12月4日（周四），欧洲最大铜生产商Aurubis首席执行官表示，尽管为确保回收材料留在欧盟而进行的 谈判十分艰难，但欧盟《关键原材料法案》对该行业应具有积极的长期影响。 周四早些时候，Aurubis公布年度业绩低于市场预期，主要受精矿处理量下降及处理精炼费减少拖累。 该称，回收收入小幅下降，以及保加利亚工厂扩建等战略项目的启动成本和折旧增加，部分抵消积极因 素的影响。 该法案于去年生效，欧盟27国设定了到2030年实现10%开采、25%回收、40%加工的资源目标。 （文华综合） "我们正就此与欧盟保持沟通，"Haag表示，并补充称："谨慎而言，谈判非常艰难"，但Aurubis并未放 松努力。 Haag称，Aurubis目前尚未感受到《关键原材料法案》的显著影响，但长期来看，预计欧洲回收市场将 获得更强保护，铜及稀有金属的勘探开采活动将增加。 Aurubis首席执行官Toralf Haag在媒体电话会议中表示，公司主张欧盟层面实施出口限制和关税政策， 以确保再生材料留在欧洲——他强调这些材料对满足欧洲强劲需求至关重要。 ...

12月4日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价周四从历史高位回落，交易商表示，导致本周铜价飙 升的供应紧张恐慌情绪已经开始缓解。 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收盘下跌37.50美元，或0.33%，报每吨 11,450.00美元，盘中稍早一度触及11,529美元，距离周三创下的每吨11,540美元历史高点仅一步之遥。 LME公布的数据显示，韩国仓库的新净注销量再增50,725吨，此前亚洲地区仓单注销量已于前日突破 50,725吨。 周三LME现货铜合约与三个月合约价差因此一度升至每吨88美元左右，为10月中以来最高，表明市场 对即期金属的需求强劲。周四该溢价回落至62美元左右。 Sucden Financial指出，2025年铜市供需仍维持微弱盈余，但当前任何轻微扰动都可能导致缺口。该经纪 商认为每吨10,830美元是铜价年底前的关键支撑位。 "预计节假日期间流动性将持续恶化。叠加整个金属板块投机参与度居高不下，这将加剧市场出现异常 波动或无序波动的风险，尤其在价差本已收窄的薄弱市场中。" 与此同时，高盛将2026年上半年伦铜均价预测自每吨10,415美元上调至每吨 ...

12月4日（周四），沪铜创下历史新高，原因是伦敦金属交易所（LME）仓库的注销仓单激增，同时市 场对美联储本月降息的押注增加。 LME周三的数据显示，韩国和中国台湾仓库的新净注销量为50,725吨，使LME仓库的注册仓单降至7月 份以来的最低水平105,275吨，铜因此获得支撑。 一位分析师在报告中说，LME注销仓单的急剧增加表明，美国以外市场供应收紧的预期开始成为现 实。 嘉能可(Glencore)周三下调了其2026年铜产量预期，但表示仍预计到2035年产量将上升。 力拓周四表示，因蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿项目运营加速，公司上调了2025年铜产量预 测。 上海期货交易所（SHFE）最活跃的铜合约日间收盘大涨2.26%，至每吨90,980元，当天早些时候曾创下 91,450元的历史新高。 LME三个月指标期铜周三创下每吨11,540美元的历史新高。北京时间16:10，伦敦期铜下跌0.45%，报每 吨11,436美元。 力拓预计，2025年合并铜产量将达86万至87.5万公吨之间，高于此前预测的78万至85万公吨。 该矿商还预计，2026年铜产量将在80万至87万公吨之间。 高盛（Gold ...

力拓称，从2024年到2030年，将把单位成本削减4%。 力拓表示，资本纪律、其商品价格的上涨以及铜产量的20%增长，有望在本个10年末帮助公司的盈利增 加多达一半。 力拓预计，2025年铝土矿产量将超过此前的5,900万至6,100万吨指导区间，铝产量将达到325万-345万吨 指导区间的高端。 以下为力拓最新的生产指导： 力拓预计，2025年合并铜产量将达86万至87.5万公吨之间，高于此前预测的78万至85万公吨。 该矿商还预计，2026年铜产量将在80万至87万公吨之间。 虽然力拓的利润主要来自于铁矿石，但该矿商正将其重点转向铜，目标到2030年实现铜年产量100万 吨。 力拓周四表示，因蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿项目运营加速，公司上调了2025年铜产量预 测。 铜价已达到纪录高位，并且预计在向绿色能源转型期间，铜需求将高企。 力拓表示，今年在奥尤陶勒盖铜矿的产量仍有望提高50%以上，2026年提高约15%。 | Production guidance | 2025 | 20267 | | --- | --- | --- | | | (including updates) | | | ...

此前已经温和上涨了半年的沪锡，在10月中旬开始加速上涨。随着连续6个交易日收阳，期价已经轻松 突破30万点，跃上逾三年半个高位。 创元期货研究院有色新能源组研究员 李玉芬：锡当前需求表现分化，AI半导体的旺盛以及新能源汽车 20% 的高增速带来今年锡的主要需求增量，但光伏装机需求透支下的腰斩式下跌以及家电排产的持续 走弱也带来了拖累，整体测算表观需求在下半年出现连续同比走弱，1-10月累计需求同比下降1.38%， 预计11-12月同比拖累会进一步加深，但由于下游单位耗锡体量较低，对价格敏感度偏弱，负反馈机制 也比较钝化，给予了锡价高弹性的特征。 浙商期货 傅莹：精炼锡的下游锡焊料需求占据约50%，锡焊料企业开工率8月份以来环比回升，目前开 工率75%左右，下半年同比转正。总体下游需求平稳，买盘高价采购计划偏谨慎。伴随云锡检修结束复 产，精炼锡社会库存由去库转向累库，精炼锡国内社会库存来到中性偏高水平。 金瑞期货锡研究员 梁宇浩：光伏领域，11月组件排产环比下降2.43%，焊带需求承压，叠加消费电子、 家电市场需求不振，高价进一步抑制下游采购意愿，企业多以刚需备货为主；镀锡板进入传统淡季需求 回落，整体消费缺乏 ...

今日沪铜强势运行，日内期价最高触及91450元，刷新上市高点，收盘上涨2.26%。周内沪铜走势强 劲，已经连续三次突破前高，主要受海外流动性预期宽松、矿紧向冶炼端传导担忧和非美地区库存下降 忧虑等因素提振。 隔夜公布的美国ADP就业人口意外下降，由于美国非农数据受政府停摆影响延后发布，这是本月美联储 议息会议前最后一份美国就业报告，疲弱的数据仍然支持美联储本月小幅降息，外围情绪尚可。 昨日LME铜库存变化较小，但LME铜注销仓单昨日突然暴增逾50000吨至56875吨，注册仓单则骤降逾 50000吨至105275吨，目前落至今年7月下旬以来最低，注销占比暴增至35.08%，市场开始担心非美地 区库存的下滑，内外铜价顺势突破。 对于铜价，国投期货表示，LME注销仓单占比从低位快速升至35%，虽在中性水平，但引发市场对伦铜 潜在出库预期。LME0-3月现货升水88美元，市场关注物流流向，包括美国铜市仍具备吸引力以及国内 延续出口方向。海外投行上调铜及均价预期。 （文华综合） ...

对于后市，广州期货评论表示，美国ADP数据意外下降，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，美 元指数大幅下挫，跌破99关口，提振整体有色。国内12月临近中央经济工作会议预计回归至对政策预期 的博弈。产业面，刚果（金）东部局势紧张仍引发供应担忧，但市场对此已有一定程度的定价，进一步 推升价格需要新的催化因素，短期谨慎持多。 （文华综合） 美国11月"小非农"创两年半来最大降幅，美联储降息预期进一步升温。据CME"美联储观察"，美联储观 察工具显示，美联储在12月FOMC会议上降息的概率高达89%。基本面暂无明显变化，国内锡矿供应仍 相对偏紧，缅甸佤邦处于复产初期，长期锡矿供应有一定宽松预期，短期供应恢复缓慢。印尼当地锡锭 出口已基本恢复常态化，11月从印尼交易所出口锡锭达6500多吨。近期非洲锡矿主产区刚果（金）东部 冲突升级，市场对供应链稳定性担忧加剧，物流运输风险上升。 需求端来看，11月上旬部分下游消费力度下滑较多，光伏需求维周期持正常水平，但11月排产继续维持 下滑预期，家电12月排产较11月下滑较多，消费水平基本接近尾声，需求恢复缓慢。下游企业反馈显 示，当前订单承接量下滑趋势显著，库存周转效率同步放 ...

在自由派总统哈维尔·米莱（Javier Milei）的领导下，阿根廷推出了一项名为"大型投资激励制 度"（RIGI）的税收减免计划，矿企已从中受益。 （文华综合） 嘉能可在声明稿中称，位于卡塔马卡省北部的Alumbrera铜矿可能将在2028年上半年开始投产。 嘉能可表示："恢复运营的决定基于当前稳健的税收制度背景，该制度为阿根廷采矿业的投资提供了更 多支持，加之铜和黄金价格的持续上涨以及这两种大宗商品的积极前景。" 12月3日（周三），嘉能可表示，计划到明年底重启位于阿根廷的Alumbrera铜矿运营。在2018年关闭之 前，该矿曾是阿根廷最后一座生产铜的矿场。 ...

12月4日（周四），印尼能源部长表示，如果发现企业在洪灾肆虐的苏门答腊岛的采矿活动中违反了相 关规定，将吊销其采矿许可证。与此同时，有关森林砍伐在加剧这场致命灾难中所起作用的质疑也愈发 强烈。 政府数据显示，飓风引发的洪水和山体滑坡已造成西苏门答腊省、北苏门答腊省和亚齐省约800人死 亡，564人失踪。 这些气旋系统还导致马来西亚和泰国近200人丧生，并且在东南亚地区此前已出现了数月的致命天气状 况，其中包括菲律宾和越南发生的致命台风。 在许可证持有者当中有PT Agincourt Resources公司，该公司在巴顿托鲁（Batang Toru）生态系统内运营 着Martabe金矿。 本周在一份声明中，该公司表示将洪水与矿场运营直接联系起来的这一结论"过于草率且不准确"。 森林砍伐监测机构Nusantara Atlas的创始人David Gaveau称，2001年至2024年间，苏门答腊岛整体森林 损失面积达到440万公顷（1,100万英亩），面积比瑞士还大。 （文华综合） 环保组织表示，与采矿和非法伐木有关的森林砍伐加剧了灾难，山体滑坡导致原本是房屋的区域变成废 墟和泥浆池。 印尼能源部长Bahlil L ...

12月4日（周四），上海期货交易所期铜创下历史新高，主要受伦敦金属交易所(LME)注销仓单量激增 提振，这显示出中国以外地区供应收紧，同时市场对美联储本月内降息的预期不断增强。 上海期货交易所期铜主力2601合约上涨2.62%，报每吨91,300元，稍早盘中触及91,400元纪录高点。 周三伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约创下每吨11,540美元的历史新高。 伦敦期铜当前上涨0.2%，报每吨11,510.50美元。 LME三个月期锡下滑0.94%，报每吨40,395.00美元，稍早触及41,010美元，亦为2022年4月以来最高水 准。 LME其他金属方面，三个月期锌上涨0.11%，报每吨3,068.50美元，三个月期铅上涨0.05%，报每吨 2,000.00美元；三个月期铝上涨0.07%，报每吨2,899.00美元；三个月期镍上涨0.22%，报每吨14,905.00 美元。 嘉能可周三下调2026年铜产量预期，但仍预计到2035年产量将增长。 高盛将2026年上半年LME铜均价预期从此前的每吨10,415美元上调至10,710美元。 美元周四走势疲软，此前疲弱的经济数据强化了市场对美联储下周降息的预期 ...