Core Viewpoint - In 2025, Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE) effectively fulfilled its frontline regulatory responsibilities, addressing various trading irregularities and enhancing risk management for physical enterprises through increased hedging applications and approvals [1] Group 1: Regulatory Actions - ZCE processed a total of 183 cases of abnormal trading behavior and reviewed 22 cases of violations against self-regulatory management rules [1] - Disciplinary actions were taken against 31 individuals and 15 legal entities, including warnings, public reprimands, and penalties such as suspension of trading and confiscation of illegal gains [1] Group 2: Hedging Applications - The volume of hedging applications reached a historical high in 2025, with ZCE accepting 4,428 applications from 689 clients, amounting to 22.68 million contracts [1] - The approval volume for these applications was 20.32 million contracts, indicating a robust demand for risk management tools among market participants [1] Group 3: Policy Enhancements - ZCE introduced new hedging application categories for products such as caustic soda, paraxylene, and bottle flakes, allowing for general month hedging limits by product type [1] - The total limits for hedging and speculative positions for 14 products, including PTA, were increased to 2.5 times the speculative position limits, aimed at improving hedging review efficiency [1]

1月27日，CME发布26-035号文件，宣布对旗下白银、钯、铂三大金属期货产品的履约保证金(下称保证金)进行全面上调，新规将于今日(1 月28日)收盘后正式生效。 期货日报记者发现，这是CME继本月初调整部分金属与能源类期货产品保证金之后，推出的又一项关键风险管理举措。此次调整首次明确 将保证金与合约的"名义价值"直接挂钩，标志着CME贵金属期货保证金计算模式，正式从传统"固定美元金额"向更具灵活性的"动态百分 比"转型。 调整覆盖11类贵金属期货合约 文件显示，此次调整覆盖11类贵金属期货合约，涵盖白银、钯、铂的不同合约类型及期限，所有涉及产品的保证金均呈现上调态势，无一 下调或维持不变。 白银类产品是此次调整的重点，包括纽约商品交易所5000盎司白银期货(SI)、结算价交易期货(SIT)、迷你白银期货(QI)、微型白银期货 (SIL)、微型白银结算价交易期货(MST)及迷你白银期货(6Q)六大合约类型。其中，非高风险组合(Non-HRP)保证金从原先的9%统一上调至 11%，高风险组合(HRP)保证金则从9.9%上调至12.1%，且这一调整适用于1个月至13个月及以上的全期限合约。 钯类产品调整幅度更为 ...

黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例 调整为18%。 1月28日，上海期货交易所发布调整镍等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。 通知显示，自2026年1月30日（星期五）收盘结算时起，镍期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓 交易保证金比例调整为13%。 氧化铝、铅、锌期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。 不锈钢、铸造铝合金、螺纹钢、热轧卷板期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整 为9%。 同日，上海黄金交易所发布调整白银延期合约保证金水平和涨跌幅度限制的通知。 白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比 例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为 ...

随着12月经营数据的发布，2025年全年期货公司的经营"成绩单"也完整呈现。据期货日报记者梳理，去 年全年，期货公司累计实现营业收420.15亿元，超过2024年水平(412.93亿元)，增幅达1.7%；累计净利 润110亿元，增幅约达16%。 期货日报网讯1月28日，中国期货业协会公布2025年12月期货公司总体经营情况。数据显示，2025年12 月，全国150家期货公司合计实现营业收入49.18亿元，净利润6.84亿元，均较上月实现增长。 ...

金属市场热度高涨的背后，风险悄然积聚，乱象时有发生。 近日，深圳市杰我睿珠宝有限公司(以下简称"杰我睿")及多个关联线上平台出现兑付困难，波及全国多 地投资者，引发市场关注。 据多家媒体报道，上周起，多名投资者在"杰我睿"平台上的金额无法提现，部分投资者在平台上的金额 高达百万元。 据了解，"杰我睿"成立于2014年，主营业务为有色金属及矿石批发。其开发了一款同名小程序，提供黄 金购买和回收的服务，在小程序上注册成为用户即可进行黄金交易。 "杰我睿"平台出现兑付困难，可能因为其定价业务，即面向用户开放黄金/白银多空双向交易，仅需缴 纳极低的保证金就能撬动市价交易。比如，实时金价为837元/克，用户仅需支付20元定金即可"锁价"购 买1克黄金，在7天内完成结算即可。同时，平台还提供"约价回收"功能，客户支付部分定金后，可约定 在未来由平台以固定价格回购黄金。 投资者反映，自1月19日起，"杰我睿"平台就出现提现困难。 1月21日，"杰我睿"平台将每日提现额度限制为500元人民币与1克黄金。 1月24日，"杰我睿"平台负责人张某曾通过视频安抚投资者，称以"官方小程序首页弹窗为准"。 1月25日，"杰我睿"发布公告 ...

Core Viewpoint - The recent issues surrounding the Shenzhen Jie Wo Rui Jewelry Company highlight the risks accumulating in the metal market, particularly with illegal trading practices and investor losses [1][11]. Group 1: Company Overview - Jie Wo Rui Jewelry Company was established in 2014 and primarily engages in the wholesale of non-ferrous metals and ores [1]. - The company developed a mini-program that allows users to buy and recycle gold, facilitating gold trading for registered users [1]. Group 2: Recent Events - Since January 19, investors have reported difficulties in withdrawing funds from the Jie Wo Rui platform, with some individuals having amounts exceeding one million yuan [2][1]. - On January 21, the platform limited daily withdrawal amounts to 500 yuan or 1 gram of gold [3]. - On January 24, the platform's management attempted to reassure investors through a video, stating that they would adhere to the official mini-program's homepage announcements [4]. Group 3: Regulatory Response - On January 25, Jie Wo Rui announced that it had voluntarily requested government oversight of its assets, asserting that there was no possibility of asset transfer [4]. - By January 27, the company acknowledged its financial losses and promised to distribute remaining funds to affected investors in an orderly manner [5]. - The local government has formed a task force to oversee the situation, ensuring the company fulfills its responsibilities and maintains communication with investors [5][6]. Group 4: Market Implications - Market experts have indicated that the pricing business of Jie Wo Rui is essentially an unlicensed illegal futures trading operation, which poses significant risks due to high leverage and volatility in gold prices [11]. - Investors are advised to be cautious of non-regulated platforms that promise high returns with low risks, as these may involve illegal trading practices [11].

期货日报网讯(记者刘威魁)今年以来，战略性新兴产业蓬勃发展，锂电、光伏、新能源汽车等重点领域创新突破不断加快，成为经济高质量发展的重要支 撑。为进一步理新能源市场在这场周期轮回的市场机遇，近日，弘则研究在上海举办了以"供需预期修复把握锂硅新周期"为主题的新能源专场会议，吸引了 来自光伏、锂电产业链上下游企业、贸易公司、金融机构等津400人参与，共同探讨新能源市场供需格局、价格走势及期货工具在产业风险管理中的应用， 助力光伏、锂电产业链企业应对市场波动、实现高质量发展。 会议主持人：弘则研究新能源板块负责人鹿杭杭 在2026年晶硅展望的主题演讲中，弘则研究资深晶硅分析师刘艺羡认为，2026年多晶硅市场的弱需求是一致性预期。"2025年上半年，多晶硅市场交易过剩 矛盾，估值压到产业最低成本3万元/吨附近，反内卷政策是最大预期差，二季度因反内卷修复期现持货意愿、不低于完全成本销售的约束，多晶硅绝对价格 修复到5万-6万元/吨宽幅震荡，博弈的矛盾主要在于弱需求过剩的现实不改、平台公司成立预期。"刘艺羡认为，20256年，中性预期全球装机折硅料需求在 114万吨，若考虑硅片直接需求或是间接出口口径需求分别在135/11 ...

SHMET 网讯：1月27日，易方达基金管理有限公司发布公告称，1月28日起暂停易方达黄金主题LOF A 类人民币份额申购及定期定额投资业务。 公告称，本次操作旨在帮助基金平稳运作，并明确赎回不受影响。同时，相关公告信息显示，该产品不 同份额此前已存在不同程度的申购与定投限制，市场端实际可新增的通道本就偏紧。 当日，国投瑞银基金管理有限公司也发布公告称，将于1月28日起暂停旗下国投白银LOF的A类与C类基 金的申购及定投业务。 相比之下，国投白银LOF的"降温动作"更密集。据期货日报记者统计，2025年12月1日至2026年1月28日 间，该基金已累计发布溢价风险提示36次、停牌公告25次，并3次调整申购额度。 事实上，近50%的风险溢价意味着场内基金价格已提前透支白银预期涨幅。景川认为，一旦国际银价回 调，溢价可能在一两个交易日内急剧收敛，此时场内价格可能"闪崩"，引发踩踏、停牌和流动性枯竭， 甚至触发清盘风险。而暂停申购后，套利通道被彻底关闭，场内高溢价失去增量资金支撑，价格大概率 震荡回落，溢价缓慢收敛。在这样的情况下，套利者将转向"卖空场内份额+买入其他白银资产"的对冲 组合，或直接离场。 如果想配置 ...

期货日报网讯(记者肖佳煊)1月28日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年国资央企高质量发展情况。 国务院国资委副主任庞骁刚在会上表示，2025年，推动中央企业统筹履行经济责任、政治责任、社会责 任，各项工作取得显著成效。 具体体现在五个方面。一是提质增效扎实推进，在促进国民经济稳中向好中作出了新贡献。二是科技创 新持续强化，在推进高水平科技自立自强中实现了新突破。三是产业焕新提档升级，在建设现代化产业 体系中展现了新作为。四是国企改革不断深化，在破除深层次体制机制障碍中激发了新活力。五是落实 国家战略坚决有力，在服务党和国家工作大局中彰显了新担当。 庞骁刚指出，2026年是"十五五"开局起步的关键一年，去年底中央经济工作会议对做好今年的经济工作 进行了全面部署，很多都与国资央企密切相关。下一步，以推动高质量发展为主题，以培育发展新质生 产力为重点，以改革创新为根本动力，坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本，切实增强核心功 能、提升核心竞争力，更好服务党和国家工作大局，服务经济社会高质量发展，服务保障和改善民生， 勇担社会责任，为中国式现代化建设作出新的更大贡献。 ...

2026年，特朗普政府相关政策对全球经济增长的负面冲击将进一步减弱。另外，中国继续实施稳增长措 施，欧洲加大财政刺激力度。整体来看，2026年全球经济增长前景有望较2025年有所改善，这必然会提 振钯的工业需求预期。此外，绿色能源转型与汽车电气化一直是笼罩在钯需求上的一道乌云。2025年12 月，欧盟在经济压力下提议取消2035年燃油车禁令，从完全禁止燃油车转为要求降低90%废气排放，这 意味着钯的工业需求悲观前景得到一定程度的修正。 海外央行携手宽松推升流动性溢价 2021年年底至2023年，新冠疫情以及海外央行的非常规宽松措施令全球通胀压力上升，海外央行陆续进 入货币政策紧缩周期。这抑制了全球经济增长动能，拖累了钯的工业需求，同时也抑制了货币流动性， 打压了钯的流动性溢价。2024年以来，全球通胀压力逐步减弱，除日本央行外的其他海外央行逐渐开启 货币政策宽松周期，全球货币流动性增长对包括钯在内的所有金融资产的流动性溢价形成提振。2024年 至2025年三季度，美联储和欧洲央行在降息的同时进行缩表，对货币流动性的刺激作用相对有限。2025 年12月，美联储宣布结束缩表进程并开启储备管理计划，初期每个月购买4 ...