如何看部分地区线上国补暂停和 618 销售情况？ 20250604 摘要 重庆、广东、江苏等省份暂停国补，对黑电市场影响显著，尤其重庆作 为黑电大本营，销售受挫。广东作为生产和销售大省，停补政策出乎意 料，对市场信心产生冲击。 跨省补贴政策曾允许特定城市注册公司向全国销售产品并享受当地政府 补贴，如珠海。浙江、湖北等地曾实施，但江苏无记录。此举对线下市 场造成较大冲击，扰乱市场秩序。 2024 年京东自营通过开通多省资质实现增长，但 2025 年天猫、抖音 加入全国国补竞争，京东优势减弱。拼多多因需商家各地注册公司而落 后，电商平台竞争格局生变。 大家电在国补期间增长明显，尤其厨卫大家电客单价提升。手机方面， 6,000 元以下手机补贴刺激低端市场。笔记本电脑持续增长。大家电中 70%的 GMV 由国补产品贡献。 2025 年 1-3 月京东大家电增长率仅 13%，未达 20%目标。4 月厨卫大 家电数据无明显增长。空调价格大幅波动，但需求未显著提升，整体数 据表现不佳，商家囤货意愿降低。 Q&A 国补暂停的具体原因是什么？系统升级的方向和完成时间如何？ 国补暂停主要是由于一些地方的资金缺口较大，使用额度已经 ...

对于刘羡然的说法，很多装修业主并不"买账"，他们质疑其说法的合理性并要求住范儿公司公开与业主 预存款、装修贷款相关的详细财务账目，包括预存款资金流向、装修贷款挪用情况、公司资产负债明 细、高管薪资发放记录等关键财务信息。 "钱到底去哪了？" 在"住范儿"两万平方米的北京整装线下门店的大门入口处地面上，还贴着"施工后付款、零风险"的广告 语，一位装修业主坦言："再看到这个标语，我感觉很讽刺。" 住范儿创始人刘羡然承认公司资金链断裂，并称主要是"国补"政策的出现导致了公司的现金流危机。 近一周来，家居家装行业"黑马"公司住范儿爆雷（参见此前第一财经报道《家居界"黑马"住范儿疑遭危 机，多处装修工地出现停工》）带来的后续影响仍在发酵，该公司位于北京、上海两地的数百个装修工 地仍在普遍停工中，在政府和行业协会的帮助下，装修业主、供货商、住范儿管理层等各方已经进行了 多轮沟通，希望能共同推动工地复工。 在沟通会中，住范儿创始人刘羡然承认公司的资金链已经断裂，并称主要是"国补"政策的出现导致了公 司的现金流危机。 "住范儿"（公司注册名：北京水木优品科技有限公司）在年轻群体中曾小有名气，该公司由四名清 华"学霸"创立，创 ...

6月1日，正当一部分用户打开线上购物软件，试图以618促销活动叠加国家以旧换新补贴，进行比价、 选购时，他们发现：江苏的以旧换新活动下架了。 图片截自淘宝和京东 除了江苏消费者的震惊之外，在一定程度上也引起了所有有家电购买意向的潜在消费者的恐慌："江苏 是彻底下架还是暂时停止？""是国补额度都用完了吗？""江苏下架其他地方会不会也快了。"甚至还有 一些埋怨："偏偏在平台打折的时候下架，不想让消费者占便宜吗？""明明就快到618了，这下好了，别 买了！" 江苏国补急刹车，可能将错过618 据国家统计局数据，2024年，中央加力支持以旧换新8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动 消费超2600亿元。并且，2024年，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额超1万亿元，创下历年新 高。 在2025年，消费者对于家电以旧换新的消费热情依旧高涨。今年1月至4月，超过3400万名消费者参加了 家电产品以旧换新活动，累计购买了超过5100万台家电产品，带动销售1745亿元。仅五一期假期的前四 天，以旧换新就实现了12大类家电产品356万台的销售量，带动销售119亿元；手机等数码产品销售量 242万件，实现销售64亿 ...

5月29日，vivo发布vivo S30系列新机。作为vivo销量重要支撑的中端系列手机，vivo S系列这次做出了重大调整，在保留vivo S30这一基础版 本的同时，又掏出了一个全新的小屏手机vivo S30 Pro mini。 近年来，凭借着高颜值和舒适的握持，小屏手机备受部分消费者喜爱。去年10月，作为vivo高端旗舰手机，vivo X200系列也首次新增了小屏 版本vivo X200 Pro mini，跟市场上大多数小屏手机一样价格在4000元以上。 作者 | 黄昱 编辑 | 刘宝丹 在手机国补的窗口期，今年618大促必然会迎来一个竞争激烈的手机市场。要想在这一重要促销节点取得胜利，"降价肉搏"已然不是好策略， 各大手机厂商必须在产品力上下更多功夫。 伴随着华为手机的全产品线的回归，中国智能手机格局已然大变天。虽然凭借着高中低全价格段的清晰布局，以及其全新打造的蓝科技矩 阵，vivo去年守住了国内第一的位置，但今年要继续坐在这个位置上还是压力不小。 IDC数据显示，2024年，vivo以17.2%的市场份额稳居全年出货量第一，华为虽然未能在2024年回到国内第一的位置，但以16.6%的市场份额 位居 ...

5月28日，欧派家居2024年年度股东大会在公司广州总部举行，中国基金报记者现场参会，管理层回应 了诸多市场关心的问题。在交出公司成立30年来首次收入、利润双下滑的财报后，欧派家居一季度销售 前瞻指标预示回暖迹象。 （图片来源：中国基金报记者拍摄） 【导读】一季度合同负债大幅增加，欧派家居称受益于"国补" 中国基金报记者 南深 "国补"助力合同负债大增 "感受到消费回暖迹象" 当前，家居行业正面临深度调整与转型，在市场需求收缩、行业生态加速重构、内卷式竞争加剧等多重 因素叠加影响下，2024年欧派家居实现营业收入189.25亿元，同比下滑16.93%；实现归母净利润25.99 亿元，同比下滑14.38%。该公司成立30年以来首次出现收入、利润双下滑。 | 成长能力指标 | 24-12-31 | 23-12-31 | 22-12-31 | 21-12-31 | 20-12-31 | 19-12-31 | 18-12-31 | 17-12-31 | 16-12-31 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 童中短收入(元) ...

"从2024年10月到现在，'国补'一直在进行，促进了整体的消费，公司收到了很多的订单。"在5月28日 的2024年年度股东大会上，欧派家居（603833.SH）财务负责人王欢说，按照会计核算规则，以后会逐 步转成收入。根据真实发货情况，出仓之后才能形成收入。 2024年下半年，在"国补"政策下，积压多时的消费需求有所释放，已经形成的合同负债将会在收入体 现，形成一定的时间差，比如某些客户，一季度下订单后，实际装修可能在二、三季度甚至更晚。该负 责人称，各地补贴政策不一样，也有一定的额度限制，比如某些地区固定额度后，很多企业都加大营销 力度来争取这些有限的补贴额度。 关于2024年业绩，该负责人称，全年收入虽然有所下滑，没有实现预定目标，但这是因为行业和公司出 现了意料以外的变化。尽管收入下滑，但该公司的毛利率有所提升。 根据2024年年报，该公司全年实现营业收入189.25亿元，同比下降16.93%；净利润实现25.99亿元，同 比下降14.38%；为成立三十年以来的首次收入、利润双下滑。毛利率则从2023年的34.16%上升到2024 年35.91%。 该负责人称，海外业务的收入，目前占比大约为2%，该公 ...

小米集团（1810.HK）于北京时间 2025 年 5 月 27 日晚的港股盘后发布了 2025 年第一季度财报（截止 2025 年 3 月），要点如下： 1.整体业绩：收入 1113 亿，同比增长 47% ，超预期的增长主要来自于 IoT 的带动。毛利率是本季度最大亮点，其中 IoT 业务和汽车业务的毛利率分别达到了 25% 和 23%。 2.手机：506 亿，低于市场预期 513 亿，海外是拖累点。 在国补带动下，$小米集团-W.HK 在国内的手机销量同比增长 40%，然而海外市场的 "低迷"，使得公司本 季度在全球的销量仅仅增长 3%。 3.IoT：323 亿，国补拉动明显，连续两个季度增速达到 50% 。由于小米 IoT 产品矩阵中大家电、可穿戴和平板等产品都能享受补贴政策，IoT 业务延续超预期的 表现。 4.互联网服务：91 亿，符合预期。 增长主要来自于广告业务的带动，而增值服务持续不增长。量价拆分看，MIUI 用户数同比增长 9%，而 ARPU 值仅增 3%。 5.汽车业务： 一季度汽车相关合计收入 186 亿元，符合预期。其中出货量 7.6 万台，单车均价 23.9 万元。汽车业务毛利率提升 ...

每经编辑｜赵云 摘要： 家电出口修复+国补政策持续托底，行业迎来业绩与估值共振机会。家电行业一季报利润同比增长 28.64%，在中信一级行业中利润增长率和ROE指标均居前列，基本面表现亮眼。国内受益于国补政策 推动，业绩边际持续改善；出口端在美关税阶段性缓解背景下，新兴市场景气度较高，5月排产显著回 升。政策端，国补覆盖面扩大，有望持续刺激家电需求。资金层面，家电板块获得显著净流入，体现市 场对其低估值、高分红、安全边际高的认可。建议关注家电ETF（159996）。 正文： 5月22日，上交所科创板发布公告，影石创新正式启动招股程序。影石Insta360成立于2015年，旗下主打 产品全景相机在全球市占率达到67.2%，排名第一，在运动相机领域也紧追行业老牌巨头，排名第二。 Insta360收入利润近年持续高速增长， 6年营收、净利润CAGR分别达到68%、126%，是国内国外市场 双优的细分行业龙头。 （风险提示：个股仅提供行业基本面说明，非个股推荐）。 此外，当前价值风格占优，家电基本面稳健，有增量资金支撑，家电兼具低估值、高分红属性，安全边 际较高，感兴趣的投资者可以关注家电ETF（159996）。 风 ...

海信家电 20250522 摘要 2025 年第二季度，国内市场的重点是 618 购物节。4 月份线上价格竞争激烈， 618 期间竞争仍然激烈。一季度国补资金到位程度不及预期，预计二季度情况 会有所改善。销售结构方面，低端机型在价格竞争中占主导地位，但高端品牌 如 COLMO 和新风空调表现良好。内销利润方面，销售结构将有部分支撑，大 宗原材料成本未回到去年高位水平。 外销方面，在 4 月份 145%关税时订单增 长约为 5%。关税下降后，中国发往美国的订单恢复，美国接单情况边际好转。 四季度和一季度有抢出口情况，渠道库存处于消化状态，预计 6 月库存水平恢 复正常。 高线城市家电需求疲软，受国补政策透支影响严重。线上渠道价格竞争 激烈，各品牌采取多品牌策略或推出流量机型应对，长期来看产品质量 和耐用性是关键。 海信家电海外市场拓展趋势明确，自主品牌份额提升是关键，海外利润 率预计每年改善 0.5 个百分点。公司经营质量有望改善至微利，但汽车 零部件行业压力较大。 海信家电在关税下降后有什么新的经营举措？短期内是否不会再向美国额外囤 库存？ 美国市场将按照正常节奏出货，因为二季度末低于 145%的关税水平下货 ...

报告导读： 4月财政收支增速边际回升，反映经济韧性。二季度或主要加快落实存量政 策，关注城市更新项目的进展以及两新政策的力度。 狭义收入：增速继续回升。 2025 年 1-4 月，全国一般公共预算收入同比下降 0.4% ，但是 4 月当月增 速 1.9% ，相比 3 月的增速 0.3% 有所回升。在海外不确定性扰动、我国 PPI 价格低位运行的情况下， 4 月财政收入增速回升反映了积极财政发力后，经济表现出一定的韧性。从主要分项看，增值税、消费 税、企业所得税收入增速边际回落。个人所得税收入增速明显回升。此外，出口退税增速虽然边际回落， 但是表现尚可，或与出口受转口贸易的支撑有关。接下来，随着关税局势缓和，外需或边际回升。此外， 非税收入增速持续回落，可能对地方收入有所拖累。 狭义支出：增速平稳，保障民生。 2025 年 1-4 月，全国一般公共预算支出同比增长 4.6% ，其中从 4 月当月同比增长 5.8% ，相比 3 月的增速 5.7% 略微抬升。从节奏看，目前支出进度与过去两年的同期 水平大体相当。这体现出，财政政策仍较为积极，对经济保持应有的支持力度。 政府性基金：收入回升，支出提速。 2025 年 ...