人工智能浪潮正在重塑半导体行业的估值逻辑，随着AI驱动的需求爆发，存储芯片市场正经历一场显著的分化。 据追风交易台，摩根士丹利1月20日发布的研报显示，在2026年上半年，DRAM（动态随机存取存储器）价格同比持续走高，但这并非一场"雨露 均沾"的盛宴。市场正迅速划分为两大阵营：受益于AI推理和高性能计算需求的"赢家"，以及受制于宏观逆风与成本通胀的"输家"。 大摩分析，AI带来的技术通胀正在加剧供应链的成本压力，导致存储芯片与传统硬件制造商之间的"贫富差距"拉大。分析师指出，AI不仅推动了 对HBM（高带宽存储器）和企业级SSD的强劲需求，甚至导致DDR4等传统存储产品也出现持续短缺。然而，这种上游存储成本的上涨，对于下 游PC和智能手机OEM厂商而言，正演变为严峻的利润阻力。 在这场"K型"复苏中，投资者应高度关注那些处于AI供应链核心位置的企业。大摩明确将SK海力士、三星以及闪迪公司等列为"最受青睐"的标 的，理由是它们直接受益于AI驱动的大宗商品周期和NAND超级周期。相反，对于无法将上涨的存储成本转嫁给消费者的传统PC外设和OEM厂 商，如宏碁和罗技，市场前景则依然承压。 这一趋势的核心逻辑在于AI ...

Group 1 - Meta Platforms' CTO Andrew Bosworth announced the delivery of the first key AI models from the newly established Meta Super Intelligence Lab, marking initial success in CEO Mark Zuckerberg's AI strategy restructuring [1] - The models delivered show "great potential" and are described as "outstanding," despite the team having worked for less than six months [1] - Meta faced criticism for the underperformance of the Llama 4 model, prompting significant leadership changes and talent acquisition to regain competitive advantage in the AI sector [1][3] Group 2 - Bosworth referred to 2025 as a "chaotic year" for Meta, during which the company will establish labs, infrastructure, and procure computing power, with early signs of favorable returns from these investments [2] - The company is developing AI models codenamed Avocado and Mango, with plans to launch Avocado in the first quarter, although specific details on the delivered models were not disclosed [2] - The next two years are critical for bringing consumer AI products to market, as recent technological advancements are expected to address everyday queries effectively [2] Group 3 - Meta is currently promoting AI-enabled Ray-Ban smart glasses but has paused international expansion to prioritize U.S. orders [3] - The adjustment in Meta's AI strategy is closely monitored due to previous criticisms regarding the Llama 4 model's performance and the competitive landscape in the AI market [3]

据《华尔街日报》21日报道，特朗普周二在白宫对记者表示，"我认为我们会达成一个让北约非常开心、也让我们非常开心的方案。"当被问及为 获取格陵兰愿意走多远时，他回答："你们会看到的。"这一相对和解的表态反映出部分顾问希望与控制这个约80万平方英里岛屿的丹麦达成妥 协，缓和与欧洲领导人的紧张关系。 据央视报道，当地时间17日，美国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上表示，自2026年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷 兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税。自2026年6月1日起，加征关税的税率将提高至25%。他表示，这一关税措施将持续实施，直至 就"完全、彻底购买格陵兰岛"达成协议。 欧洲领导人此前数月坚称格陵兰"非卖品"，在特朗普威胁征税，这些领导人正安排与特朗普会面，讨论该地区的未来。特朗普将于周三抵达达沃 斯，与多国领导人举行预计将部分聚焦格陵兰问题的会议。 施压策略与欧洲的让步 据《华尔街日报》报道，特朗普在格陵兰岛问题上的策略沿用了其一贯的谈判剧本：提出大胆要求，威胁经济或军事后果，然后等待对手妥协。 这一策略已成为其贸易政策议程的核心。 此前，由于丹麦及欧洲盟友对特朗普购买格陵 ...

Core Viewpoint - Despite geopolitical tensions and market volatility, Wall Street strategists believe the foundation for market growth remains solid, presenting a buying opportunity [1][2]. Group 1: Geopolitical Impact - Historical data shows that geopolitical risks typically have a limited impact on stock markets, with 60% of the time seeing market gains within three months following significant geopolitical events since 1940, unless oil prices surge dramatically [1][2]. - Current oil prices are significantly below long-term averages, indicating that the ongoing geopolitical tensions have not yet reached a critical threshold for the stock market [2]. Group 2: Earnings Growth - Analysts project a 9% growth in corporate profits for Q4, with double-digit growth expected in each quarter of 2026 [7]. - In the first week of earnings reports for S&P 500 companies, 73% exceeded analyst expectations, surpassing the average of 68% for this period [7]. - Factors such as tax cuts, real wage growth, and declining inflation are expected to support stock market performance, alongside continued returns from AI trading [7]. Group 3: Market Sentiment and Strategy - While bullish sentiment prevails, strategists acknowledge the need for caution due to increased volatility, with the bull-bear ratio among individual investors reaching its highest level since 2024 [8]. - Investment managers are maintaining high equity positions, close to 96%, but are advised to hedge against potential risks [8]. - Strategists from major firms like Barclays and JPMorgan suggest maintaining a bullish stance while implementing hedges to manage risks, especially as volatility is anticipated to rise [8][9].

随着市场关注度与认可度的提升，摩尔线程的产品在客户端建立了更广泛的生态。这种市场端的正向反 馈不仅带来了收入的迅猛增长，也同步推升了毛利水平，成为公司整体亏损幅度同比收窄的关键因素。 公司目前的GPU集群水平已具备一定先进性，正逐步缩短与国际巨头的差距。持续高研发投入策略 尽管营收规模迅速扩张，摩尔线程依然维持着高强度的研发投入策略。公告强调，公司目前仍处于持续 研发投入期，这是导致目前尚未盈利且存在累计未弥补亏损的主要原因。 摩尔线程在人工智能产业爆发式增长的推动下，2025年预计实现收入翻倍式跨越，虽然仍处亏损状态， 但盈利能力显著改善。这家国产GPU独角兽企业正受益于市场对高性能计算芯片的强劲需求，其产品竞 争力和市场认可度的提升直接转化为财务数据的迅速修复。 1月21日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司董事会发布公告，公司预计2025年实现营业收入 14.5亿元至15.2亿元。与上年同期相比，这一数字意味着营收规模将激增10.1亿元至10.8亿元，同比增幅 高达230.70%至246.67%。 在备受关注的盈利指标方面，尽管摩尔线程尚未实现扭亏为盈，但亏损幅度已显现出明确的收窄趋势。 公告显示，2 ...

过去九个月里，华尔街流行的"TACO交易"策略正面临一个悖论式难题。这一策略建立在"特朗普总会退 缩"的假设之上，但投资者的镇定反应本身可能正在阻止特朗普做出政策让步。 早前，特朗普推动接管格陵兰岛并威胁对欧洲盟友加征关税，令市场紧迫感骤升。周二美股大幅下挫， 标普500指数下跌2.1%，美元走弱，波动率攀升。尽管周三美股期货显示温和反弹，但这轮抛售能否持 续尚不明朗。 市场对特朗普的最新威胁表现淡定，但部分策略师警告，TACO交易可能为时过早，特朗普在格陵兰问 题上的野心似乎尤其坚定。而TACO交易要继续奏效，市场可能需要先经历一场更大规模、更混乱的暴 跌，以重现去年4月那种迫使特朗普改变立场的阵痛。当前市场估值远高于去年春季，标普500指数较 2022年低点已近翻倍，且仍接近历史高位，这使得市场容错空间大幅收窄。 策略逻辑陷入自我矛盾 "TACO交易"全称为"特朗普总会退缩"（Trump Always Chickens Out），诞生于去年4月美国总统推出全 球关税后又迅速回撤之际。这一策略迅速成为投资者的行动指南，鼓励他们无视白宫的极端威胁，继续 买入风险资产。 但这一策略正面临内在矛盾。BCA Res ...

1月21日，德明利发布公告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21%。全年营业收入预计达到103 亿元至113亿元，较上年同期增长115.82%至136.77%。这一预测显示，公司在过去一年中经营规模持续快速扩张，盈利能力显著增强。 值得注意的是，第四季度的表现尤为强劲，成为全年业绩的重要驱动力。公司初步测算，2025年第四季度单季归属于上市公司股东的净利润预计 为6.77亿元至8.27亿元，同比激增1051.59%至1262.41%，环比增长亦高达645.11%至810.18%。这一数据表明，随着存储价格进入上行通道，公司 在年末迎来了业绩的集中释放。 深圳市德明利技术股份有限公司（下称"德明利"）发布2025年业绩预告，受AI需求带动的存储行业回暖影响，该公司预计全年净利润将实现大幅 增长，营收规模有望突破百亿元大关。 第四季度的业绩表现是此次预告的最大亮点。单季度营收预计在36.41亿元至46.41亿元之间，同比增长209.72%至294.79%，环比增长42.78%至 81.99%。相比营收，净利润的爆发力更为惊人，单季净利同比增幅最高预计超过 ...

继浦发银行、中信银行后，兴业银行交出了2025年成绩单。 在刚刚披露的业绩快报中，这家股份制银行的营收与利润增速几乎画出了一条平行线—— 2025年，兴业银行实现营业收入2127.41亿元，同比增长0.24%；归母净利润774.69亿元，增幅仅为0.34%。 在息差持续收窄的行业大背景下，这种近乎"原地踏步"的增长并不意外，但也直观地反映出商业银行通过规模扩张对冲价格下行的难度正在加大。 虽然管理层在公告中强调经营"稳中有进、韧性增强"，但数据表明，依靠非息收入挖掘来填补利息收入缺口的策略，在2025年面临了不小的挑战。 资产方面，截至2025年末，兴业银行总资产扩张至11.09万亿元，增速5.57%，保持了相对克制的扩张节奏； 兴业银行2015-2 2500 2000 18 1583 1571 1543 1400 1500 1000 606 572 539 502 500 0 2015年 2016年 2017年 2018年 2( | | 2015年 | 2016年 | 2017年 | 201 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（亿元） | 1543.48 | 1 ...

摩尔线程：预计2025年净亏损9.5亿元-10.6亿元，亏损收窄幅度为34.50%到41.30%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

为优化全球资产配置并支撑其庞大的海外投资承诺，卡塔尔投资局（QIA）正考虑启动重大架构重组。 据彭博援引知情人士，管理约5800亿美元资产的卡塔尔投资局正探讨将其持有的数百亿美元国内资产分 拆至一个新实体。此举旨在将其海外投资组合与本土资产分离，从而更专注于在全球范围内进行多元化 战略投资。此次酝酿中的重组，正值卡塔尔因液化天然气项目扩张即将迎来新一轮资金流入之际。 分析认为，这一调整为该基金实现其全球投资战略铺平了道路。卡塔尔投资局首席执行官此前已承诺， 将在未来十年内向美国投资至少5000亿美元。通过剥离国内资产，基金可将投资重心进一步转向海外关 键行业，以兑现这一承诺并寻求更高回报。目前相关讨论仍在进行中，尚未作出最终决定。 加速全球扩张步伐 卡塔尔投资局近期持续扩大其全球与本土投资版图。在全球范围内，QIA积极布局人工智能等前沿领 域，其投资组合涵盖大宗商品巨头嘉能可、汽车制造商大众集团及能源企业莱茵集团等重要股权，并持 有伦敦哈罗德百货、碎片大厦等地标性资产。本周，该基金同意深化与高盛集团的战略合作，计划向后 者资产管理业务投入总计可达250亿美元的资金。 在卡塔尔国内市场，QIA同样扮演着核心资本 ...