产业冷现实：高价格下的"需求疲软"与"累库压力" 与宏观层面的火热情绪形成鲜明对比的，是产业基本面面临的"冷现实"，尽管长期"供应刚性和需求增 长"的叙事逻辑难以被证伪，但短期却面临严峻考验。终端领域，新能源汽车市场因补贴政策的转换， 正处于过渡期，消费者观望心态较重，进入2月后，家电排产量也将出现环比下滑，据产业在线最新发 布的三大白电排产报告显示，2026年2月空冰洗排产合计总量共计2379万台，较去年同期生产实绩下降 22.1%，降低需求预期。高铝价对下游加工企业的抑制作用也十分明显，叠加需求淡季和部分地区环保 管控的影响，需求疲态进一步显露。据SMM数据，截至1月27日，长江A00铝贴水180元/吨，现货市场 持续处于高贴水状态，现货市场采购以刚性需求为主，尽管后续存在节前备货的需求，或使得整体下游 需求出现小幅回暖，但考虑到目前价格依然偏高，企业备货或以已有订单为依据，备货需求有限。 征稿(作者：国信期货 张嘉艺）--2026年伊始，铝价经历了一波凌厉涨势，以超过市场预期的速度刺穿 25000元/吨的高位，创下历史新高，尽管随后市场进入高位震荡与获利回吐阶段，但价格中枢已实现系 统性抬升。1月28日 ...

今日市场情绪亢奋，大量资金涌入沪铝，推动期价大涨，创历史新高，主力合约收涨5.75%，持仓增加逾5万手，资金流入超17亿元。 从交易所公布的持仓龙虎榜来看，沪铝多空持仓排名前20席位均呈入场态势，多头前20席位持仓量增加32432手至21.21万手，空头前二十席位持仓增加 31112手至24.15万手，多空比为0.88。今日早盘多头快速进场，多头能量集中释放，期价快速拉升。 从今日主力合约具体持仓来看，多头方面，永安期货席位表现最为抢眼，单日增持多单8148手，空头减持113手，居于多头第三位，为多头增仓的核心力 量。东证期货席位紧随其后，增持多单5467手，空单增持1821手。此外，中财期货席位及宏源期货席位今日净多头持仓规模明显扩大，分别增加4295手和 3467手，展现出看多预期。多头榜首国泰君安期货席位多头持仓增加5069手，在空单增持略多，达5998手，净空头持仓规模增加929手。空头榜首中信期货 席位同样也在多空两侧同时增仓，但其空头增仓更为明显，增持5884手，而多单仅增加752手，立场更偏空，为今日净空头持仓规模增加最大的席位。广发 期货席位进行多空双增操作，空头增持数量大于多头增持，由多翻空 ...

作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 Chen称，高盛近期对铜市调查显示，随着消费电子到硬件等行业的用户数量减少，制造商订单下降了10-30%。 "连电网订单都在放缓，"电子网络是铜消费的主要群体。 LME指数--涵盖伦敦金属交易所（LME）主要六大金属的综合指标--今年攀升约7%。这使得该指数距离2022年创下的纪录高位仅一步之遥。 Chen表示："我们之所以能有今天的价格，是因为基本面提供支撑，也包括资金流动和宏观环境。但经过价格的快速上涨之后，我们正逐渐走到一个临界 点，这两者之间已经不再相互支撑了。" （文华综合） 1月27日（周二），高盛集团（Goldman Sachs Group）表示，今年基本金属的上涨将面临逆风因素，因价格飙升和看涨情绪与制造商，尤其是需求疲软的现 实产生冲突。 股权研究联合负责人T ...

几座大型铜矿也面临运营中断，这削弱了全球产量。在智利和秘鲁等主要生产国，矿石品味下降和劳资 纠纷加剧了本已紧张的供应链的压力。 除此之外，市场原本预计美国在2025年底实施新的进口关税，这引发了恐慌性购买，造成现货市场人为 的短缺。与此同时，铜的投机性仓位飙升至创纪录的300亿美元，因越来越多的投资者把铜视为通胀对 冲工具，进一步推高铜价。 **能源转型需求仍然强劲** 1月28日（周三），分析师表示，随着供应收紧和能源转型行业需求加速增长向冲突，铜价在2026年有 望延续强劲涨势，给投资者提供有一个提升投资组合回报的途径，即把握铜价下一轮上涨行情。 分析师表示，以往的看涨周期通常会以可预估的顺序引发大宗商品价格上涨，即黄金引领涨势，白银、 铜和其他金属跟进，最终以原油价格见顶而结束。 在黄金和白银价格大涨之后，受电动汽车、可再生能源基础设施和清洁能源项目强劲需求推动，铜价在 2025年也大涨约60%，而由于多年来采矿业产能投资不足，供应增长仍然受限。 汇丰银行（HSBC）表示，随着结构性需求和持续的供应瓶颈相遇，这些因素可能会引发包括铜在内部 分工业金属更广泛的"超级周期"。 **供应制约正在加剧** 在供 ...

Group 1 - Copper prices have entered a consolidation phase after a strong rebound, with prices around $13,000 per ton showing weakened upward momentum due to high prices suppressing demand in China and rising inventories adding short-term pressure [2] - Recent price increases have been driven by concerns over potential U.S. copper tariffs and ongoing supply disruptions, which are expected to support prices throughout the year [2] - UBS reports that the market conditions in major consuming countries are weak, with unrefined copper imports in 2025 expected to drop to a multi-year low, down 6.1% from the previous year, as rising prices dampen purchasing interest [2] Group 2 - Following recent adjustments, a recovery in Chinese demand post-holidays, along with anticipated stimulus measures, is expected to support copper prices [3] - Supply constraints remain a key factor for a bullish long-term outlook, with Chile facing declining ore grades and operational challenges, while Peru struggles to increase production [3] - UBS forecasts a supply gap of approximately 407,000 tons in the copper market by 2026, which may lead to declining inventories and push copper prices towards $14,000 per ton or higher [3] Group 3 - China's copper industry faces three major challenges: increasing dependence on foreign resources, overcapacity in the midstream processing sector, and downstream demand being suppressed by high copper prices [4]

Group 1 - The Gokirmak copper mine in Turkey is up for sale at a price of $1 billion, with Goldman Sachs managing the sale process [2] - The mine, located in Kastamonu province, has approximately 24 million tons of proven copper ore reserves and an annual processing capacity of 1.2 million tons [2] - Acacia Mining, the operator of the mine, secured $145 million in project financing in 2018, marking the first instance of such financing in Turkey's mining sector, which previously relied on equity financing [2] Group 2 - Turkey's national copper production in 2023 is reported to be 5.9 million tons, with Kastamonu being the leading production province [2] - Global copper prices have been rising since early 2025, driven by increasing demand in electric vehicles and the transition to clean energy for achieving net-zero emissions [2] - China's copper industry faces three major challenges: rising dependence on foreign upstream resources, overcapacity in the midstream processing sector, and suppressed downstream demand due to high copper prices [2]

SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 在墨西哥，该公司表示正与现政府磋商，计划重启逾100亿美元投资项目——此前这些项目在前政府时期因许可暂停而搁置。 受墨西哥国家石油公司（Pemex）暂停四座海上石油平台运营及汇率波动影响，Grupo Mexico基础设施部门本季度转为净亏损，拖累整体业绩表现。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 1月27日（周二），全球最大铜生产商之一墨西哥集团（Grupo Mexico）宣布，其第四季度净利润几乎翻倍，受金属价格上涨和销量增长推动，抵消了因石 油平台停运导致的基础设施业务疲软以及外汇不利因素的影响。 产量增长推动盈利提升，铜产量增长2%，黄金产量跃升14%。该公司表示，金属价格同样大幅上涨：铜价上涨22%，银价上涨74%，金价上涨56%。 这家矿业巨头计划未来十 ...

》查看更多金属库存信息 | 金屋 | 廟 増减 | | 变动 | | --- | --- | --- | --- | | 詞 | 173,925 ↑ +1,575 ↑ | | +0.91% | | 铝 | 499,975 -2,275 -0.45% | | | | 蚌 | 110.375 | -175 J | -0.16% | | 寝 | 286,338 1 | +612 1 | +0.21% | | 铝 | 209,175 ↓ | -2,000 = | -0.95% | | 锡 | 7,060 1 | | -25 -0.35% | | 铝合金 | 1,500 | 0 | 0.00% | | LME库存 | | --- | | 金屋 | 阵存 | 注册仓单 | 变动 | 注销仓单 变动 | 注销品比 | 日出 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 원回 | 173,925 | | 129,225 ↑ +1.53% | 44,700 J -0.83% | 25.70% | 26.15% | | 铝 | 499.975 | 474.400 1 | -1.0 ...

Group 1 - The London Metal Exchange (LME) reported that tin inventory initially increased and then decreased last week, with the latest inventory level at 7,085 tons, which is relatively high compared to the past two years [1] - The Shanghai Futures Exchange indicated that during the week of January 23, tin inventory rose by 1.79% to 9,549 tons, reaching a nine-month high [1] - Generally, a continuous decline in inventories on domestic and international exchanges supports price levels, while an increase may exert downward pressure on prices [3] Group 2 - A comparison of LME and Shanghai Futures Exchange tin inventories since January 2026 shows fluctuations in inventory levels [4] - As of January 27, 2026, LME inventory was 7,085 tons, while the previous days showed varying levels, with a peak of 7,195 tons on January 23, 2026 [5] - The Shanghai Futures Exchange inventory data indicates a significant increase from 6,935 tons on January 9, 2026, to 9,549 tons by January 16, 2026 [5]

对于铜价走势，国投期货表示，昨日美伦价差盘中反转，LME现货贴水扩至93美元。贵金属短线波动 大，市场焦点转向地缘、美国政府月底"停摆"、甚至美国内部冲突风险。关注短期均线位置强弱，延续 铜价高位震荡且倾向调整的看法。 （文华综合） 沪铜夜盘走弱，日内行情有所转弱，收盘微涨0.28%。周边金属走势乐观，美指低位，沪铜下方存在一 定支撑，但需求较为疲弱，全球显性库存累积，上行动力同样有限。 隔夜美元指数刷新近四年新低，外围市场不确定性笼罩，贵金属延续强势，铜价低开反弹。本周美联储 议息决议即将落地，按兵不动概率较大，但美联储新一任主席人选也将在近日公布，市场关注对美联储 后续货币政策预期的影响。 最近铜价仍然高企，下游需求继续受到抑制，现货维持贴水局面，COMEX、LME、上期所铜库存全面 增加，国内精炼铜社会库存也维持增势，弱势的需求表现限制铜价上方空间，最近虽然贵金属继续走 强，但铜价持续高位盘整，期价有一定的畏高表现。 ...