环球市场动态 财 政 加 码 助 力 社 融 增 速 平 稳 运 行 A 股周五强势上行，"十五五" 新质 生产力引领大盘；港股上涨，科技 股表现突出；欧洲股市下跌，科技 股担忧引发回调；美股 AI 泡沫忧虑 再现，市场大幅下跌。 外 汇 / 商 品 市场对供应过剩的担忧加剧，上周 五国际油价下跌，纽约期油跌至 5 月以来最低水平；受美国科技股抛 售和美联储官员鹰派言论影响，上 周五伦敦期铜创两个月最大跌幅， 黄金收窄涨幅。 固 定 收 益 美国国债涨跌互现，收益率曲线进 一步趋陡。美联储于上周五开始购 买 400 亿美元国库券。亚洲债市走 势坚挺，利差收窄 1-3 个基点。本 周将有非农就业和 CPI 数据公布， 以及 20 年期美债拍卖。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 15 日 ▪ 今年 11 月内地社融增速保持平稳，一方面四季度结余额度使用大幅减缓了政府债发行放缓对社融的拖累，另 一方面，企业债融资情况出现明显改善，或反映出在贷款利率管控和融资结构调整背景下，企业发债意愿系统 性提高。我们预计年度社 ...

A 股周四高开低走，航天板块维持 强势；港股下跌，国产半导体表现 不佳；欧洲股市上涨，美联储降息 提振市场情绪；美股在降息推动下 上涨，但甲骨文 (ORCL US) 财报 不及预期拖累科技股表现，纳指下 跌。 外 汇 / 商 品 受美股早盘下跌拖累，周四原油期 货收于 10 月以来的最低水平；投 资者权衡美联储的利率前景，黄金 价格上涨，白银现货和伦敦期铜再 创历史新高。 固 定 收 益 周四美国国债基本持稳，收益率轻 微上涨约 1 个基点，走势延续陡峭 化。30 年期国债标售表现稳健。亚 洲债市表现稳健，利差收窄 1-2 个 基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 环球市场动态 中 央 经 济 工 作 会 议 稳 中 求 进 股 票 2025 年 12 月 12 日 ▪ 中央经济工作会议认为国内的矛盾主要是 "供强需弱"，强调要 "推动经济实现质的有效提升和量的合理增长"： 要求继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并指出 "发挥存量政策和增量政策集成效应"，我们 认为政策或更注重政策协调与落地效果。总体上，我们预计明 ...

环球市场动态 美联储 1 月 或 暂 停 降 息 股 票 美联储议息前市场表现平淡，A 股 周三小幅走弱，尾盘反弹；港股午 后拉升，大型科技股多数上涨；欧 洲股市走势分歧，市场等待议息决 议公布；美联储按预期降息并上调 美国经济增长预测，美股上涨，小 盘股涨幅居前。 外 汇 / 商 品 美国在委内瑞拉海岸附近扣押一艘 受制裁的油轮，周三原油期货反弹； 美联储降息决定以及将开始购买国 库券推动黄金现货上涨、白银创新 高；铜价在美联储利率决策公布前 走高。 固 定 收 益 周三，美国国债普遍上涨，收益率 下降 2-8 个基点，曲线趋陡。美联 储降息 25 个基点，并决定自 12 月 12 日起每月购买 400 亿美元短期 国库券。亚洲债市相对坚挺，交投 平静。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 11 日 ▪ 美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25 个基点，符合市场预期。鲍威尔表示政策利率处于良好位置，暗示明年 1 月将暂停降息，但利率方向并非是双向的。本次点阵图显示明年目标利率中枢为 3.4%，与 9 ...

环球市场动态 A 股周二涨跌不一，英伟达链支撑 大市；港股表现低迷，恒指国指双 双刷新月内新低；欧股小幅收低， 市场等待美联储议息；美股震荡走 势，市场观望情绪浓厚。 外 汇 / 商 品 受成品油走软拖累，周二国际油价 下跌 1%，连续第二天回落；交易员 押注美联储降息且白银供应趋紧， 现货白银首次突破 60 美元，再创 历史新高。 固 定 收 益 周二美国国债下跌，收益率曲线走 平。10 月职位空缺高于预期。十年 期美债拍卖相对平稳。亚洲债市交 投平淡。法国议会通过 2026 年社 保预算。今天将有 12 月议息决议 公布。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 10 日 美 国 经 济 的 K 型 分 化 现 象 股 票 ▪ 美国今年假日季的消费需求尽显韧性，但伴随着 "穷者愈发拮据、富者扩张消费" 的 K 型分化现象。我们发现 美国居民部门的收支两端都存在加剧购买力分化的因素，低收入者近年来面临的涨价压力更大，且其薪资增速 在过去一年的放缓比高收入者更明显，人工智能浪潮催生的企业行为变化和风险管理式降息周期 ...

环球市场动态 政 治 局 会 议 为 " 十 五 五 " 良 好 开 局 提 出 方 向 股 票 A 股周一上扬，重磅会议为明年积 极的政策定调；港股表现不佳，全 日呈单边下跌行情；欧洲股市小幅 收低，市场等待美联储议息；美股 下挫，议息前观望情绪浓厚，明年 降息预期下滑引发部分担忧。 外 汇 / 商 品 市场关注俄罗斯供应前景，周一国 际油价跌 2%，创近三周以来最大 跌幅；市场迎来密集的央行决策周， 黄金和白银价格下跌；铜价则再次 刷新历史高点。 固 定 收 益 周一美国国债下跌，收益率上涨 1- 3 个基点，曲线走势趋平。3 年期国 债拍卖获强劲需求，市场跌幅略有 收窄。亚洲投资级债券利差轻微收 窄，交投清淡。周二将有 10 年期美 债拍卖。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 Salesforce (CRM US; 259.53 美元; 目标价: 350 美元) 北美需求回温业绩较为亮眼。2026 财年三季 度营收符合业绩指引，净利润指标表现亮眼。三财季公司数据云和人工智能产品经常性年化收入继续保持强劲增长， 达 14 亿美元 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2025年12月8日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 上周环球 大类资产表现 (1) 美国市场焦点 预计美联储 本周再次降息 股票 "AI 泡沫"的中短期走向； Alphabet；亚马逊 ETF Invesco纳斯达克100 指数ETF (2) 澳大利亚市场焦点 通胀持续高企 令降息预期落空 股票 推荐原材料和红利板块； Northern Star； Woodside (3) 印度尼西亚 市场焦点 通胀缓解提供降息依据 股票 2026年谨慎乐观； 中亚银行 ；Telkom ETF VanEck印度尼西亚 指数ETF 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 1 本周主要地区 经济数据公布日程 上周环球 股市表现 美国降息预期稳固，全球股市普遍向好 资料来源：彭博、中信证券财富管理 (香港) 注：截至2025年12月5日 3 上周环球 债市表现 美债收益率曲线熊市走陡 日本央行发表鹰派言论，日本国债遭抛售 | | | | | 上周环球债市表现 | ...

环球市场动态 欧 盟 更 新 经 济 安 全 战 略 股 票 中国市场周五午后集体拉升，监管 有望推动保险资金入市点燃市场情 绪；欧洲股市走势分化，市场谨慎 等待美联储议息；美国 9 月 PCE 数 据符合预期，巩固降息预期，美股 小幅收高。 外 汇 / 商 品 交易员关注俄乌停火谈判进展及其 对市场供应的潜在影响，上周五国 际油价上涨；市场观望美联储议息， 金价变动不大；铜、白银价格创历 史高位。 固 定 收 益 上周五美国国债下跌，收益率上涨 近 4 个基点。本周将迎来美联储利 率决议，以及 3 年期、10 年期和 30 年期美债拍卖。亚洲债市交投清淡， 利差收窄 2-3 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 8 日 ▪ 上周欧盟发布新版《加强欧盟经济安全》框架，对 2023 年《欧洲经济安全战略》框架进行了系统性更新。在 新版框架中，欧盟提出了六大类 "去风险" 政策工具，以提升欧盟的经济安全水平与全球竞争力，具体包括： 减少对商品和服务的战略依赖；吸引安全投资进入欧盟；支持欧洲国防和航天产业及其 ...

2025 年 10 月 VC/PE 市场数据报告 数据来源：投中嘉川 CVSource 报告时间：2025.11 2025 李洋洋 数据分析师 yangyang.li@chinaventure.com. | | 核心发现 2 | | | --- | --- | --- | | 李洋洋 | | | | 数据分析师 | 募资表现 2 | | | yangyang.li@chinaventure.com. | | | | cn | 新设基金数量 2 | | | | 基金新设地区情况 3 | | | | 基金新设及完成募资情况 | 4 | | 报告口径 | 投资表现 6 | | | 本报告图表数据来源均为  | | | | 投中嘉川 CVSource | 投资频次及投资规模 | 6 | | 新成立基金：于统计期限内，  | 热点地区投资交易数量及规模 | 7 | | 新注册成立的基金 | 热点行业投资热度 7 | | | 完成募集基金：于统计期限  | 投资轮次 9 | | | 内，宣布募集完成的基金 | 投资交易规模细分量级 | 9 | | 融资规模：统计市场公开披露  | | | | | 投资交易重点案例 ...

Market Overview - A-shares showed mixed performance with the Shanghai Composite Index down 0.06% at 3,875 points, while the Shenzhen Component rose 0.4% and the ChiNext Index increased by 1.01%[15] - Hong Kong's Hang Seng Index rose 0.68% to 25,935 points, driven by strong performance in large tech stocks[11] - European markets saw gains, with the Euro Stoxx 600 index up 0.5%, supported by expectations of a Federal Reserve rate cut[9] Economic Indicators - Initial jobless claims in the U.S. fell to a three-year low of 191,000, below the expected 218,000, indicating a tightening labor market[29] - The U.S. dollar index decreased by 0.1% to 98.99, ending an eight-day losing streak[24] - Oil prices increased, with WTI crude rising 1.22% to $59.67 per barrel amid escalating geopolitical tensions[25] Sector Performance - In the U.S. market, the technology sector showed mixed results, with notable declines in cloud service company Snowflake's stock by 11.41% due to disappointing guidance[9] - The healthcare sector in the U.S. saw a significant drop of 0.73%, while the industrial sector rose by 0.51%[9] - In Hong Kong, the technology sector surged by 3.1%, with major players like DeepSeek and Xiaomi seeing substantial gains[11] Investment Recommendations - For A-shares, focus on sectors with strong fundamentals, particularly in resource and traditional manufacturing industries, while considering dividend stocks[6] - In the Hong Kong market, prioritize investments in technology, healthcare, and resource sectors, anticipating a "Davis Double" effect from internal and external catalysts[6] - The Indian market is recommended for investments in interest-sensitive companies and consumer sectors, given the backdrop of loose monetary policy[6]

Market Overview - A-shares declined on Wednesday, with the Shanghai Composite Index falling 0.51% to 3,878 points, while the Shenzhen Component Index dropped 0.78% and the ChiNext Index fell 1.12%[16] - The Hang Seng Index closed down 1.28%, falling below the 26,000-point mark, driven by weak sentiment in the property sector and declines in major tech stocks[11] - European markets showed mixed results, with the pan-European Stoxx 600 index rising 0.18% while the DAX and FTSE 100 experienced slight declines[9] Economic Indicators - The ADP employment report for November showed a surprising drop of 32,000 jobs, reinforcing expectations for a Federal Reserve interest rate cut, with a nearly 90% probability priced in for December[30] - China's November industrial output growth is expected to remain low, influenced by fewer working days compared to last year, while export growth may see a slight increase due to a low base effect from the previous year[6] Commodity and Currency Trends - Copper prices surged by 3.07% to a record high of $11,487.5 per ton, driven by increased warehouse delivery requests amid supply concerns[27] - The U.S. dollar index fell for the eighth consecutive day, down 0.5%, reflecting ongoing weakness in the dollar[26] - International gold prices rose, with New York gold futures increasing by 0.3% to $4,199.3 per ounce[27] Sector Performance - In the U.S. stock market, nine out of eleven S&P sectors rose, with the energy sector leading gains at 1.83% due to ongoing supply constraints from Russia[9] - The materials sector in the Latin American markets showed resilience, with the Brazilian IBOVESPA index rising 0.41%[9] Investment Insights - Companies with over 10% of their revenue from overseas and experiencing over 50% growth in that segment could see overall revenue growth increase by 5%, suggesting a focus on AI application companies with strong international sales[20] - The polyurethane industry is expected to benefit from rising MDI and TDI prices, with leading firms likely to see significant earnings elasticity[20]