铝和铜市场开始意识到特朗普关税。在期货交易中，美国的价格相对于其他国家急剧上涨。美国市 场的铝3月期货2月10日比前一周周末上涨了2%，之后仍在持续上涨。铜的美英市场差价也迅速扩 大…… 铝和铜市场开始意识到特朗普关税。 在预测未来某个时间的价格的期货交易中，美国的价格相对于 其他国家急剧上涨。 虽然关税是否会实际征收还无法预料，但有色金属相关人士已开始在考虑关税 启动的情况下进行交易。 "将对象品类明确锁定为钢铁和铝的方案出乎意料"，一家日本大型商社的铝行业负责人如此表示。 与特朗普就任前提出的普遍关税不同，钢铁和铝成为焦点，相关人士的紧张感正在加剧。 美国政府将从3月12日起对美国进口的钢铁和铝制品加征25%的关税。2月10日总统令签署后，首先 作出反应的是期货市场比钢铁更为发达的铝。 在评估铝价格方面属于国际指标的伦敦金属交易所（LME）的铝锭价格之上支付的"溢价"备受关 注。这反映了运费和各地区的供需情况。 日本经济新闻（中文版：日经中文网）山田周吾 美国总统特朗普2月25日签署了对铜也加征关税的总统令，并指示美国商务部进行实际调查。受此 影响，美国纽约商品交易所（COMEX）的铜期货价格急剧上涨，交 ...

观点聚焦 近期国内地产优化政策兑现[1]，大超市场预期，叠加海内外同步降息释放流动性，电解铝板块估值压 制逐步解除，迎来配置机遇。我们建议短期优先关注氧化铝自给率较高的标的。 理由 电解铝行业供需矛盾突出，美联储降息周期开启叠加国内地产政策超预期有望提振全球铝需求，电解铝 有望迎来配置机遇。 需求侧，宏观面， 海内外同步降息释放流动性，国内地产优化政策超预期兑现， 有利于刺激经济回暖。基本面，一是进入9月后国内秋季旺季特征明显，9月库存下降11万吨为历史同期 最大，下游龙头铝加工企业开工率底部回升1.8ppt。二是国内地产占铝需求约30%，地产政策优化有望 改善铝需求预期。三是以旧换新等政策有望持续带动传统需求复苏，我们预计国内合计占比27%的交运 和家电需求有望获得提振。四是碳中和背景下，新能源汽车及光伏领域的"新三样"铝需求增长方兴未 艾，我们测算2023-2028年全球新兴需求占比有望从10%提升至17%，其中新能源车需求未来5年仍是铝 板块增速最快的领域。五是我们预计海外欧美再工业化需求有望回升，南亚和东南亚新兴经济体的高速 发展，亦有望加快拉动国内铝材出口。 供给侧， 全球产能刚性和脆弱性凸显，国内 ...