2/10年期德债收益率利差跌1.942个基点，报+66.229个基点。 周二（6月17日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.8个基点，报2.535%，全天呈现出V形反转，整 体交投于2.505%-2.560%区间，北京时间20:30发布美国零售销售数据时刷新日低。 两年期德债收益率涨2.7个基点，报1.868%，全天呈现出W形走势，整体交投于1.836%-1.871%区间；30 年期德债收益率跌0.1个基点，报2.985%。 ...

美国财政部拍卖六周期国债，得标利率4.180%（6月10日为4.195%），投标倍数2.78（前次报3.32）。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent challenges facing U.S. Treasury bonds, including rising yields, structural imbalances in supply and demand, and declining confidence in U.S. creditworthiness, leading to concerns about the sustainability of U.S. debt [1][2][3]. Group 1: Market Dynamics - U.S. Treasury yields surged in May, with long-term yields exceeding 5% for three consecutive days, indicating an oversupply and insufficient demand for Treasuries [1]. - The total U.S. debt has surpassed $36 trillion, increasing by $1 trillion in less than six months, raising concerns about sustainability [1]. - Moody's downgraded the U.S. sovereign credit rating from AAA to AA1, citing that interest payments on debt have exceeded 10% of GDP, breaching international warning levels [2]. Group 2: Economic Policies and Impacts - The U.S. government's tariff policies have led to increased market uncertainty, contributing to fears of high inflation, high interest rates, and economic downturns [2][3]. - The U.S. GDP experienced a 0.3% quarter-on-quarter decline, further exacerbating concerns about the economic outlook [2]. Group 3: Buyer Trends - Foreign ownership of U.S. Treasuries has decreased, with major holders like Japan and China reducing their holdings, reflecting a broader decline in confidence in U.S. credit [4]. - The proportion of foreign official holdings of U.S. Treasuries fell from 45% in 2014 to 28% in 2023, indicating a significant shift in the international monetary landscape [4]. Group 4: Future Outlook - The U.S. Treasury Department's recent buyback of $10 billion in bonds raises questions about the demand for Treasuries and the need for domestic buyers to fill the gap left by foreign investors [1][5]. - The proposed "One Big Beautiful Bill" tax plan could increase U.S. debt by over $2 trillion, complicating the fiscal landscape and potentially leading to further increases in Treasury yields [6]. - As global investors seek safer assets amid rising uncertainty, the trend of selling U.S. Treasuries is expected to continue, with the Treasury Department increasingly forced to buy back its own bonds [6].

美国国债收益率在数据公布后变化不大；10年期国债收益率最新下跌4.5个基点，报4.409%；两年期国 债收益率最新下跌3.2个基点，报3.937%；30年期国债收益率下跌3.6个基点，至4.919%。 ...

日本10年期国债收益率继续上升，现涨3个基点至1.48%。 日本10年国债收益率 ...

2025 年 06 月 17 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 分析师：林加力 S0350524100005 投资要点: 一级市场两单项目状态更新：根据交易所最新披露，截至 2025 年 6 月 13 日，目前无已申报项目，有 2 单已 受理、1 单已问询、8 单已反馈，以及 5 单已通过审核等待上市。本周（2025 年 6 月 9 日至 2025 年 6 月 13 日）交易所审核状态更新的项目共计 2 单，其中一单从已申报更新为已受理，另一单从已受理更新为已反馈。 [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 100 期 观点精粹: 最新报告摘要 REITs 指数延续涨势，产权类本周走强--资产配置报告 H 酸价格中枢有望上行，活性染料一体化产能更受益--行业动态研究 本周北交所放量下跌、交大铁发正式上市，下周广信科技申购--北交所行业普通报告 全球首个 AI 芯片设计系统发布--行业周报 机构行为每周跟踪--债券研究周报 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、REITs 指数延续涨势，产权类本周走强--资产配置报告 ...

6月13日，央行公告6个月买断式回购4000亿，本月净投放2000亿，流动性相对充裕。近期债券保持震荡为主，10年期国债收益率围绕1.65%波动。究其原 因，资金利率下行后，存单利率尚未同步下行。目前存单与回购价差处于近年高位，待后续存单利率跟降后，长债利率或将打开下行空间。推荐继续关注 十年国债ETF（511260）。 每经编辑｜叶峰 6月16日国家统计局公布多项月度数据。5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，增速创2023年12月以来新高。在今年"贸易摩擦"升温的背景 下，消费的表现相对好于投资。"以旧换新"等政策支持起到了至关重要的作用，并与"618"提前开启形成合力，共同带动5月社零同比进一步扩张。其中， 基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位粮油食品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长14.6%、21.8%、28.3%；限额 以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额分别增长53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。 另一方面，1至5月，全国房地产开发投资同比降幅扩大，同比下降10.7%。同期新建商品房销售面积同比下降 ...

6月9日-6月13日，全周债市收益率小幅下行，十年国债活跃券在小幅震荡中下行。泓德基金表示，上周 债券市场对中美贸易谈判会谈反应较为钝化，在偏弱的外贸、金融数据以及央行呵护流动性、资金面均 衡偏松下。上周十年国债活跃券250011累计下行1.1bp。上周利率债表现优于信用，信用品种长期限好 于短期限。 泓德基金分析，短期来看，中美谈判形成框架性协议，对债市的利空扰动阶段性解除，上周的社融数据 总量不差，但结构上看政府债和企业债为主要支撑项。从货币政策来看，当前央行呵护流动性的目的较 为明确，资金面整体较为宽松，但前期较为平坦的曲线限制了长端下行空间，不过长端调整压力不大， 未来曲线走陡的概率较高。 上周国内权益市场延续震荡行情，万得全A周跌幅为0.27%，日均成交额维持在1.3万亿元附近。6月13 日在地缘冲突新闻的冲击下，市场有所调整，主要宽基指数平均跌幅在1%左右，全市场成交量放大到 1.5万亿元。行业层面，上周有色金属和石油石化表现较好。 6月13日，广州发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，明确提出全面取消限购、 限售、限价，成为一线城市中首个全面松绑的城市。同日召开的国务院常务会也指 ...

三年期美债收益率涨2.51个基点，五年期美债收益率涨3.51个基点，七年期美债收益率涨4.46个基点。 周一（6月16日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨5.55个基点，报4.4542%，全天处于上涨状态，整 体呈现出N形走势。 2/10年期美债收益率利差涨3.257个基点，报+48.166个基点，亚太盘初至纽约中午窄幅震荡上行，随后 在纽约中午加速上行。 两年期美债收益率涨2.10个基点，报3.9685%，北京时间15:29涨至3.9916%刷新日高，美股开盘以来几 度转跌。 20年期美债涨6.05个基点，30年期美债收益率涨6.25个基点。 ...

Core Viewpoint - The decline in German government bond yields indicates a cooling of inflation concerns among investors following fluctuations in international oil prices amid recent conflicts between Israel and Iran [1] Group 1: Bond Market Performance - The yield on 10-year German government bonds fell by 0.8 basis points to 2.527%, trading within a range of 2.589% to 2.516% during the day [1] - The 2-year German bond yield decreased by 1.5 basis points to 1.841%, with a trading range of 1.890% to 1.837% [1] - The 30-year German bond yield saw a minor decline of 0.1 basis points, settling at 2.986% [1] Group 2: Yield Spread Analysis - The yield spread between 2-year and 10-year German bonds increased by 0.631 basis points, reaching +68.172 basis points [1]