根据最新安排，美国最高法院将于1月21日就特朗普总统解雇美联储理事库克一案进行口头辩论，这起 案件是围绕央行独立性展开的关键性较量。 美国总统特朗普试图罢免美联储理事丽莎.库克（Lisa Cook）的法律战即将进入关键阶段。 此前该裁决确立，美国国会可以保护独立机构的领导人，使其在没有不当行为的情况下免于被总统解 雇。 如果最高法院推翻这一长达数十年的先例，将可能增强总统解雇独立机构负责人的权力，从而直接影响 到库克的案件走向。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 自今年8月下旬以来，这位经济学家一直留任其职位。当时特朗普表示要因涉嫌贷款欺诈而将其解职， 但库克已否认相关指控。 美国法院此前表示，将在1月为期两周的庭审期内审理此案。值得注意的是，大法官们将辩论安排在该 庭审期的最后一天，这或许表明法院并不急于处理此事。 关联案件或影响走向 此外，美国最高法院还将于12月审理另一起可能影响库克案结果的案件。 最高法院计划在今年12月审理一宗涉及联邦贸 ...

美国次级信贷借款人的汽车贷款违约率升至历史新高，低收入群体面临的财务压力正在加剧。 根据惠誉评级的数据，截至10月，美国逾期60天以上的"次级借款人"占比升至6.65%，创下1994年有记 录以来的最高水平。持续的通胀压力和学生贷款还款的恢复，正迫使数百万购车者难以支付月供。 "次级借款人"指信用资质较差的借款人。这类借款人被认为违约风险较高，因此金融机构在向他们发放 贷款时，如汽车贷款、住房抵押贷款等，往往会收取更高的利率，或者设置更严格的条款。 这些消费者财务状况恶化的迹象在9月变得尤为明显，华尔街见闻此前提及，当时二手车经销商兼次级 汽车贷款放贷机构Tricolor突然宣布破产，迫使那些对次级借款人有风险敞口的大型金融机构不得不重 新评估相关风险。 次级借款人规模扩大 根据Edmunds.com的数据，第三季度，在以旧换新购买新车的交易中，超过28%的新车置换交易存在负 资产（即贷款余额高于车辆当前价值），为2021年第一季度以来最高水平。 第三季度，这类次级借款人占所有被追踪消费者的14.4%，高于去年同期的13.9%。 对许多借款人而言，找到稳定工作正变得更加困难。 9月的经济指标显示招聘放缓、用工 ...

美东时间12日周三，威廉姆斯在纽约联储的2025年美国国债市场会议上表示，美联储正在寻找"充足"的 银行准备金水平，以此确保牢固控制联储的利率目标及正常的货币市场交易状况。他说："基于近期持 续的回购市场压力以及准备金从丰裕转向充足的其他迹象，我预计不久就会达到充足的准备金水 平。"届时，美联储将开始逐步购买资产，以维持充足储备水平。 "美联储三把手"、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）认为，美联储可能很快需要重启债券购买， 作为维持对短期利率控制的技术性措施。威廉姆斯强调，这类购买对货币政策没有影响。 威廉姆斯暗示，美联储需要很快开始逐步直接购买债券，以维持市场流动性与增长经济之间的平衡。 同在周三，特朗普今年"钦点"的美联储理事米兰（Stephen Miran）再次提到稳定币的影响。在上周五表 示稳定币增长可能使美联储基准利率下降0.4个百分点后，这次他说，稳定币的影响可能会达到2000年 至2010年期间多达六成的储蓄。 "展望未来，我们下一步的资产负债表战略将是评估准备金何时达到充足。届时，将开始逐 步购买资产，以便维持充足的准备金水平，因为美联储的其他负债会不断增长，而且对准备 金的 ...

Group 1 - The annual issuance of U.S. investment-grade corporate bonds reached $1.499 trillion, marking the second-highest level in history, as companies leverage lower borrowing costs for debt refinancing, acquisition financing, and investments in artificial intelligence [1] - Despite not reaching the record high of $1.75 trillion set in 2020, strong investor demand and interest rate cuts by central banks globally have created a favorable market environment for borrowers [2] - The global bond issuance has surpassed $6 trillion for the first time, setting a new historical record [2] Group 2 - The issuance of U.S. investment-grade bonds has accelerated recently, with October's issuance reaching a monthly record, partly due to Meta's $30 billion bond issuance, the largest investment-grade bond deal in over two years [2] - The borrowing costs for investment-grade bonds remain at historical lows relative to U.S. Treasury benchmark rates, with the average spread in the secondary market dropping to 0.72 percentage points in September, the lowest level since 1998 [3] - Approximately $1 trillion in bonds is set to mature by 2025, leading Wall Street to anticipate an unusually active year for investment-grade bond issuance as companies may need to refinance a significant portion of maturing debt [4] Group 3 - Preliminary forecasts from Wall Street indicate that investment-grade bond issuance is expected to grow further in 2026, with about $1.1 trillion of high-rated bonds maturing next year [4]

白宫管理和预算办公室发表声明支持该法案，称这将"最终结束国会民主党人强加给美国人民的史上最 长政府关门"。白宫新闻秘书Karoline Leavitt表示，白宫"非常有希望"政府关门将在周三晚结束，并指责 民主党应对经济损失负责。 这场持续六周的僵局导致政府雇员被迫休假、所有联邦政府活动关闭、营养补助计划暂停，以及机场延 误加剧。两党在责任归属上相互指责，民调显示选民更多指责共和党，但民主党的责任度也达到30年来 最高水平。 美国众议院将于美东时间12日周三晚间对一项临时拨款法案进行投票表决，众议院共和党人透露，最终 投票将在美东时间晚7点左右进行。这意味着，已进入第43天的美国史上最长联邦政府关门危机即将落 幕。 众议院共和党领袖Steve Scalise表示，虽然众议院的多数优势微弱，但预计能争取到足够的民主党议员 支持使法案过关。参议院周一已批准该法案，将为政府提供资金至明年1月30日，并为受关门影响的联 邦雇员提供补发工资。总统特朗普已表示将签署该法案。 共和党推进计划 Scalise周三表示，众议院共和党领导层希望在下周全力推进工作，以弥补政府关门期间错过的六周时 间。他说："我想重新安排日程，创造 ...

贝森特指出，上周发布的季度融资公告已明确表示，"至少在未来几个季度"不会改变国债和债券的拍卖 规模。但他表示，美国财政部正在"密切关注特定美国国债需求的潜在长期变化"，并将据此做出调 整。 他预计，随着稳定币法案的通过，稳定币市场规模可能在十年内从目前的约3000亿美元增长十倍，这将 推动短期债券需求上升。 贝森特多次重申财政部长期以来"常规且可预测"的发行承诺，称"维护健康的国债市场并进一步加强它 是我的首要责任"。 美国财政部长贝森特表示，财政部准备根据投资者需求变化调整国债发行类型，但任何变化都将是渐进 式的，以避免扰乱市场。 周三，贝森特在纽约联储会议上强调，美国财政部将在决策中保持分析性思维，逐步调整发行规模以避 免市场混乱，并尽可能提供公开的前瞻性指引。 值得注意的是，贝森特去年8月还批评耶伦提前发布保持国债销售稳定的通知，称这是财政部"有史以来 第一次"提供此类前瞻性指引。 多重因素推动需求变化 贝森特指出，几个因素正在重塑美国国债的需求格局。 首先，稳定币市场预计将大幅扩张，从当前约3000亿美元规模到十年内可能"增长十倍"，这将显著提升 对一年期以内短期债券的需求。 其次，美联储上月宣布调整 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 扎克伯格旗下Meta承诺，将开支超过10亿美元，在美国Wisconsin建设一个数据中心。 ...

对冲基金行业正经历深刻战略转型，多家顶级多策略对冲基金正将目光转向私募信贷等非公开市场，以 寻求新的增长点。 11月12日媒体报道显示，史蒂夫·科恩执掌的Point72资产管理公司、伊兹·英格兰德创立的Millennium Management等知名机构正积极布局私募信贷领域，向黑石、Ares Management和阿波罗全球管理等传统 另类资产管理巨头的市场主导地位发起挑战。 Point72正在就募集至少10亿美元的私募信贷基金进行初步讨论。为加强该板块实力，公司今年早些时 候聘请了黑石集团前高级董事总经理Todd Hirsch担任其私募资本业务负责人。Millennium Management 则正在为其首只私募市场基金募集50亿美元资金，计划重点投资于流动性较低的企业及资产支持债券、 房地产以及其他低相关性策略。 这一战略调整的背后，是公开市场优质资产稀缺与对冲基金行业规模增长见顶的双重压力。尽管全球对 冲基金管理总规模已突破5万亿美元的历史高点，但部分头部基金已暂停接纳新资金，D.E. Shaw、 Point72、Citadel和桥水基金甚至已向投资者返还了数十亿美元资金。 公开市场萎缩推动战略转型 ...

11月12日，新华保险披露公司前10个月累计实现保费1819.73亿元，同比增幅达17%； 信风测算发现，新华保险第一至第三季度的季度保费同比增速分别为28.02%、15.38%、9.89%，10月月度保费增速则为-7.21%。 以分红险为导向的产品转型，是新华保险负债端的焦点。 今年一季度，新华保险曾以28%的保费增速跑赢上市同业，但彼时亦有质疑之声，认为其主打的短期快返百分百刚兑产品不适应利率下行的大趋势，与资产 负债匹配的主旨相悖。 4月开始，新华保险全面推广刚兑比例较低的分红险，重点提升队伍理解与沟通能力，银保渠道则依据银行网点需求实施差异化供给； 管理层披露，4-7月该公司个险、银保渠道的分红险期交保费占比分别在7成、3成以上； 9月起，新华保险集中推出多款分红险新产品，并将部分重点产品纳入个人养老金名单。 一面是持续增加的新品供给，一面是逐渐下滑的保费增……新华保险产品转型需要攻克的困难还有很多。 近几年利率下探大背景下，险企倾向于减少负债端刚兑产品比例，为投资端松绑； 几家头部险企在今年均已表态支持浮动收益型产品，分红险亦频频占据推介"C位"。 浮动型产品挑战的，既是代理人对分红的理解与表达，亦 ...

美国第一家：Alphabet旗下Waymo将供应高速公路无人驾驶出租车。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 ...