相关企业：恩布拉科、松下、美芝、丹佛斯、格力凌达、星星冷链 关键词：冰柜行业产业链、冰柜行业发展历程、冰柜行业产量、冰柜零售规模、冰柜市场竞争格局、冰 柜行业发展趋势 上市企业：长虹美菱(000521)、格力电器(000651)、海尔智家(600690)、澳柯玛(600336)、海信家电 (000921) 内容概要：自80年代冰柜技术的引进以来，我国冰柜技术不断突破。随着消费者对生活品质要求的不断 提升，冰柜已经走进千万家庭，成为人们日常生活中不可缺少的家用电器之一。中国作为世界第二大经 济体，在市场需求和政策的双重驱动下，冰柜技术水平不断创新升级，产品日益丰富，冰柜市场呈现出 蓬勃发展的态势。目前，中国已成为全球最大冰柜生产消费国。2024年，我国冰柜产量为2761.5万台， 冰柜零售规模约110亿元，零售量约846万台；预计2025年我国冰柜产量有望突破3000万台。 二、冰柜行业发展现状 冰柜作为储存保鲜的重要设备，其市场表现一直备受关注。自80年代冰柜技术的引进以来，我国冰柜技 术不断突破，目前，中国已成为全球最大冰柜生产消费国。2024年，我国冰柜产量为2761.5万台，较 2023年增加324.2 ...

变局中的中国经济：二季度经济数据，从城市工作会议和 反内卷政策看地产和通胀 20250720 摘要 2025 年上半年建筑业增速转负至-0.6%，拖累第二产业 GDP 增长，房 地产投资同比下降 12.9%，基建投资同比下降 4.6%。房地产市场核心 城市新房销售较好，但次新房和老破大面临估值压力，老破小被视为深 度价值股。 中央城市工作会议强调城市更新，摒弃依赖债务驱动和土地财政的模式， 聚焦智能、智慧、韧性和宜居的城市发展，从棚户区改造转向注重内涵 发展的城市更新模式。 2025 年上半年基建投资下滑，6 月单月同比下降 4.6%，主要归因于专 项债资金用途变化，用于新开工项目建设的比例下降，化债占比上升， 部分地方政府面临公开债偿还压力。 雅砻江水电工程是中国"十五五"规划中的重要投资项目，预计耗资 1.2 万亿元人民币，对未来数年的中国基建投资形成持续稳定保障，同 时具有重要的地缘政治意义。 Q&A 2025 年第二季度中国 GDP 增速如何？其背后的结构性因素有哪些？ 2025 年第二季度中国 GDP 增速为 5.2%，基本符合市场预期。然而，尽管 6 月份工业增加值表现良好，二季度整体工业增加值也 ...

周周芝道 - 模型跟踪：关税对美国通胀影响 20250720 摘要 2025 年上半年美国实际有效关税税率显著上升，从年初的 2.5%增至 8.8%，其中对中国的实际有效关税税率增幅尤为明显，从 10%升至近 40%，对不同行业产生差异化影响，如金属行业关税增加 50%，小家 电、家具、玩具等行业增加 20%。 模型分析显示，关税成本主要由出口商、美国企业和消费者分担，历史 数据显示大部分最终由消费者承担。截至 2025 年 6 月，约 40%的关税 成本已传导至消费者价格指数（CPI），剩余 60%可能由企业承担，部 分行业如汽车和金属制品出现降价现象。 不同行业进口含量差异显著，全行业平均直接加间接进口占比约为 10%，高端制造业间接进口占比较高，服务业和劳动力密集型产业直接 进口占比较高。通过计算行业进口含量乘以关税税率变化，可预测超额 通胀理论值。 模型显示，实际通胀与理论预测值呈正相关关系，截至 2025 年 6 月， 相关系数约为 0.4。例如，5 月份美国实际有效关税税率上涨 7 个百分 点，导致核心 PCE 价格指数上涨 0.28 个百分点。 Q&A 关税对美国通胀的影响有多大？如何通过模型进 ...

如何看待当前美国经济数据？20250720 摘要 美国 CPI 受地缘政治及关税传导影响，预计 9-10 月同比增速或达 3%， 年底或接近 3.3%-3.5%，但消费需求放缓限制了企业转嫁成本的能力， 涨价预计渐进式发生。 美国 6 月零售销售环比增长 0.6%，但实际零售环比增速仅为 0.3%，表 明消费市场韧性不足，消费者预期受关税政策影响，市场反应钝化，或 预示未来消费者预期将进一步承压。 美国经济逐步呈现滞涨特征，通胀小幅抬升，零售数据韧性不足，非农 就业结构不佳，尽管 6 月非农数据尚可，但下半年美联储降息空间依然 较大，9 月降息概率较高。 市场对未来持乐观态度，有望突破 2024 年下半年阶段性高点，投资者 认为最严峻阶段已过，国内政策将保持积极以对冲外部不确定性，但政 策发力不会太猛，会留有余地。 内需补贴政策效果显著，尤其在家电和汽车等领域，零售增速明显回升， 呈现量价齐升状态，预计此类补贴政策将会延续，且退坡过程将较为渐 缓，居民收入回升增强消费意愿。 Q&A 如何看待当前美国经济形势及其未来趋势？ 当前美国经济虽然相对稳定，但处于逆风局，呈现缓慢下行的趋势。6 月份数 据显示，关税对经 ...

今日导读 1. 工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，钢铁、 有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。 2. 7月17日下午，中央第四指导组聚焦"综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题"专项工作赴 中国汽车工业协会开展下沉调研，并与北汽集团、比亚迪集团、中国汽车工业协会负责同志座 谈交流，了解进展情况、听取意见建议、研究工作举措，推动解决有关难点问题。 3.7月20日晚，多只宽基ETF披露基金2025年二季报，中央汇金持仓随之曝光。在今年4月初 的股市巨震中，中央汇金首次明确其类"平准基金"定位，大举增持ETF。最新的基金季报显 示，仅4只沪深300ETF和华夏上证50ETF，中央汇金就豪买约1500亿元，成为稳定市场的中 流砥柱，在巨震行情中"定乾坤"。 宏观消息 1、 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。雅鲁藏布江下游水电工 程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资 约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。7月19日，国务院国资委发布2025 年1号 ...

中国轻工业联合会发布的数据显示，今年前5个月，轻工主要商品零售额增长11.9%，高于全国6.9个百 分点；家电类商品增长30.2%，家具类商品增长21.4%。轻工业实现营业收入9.3万亿元，同比增长 4.7%；利润5315亿元，同比增长2.8%；利润增速高于全国工业3.9个百分点。 中国轻工业联合会会长张崇和表示，面向"十五五"，轻工业的发展目标是新质发展特征明显，综合实力 显著跃升，扩内需、促消费、稳增长作用增强，服务经济社会高质量发展和人民美好生活需要的能力显 著提高，到2030年基本建成世界轻工强国。 龙头企业引领创新 日前举办的轻工业百强企业新质发展产业大会，发布了2024年度中国轻工业二百强企业、中国轻工业科 技百强企业、食品五十强企业以及轻工装备五十强企业名单。统计数据显示，2024年度，轻工业前200 强企业，营业收入3.95万亿元，利润3448亿元，分别占全行业的17.2%和23%。五粮液、天能、超威、 伊利、海信、蒙牛、华泰、太阳、玖龙、安踏等企业，凭借卓越业绩跻身前列。 轻工科技百强企业坚持创新驱动，实现新质发展。科技百强平均研发强度2.9%；其中，8家轻工机械企 业平均6.5%，5家化妆 ...

尽管上半年消费市场成绩斐然，但要进一步发挥消费的"主引擎"和"稳定器"作用，下半年仍需精准施策。 提高居民收入水平是关键。收入是消费的前提和基础，只有让居民的钱袋子鼓起来，才能增强他们的消费能力和消费信 心。可以进一步出台相关支持政策，促进就业创业，提高居民收入；同时，完善社会保障体系，减轻居民后顾之忧，释放消费 潜力。 改善消费环境也不容忽视。良好的消费环境是消费者放心消费的重要保障。应进一步加强市场监管，打击假冒伪劣产品， 维护市场秩序；完善消费基础设施，提高消费便利性，为消费者创造更加舒适、便捷的消费环境。 从财政政策和货币政策来看，一方面，我国还将优化消费品以旧换新的资金分配；另一方面，下半年，我国将继续实施好 适度宽松的货币政策。 ■孟珂 7月15日，2025年上半年中国经济答卷出炉。其中一个显著的亮点是，消费对经济增长的贡献率达到52%，成为拉动经济 增长的"主引擎"。上半年消费数据呈现出"扩容""提质""焕新""开放"四大显著特点，全方位展现了消费市场的蓬勃生机。 "扩容"是消费市场稳健发展的直观体现。上半年，社会消费品零售总额达24.5万亿元，同比增长5.0%，且今年有望突破50 万亿元；全国 ...

研究报告 Research Report 20 Jul 2025 中国可选消费 & 必需消费 China (Overseas) Discretionary & Staples 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliances Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | | 评级 | | 泡泡玛特 | Outperform 现代牧业 | | | Outperform | | 安踏体育 | Outperform 澳优 | | | Outperform | | 百威亚太 | Neutral | 九毛九 | | Outperform | | 华润啤酒 | Outperform | | | | | 华住酒店集团有限 | Outperform | | | | | 公司 | | | | | | 海底捞 | Outperform | | | | | ...

"从数据可以看到，内需尤其是消费，是促进GDP增长的主动力。"在7月15日国务院新闻办公室召开的新闻发布会上，国家统计局副局长盛来运介 绍2025年上半年国民经济运行情况时表示，从统计数据看，上半年内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率为52%。二季度最 终消费支出对经济增长贡献率为52.3%，较一季度略有提升。 今年以来，我国高频出台政策提振消费，为消费市场向好发展注入强大动能。随着政策效应不断显现，上半年消费市场热度也持续提升。分析人 士表示，随着提振消费政策的持续推进和支持力度的加大，下半年，消费市场有望延续上半年良好态势，服务消费将成拉动消费增长的重要动 力。 消费潜力持续释放 从电影《哪吒2》以超150亿元票房获上半年票房冠军并掀起IP联名商品销售热，到观看"苏超"带动主场城市酒店预订量大幅增长，再到"银发列 车"穿梭于春日花海……今年上半年，我国文旅消费亮点纷呈。 文旅热凸显了服务消费发展加快。"上半年，服务零售额同比增长5.3%，消费结构中，服务消费的占比在提升。"盛来运介绍说。 6月28日，工作人员在泰州市海陵区万达广场"跟着苏超游徐州"徐州文旅（泰州）推介会上向消费者推 ...

张庆伟在致辞中指出，山东是中国经济大省、人口大省、文化大省，也是开放大省，外贸外资规模均居 中国第5位，对外投资合作规模居第3位，与230多个国家和地区保持经贸往来。中亚是古丝绸之路核心 地区，也是"一带一路"首倡之地，山东与中亚地方经贸合作成果丰硕。他表示，山东愿与中亚地方政府 一道，共享"一带一路"机遇，积极打造面向未来的深度经贸合作，共同为实现高质量发展提供强劲动 力。 为推动山东省与中亚国家深化经贸交流，开启区域合作新篇章，7月19日，由山东省商务厅指导，青岛 市商务局、上合示范区管委会联合主办的山东—中亚国家经贸合作交流会在上合之珠成功举办。 作为本届中国—上海合作组织地方经贸合作大会的配套活动之一，山东—中亚国家经贸合作交流会在汇 聚了吸引了来自中国、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国政府代表的同时，也吸引了能 源、制造业等领域的部分企业代表。与会各方聚焦合作新机遇，共商共赢路径，凝聚广泛共识，为区域 经贸高质量发展注入新动能。开幕式上，山东省商务厅副厅长张庆伟、乌兹别克斯坦撒马尔罕州第一副 州长阿比洛夫·费鲁兹·尼马图拉耶维奇、上合示范区管委会常务副主任李刚、青岛市商务局副局长曲艳 阳等 ...