近期，工业硅期货维持震荡下跌态势。9月30日，工业硅期货主力2511合约收报8640元/吨，下跌 0.17%，重回9000元/吨下方。 中信期货分析师郑非凡认为，当前工业硅期货价格震荡下行，主要原因是成本支撑减弱。"此前，煤炭 价格上涨为工业硅价格带来有力的成本支撑，叠加西北产区复产节奏放缓限制了供应增长。临近国庆假 期，煤炭市场交易量减少，价格大幅回落，工业硅的成本支撑明显减弱，进而带动价格同步下行。"郑 非凡解释称，工业硅对煤炭的依赖，主要体现在碳质还原剂的直接消耗以及火电电价的间接传导。自去 年年底以来，煤炭价格与工业硅价格高度相关，煤价波动会对硅价形成显著影响。 库存方面，当前工业硅库存出现小幅增加态势。根据百川盈孚数据，截至9月26日当周，工业硅现货库 存为44.50万吨，环比增加0.54%。 展望后市，方富强认为，大厂持续增产或带动工业硅供应增长，而多晶硅短期仍有限产预期，或导致工 业硅需求走弱。整体来看，工业硅基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡态势。 蔡定洲也认为，尽管当前工业硅行业供需双增，但去库周期基本结束，甚至存在累库迹象，反映出基本 面已转向宽松。考虑两大主产区供应增减不一，同时核心消费终端 ...

| BNB | 1027 | +2.4% | | --- | --- | --- | | $18.1亿 -2.7% | | | | SUI | 3.446 | +7.53% | | $17.7亿 +6.0% | | | 根据Coinglass数据，近24小时全球共有超过16万人被爆仓，爆仓总金额达6.24亿美元。 欧美股市、加密货币全线大涨，超16万人爆仓 昨日，美股三大股指集体低开，但盘中均转涨。截至今晨收盘，美股三大指数集体收涨，道指涨0.09%，纳指涨0.42%，标普500指数涨0.34%，标普和道 指齐创新高。纳斯达克中国金龙指数收涨1.44%，热门中概股普遍上涨，百度、世纪互联涨超4%，京东涨超3%，阿里巴巴涨超2%，哔哩哔哩、小鹏汽车 涨超1%。 欧洲主要股指收盘普涨，欧洲斯托克50指数涨0.99%，英国富时100指数涨1.05%，德国DAX30指数涨1.08%，法国CAC40指数涨0.9%。 加密货币全线大涨，比特币涨3.7%。以太坊站上4300美元/枚，日内涨超4%。 | BTC | 117135 | +3.7% | | --- | --- | --- | | $848.6亿 +5.9% | ...

早上好，先来关注下国际市场。 国际金价盘中再创新高 9月30日，伦敦现货黄金价格盘中最高冲到3871.45美元/盎司，突破了9月29日3834美元/盎司的前高，再创历史新高。不过，当日A股收盘之后，市场大幅 波动，截至发稿，伦敦现货黄金价格上涨0.73%，报3860.6美元/盎司。 消息面上，据路透社报道，有印度政府消息人士称，尽管黄金和白银价格近期都创下历史新高，但印度9月黄金和白银的进口量仍环比增长近100%。印度 作为全球第二大贵金属消费国，其进口量的增加有望为本周创历史新高的黄金价格提供支撑。 OPEC+表态后，国际油价跌幅收窄。截至收盘，WTI原油期货跌1.70%，报62.37美元/桶；布伦特原油期货跌1.40%，报67.02美元/桶。 此外，俄罗斯原油出口在过去4周维持在高位，美国总统特朗普未能说服剩余买家放弃购买俄罗斯石油。数据显示，截至9月28日，俄罗斯港口4周平均日 出口量为362万桶，与2024年5月以来的最高水平持平。A股9月收官实现五连涨，分析人士：中长期仍有上涨空间 再来关注下A股。 9月最后一个交易日，A股市场主要股指全线上扬，科创50指数较为强势；港股尾盘拉升，恒生指数涨近1%， ...

Group 1 - The article discusses various economic indicators and events scheduled for October, including employment data and consumer confidence indices in the US and Eurozone [2][3] - Key dates include the release of the US September ADP employment numbers and the unemployment rate, as well as the Eurozone's August unemployment rate [2] - The article highlights the importance of the US non-farm payroll data and the consumer confidence index for October, which are critical for assessing economic health [3] Group 2 - The article mentions the upcoming release of China's September industrial profits and the significance of these figures for understanding the country's economic performance [3] - It also notes the scheduled announcements from central banks, including the Bank of Canada and the European Central Bank, which could impact market expectations [3] - The article emphasizes the relevance of oil inventory data and production numbers, which are crucial for the energy sector [2][3]

近期政策强预期依然压制债市情绪，机构赎回担忧仍在，市场利率再度面临关键点位挑战。上周初央行重启14 天期逆回购操作，显示出较强的跨节资金面呵护意愿，流动性转松支撑债市修复。但科技股持续走强，且市场 对年内出台第三轮逆周期调节政策的预期较高，机构有加速赎回债基的迹象，长端尤其是超长端债市跌幅放 大。理财子、银行自营、保险等机构债基净赎回规模处于1年来偏高水平，且季末时点临近，债基赎回的负反馈 或触发。10年期、30年期国债活跃券收益率一度分别上行至1.84%和2.14%。 从基本面情况看，实体融资需求偏弱、资金面合理充裕仍是债市的主要支撑，但以"反内卷"为主的一系列政策 逐步推进，宏观面积极持续施压债市情绪，债市定价持续偏离基本面。而随着公募基金销售新规落地时点的临 近，机构情绪偏谨慎，且年内银行等机构止盈需求尚未出清，债市调整压力加大。 图为央行持续净投放呵护流动性（单位：亿元） 从政策角度看，9月降息预期落空意味着当前政策框架仍将以财政和结构性政策为主，稳地产、扩消费、"反内 卷"等政策更为关键。当前经济矛盾集中在结构层面，短期降准降息落地的必要性不强。不过，宽信用诉求仍需 流动性的配合，央行重启14天期逆 ...

Group 1: Core Insights - The International Energy Agency (IEA) predicts a potential copper supply gap of 30% by 2035 due to increasing demand from green energy infrastructure and AI data centers, while production is declining [1][5] - Copper prices have experienced significant volatility, reaching a peak of $5.69 per pound on July 8, 2023, before falling back due to geopolitical tensions and trade uncertainties [1][7] - China remains the largest consumer of refined copper, accounting for nearly 60% of global consumption in 2024, with strong demand driven by diverse applications including electric vehicles and renewable energy [2][3] Group 2: Demand Factors - Global refined copper demand is expected to reach approximately 27 million tons in 2024, a 3.2% increase from 2023, with China leading consumption [2][3] - The demand for copper is fueled by its excellent conductivity and durability, making it essential for electric grid infrastructure, electric vehicles, solar panels, and wind turbines [2][3] - AI applications are projected to significantly increase copper demand, with IEA estimating that AI data centers could contribute 1% to 2% of global copper demand by 2030 [2] Group 3: Supply Challenges - Global copper production is forecasted to reach 22.8 million tons in 2024, with Chile being the largest supplier, accounting for about 25% of global output [4][6] - The average grade of copper ore has declined by 40% since 1991, and the discovery of new copper deposits has stagnated, leading to supply constraints [4][6] - The IEA anticipates that copper supply will peak at around 24 million tons in the late 2020s before declining due to depleting reserves and mine closures [4][5] Group 4: Geopolitical and Economic Influences - The U.S. announced a 50% tariff on imported copper products, which initially drove prices up but later fell when it was clarified that the tariff only applied to semi-finished products [7] - The geopolitical landscape and economic uncertainties may impact short-term copper demand, despite long-term growth expectations in China and other Asian markets [3][8] - Other Asian countries, particularly India and Vietnam, are expected to increase their copper demand significantly due to ongoing industrialization and urbanization [3][6]

Group 1 - The core viewpoint of the articles emphasizes the implementation of green finance initiatives, particularly the launch of green foreign debt pilot programs in Guangdong to support low-carbon and high-quality development [1][2] - The State Administration of Foreign Exchange (SAFE) has approved the pilot program, encouraging non-financial enterprises in Guangdong to utilize cross-border financing for green or low-carbon transformation projects [1] - The pilot program aligns with three main principles: serving the real economy, supporting green and low-carbon development, and balancing openness with security [1] Group 2 - The green foreign debt pilot program will lower the risk conversion factor for green foreign debt from 1 to 0.5, thereby increasing the cross-border financing limits for enterprises [1] - The registration of related foreign debts will be handled directly by banks, enhancing the convenience of green foreign debt transactions and attracting global financial resources to China's green and low-carbon development sectors [1] - The SAFE Guangdong branch plans to strengthen policy promotion and facilitate connections between banks and enterprises to ensure the effective implementation of the pilot policies [2]

党的二十届三中全会为期货行业带来新发展机遇与挑战。会议强调全面深化改革，突出行业文化建设与 风险管理，为公司指明新方向。本文从合规经营、风险管理、人才建设、中国特色金融文化、数字化转 型、服务实体经济等多角度探讨期货公司如何贯彻落实全会精神，保障公司稳健前行。 一、完善公司制度，确保合规经营 期货公司作为市场重要参与者，合规经营是保障市场稳定和客户利益的关键。应深入贯彻全会精神，将 合规文化融入日常经营与决策，健全内部管理制度。 一是牢固树立合规意识。自上而下强化合规理念，通过定期培训提升全员合规与风险防范能力。二是制 定完善合规与风险管理制度。确保业务活动符合法规与监管要求，建立涵盖风险识别、评估、控制和报 告的全流程管理体系。三是加强内部控制。健全内部审计、监督和检查机制，加强对关键岗位和环节的 管控，防范内部风险。 二、强化风险管理实践，确保稳健运营 风险管理是公司稳健运营与客户资产安全的重要保障。应深入贯彻落实全会关于防范化解重大风险的部 署，将风险管理提升至战略高度。 四、培育优良企业文化，筑牢发展根基 积极培育符合社会主义核心价值观的企业文化，弘扬遵纪守法、诚实守信、稳健经营的风气。通过举办 文化 ...

值得注意的是，关税扰动对全球贸易和海运价格带来了直接影响，航运产业上下游企业承受着更大的不 确定性压力，迫切寻求管控运价波动风险的手段。对此，山东省港口集团党委委员、总经理助理姜春凤 向记者表示，山东港口集团作为上期"强源助企"产融服务基地，陆续组织了多场行业交流活动，推动产 业企业认识和了解航运指数期货，积极探索产融结合新模式，持续发挥金融赋能作用。 助力货代企业拓展业务模式 期货日报记者在调研中了解到，在美国"对等关税"的影响下，今年上半年青岛港美线集装箱运输占比有 所下降，欧线及地中海线占比上升明显。从整体来看，青岛港货物吞吐表现向好。今年前7个月，青岛 港实现货物吞吐量4.34亿吨，同比增长2.1%；实现集装箱吞吐量1924万标箱，同比增长7.8%。 在山东港口集团青岛港（601298）全自动化集装箱码头，蓝色的桥吊正在进行船舶装卸作业。作为我国 北方重要的外贸口岸及最大的航运枢纽，众多航运公司、货代公司、贸易企业围绕青岛港聚集。近年 来，在运价大幅波动的背景下，航运指数期货的运用场景不断得到拓展，更多企业实现了从"观望 者"到"参与者"的跨越。 "通过运用航运指数期货，我们与客户的黏性明显增强了。" ...

2025年9月26日，中信期货2025年秋季策略会圆满收官。本次策略会以"潮汐涌动.破卷立新"为主题，采 用线上会议的形式举行。通过7大论坛，中信期货研究所的研究员们以多元视角解析市场，多维度深挖 投资机遇，针对四季度及2026年大宗商品、权益、汇率等期货及衍生品领域展开深入剖析，助力投资者 多维掘金、稳健布局。 宏观与贵金属论坛：稳中求进|宏观趋势与资产配置 中信期货研究所宏观与国际研究部总经理姜婧女士表示，四季度宏观和大类资产基调是"稳中求进"，政 策与基本面对冲效应使得宏观环境偏"稳"，资产配置策略偏"进"。从国内层面看，四季度稳增长政策聚 焦三大方向：一是5000亿元政策性金融工具，二是货币政策大概率实施降准，三是"十五五"规划前瞻。 从海外维度看，美国经济动能趋疲，但政策"再校准"将提供支撑，未来1-2个季度，全球宽松流动性与 财政杠杆带动的复苏预期，将为风险资产提供支撑。 中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖女士聚焦贵金属，强调四季度黄金震荡偏强，是长期战略 配置窗口。尽管近两年实际利率与金价相关性降低，但受降息周期重启和美联储独立性风险影响，美国 实际利率下行周期中黄金上涨从未缺席。长期来看 ...