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财政刺激
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野村首席观点 | 美国“对等关税”对全球主要经济体有何影响?
野村集团· 2025-04-09 11:25
美国总统特朗普于当地时间4月2日签署"对等关税"行政令。近日,野村全球宏观研究团队就此对全球主要经 济体的影响发布了研究报告,以下为报告主要观点摘要。 野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主 管 David Seif 野村发达市场首席经济学家 George Buckley 野村欧洲首席经济学家 苏博文 4月8日上午,在股市开盘前,中国商务部就美方威胁升级对华关税发表了谈话,回应美方威胁进一步对华加 征50%关税。发言中称"中方对此绝不接受。如果美方一意孤行,中方必将奉陪到底"。我们认为,这一发言 清晰地说明,如果特朗普继续实施新提出的50%关税,中国不仅会坚定地坚持34%的关税,而且还可能采取 相应的反制措施。 美国政府4月2日加征54%的关税,毫无疑问将会影响到中国的出口部门,拖累经济增长。中国对所有美国产 品加征34%关税,也将抑制其从美国的进口。因此,我们将2025年中国的出口和进口增长预期分别从0.0%和 2.0%,下调至-2.0%和1.0%。出口增长的下降将影响GDP的增长,但我们预测中国会有更大规模的财政刺 激,来弥补这一损失。因此,我们坚持对中国今年GDP增长为4.5%的预期。 陆挺 野村中 ...
太会卖了
猫笔刀· 2025-03-05 14:22
今天开会第一天,惯例就是更新ZF工作报告,里面提到的几个具体数值是市场最关心的,全文太长,我只摘要和股市关系比较密切的部分内容。 1、gdp今年增长目标是5%,这个和市场预期的一样。有不少人问这个目标能实现吗?去年前三季度的增速逐步下滑,一季度5.3%,二季度4.7%,三季度 4.6%,前三季度加起来4.8%,眼看着离目标还差一些,但最后一个季度加大了财政刺激,单季度+5.4%,最终把全年增速拉到5%完成目标。 所以只要财政刺激的力度有足够决心,5%不是问题。 2、居民消费价格(cpi)涨幅2%左右。和gdp不同,cpi不是硬指标,历史上很多年份都出现过偏离目标的情况。比如之前年份的目标都定的是3%,但 2023年和2024年的cpi都是0.2%,相差很大,官方也不会为了达成目标特意去操作什么。 从目前的形势来看,2%的目标虽然调低了,但完成的概率还是不好说,超低通胀已经持续2年多了,并没有看到明显的拐点。如果年末cpi真的到2%了, 那么消费板块应该会有显著反弹。 3、今年赤字率拟按4%安排,赤字规模新增1.6万亿元,地方政府专项债4.4万亿元,发行超长期特别国债1.3万亿元,其中3000亿元支持消费品以旧 ...
今天跳水的原因
表舅是养基大户· 2025-03-03 13:31
今天A股有两波跳水,第一波是上午一路走高后,11点左右跳了一波,幅度相对较小,第二波跳水是下午13点30开始,幅度相对大一点,也使得 日终的时候,上证和沪深300都转跌了。 但更重要的,还是股债跷跷板的现象,我拉了一个图,下面这个, 上半部分是沪深300的走势 ,绿色框框是下午跳水的区间; 而下半部分,是 今天债券的机构买卖力量 ——解释一下, 债券有买也有卖,买卖匹配才能最终成交 , T代表Taken,如果是Taken成交,意味着是买方主动, 说明债市买盘力量更强;而G代表Given,意味着卖方接受买方的报价成交,说明买盘比较弱,卖方往往要"让利"才能卖得出去;D表示Deal,指 买卖双方通过协商达成中间价成交,数量少,可以忽略。 那么,可以看到, 下午13点30之后,股债跷跷板现象非常明显 ——股市跳水,伴随着债市的买盘,开始加速买入,也就是蓝色的Taken(T), 斜率大幅向上。 回过头来看,今天A股的表现和股债跷跷板效应,可能交易了三个信息。 第一层,开盘的时候, 交易周末较好的官方制造业PMI的数据 ,上午9点45的时候,财新制造业PMI数据也披露了,也创近三个月新高,这个时 候,股市走高,而债市的 ...
兴业证券王涵 | 欲“祸水外引”而不能?——特朗普2.0的执政思路和现实约束——经济专题研究第三期
王涵论宏观· 2024-11-22 03:49
要点 2016年美国大选特朗普首次胜选后,我们发布了报告指出"祸水外引"的风险(2016年12月7日《祸水东 引》)。今年特朗普再次胜选,其政策主张进一步引发市场关注。特朗普主张"加关税、减税收",通过对 外构筑贸易壁垒、对内减税的方式吸引制造业回流美国,并实现美国的再工业化。这些主张与他在上一任 期的政策保持一致。然而, 无论从美国外部环境还是内部情况来看,本轮都与上一轮有所 不同。 特朗普1.0版本所面临的内政外交空间相对宽裕。 2016年,特朗普意外赢得大选,意味着美国持续"金融 化"带来的贫富差距扩大正加剧内部矛盾。尽管如此,特朗普"财政刺激+贸易保护"的1.0版本可实施政策 空间仍较现在大:一是通胀和美国债务水平均偏低;二是地缘问题对美国内政外交和两党的影响没有现在 那么突出。 相比特朗普上一任期,从国际环境来看,当前,尽管美国仍被普遍认为是"超级大国",但其国际影响力正 在减弱。 相比2016年,美国经济、工业、贸易等多维度指标在全球中的份额均出现下降。而在这个阶 段,新兴市场国家的实力不断增强,新兴经济体GDP全球占比明显提升,区域性的贸易协定也持续增多。 同时,包括俄乌冲突在内的地缘冲突指向尽 ...