2025.04. 12 本文字数：1515，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 胥会云 对于美国特朗普政府以解决贸易逆差之名发起的关税战，复旦大学经济学院院长张军表示，正是贸易 不平衡，才维持了美国长达半个世纪的货币和金融霸主地位。换句话说，贸易不平衡本身不是问题， 而是答案。 在4月11日复旦大学经济学院举行的名为"特朗普的'对等关税'政策及其可能的影响"的沙龙上，张军表 示，对美国来说，如果要贸易平衡，就要失去更多，付出更大的代价。近期金融市场和美元指数的变 化也表明，这只会扰乱现有的秩序，导致混乱和不确定性的增加，也已经干扰了美元汇率。 "但我不相信美国人真的愿意付出这个代价。"张军说。 对中国而言，张军认为，中国有着超14亿人口、超4亿中等收入群体的超大规模市场，有更多机会来 处理需求的问题，来破解制造业国家的发展约束。中国也需要尽可能释放国内潜在的消费需求，形成 一个支撑内循环的总需求，让企业和投资者在国内市场有可以预期的稳定回报率和利润率。 如何看待中美贸易不平衡 张军认为，这种贸易不平衡并不代表贸易擂台上的输赢，而是两个国家在其它很多方面拥有的巨大差 异的写照。 比如，根植于自然禀赋、文化基 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 04 月 11 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 4 | 月 10 日，A 股市场高开震荡，大幅上涨，Wind 全 A 收涨 1.93%，成交额 | | | 1.66 | 万亿元。中央汇金和多家大型国有金融机构资金入市，稳定市场信心， | | | | 商贸零售、纺织服饰等板块领涨。中证 1000 指数上涨 2.21%，IM 贴水收窄， | | | | 主力合约贴水 58.13 点。中证 500 上涨 2.12%，沪深 300 上涨 0.99%，上证 50 | | | | 上张 0.88%。当日凌晨，美国对全球关税政策再次调整，同时就行对华加码， | | | | 使得中国出口美国商品加权税率可能升至 137%（12%+125%）左右。国务院 | | | 股指 | 发布《中美经贸关系中方立场白皮书》，阐述中方立场，释放谈判诚意。此 | 震荡 | | | 外，近期多国与美国开启贸易谈判，需关注第三国是否以对华加征关税为契 | | | | 机寻求美国降低对该国的关税。该政策同样对 A 股产生长远影 ...

光大期货金融期货日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货金融期货日报 | DR007 | 利率上行 | 3.4bp | 至 | 1.7767%。短期来看，资金面继续维持当前偏紧局 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 面，缺乏大幅转松或转紧可能。在债市上涨较为充分的情况下，债市重回横 | | | | | | 盘整理态势。 | | | | | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货金融期货日报（2025 年 04 月 09 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 4 | 月 8 日，A 股市场震荡企稳，Wind 全 A 收涨 1%，成交额 1.65 万亿元。受 | | | | 到政策资金拉动，消费和红利板块走强，受出口影响较大的电子、汽车、纺 | | | | 织等板块仍表现偏弱。中证 1000 指数上涨 0.67%，但由于前一日期货合约停 | | | | 牌，导致主力合约基差大幅升水，当时期货合约跌幅 1.65%至 2.28% ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【直播回放】 有朋友问，近期全球市场为啥出现巨大波动？ 不同品种，分别受到怎样的影响？历史上出现过哪些危机，之后市场走势如何？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0408 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 1. 近期全球市场大跌 最近几天，全球股票市场，整体出现较大跌幅。 4月3日-4月7日： 2. 近期全球市场大跌的主要原因：关税 关税，是一个国家/地区对进出口商品经过关境时征收的一种税收。 2025年4月2日，特宣布对所有贸易伙伴征收"对等关税"。 其核心逻辑是，要求贸易伙伴对美国商品的关税税率、非关税壁垒(如增值税、补贴等)，与美国保持完全一致。 二、【部分直播课内容如下】 否则通过加征差额关税，实现"强制对等。 3. 关税提高，为何会影响全球市场？ 关税提高，会提高物价，也会导致通货膨胀卷土重来。 2022年全球股票市场大跌，美股下跌30%以上，港股创下这轮熊市的最低估值。 • 全球股票市场，下跌10.76%。 • 全美股市场，下跌10.9%。 • 全球非美股市场，下 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 04 月 08 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 4 月 7 日，A 股市场大幅回调，Wind 全 A 回调 9.26%，成交额 1.62 万亿元。 | | | | TMT、机械设备、电力设备等板块受到海外政策影响明显，跌幅居前；农林 | | | | 牧渔、食品饮料、银行等板块跌幅相对更小。中证 1000 指数下跌 11.39%， | | | | 四个期货合约均在下午触及跌停，至收盘主力合约升水 57.56 点，预计周二 | | | | 开盘期货端会回补基差差值。中证 500 下跌 9.55%，四只期货合约跌停。沪 | | | | 深 300 下跌 7.05%，上证 50 下跌 5.46%。当日指数低开后逐步下跌，显示出 | | | | 市场此前对于相关政策影响存在低估，目前权重板块基本均已回落至 2025 | | | 股指 | 年初位置以以下，预计未来几个交易日会对指数形成支撑。美国"对等关税" | 偏空 | | | 政策下，我国出口美国商品加权税率可能升至 66%（12%+20%+ ...

今天大概是我做投资以来亏钱最多的一天，具体亏多少没算，模糊估一下大几百肯定有了，懒得细算，算算也不会少亏，徒增烦恼罢了。 真的是24小时车轮亏，半夜币圈崩了个大的，早上醒来打开电梯就发现港股跌11%了，当时就觉得不对，杀跌超过了预期。之后的a股果然一上来就崩， 期指一个猛子就扎下去，反弹软弱无力，账户直接裂开。 我计算了一下账户的健康度，就去把还在睡觉的老婆叫醒，让她倒腾下资金，准备给我补充保证金。她一脸懵逼的看着我，问我亏了有没有一千，我说 没，放心吧，我不会瞎玩的。 之前有人问我滚ic到底要准备多少钱，我说30万一手应该差不多，现在想想还是说少了，这几年几乎每年都有一次ic跌停的情况，真要安全计一手备个40- 50万才算稳妥。 想想也是挺无奈的，一直强调要维护中国金融市场的稳定，但a股从来就和稳定这两个字不沾边，明明回报率那么低的废柴市场，偏偏波动率领跑全球。 中午休盘的时候就已经亏麻了，想着独乐乐不如众乐乐，就临时发了一篇《哥们shi都亏出来了》，没有用群发，但公众号现在的发布（不限次数）和群 发也没什么区别，不到10分钟就10万+，比我平时晚上的群发还快。 …… 最后说说今天的市场，市场中位数达到了惊 ...

裘翔｜中信证券首席A股策略师 S1010518080002 策略聚焦｜关税余波尚存，聚焦核心资产 关税进展仍有不确定性，但衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点 可能提前。短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展 和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期 交易阶段。中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政 策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可 能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可 能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。风格上，从政策经济周期、相对 盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期， GARP策略预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四 大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。 风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复 苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国 房地产库存消化不及预期。 ...

高毅资产管理产品持有人请关注并注册"高毅资产客户服务"，查询持有资产、产品净值，获取更多产品资讯。 在经历了2024年的弱复苏与结构性调整后，中国资本市场在2025年将面临哪些新机遇与挑战？ 在与投资人的年 度 交流中，高毅资产合伙人、资深基金经理孙庆瑞 认为， 2025年对经济影响较大 的 三大关键变量 是 美国关税 博弈、地产修复节奏与政策工具箱的边际效能 ，需要保持密切关注。在此背景下，其投资策略将通过"外循环 +内循环"双主线 展开 。 她具体分享了 消费电子、 工业、互联网 等领域的结构性机会。 01 展望2025年：重点关注关税、地产与政策三大变量 请您展望2025年，有哪些重要指标或因素是您关注的？ 孙庆瑞： 展望2025年，对中国经济影响较大的三大因素值得关注： 第一，美国加征关税。根据IMF测算， 2024年1-8月，中国对美国出口份额较2017年下降了 3.5%，同期，中国对东盟、俄罗斯出口份额分别上升了3.4%、1.1%。在此期间，中国大陆占美国 进口金额从最高点22%下滑至14%，而中国占全世界商品出口的份额占比达到14%，维持在历史最 高水平。这表明中国通过贸易路线的调整和供应链的重 ...