从行业表现来看，资源与高端制造板块的领涨主线清晰显现。申万石油石化板块大涨 3.92%，国防军工 板块上涨 3.05%，主要受地缘局势紧张与资源供给约束双重因素推动；汽车、机械设备板块同步走高， 直接受益于 "设备更新 + 消费刺激" 政策细则的落地见效。 下跌端，公用事业、食品饮料、电力设备等板块跌幅居前，反映出资金正从部分高估值或缺乏短期催化 的板块中逐步撤离。。 本周全球股市显著分化，不同区域市场走势差异明显。美股市场受科技股获利回吐拖累表现承压，纳斯 达克指数下跌 1.52%，标普 500 指数下跌 1.03%，高估值板块的短期调整成为主要拖累因素。 欧洲市场则逆势走强，法国 CAC40、德国 DAX 及英国富时 100 指数纷纷录得上涨，核心驱动力源于区 域经济复苏预期的持续改善。亚太市场内部分化格局凸显，韩国、台湾及印度股市表现亮眼，日本日经 225 指数则小幅收跌。 值得关注的是，美元兑人民币即期汇率跌至 6.98，创下阶段性新低，人民币走强在一定程度上缓解了市 场的外部压力。 聚焦国内市场，A 股与港股走出 "港强 A 稳" 的独立行情。A 股市场整体呈现震荡态势，宽基指数分化 显著。上证指数 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that certain companies, regardless of their industry, consistently achieve high gross and net profit margins due to monopolistic and scarcity-driven advantages [4][5]. Group 1: Supply-Side Moat - The source of profit lies in the principle of "scarcity" where companies have absolute control over supply [6]. - For mining companies, this is characterized as "geological monopoly," where high-quality mineral deposits are unevenly distributed and non-renewable [6]. - For tech and consumer giants, it is referred to as "cognitive monopoly," with examples like Nvidia's CUDA ecosystem, Apple's iOS, and Moutai's unique microbial community [7]. Group 2: Demand-Side Consensus - High margins require not just supply scarcity but also stable demand, forming a commercial loop [9]. - Products like copper, gold, silver, and Moutai have demand that remains resilient across economic cycles [9]. - These products have a widely recognized value consensus, making them not just consumer goods but also vehicles for value preservation over time [9]. Group 3: Unique Financial Attributes of Precious Metals - Compared to consumer brands, commodities like copper, gold, and silver possess unmatched liquidity and financial pricing power [10]. - These metals are standardized and globally traded, allowing for continuous market pricing through major exchanges like LME, COMEX, and SHFE [12]. - Their financial attributes make them natural hedges against inflation, as their prices tend to rise during inflationary periods [12]. Conclusion - The essence of high margins is rooted in the ownership of scarce resources, with companies like Moutai and Nvidia controlling cognitive and technological scarcity, while mining firms control geological scarcity [13]. - Precious metals further leverage a global financial pricing system to convert scarcity into readily available purchasing power, explaining their enduring profitability [13].

来源：鹏友来开会 2026年，中国股市仍处于调整结构、优化生态的历史进程中，彻底解决主要矛盾还需要一定时间；但推 动资产质量提升、市场信誉提升、公平竞争体系提升的共识也显著增强，公众更有信心增持中国资产。 一大批优质公司、一大批优质投资机构将以崭新面貌亮相。 预言四，半导体行情波澜壮阔。 2026年是我国的"AI+元年"，半导体产业在资本投入、产业扩张、技术突破等方面都将呈现新的气象。 美国对中国半导体企业继续采取压制和拉拢两手政策，跨国半导体人才回流中国可望加速。我国半导体 产业投资有望超过5000亿元甚至更高。 预言一，上证综指将突破5200点。 随着沪深股市推进结构性调整，长线资金入驻速率更加稳定，股指的稳定性也将增强。中央明确，2026 年将统筹国内经济工作和国际经贸斗争，有助于引导社会预期，降低跪美惧美心态对股市的影响。大盘 优质股票的价值将被挖掘，促使股指稳定上升。 目前上证综指市盈率仅17倍左右，具有进一步上涨的空间。随着资产质量提高和更多长线资金涌入，上 证综指将持续上涨，有望突破5200点一线。 预言二，量化交易将显著受限。 各方对量化交易的认识趋于统一，有望出台进一步限制量化交易范围的监管 ...

2026年1月1日，全球金融界迎来历史性一刻——95岁的"股神"沃伦·巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官，结束长达60年的掌舵生涯。这位缔造 了5.5万倍投资奇迹的传奇人物，并未选择悄然退场，而是在退休之际以一场 累计超600亿美元的慈善壮举，为自己的财富人生写下最深刻的注脚。 潮水终将退去，但灯塔长明。 在市场狂热追逐AI、加密货币之际，他始终坚守"不懂不投"；当别人贪婪时他恐惧，别人恐惧时他重仓——2008年抄底比亚迪、2020年逆势买入日本商社， 皆成经典。而近年他持续囤积现金、减持科技股，被解读为对"资产泡沫"的无声警告。正如他所言：" 预测下雨不算什么，建造方舟才是关键。" 如今，方舟已稳，船长登岸。 一个靠复利滚出万亿帝国的时代正在缓缓落幕，但巴菲特留下的，远不止一张收益曲线——那是对理性、耐心与人性的深刻洞察，是对"财富应回馈社会"的 坚定信念。 当全球富豪仍在争论如何传承家产，巴菲特却用一生证明： 真正的遗产，不是留给子女多少钱，而是为世界留下多少光。 从2006年起，巴菲特便立下"裸捐"誓言：将99%以上的个人财富回馈社会。如今，他不仅兑现承诺，更在退休前加码——向盖茨基金会及家族 ...

在刚刚过去的12月份，市场最大的变化因素，就是出现了新主线——商业航天这条路线被带动起来了。 我最近几天跟好多专业投资的人聊天，大家都在互相交流，问问大家对于来年行情的一些看法，互相沟通一下。 总的来说，大家普遍都是乐观的，从大盘来看是这样，但是大家对于明年的行情预期却没有那么高了，如果说现在是4000点，那么明年大家都认为可能最 终到年底的时候能上到4500，就已经不错了，这是一个整体对于大盘的预期现象，是共性。 另外在结构上，大体上分两部分，第一部分是有人认为行情会延续今年的情况，也就是还是这些高估值的为主，炒作为主，毕竟AI革命嘛。第二部分人 则是老登类，大家认为今年已经把这些科技什么的都炒得很高了，而且还没有业绩支撑，明年市场可能会偏保守一些，消费、保险等这些大蓝筹应该到这 里了。这是两拨人对于结构上的一些不同看法，是分歧。 当然于我的观点来说，我对明年也是偏乐观的，这个乐观有对于经济复苏的期待，也有对于科技进一步出现革命性节点的期待。很显然，我是看好今年已 经被炒作过的那些资产的。 如果从宏观经济和政策上来看明年，在明年两会之前，政策很难再进一步了，今年是十五五的收官之年，收官了，也就意味着很多部门 ...

2025年12月31日，香港股市迎来年度最后一个交易日，并因元旦假期安排提前收市。当日市场交易结束 后，两大核心股指的全年表现数据出炉。 根据收盘数据，恒生指数在2025年全年累计上涨27.77%，这一年度涨幅创下了自2017年以来的最佳纪 录。同日，恒生科技指数全年累计涨幅达到23.45%，自该指数于2020年推出以来，此表现为其历史最 佳年度涨幅。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：观察君 在最后一个半日交易日中，恒生指数收跌0.87%，恒生科技指数收跌1.12%。从盘面看，医疗、金融及 消费行业板块跌幅居前，而有色金属类股票则逆势上涨。 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong stock market closed early on December 31 due to the New Year holiday, with the Hang Seng Index falling by 0.87% and the Hang Seng Tech Index declining by 1.12%. Despite this, the overall performance for 2025 was strong, with the Hang Seng Index up 27.77%, marking its best performance since 2017, and the Hang Seng Tech Index up 23.45% [1]. Group 1: Market Performance - The Hang Seng Index closed at 25,630.54, down by 224.06 points or 0.87%, with a total trading volume of HKD 119 billion and a year-to-date increase of 27.77% [2]. - The Hang Seng Tech Index ended at 5,515.98, decreasing by 62.40 points or 1.12%, with a trading volume of HKD 30.4 billion and a year-to-date increase of 23.45% [2]. - The Hang Seng Biotech Index saw a decline of 1.40%, closing at 14,178.48, with a year-to-date increase of 64.46% [2]. Group 2: Capital Inflows - Southbound capital net purchases of Hong Kong stocks reached over HKD 1.4 trillion this year, setting a record high [2]. - The total net inflow for the year amounted to HKD 14,013.95 million, with contributions from both the Shanghai and Shenzhen stock connect programs [3].

人民财讯12月31日电，港股年末最后半日交易日，恒指收跌0.87%，恒生科技指数跌1.12%。医疗、金 融、消费行业跌幅居前，有色股逆势飘红。恒指全年涨幅达27.77%。 ...

科技引领，股指后继有力 浙商期货：研究中心股指团队 期货交易咨询号：Z0019474 日期：2025年12月 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 投资有风险，入市需谨慎 1. 中期选举前，中美摩擦会持续，但更多是博弈手段，关税大幅上升的概率较小，中美整体会处在阶段性缓和期。 2. 我们预期2026年美国仍有2-3次降息，流动性外溢逻辑延续，但日本加息会影响资本外溢效果，使得外资流入国内效果不及预期。 3. 2026年是"十五五"开局之年，宏观政策层面保持了必要的宽松，但力度未加大。资本市场严监管是常态，市场稳定性依靠保障投资者利益， 推动中长期资金稳固入市，政策总体对资本市场还是友好的。 4. 流动性层面，国内A股市场会保持流动性充裕，但此轮估值抬升过后，流动性叙事边际减弱。 5. 总量经济增速维持稳定，但传统经济（房地产等）的反弹预期仍然较弱，需要更多的政策支持。 结构判断： 结构上更加看好科技成长股机会，还有就是"反内卷"条线的企业利润修复方向（传统制造业、新能源等领域），更加看多IM。若 地产、消费等增量政策落地视角，低估值板块存在盈利及估值修复的双重机会，可配置 ...

以下文章来源于宇观策略 ，作者张宇生 宇观策略 . 光大策略张宇生团队感谢您的支持 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 报告摘要 12月A股、港股出现分化 12月A股主要指数普遍上涨。受政策利好催化、市场风险偏好回暖等因素影响，12月（截至26日），A股 主要指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大，12月份累计上涨了6.3%，而科创50涨幅最小，累计上涨了 1.4%。行业端分化明显，国防军工、通信、有色金属涨幅居前。相对而言，金融地产及消费等板块表现则 较差，如传媒、房地产、食品饮料、银行等。 12月港股市场走势震荡。12月受美联储降息预期波动、美股波动等因素影响，港股市场整体走势较为震 荡。截至2025年12月26日，恒生香港35、恒生指数、恒生综合指数、恒生科技、恒生中国企业指数的涨幅 分别为2.4%、-0.2%、-0.4%、-1.8%、-2.4%。 A股观点：市场有望震荡上行 政策有望持续发力，叠加各类资金有望积极流入，市场有望震荡上行。一方面，历史来看，A股市场中几 乎每年都存在"春季躁动"行情；另一方面，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯 实资本市场繁荣发展的基础。此外，政策红 ...