投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 化工品价格大幅回落后，成交量和持仓量均有下滑，市场在等待进一 步的方向抉择。在原油拉升时，化工品涨幅低于原油，原油回落时，化工 的跌幅亦小于原油，这也是化工估值回归的一种方式。原油的顶部可能已 经出现，化工也是如此，随着时间慢慢进入7月，化工的本身的基本面将 逐步主导市场，高基差品种将有补贴水的动力。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：地缘风险仍存，成本端支撑PG盘面 沥青：地缘降温，沥青地缘溢价回落 高硫燃油：等待地缘降温，燃油期价震荡 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：伊以缓和，甲醇回落 尿素：海外供应缓解，国内供强需弱格局难改，尿素短期或弱势震荡 乙二醇：价格回落后买气尚可，EG未来到港量较少 PX：伊以停火，PX跟随原油下跌 PTA：伊以停火原油大跌，PTA跟随下跌 短纤：原料跌幅较大，短纤加工费被动扩张 瓶片：加工费持续低位，瓶片后期将有减产 PP：原料端大幅回落，PP跟随下行 塑料：地缘溢价衰减，塑料大幅回落 苯乙烯：地缘阶段性降温，苯乙烯下跌 PVC：出口询单好转，PVC震荡运行 烧碱：低估值弱供需，烧碱偏弱运行 展望：跌去地缘溢价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 地缘冲突缓和，能源品表现偏弱 ——中信期货晨报20250625 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 本 2001 11 2017 11:50 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1000 1000 1000 10 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | 股指 | 沪深300期货 | 3852.4 | 1 ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/06/25 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 3302.50 36.07 1295.00 1069.00 64.37 9718.00 变化 -78.05 -0.06 31.00 24.00 -4.14 79.00 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 97.97 1.16 1.36 144.89 - 变化 -0.41 0.00 0.01 -1.25 - 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | 库存 | | | 库存 | 递延费支付方向 | 递延费支付方向 | | 最新 | - | 1256.83 | 955.68 | 14877.49 | 1378.88 | 2 | 1 | | 变化 | - | 9.73 | -1.72 | -73.50 | 0.00 ...

能源化工日报 2025-06-25 2025/06/25 原油早评： 能源化工组 李 晶 首席分析师 从业资格号：F0283948 交易咨询号：Z0015498 0755-23375131 lijing@wkqh.cn 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 2.22 美元，跌幅 3.30%，报 65.01 美元；布伦特主力原油期 货收跌 2.83 美元，跌幅 4.01%，报 67.82 美元；INE 主力原油期货收跌 53.70 元，跌幅 9.35%， 报 520.9 元。 数据方面：富查伊拉港口油品周度数据出炉， 汽油库存去库 0.18 百万桶至 8.06 百万桶，环 比去库 2.23%；柴油库存累库 0.75 百万桶至 2.17 百万桶，环比累库 52.97%；燃料油库存去库 0.16 百万桶至 9.41 百万桶，环比去库 1.69%；总成品油累库 0.41 百万桶至 19.64 百万桶，环 比累库 2.11%。 张正华 高级分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 我们认为当前地缘风险已经逐步释放，油价已经极度偏离宏观与 ...

投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1771号 2025年6月25日 研究所晨会观点精萃 分析师 贾利军 宏观金融：美元指数走弱，全球风险偏好升温 【宏观】 海外方面，美联储主席鲍威尔重申降息可以等待，并不急于降息；以及 受助于以色列和伊朗停火，全球避险情绪降温；短期美元指数走弱，全球风险偏 好整体升温。国内方面，中国 5 月消费增长强劲，但投资和工业生产有所放缓， 经济增长整体稳健，短期有助于提振国内风险偏好;而且,短期中东地缘政治紧 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 张局势缓和以及美联储官员偏鸽的政策表态支撑国内风险偏好。资产上：股指短 期震荡反弹，短期谨慎做多。国债短期高位震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑 色短期低位震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡偏强，短期谨慎做多；能化短期 波动加剧，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望。 【股指】 在电池、人形机器人以及汽车等板块的带动下，国内股市继续上涨。 基本面上,中国 5 月消费增长强劲,但投资和工业生产有所放缓,经济增长 整体稳健,短期有助于提振国内风险偏好;而且，短期中东地缘政治紧张局势 缓和以及美联储官员偏鸽的政策表态支撑国内风险偏好。 ...

日度报告——综合晨报 鲍威尔称不排除提前降息可能，沪指首收复 3400 点 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-25 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 鲍威尔国会听证会证词：有条件等一等，再考虑利率行动 鲍威尔国会表态较为鹰派，对于短期降息预期进行否定，这意 味着美联储 7 月降息可能性不高，美元短期震荡。 宏观策略（股指期货） 沪指首收复 3400 点 综 受以伊战争缓和挺火的影响，股市风险偏好回升，上证指数放 量上涨，新兴概念崛起。展望后市，高风险偏好或仍将维持， 高位震荡格局延续。 合 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 晨 GAPKI：印尼 4 月棕榈油期末库存增加至 304 万吨 报 印尼 4 月大幅累库，油脂市场持续回调。 有色金属（铅） 6 月 23 日【LME0-3 铅】贴水 24.26 美元/吨 需求即将来到旺季前期的验证节点，在需求未得到充分验证前， 供应侧扰动对铅价的驱动或仍为间歇性，仍需关注月底下游大 厂后续排产。 能源化工（原油） API 原油库存下降 | 黄玉萍 | 资深分析师 | （农产品） | | --- | --- | --- | | 从业资格号： [Table_A ...

原油是受中东局势影响最为直接的大宗商品。6月13日，以伊冲突爆发，WTI原油期货单日涨幅超7%， 布伦特原油突破74美元/桶。资金涌入看多期权，押注原油价格飙涨。 当地时间6月22日，中东紧张局势再次升级。随后，伊朗再次发出封锁霍尔木兹海峡的威胁。作为全球 能源贸易的"海上咽喉"，霍尔木兹海峡的命运攸关原油价格。分析认为，这可能对全球大宗商品市场带 来较大冲击。 据新华社报道，美国东部时间6月23日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上宣布，以色列和 伊朗已就"全面彻底停火"达成一致，这场为期12天的冲突即将结束。 海外地缘冲突前景未明 全球金融市场"扑朔迷离" ◎记者 黄冰玉 陈佳怡 从冲突升级到在停火上"极限拉扯"，短短几天时间，以伊冲突一再反转，前景未明。全球金融市场也笼 罩于冲突阴云之中，呈现震荡行情：原油持续走高后反转下跌，黄金短时间内上演"过山车"行情，地缘 政治扰动全球股市…… 在此背景下，传统避险资产表现再次吸引全球投资者目光。分析人士普遍认为，海外地缘冲突影响下， 全球风险偏好降低，传统避险资产短期会有所表现。中长期来看，美元资产的"避险光环"仍受贸易政策 不确定性、财政及信用危机影响 ...

1. 美国PMI好于预期：6月标普美国制造业PMI录得52,预期51,前值52;服务业 PMI录得53.1,预期53,前值53.7。 S&P Global Flash US PMI Composite Output - Manufacturing Output Services Business Activity 70 60 50 40 30 20 2022 2024 2025 2019 2020 2021 2023 Data compiled June 23, 2025. Index, sa, >50 = growth since previous month. Source: S&P Global PMI. @S&P Global 2. 美国地产销售:5月美国成屋销售环比+0.8%,预期-1.3%,前值-0.5%,为自 2009年以来最弱的5月销售速度。随着销售放缓和已建成房屋供应的持续增加，库 存增长6.2%至154万套,为近五年来的最高水平。 US Existing Homes Sales SAAR 4.03 US Existing Homes Sales MoM SA 0.75 '10 '18 "1 ...

2025 年 6 月 24 日 三季度或仍有反弹，中长期下行压力确定 ---2025 年原油期货半年度行情展望 | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 赵旭意 | 投资咨询从业资格号：Z0020751 | zhaoxuyi@gtht.com | | 王涵西 | 投资咨询从业资格号：Z0019174 | wanghanxi@gtht.com | 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：在 6 月下大幅回吐地缘溢价后，三季度中上旬，油价仍有可能有最后一轮反弹。其中，BRENT、WTI 或有年内最 后机会突破 80 美元/桶，SC 或挑战 580 元/桶。中长期看，下半年油价下行压力仍旧巨大。其中，BRENT、WTI 或跌破前低考 验 50 美元/桶，SC 或考验 420 元/桶； 我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于 OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、 全球库存中枢偏低,去库较难证伪。中长期看空，主要基于 OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库 ...

以伊停火地缘溢价消散, 能化盘面尘归尘土归土 板块观点汇总 | 品种 | 中期结构 | 短期结构 | 小时周期策略 | | --- | --- | --- | --- | | 原油 | 農汤 | 偏空 | 空单进场 | | EB | 農物 | 偏空 | 空单进场 | | PX | 偏空 | 偏空 | 空单进场 | | PTA | 偏空 | 偏空 | 空单进场 | | PP | 農汤 | 偏空 | 空单讲场 | | 塑料 | 偏空 | 農汤 | 空单进场 | | 甲醇 | 偏多 | 偏空 | 空单进场 | | EG | 農物 | 偏空 | 空单进场 | | 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PVC | 偏空 | 偏空 | 观望 | | BR 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空单进场 | 行情日评: 昨晚伊朗表演式回击美军基地后,今日以伊正式停火。原油能化 挤出风险溢价大幅回落。逻辑和行情都很清晰,之前提示的标志性降 温事件出现,不管是昨晚凌晨看到表演式回击后的原油还是早盘以伊 停火后的的能化都是空单进场的机会,当然今日属于一直提示的降温 事件触发进场点而非技术上的右侧反抽空,早盘跳空进场会伴随大止 ...