十年前做这件事，纯粹因为喜欢。 十年后才明白，初心不是起点，而是终点。 这是新消费智库第 2 7 3 7 期文 章 新消费导读 今年是「新消费智库」的第十年。今天，是今年的倒数第1天。 原本该是庆祝的一年，我却在今年经历能量的低谷。 身体不断发出的警告，让我不得不停下脚步，写下这些文字。 既是对过去十年的交代，也是对自己的一场喊醒。 作者 ：龙猫君 来源：新消费智库 1 | 初心是唯一的答案 所有走散的路，最后都要回到这里。 2 | 活着，没欠债，已是胜利 如果非要总结这十年，我想说：活着真好。 投资人的钱还完了，没欠债，没拖累任何人。 创业不必追求多大，能长久、能自洽，已算幸事。 3 | 创业被我们过度"宏大化"了 我们总把创业想象成一场英雄远征，却忽略了过程本身才是生命的所有。 名、利、权、情——曾经追逐的一切，原来都是心的妄想。 它们依附于外在条件，条件消失，它们也随之消散。 没有恒常不变的我，也没有恒常不变的拥有。 4 | 意义不在结果，而在过程的每一刻 创业的结果到来时，往往只是一瞬间的感触。 但为了抵达那里所经历的每一天、每一次对话、每一次突破，才是真正属于你的"时光财 富"。 我们总痴迷于结果的 ...

进入四季度后，几乎天天都有朋友在骂港股，说港股差，个股"垃圾"，天天亏钱。但事实真是这样吗？ 明天只剩半个交易日，港股市场即将完成2025年的全部行情，是时候对今年的个股表现打个总结了。 截至今天（12月30日）中午收盘，笔者初步做了一个统计，汇报如下：据WIND统计，目前全部港股数量为2688只，从年初到现在，股价实现翻倍的个股数 量多达386只，占个股总数的14.3%。 其中，股价翻了10倍的有13只。今年涨幅最大的是基地竞标集团（HK08460），涨幅超过37倍。另外，涨幅超过30倍的还有粤港湾控股（HK01396），年度 涨幅超过30倍。当然，这些涨幅超过10倍的港股中，有好几只都是香港创业板的公司，比如基地竞标集团、九福来、首都金融控股等。香港创业板公司，基 本上内地投资者都不会参与，所以暂且不提。 单就港股主板公司来说，放眼望去，今年涨幅翻倍公司也是多达333只，占2375只主板公司比例也有14%。其中，还有8只个股涨了超过10倍。当然，港股的 主板公司，也不是所有内地投资者都能买的，对南向资金来说，一般还是只能参与港股通标的。 那么，我们再来看港股通标的。 目前，港股通标的一共565只，423只 ...

（原标题：2026年新年献词｜顺流逆流，守护我们内心的罗盘！） 岁末的钟声，总能拨动心底最柔软的牵挂。这牵挂，越过山海，落向每一个未曾谋面却命运与共的个体 ——是风雪里的夜归人，是步履匆匆的职场奋斗者，是柴米油盐中守护小家的人，也是在算法与数据时 代奔涌、奋力寻找坐标与温度的你我。 上证指数时隔十年再度突破4000点，A股市场总市值跨越百万亿元大关，融资余额冲过2.5万亿元关口。 这些数字的背后，是制度变革的刀刃向内，从强化监管到鼓励长线投资，市场的土壤正在被重塑；科技 与资本双向奔赴，"新生血液"流向人工智能、生物制造等前沿领域，清晰标记出社会对新质生产力的优 先刻度。与此同时，那些能满足人们线下体验、情感陪伴等新消费需求的模式与公司，也获得了市场的 重新定价。 金融的"时间炼金术"，正于此刻为两种未来估值：一是硬科技破壁的冷峻光芒，二是人心所向的美好生 活。 我们素未谋面，却被同一道年轮包裹，共享着这一刻属于告别与序曲的宁静。 时光在泪痕与笑影中奔流，亦在代码与情感的激荡中，朝着2026涌来。无论这一年有过多少宏大叙事， 最终都沉淀为亿万屋檐下的烟火。一餐饭的温暖、一盏灯的守候，皆是抵御数字洪流与无常生活 ...

每经AI快讯，12月30日，港股新消费概念股盘中回调，老铺黄金、泡泡玛特跌超5%，布鲁可跌超4%， 毛戈平、卫龙、巨子生物、蜜雪集团、古茗、茶百道等均跌超2%。 每经AI快讯，12月30日，港股新消费概念股盘中回调，老铺黄金、泡泡玛特跌超5%，布鲁可跌超4%， 毛戈平、卫龙、巨子生物、蜜雪集团、古茗、茶百道等均跌超2%。 ...

Group 1: Global Market Trends - In the context of global central banks initiating a "rate-cutting wave" and releasing ample liquidity, stock markets in multiple countries are expected to continue their upward momentum into 2025, demonstrating resilience amid macroeconomic and geopolitical shocks [1] - The MSCI global index has achieved a cumulative increase of over 20% this year, marking the third consecutive year of gains exceeding 15% [1] Group 2: Asian Market Dynamics - The AI boom has significantly boosted demand for semiconductors, with the MSCI Asia-Pacific index rising approximately 28% this year, marking the first time since 2020 that Asian stocks have outperformed US and European benchmarks in a single year [5][6] - Asia accounts for over 75% of global semiconductor manufacturing capacity, with Taiwan and South Korea leading in advanced process nodes, while China is rapidly expanding its mature process capacity [6] Group 3: Japanese and Korean Market Performance - The Nikkei 225 index has surpassed 50,000 points, with a year-to-date increase of 30%, driven primarily by technology stocks such as SoftBank Group and Advantest [7][9] - South Korea's KOSPI index has surged over 70% this year, with SK Hynix and Samsung Electronics leading the charge due to a supercycle in AI-driven memory chips [12] Group 4: European Market Insights - European stock markets have reached historical highs, supported by improved economic outlooks, lower inflation compared to the US, and significant fiscal stimulus from Germany [38][43] - The DAX index has shown resilience despite Germany's stagnant economic growth, bolstered by a massive fiscal stimulus plan aimed at infrastructure and defense spending [43][44] Group 5: North American Market Developments - Canada's TSX Composite Index has recorded a 30% increase this year, driven by strong performances in the financial, materials, and energy sectors [66][67] - Brazil and Mexico have also benefited from capital inflows due to their low valuation advantages, with both markets experiencing approximately 30% gains this year [74][75] Group 6: Future Outlook - Investors are optimistic about 2026, with expectations of continued stock market growth driven by corporate profit increases, reduced policy resistance, and AI investments [88][89] - Analysts predict that the AI-driven supercycle will lead to record capital expenditures and rapid profit expansion across various sectors, including defense and utilities [94][96]

图为圆桌论坛现场。 2025年，新消费赛道在Z世代"为情绪买单、为身份认同付费"的崭新逻辑下异军突起，盲盒潮玩、国风 美妆一度成为资本市场的"新宠"，从资本热捧到估值回调，从共识崛起再到分歧加剧，进入下半年，市 场对新消费的投资逻辑出现了前所未有的分化：一边是高速增长的行业数据；另一边却是资本市场的谨 慎观望。 近日，证券时报主办"攻守之道：新消费'高波动'背后的定价逻辑重构"主题沙龙。在圆桌环节，多位与 会基金经理指出，当传统估值框架遭遇新消费的"情绪价值"冲击，市场正在寻找新的定价平衡。他们深 入剖析了当前估值分歧的底层逻辑，并对2026年的赛道投资前景作出展望，为投资者拨开迷雾。 估值分歧的本质是 多维度的认知碰撞 当前市场对新消费的分歧，本质上是传统消费投资框架与新兴消费业态之间的认知碰撞。这种碰撞源于 多个维度。 长信基金基金经理刘亮指出，新消费资产的估值分歧核心源于其"新"。与传统消费品不同，其背后的悦 己、犒赏性需求是否构成"本质需求"尚存争议，导致投资者难以进行中长期价值判断。她解释，传统消 费品约20～30倍PE的估值锚已被打破，新消费公司属性从"稳定"转向"阶段周期"，而新均衡点尚未建 立 ...

Group 1 - The report indicates that the market is likely entering a "spring rally" phase, with the overall market represented by the Wind All A Index breaking through moving averages and expected to reach new highs. This is supported by increased trading volume despite the suspension of northbound capital transactions [4][7][13] - The technology growth sector is identified as a long-term market focus, with a K-shaped economic recovery in China favoring technology growth performance. Opportunities are anticipated in previously lagging areas such as AI applications and humanoid robots [4][7][12] - The report highlights the ongoing expansion in the non-ferrous metals market, with prices for gold, silver, and copper reaching historical highs. This is attributed to a combination of factors including a loosening of dollar liquidity and supply-demand tightness [12][13] Group 2 - The report suggests that the domestic commercial aerospace industry is expected to develop rapidly, supported by new regulations that favor commercial rocket enterprises and the anticipated growth of the market, which is projected to exceed 2.5 trillion yuan [11][12] - The report emphasizes the importance of monitoring the non-ferrous metals sector for investment opportunities, particularly in strategic minor metals and industrial metals, as the market is currently in an expansion phase [12][13] - The report notes that monetary policy remains moderately accommodative, which supports a slow bull market in A-shares, with expectations of continued liquidity support for technology growth sectors [8][9]

"买你的白酒去吧，老登。" 国盛证券分析师的这句话，几乎总结了过去一年的消费行业——当AI、创新药成为小登最爱，消费， 似乎被扫进了故纸堆。 今年前11个月，社会消费品零售总额同比增长4.0%，超过2024年全年3.5%的水平。 这样的数据背后有另一个有意思的数据支撑。 那就是根据麦肯锡的调查，2025年国内消费占可支配收入比重为预期是+0.0%，尽管只是保持不变，但 在去年的调查中，这一预期是-0.5%。 在飞天茅台价格一度跌破1500，泡泡玛特却被黄牛炒至上千元的这一年，消费，彻底变了。 01 过去两年，大家似乎在从各种方面论证，消费不行了。 消费降级、餐饮遇冷，商场没人逛了。 但，作为社会增长的重要引擎，消费显然没有消失。 国家统计局数据显示，2025年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达到53.5%，相比2024年全 年提升9个百分点。 尽管普遍认为消费冷清，但今年的消费需求增长总体趋稳。 这意味着，尽管消费者对2025年"家庭平均可支配收入"的增长预期降低了1.1个百分点到1.4%，但是， 起码消费者没有继续缩减自己的消费。 这样的情绪转变背后，一方面是政策持续发力。 今年前11个月，消费品以 ...

证券研究报告 A股2026年十大预测 证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001 邮箱：cheng@dwzq.com.cn 研究助理：林煜辉 执业证书编号：S0600124060012 邮箱：linyh@dwzq.com.cn 研究助理：孔思迈 执业证书编号：S0600124070019 邮箱：kongsm@dwzq.com.cn 证券分析师：谢立昕 执业证书编号：S0600525080001 邮箱：xielx@dwzq.com.cn 证券分析师：蒋珺逸 执业证书编号：S0600525040004 邮箱：jiangjy@dwzq.com.cn 2025年12月28日 请务必阅读正文之后的免责声明 回顾2025年提出的十大预测 风险提示：经济复苏不及预期；美债见顶下行迟于预期；地缘政治事件黑天鹅。 数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：涨幅若无其他说明，统计区间均为2025年1月1日-2025年12月26日） 2 ◼ 回顾2025年提出的十大预测： ➢ 预测一：A股震荡上行，进入新的波动中枢（万得全A涨幅为28.1%，沪指四季度围绕3900点震荡） ➢ 预测二：2025年A股交易结构比指数更 ...

来源 | 投资家网、投资家研究院 中国创新企业，正成为经济增长的新范式。 在"十四五"规划的收官之年，创新企业已成长为中国经济一股不可忽视的重要力量。 作为中国经济高质量发展的参与者、股权投资与企业成长的观察者，投资家网及投资家研究院延续以往，现发布"投资家网·2025中国价值企业榜"。 在人工智能、机器人、新能源、航空航天等组成的硬科技领域，VC/PE的投资主线尤为清晰。人工智能的发展已进入"深水区"，基于大模型的通用能力竞 争逐渐向垂直行业的深度融合与落地应用倾斜。芯片半导体领域，热度依旧，但焦点细化。生命健康领域，伴随人口结构变化与消费升级，生物技术、创 新药、高端医疗器械、合成生物学等赛道持续吸引资金涌入。 与一级市场融资活跃度相呼应的是，资本市场的IPO热情。 在投资家网及投资家研究院评选的"投资家网·2025中国价值企业榜"中，我们也看到了一份创新企业与资本编织的区域图谱。 回顾评选，我们看到了超4000家创新企业踊跃参与，看到了人工智能、机器人、芯片半导体、新能源/新材料、航空航天、低空经济、生命健康等领域的 广阔机遇，更看到了以北京、上海、深圳为引领，杭州、苏州、合肥、西安等地百花齐放的区域创 ...