点击关注【张瑜旬度纪要系列】 ① 【大势研判·张瑜】供给侧 3.0 的理解脉络与异同 各位投资朋友好。本次旬度我们探讨对供给侧改革 3.0 的理解。回顾历史，供给侧改革经历了 90 年代的 1.0 版本、 2015 年的 2.0 版本，当前正处 于 3.0 阶段，我们将系统汇报对本轮改革的理解。在大势研判部分，我将回顾本轮供改的顶层设计、对比本次供改与 2015 年的差异，并推演后续 的三阶段特征；其次，我们将回顾 1998 、 2015 年两轮供给侧改革的经验，同时结合当前 3.0 版本，从行业层面度量供改的压力。 一、顶层设计：扩内需与供改有机结合 首先，从顶层设计来看，我们想要提示政策的一个核心部署。 自 " 十四五 " 规划以来，经济领域的一个重要部署是 " 把实施扩大内需战略同深化 供给侧结构性改革有机结合起来 " ，这是高质量发展中工作方法的核心。最近几年我们陆续看到了相关顶层架构，例如《习近平经济思想学习纲 要》、党的二十大报告，以及刘鹤同志在人民日报刊发的《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》等文章，均对这一部署 进行了深入阐述。 2014-2015 年供给侧改革后，市场对供 ...

南海之滨，深圳湾畔，从科技园到后海，从留仙洞到深圳湾超级总部基地，在深圳南山这片不足200平 方公里的土地上，一条无形却极具生命力的"走廊" 密集生长着中国最具活力的独角兽企业集群，正持 续改写全球创新版图。 通过梳理胡润研究院从2020年至今的相关数据，南都发现这条"独角兽走廊" 已经连续6年贡献深圳超 50% 的独角兽企业。根据胡润研究院发布《全球独角兽榜》，2020年南山区上榜企业达到12家，占比 达全市的60%，2025 年仍以19家上榜企业保持"断崖式领先"。但"独角兽走廊"的真正价值，远不止于数 量的堆砌：它是地理空间的聚合，是产业生态的联动，更是创新基因的延续，从金融科技到机器人，从 半导体到新能源，从消费新零售到跨境出海，这里构建了一套"既有参天大树，又有灌木丛林，更有幼 苗破土"的企业创新生态系统，成为了中国创新经济最生动的成长样本之一。 从"0-1"自南山区本土培育的独角兽企业聚焦硬科技和新兴赛道，体现创新活力；从"1-100"进入爆发阶 段的独角兽企业多分布在消费、新零售、半导体等领域，依托市场需求快速扩张；而在100之后的独角 兽企业则以金融科技、机器人等核心行业为主，凭借技术壁垒和规 ...

Group 1 - Yaxin Security plans to reduce its shareholding by up to 3%, totaling no more than 12 million shares, from August 8, 2025, to November 7, 2025 [1] - Shangwei Co. intends to issue up to 180 million shares to its controlling shareholder, raising no more than 1.144 billion yuan for digital upgrades and working capital [1][2] - Anker Innovations is exploring the possibility of overseas share issuance to enhance its global strategy and brand image, with no specific plan confirmed yet [3] Group 2 - AVIC Xi'an Aircraft Industry Group's chairman resigned due to work changes, effective immediately upon submission of the resignation [4] - Tianci Materials signed a procurement cooperation agreement to supply at least 550,000 tons of electrolyte products to Chuangneng New Energy from 2025 to 2030, enhancing market share and profitability [5][6] - Guangshentang's innovative drug GST-HG131 has been included in the list of breakthrough therapies, but this does not guarantee market approval or immediate financial impact [7][8] Group 3 - Chaozhuo Aerospace plans to reduce its shareholding by up to 3%, totaling no more than 896,000 shares, from August 7, 2025, to November 6, 2025 [9] - Taiji Group intends to repurchase shares worth between 80 million and 120 million yuan, with a maximum price of 28.03 yuan per share, to be used for cancellation [11][12] - Xibu Materials plans to invest 125 million yuan in a private placement by its subsidiary to raise 147 million yuan for working capital and loan repayment [13] Group 4 - Shantui Co. plans to issue H-shares and apply for listing on the Hong Kong Stock Exchange [14] - *ST Huawang intends to acquire 55.5% of Niwei Power for 666 million yuan, entering the new energy hybrid vehicle sector [15] - Tailin Bio's controlling shareholder plans to reduce its shareholding by up to 1.5%, totaling no more than 1.8195 million shares, for personal funding needs [17] Group 5 - Huicheng Vacuum plans to reduce its shareholding by up to 3%, totaling no more than 3 million shares, from August 7, 2025, to November 6, 2025 [18][19] - Kesi Co.'s actual controller plans to reduce its shareholding by up to 3%, totaling no more than 14.27 million shares, for personal funding needs [20][21] - Zhongchong Co.'s controlling shareholder plans to reduce its shareholding by up to 1.5%, totaling no more than 4.56 million shares, for funding needs [22][23] Group 6 - Shanhigh Environmental plans to raise no more than 718 million yuan through a private placement to supplement working capital and repay bank loans [24][25] - Zhongrong Electric plans to invest 114 million yuan in the construction of the Sinok New Energy Technology Park, expected to be completed by the end of 2027 [26] - Kaisen New Materials' shareholder plans to transfer 4.75% of its shares, totaling 20 million shares, for personal funding needs [27] Group 7 - Xinxin Standard's controlling shareholder plans to reduce its shareholding by up to 3%, totaling no more than 6.7792 million shares, for personal funding needs [28] - Chuhuan Technology plans to invest 9.99 million yuan in a partnership focused on high-end manufacturing, including semiconductors and new materials [29] - Shankai Intelligent's stock will resume trading after a share transfer agreement with Changjiang Aerospace, which will become the controlling shareholder [30]

港股午间收盘，恒生指数涨0.07%，恒生科技指数涨0.29%。港股新消费板块回落，泡泡玛特跌2.53%、 古茗、蜜雪集团、茶百道等跟跌。 ...

富时中国A50指数连续 仅有机 甲国修电 中观时代 (8:3) 1916.94亿市值 2354.44亿市值 7386.95亿市值 8.83亿成交额 9.24亿成交额 3.03亿成交额 15.20 9.32 30.19 -0.15(-0.49%) -0.19(-1.23%) -0.01(-0.11%) 电池 证券 中信证券 国泰海通 宁德时代 CATL ● 4164.57亿市值 3379.62亿市值 12101.78亿市值 7.86亿成交额 5.80亿成交额 22.11亿成交额 19.17 265.43 28.10 +1.03(+0.39%) +0.02(+0.07%) -0.08(-0.42%) 消费电子 互联网服务 工业富联 立讯精密 东方财富 Fil 5350.14亿市值 2802.18亿市值 3710.79亿市值 18.97亿成交额 32.65亿成交额 29.38亿成交额 23.48 26.94 38.64 +0.21(+0.79%) +1.59(+4.29%) +0.06(+0.26%) 家电行业 食品饮料 海天味业 格力电器 海尔智家 2245.34亿市值 2674.11亿市值 2430.17亿市值 ...

➢ 美PPI持平；中国遏新能源车价格 战。A股弱势震荡。上证指数跌 0.03%报3503.78点，深证 成指跌 0.22%，创业板指跌0.22%。化药、 汽车产业链涨幅居前。港股高开 低走。香港恒生指数收跌0.29%报 24517.76 点 ， 恒生科技指数跌 0.24%，恒生中国企业指数跌0.18%。 科技、半导体、医疗保健行业涨 幅居前。大盘成交额2589.506亿港 元。外盘方面，欧洲三大股指收 盘小幅下跌。美国三大股指小幅 收涨，道指涨0.53%，标普500指数 涨0.32%，纳指涨0.25%。美国6月 PPI持平，褐皮书显示经济略有增 长。中国将遏制新能源汽车行业 非理性竞争，加强成本调查和价 格监测。 2025年7月17日星期四 | 24517.76 | -0.29 | 22.22 | | --- | --- | --- | | 8861.39 | -0.18 | 21.56 | | 5418.40 | -0.24 | 21.27 | | 127.45 | 0.02 | -10.87 | | 3503.78 | -0.04 | 4.54 | | 10720.81 | -0.22 | 2.94 | ...

港股市场今日表现亮眼，港股创新药50ETF(513780)涨超3%，连涨3天，溢价率为-0.57%，成交额1.78亿 元，较昨日此时放量62.07%，近1月份额减少3650.00万份，该基金支持T+0交易。 截至发文，其他相关ETF表现如下：港股消费ETF(159735)涨幅为0.24%，港股汽车ETF(520600)涨幅为 0.66%，香港证券ETF(513090)涨幅为0.72%，恒生科技ETF基金(513260)涨幅为0.14%。 ...

日本选举在即，6.8万亿美元股票市场面临"清算"时刻。 周三根据多家日本当地民调，在本周末的参议院选举中，日本首相石破茂领导的执政联盟可能失去多数席位。去年10月石破茂政府意外失去众议 院多数席位，若这次在参议院再遭重挫，将拖累该国价值6.8万亿美元的股票市场。 本月以来，日本股市的表现已落后于MSCI全球指数。投资者对一个潜在弱势少数派政府的执政能力感到忧虑，尤其是在8月1日贸易协议谈判截止 日期临近之际，其处理对美贸易关系和掌控国家财政的能力都将受到考验。 与此同时，市场的紧张情绪也蔓延至债市和汇市。日本10年期国债收益率周二触及17年高点，而日元在本月也成为表现最差的主要货币之一。政 治冲击与贸易紧张局势共同构成了市场压力的主要来源。 分析师预警下跌风险 历史数据显示，执政党若在选举中失利，市场将面临更大幅度和更长时间的调整。据日生资产管理首席分析师Toshiya Matsunami分析: 当执政党失去多数席位时，市场需要35至75天才能触底，期间的平均总跌幅达到约8%。相比之下，如果执政联盟获胜，东证指数大约 只需要15天就能触底。 本月以来，东证指数在经历了三个月的上涨后已下跌1.2%，政治不确定性 ...

安克创新表示，截至本公告披露日，公司是否实施前述事项，以及具体实施方案、实施时间仍有重大不确定性。 当日稍早前，有市场消息称，安克创新科技计划于2026年初在香港上市，拟筹资5亿美元。 安克创新官网显示，该公司成立于2011年，2020年8月在创业板上市，是国内营收规模最大的全球化消费电子品牌企业之一，专注于智能配件和智 能硬件的设计、研发和销售。 根据安克创新2024年年报，安克创新去年的营收是247.10亿元，同比增长41.14%；实现归属于上市公司股东的净利润21.14亿元，同比增长30.93%。 其中，来自境外的营收达238.25亿元，占营业收入的96.42%。年报指出，安克创新正加速推进全球化战略布局，致力于打造具有跨区域运营能力的 全球化企业，报告期内，公司在欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速均超过30%。 安克创新有三大业务，充电储能类是该公司最早推出的品类，该品类主要涵盖Anker品牌的数码充电设备及其配件，以及Anker SOLIX系列的家用 光伏和储能产品。去年，该类产品实现收入126.67亿元，营收同比增长47.23%，占总营收的比例为51.26%。在该品类中，安克创新又将其细分为 ...

截至7月15日，深市已有775家上市公司披露2025年半年度业绩预告，其中453家公司预计上半年净利润 实现同比增长，占比近六成。 据统计，超110家公司预计上半年净利润同比增长超过100%，355家公司预计上半年净利润同比增速超 过50%，405家公司预计上半年净利润同比增长超过30%。此外，近百家公司预计将扭亏为盈。 截至7月15日，已披露半年度业绩预告的深市公司涉及30个申万一级细分行业，其中20个行业的预计净 利润上限合计为正，25个行业的预计净利润上限实现正增长。盈利规模排名靠前的行业包括农林牧渔、 电子、有色金属、基础化工、机械设备等。 龙头公司继续发挥引领作用 深市市值排名前100的公司中，21家已披露业绩预告，其中20家实现同比增长，预计合计实现净利润512 亿元至569亿元，牧原股份、新易盛、TCL科技等公司净利润同比增速超过100%，继续发挥引领作用。 7月10日，牧原股份发布2025年半年度业绩预告称，预计上半年实现归母净利润102亿元至107亿元，同 比增长1129.97%至1190.26%。经营业绩大幅提升的主要原因是公司生猪出栏量较去年同期上升，导致 收入上升，且生猪养殖成本较去年 ...