的意思，心想'新来的米兰，他的议程显而易见。让我们团结起来，确保他 明白我们的立场，以及我们都致力于同一目标'。" 贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder在谈及潜在的美联储主席继任者表示，"我们认为未来几 年，美联储在实现充分就业和价格稳定双重使命时面临的主要挑战实际上是充分就业。我们再次目睹一 个当前运行良好、企业运营非常健康的经济体，但民众的就业环境正在显著恶化。因此，我们认为这将 成为美联储在未来数月、数季度乃至数年内需要帮助解决的新挑战。" 至少部分困惑可能源于鲍威尔将此次降息定性为"风险管理"式操作。除此之外，尽管FOMC暗示今年将 以较快步伐降息(在10月和12月剩余两次会议上行动)，但其预计未来两年每年仅降息一次，2028年则不 降息。这种鸽派与鹰派的混合让市场感到不安。 会议开始时政治意味浓厚，新任理事斯蒂芬·米兰在周二宣誓就职后首次参会。然而，鲍威尔几乎没有 流露出紧张气氛。"任何投票者真正改变局势的唯一方法是具有难以置信的说服力，而在我们工作的背 景下，做 ...

中信证券研报表示，美联储2025年9月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管 理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.6%，低 于6月显示的3.9%，同时上调今年美国经济增速预测，维持今年美国通胀和失业率预测不变。点阵图指 引年内还有50bps降息符合我们预期，依旧预计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息 25bps。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。市场方面，降息落地 后美债再现"买预期+卖事实"、美股"补涨"特征依旧，道指和小盘股表现较好。建议相对淡化此次会议 对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金仍有不错表现。 （文章来源：第一财经） ...

当地时间9月17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%，暗示年内可能继续降息两次。 一图速览>> | | Jan | Feb | Mar | Apr | May | ● 前一轮加息周期累计加息525个基点 Jun | Jul | Aug | Sept | Oct | Nov | Dec | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022 | | | 25 | | 50 | 75 | 175 | | 75 | | 75 50 | | | 2023 | | 25 | 25 | | 25 ● | | 1 25 | | | | . . | | 新任美联储理事斯蒂芬·米兰如何主张？ 最新点阵图透露哪些信息？ 关于 风险管理式降息、 反对票、通胀情况，鲍威尔如何表态？ 机构如何解读本次降息？ 2024 25 (25) 2025 代表当月暂停加息 有记录来美联储利率走势 2024/09 时隔四年重启宽松 1984/08 11.5% 2023/07 2001/01 ...