今天A股市场给所有股民上演了一出惊心动魄的"跳水表演"！截至收盘，三大指数全线下挫，上证跌了0.73%，深成指跌得更狠，1.16%，创业板直接趴下 1.84%。全市场超过4100只股票绿油油，成交量却爆出2.46万亿的天量，比昨天足足多出1700多亿！这行情，简直像坐过山车，刚冲上高点就猛踩刹车。 那么问题来了：这次下跌是行情终结，还是牛市中的正常回调——"牛回头"？我的观点很明确：短线震荡洗盘而已，中期上涨趋势没变！但接下来咱们得紧 盯两个关键支撑位： 说实话，今天这走势我一点儿不意外。关注我的老铁都知道，从今天清早6点半的早评视频，到8点文章，再到中午直播，我反复强调一个字：减！逢高减 磅，别贪杯。果然，市场还真就按剧本走了。 为啥突然跌这么狠？我扒了扒全网数据，发现背后藏着三大"元凶"： 第一，美联储降息利好出尽，美股后劲不足拖后腿。昨晚美联储虽然宣布降息，美股却玩起了高台跳水，这说明外围市场短期疲态尽显。今天A股一开盘就 被带偏，直接低开低走。 第二，消息面利好落地，资金趁机出货。这波行情涨得这么猛，一部分动力就是冲着政策预期来的。现在消息明朗了，一些短线资金选择落袋为安。这就好 比一群人听说要发红包 ...

宏观日报 | 2025-10-31 中美贸易冲突暂缓 中观事件总览 生产行业：1）据商务部新闻发言人介绍，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、 美方将取消针对中国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。二、美 方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。三、美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301 调查措施一年。而中方也对以上几点相应调整了反制措施。此外，双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、 相关企业个案处理等问题达成共识。双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资等领域作出积极承诺， 中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。 服务行业： 1）据新华社，目前，5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，有力支持了一批重点领域和薄 弱环节项目建设，预计将拉动项目总投资超7万亿元。科技创新、扩大消费、稳定外贸等是工具重点支持的方向。 据统计，国开、进银、农发新型政策性金融工具分别支持项目1054个、360余个、881个，预计可分别拉动项目总 投资3.85万亿元、超1.3万亿元、超1.93万亿元。 数据来源：iFi ...

浦银国际研究 宏观洞察 | 宏观经济 月度中国宏观洞察：四中全会指明"十 五五"方向，中美贸易关系再次缓和 汇率展望：我们维持今年年内人民币兑美元汇率或在 7.1-7.2 的区间内 波动，年底点位或更接近 7.2 的基本判断。 投资风险：关税战再升级，中美关系恶化从贸易扩散到其他领域；地缘 政治风险；房地产行业迟迟不能企稳；政策推出和成效不及预期；通胀 恢复慢于预期。 二十届四中全会明确"十五五"规划中科技创新和扩大内需是两大关键。 四中全会公报的诸多措辞意味着中央对经济增速仍有相当要求。我们预 计 2026-2030 年的实际经济增速目标或在 4.5%-5.0%的区间内，明年经 济增速目标或仍设在 5%左右。正如我们 9 月洞察报告所预期的，而后 发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建 议》（简称《建议》）则更多体现了经济再平衡。高质量发展的核心在 于提升供给质量和扩大需求。从供给端来看，建设现代化产业体系、提 高科技自立自强水平、建立全国统一大市场是三大重点所在，其中科技 创新是重中之重。从需求端来看，重点放在扩大内需和改善民生上。"投 资于人"等提法意味着政策重点或从重供给侧，往 ...

资料来源：wind；统计区间：2025/10/20-2025/10/24 宏观数据分析 2025年三季度GDP同比4.8%，前三季度GDP同比5.2%，前三季度规模以上工业增加值累计同比6.2%，9 月社会消费品零售总额同比3.0%，前值3.4%；前三季度社会消费品零售总额累计同比4.5%，1-9月全国 固定资产投资累计同比-0.5%，前值0.5%。全国城镇调查失业率为5.2%，环比回落0.1个百分点，同比持 平，低于全年5.5%左右的控制目标。 三季度GDP增速降至4.8%，反映了投资与消费数据弱势对经济的拖累。消费端看，9月社零增速放缓主 要有两方面原因：一是以旧换新政策的退坡（去年同期有支撑），家电、家具、文化办公用品等补贴范 围内商品销售增速下行；二是今年中秋节落在10月，9月工作日较去年同期多2天，也会对当月消费带来 不利影响，在服装、餐饮（还有一定政策影响）等商品销售增速的放缓上得到一定体现。 投资端看，房地产投资1-9月累计同比为-13.9%，当月同比-21.2%，降幅持续扩大。商品房销售面积同 比降幅也继新开工、竣工后连续两个月达到两位数。后续仍待政策加码。广义基建1-9月累计同比 5.2%， ...

中泰证券首席经济学家李迅雷和王波明在《聊一波》节目里的对话，最近引起不少讨论。 两人没绕圈子，直接聊透了中国经济增长模式的核心问题，从债务驱动到结构优化，每句话都说到了点 子上。 咱们普通人可能对"经济增长模式"没那么敏感，但提到钱袋子、就业机会这些事，怕是最有体会。 李迅雷说过去几十年咱们走的是债务驱动型增长路子，这话听着专业，其实拆开来特好懂。 债务换增长，这笔账到底值不值 经济发展到一定阶段，投资能赚的钱就没那么多了。 但咱们得稳住增长节奏，从早年的"保8%"到现在的"保5%"，目标看着降了，可放在全球范围依旧不 低。 要实现这个目标，就得靠投资、消费、出口这"三驾马车"。 消费这事儿，政府其实不好直接插手。 毕竟消费得靠居民收入涨起来，收入这东西，不是说管控就能立马上去的。 出口又受国际市场影响，不确定性太多。 无奈之下，投资就成了最直接的选择，而投资离不开钱，钱从哪来？举债就成了主要方式。 2019年之后，地方政府举债的速度明显快了不少。 本来想觉得举债搞投资没什么问题，毕竟不少发达国家也走过这条路，但后来发现关键不在举债本身， 而在举债的代价和资金的去向。 疫情之后，日本、德国这些国家的政府杠杆水 ...

10月28日上午，"中沙携手・共赢全球 企业出海合作交流会" 在深圳市前海国际人才港顺利举行。该活 动由深圳出海e站通与沙特利雅得市政府联合主办，吸引近百位深圳企业家参与；沙特利雅得运营与维 护专职副市长艾哈迈德・阿尔巴拉维率20余人代表团出席现场。 在互动交流环节中，深圳企业的硬核实力获得沙特代表团高度认可，多家企业就新能源项目、供应链合 作、基建技术输出等方向与沙特方达成初步合作意向，展现了深圳企业在国际化合作中的潜力与优势。 截至今年，沙特投资部、沙特经济城市与特区管理局、沙特公共投资基金、朱拜勒和延布皇家委员会等 机构和社会组织，已与深圳多次开展经贸对接，深圳企业在沙特的业务版图持续扩大。 "利雅得作为沙特金融经济中心与全球商务枢纽，区位优势可辐射多区域，目前已吸引超千家跨国企业 入驻。" 副市长进一步强调，当地正持续优化营商环境，提供多元政策优惠服务，"沙特欢迎深圳企业 家赴沙旅游、考察，亲身感受沙特的风土人情与展业机遇。"这番分享让在场企业家清晰把握合作方 向，为后续出海计划提供了关键参考。 深圳企业亮实力：多领域优势凸显，合作意向热烈 企业宣讲环节，各分享嘉宾围绕技术研发、产品创新、服务能力，全 ...

专题：2025胡润百富榜出炉（搜索版） 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 苏商集团是严介和先生继太平洋建设后，在上海创办的又一国际大型基建集团公司，以基础设施投资、 建设与管理为核心产业，深耕高速公路、海底隧道、跨海大桥、港口、码头及大型市政、水利工程等主 营业务，发力产城融合、海绵城市、智慧交通、生态工程、园林景观、绿色建筑等前沿领域，拥有国家 公路、市政、水利、建筑等多个总承包一级资质及若干专业承包一级资质、特级资质，成为中国领先的 技术型、创新型、智慧型基建企业。2025年，集团位列世界500强第338位。 附《2025胡润百富榜》部分名单 | 2025 排名 | | 姓名 | 文昌亿元 | 部品 | 公司 | 居住地 | 非 | 年齡 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 变化 | | | | | | | | | 101 | -25 | me Black | 550 | 10%8 | 亦商 | 江办准安 | 查研设施建设 | 45 | | 101 | 97 | 郭金树家族 ...

10月27日，期货市场呈现结构性分化，工业品表现强于农产品。黑色系和基本金属板块领涨，反映出市 场对基建和制造业需求的乐观预期。农产品板块受供应增加预期影响普遍走弱。金融期货方面，股指期 货表现强劲，国债期货小幅上涨。 当日宏观面积极信号主导市场情绪：中美经贸磋商就解决双方关切达成基本共识，缓解外部不确定 性；"十五五"规划对科技创新、绿色发展的强调强化政策预期，共同推动风险资产估值修复。 股指期货方面，中小盘品种领涨：中证500（IC2512）主力合约涨1.76%至7254.4点，沪深300 （IF2512）涨1.24%至4684.4点，上证50（IH2512）涨0.74%至3066.8点，反映市场对科技成长与顺周期 板块的乐观预期。 商品期货方面，沪铜、沪锡主力合约分别涨1.73%、1.15%，受供应瓶颈与绿色需求共振支撑；焦煤供 应端乌海地区环保安监加严导致产能受限，支撑价格维持偏强格局。 短期来看，政策利好支撑风险偏好，中小盘品种（IM、IC）弹性更优，但需警惕估值高位引发的回调 风险。铜、铝供需缺口明确，关注南美铜矿罢工与国内库存变化；碳酸锂受储能需求增长支撑，价格中 枢或上移。 01每日收盘点评 ...

二问：投资"失速"的原因？新一轮化债占用投资资金，且要求企业清缴欠款。 原因一：年中以来化债提速挤占投资资金，是主导投资下滑的主因，可解释超一半的投资下滑幅度。 今年财政部在新增专项债中划拨8000亿用于发行特殊再 融资债；但6月来，其发行规模已至1.2万亿，额外占用4000亿元新增专项债，导致政府投资可用资金减少；该因素拖累投资增速超3个百分点，接近整体投资 降幅(-7.5pct)一半；发行特殊再融资专项债较多的东部地区投资降幅更大。 原因二：近两年部分企业以欠款形式增加投资，本轮化债除聚焦地方政府外，也要求企业加快清缴欠款，对投资产生额外拖累。 2024年以来，企业以欠款形 式扩张投资；2025年来政策加快推进欠款偿还工作，如4月国资委部署要求央企、确保即时付款；6月《保障中小企业款项支付条例》落地。由于当前企业盈 利偏弱，企业或将用于投资的资金清缴欠款，导致固定投资回落；期间应收账款增速回落2.4pct，与投资回落的时点基本一致，也与2019年清缴中小企业欠款 类似。 房地产、制造业、服务业均在集中清缴欠款，导致分项投资全面回落。 本轮清缴欠款对国企要求更高，国企偿还欠款进度更快，对应国企占比高的行业投 ...

毕马威近日重磅发布《大变局：基建与交通运输行业新兴趋势》报告，深入解析当前行业面临的重大变革。《大变局：基建与交通运输行业新兴趋势》报告 基于全球十位基建领域资深负责人的实践洞见，并从各自的专业视角深入解读了全球变局对行业的深远影响。报告不仅包含了对现状的深刻分析，还提供了 对未来发展的前瞻性预测。我们相信，报告将为未来一年的基建行业发展提供重要指引。 核心判断： 2025年，随着公债收益率上升、双边投资撤退及美元走强等因素加剧财政压力，各国将激烈竞争以争夺耐心资本，推动私人投资和多元化的投资主体成为关 键趋势。 2025年关键演进： 2025年将会发生大范围的变革。部分国家的公债收益率上升将增加政府的资金成本。同时，我们看到双边投资和开发援助正在撤退。这进一步削弱了新兴市 场的财政能力。对于进行本币投资的政府来说，美元走强加剧了财务困境。同时，随着公民要求政府迅速取得施政成效，提供更具韧性的基建和更现代化的 服务，今年新基建的需求可能会激增。对于许多国家而言，是否有能力满足这些期望，将是确保未来社会和经济稳定的关键。 预测和建议： 今年，各国将激烈竞争以争夺耐心资本。一些国家将效仿印度设立国家资产货币化管道 ...