按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2025年6月9日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 上周环球 大类资产表现 本周主要地區 经济数据公布日程 (1) 中港市场焦点 內地社融增速预计 年中或为高点 (2) 英国市场焦点 经济增长 动力放缓 股票 大盘受股市结构拖累； 贝宜系统；Natwest ETF iShares安硕MSCI英国 ETF (3) 稳定币主题 全球监管提速 稳定币跨境支付或迎变局 股票 稳定币立法强化香港在全 球结算网络中的节点作用； 朗新集团；广电运通 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 股票 中国权益资产正迎 来年度级别牛市； 沪港深核心资产50股票池 ETF iShares安硕核心 MSCI中国ETF 1 上周环球 股市表现 中美领导人通话，关税有望缓和，全球股市普遍走强 | | | | | | | 环球主要股票市场表现 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

美 国 失 业 率 上 行 将 至 股 票 A 股周五交投平淡，市场震荡走弱； 港股情绪偏谨慎，权重股普遍走低， 等待中美谈判进展；欧洲股市小幅 走高，受美国就业好于预期和欧元 区一季度 GDP 上修提振；就业数 据缓解了市场兑美国经济的担忧， 美股大涨，标指收于 2 月来最高点， 金龙中国指数止步四连涨。 外 汇 / 商 品 美国非农就业数据强于预期，缓解 对经济放缓的忧虑，交易员下调今 年降息预期，上周五美元上涨，日 元领跌 G-10 货币；国际金价跌； 美国经济放缓可能抑制需求的担忧 降温，国际油价上涨。 固 定 收 益 美国 5 月就业成长放缓程度小于市 场预期。非农数据公布后，市场对 美国经济衰退的担忧减少。美债遭 抛售，各年期收益率上涨 9-13 个基 点。亚洲债市交易量较少，利差收 窄 1-2 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 环球市场动态 2025 年 6 月 9 日 123 中 ▪ 美国 2025 年 5 月新增非农就业人数 13.9 万 (预期 12.6 万，修正后前值 14.7 万)；失业率为 4.2 ...

环球市场动态 出 口 订 单 反 弹 推 动 内 地 制 造 业 景 气 改 善 股 票 美国上诉法院恢复特朗普关税，全 球市场重回谨慎姿态。A 股周五震 荡走弱，整体承压；港股疲软，大 型科技股集体下跌；欧洲方面憧憬 本周欧央行降息，市场在关税阴云 下仍多数走高；美股收复了早盘的 疲软，收盘并未太大变动。 外 汇 / 商 品 周日俄乌紧张局势升温，今早亚洲 时段国际油价走高，WTI 原油期货 及布油期货涨超 2%。 固 定 收 益 美国国债收益率曲线陡化，中美关 系再成焦点。临近假期和月末，亚 洲债市整体偏弱，投资级债券利差 走宽 2-6 个基点。美国财政部长贝 森特称美国绝不会违约。新世界发 展延派债息，债券报价大幅走低。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 6 月 2 日 123 中 ▪ 2025 年 5 月中国制造业 PMI 为 49.5，较上月回升 0.5；中国非制造业 PMI 为 50.3，较上月下降 0.1。中美贸 易摩擦缓和带动 5 月制造业 PMI 回升，较过去 5 年的均值的表现亦出现改善。从结构上看 ...

环球市场动态 全 球 各 经 济 体 分 化 进 入 下 半 年 股 票 美国国债受日本国债拍卖结果欠佳 影响，早盘下挫。随后的 5 年期美 债拍卖需求强劲，美债跌幅略有收 窄。盘后美国国际贸易法院发布裁 决，认定川普错误地引用一项紧急 法令来证明征收关税的合理性。消 息提振了风险情绪，美债收益率跳 升。 A 股市场五连跌，市场情绪持续低 迷；港股高开低走，市场整体缺乏 方向；欧洲股市收盘走低，经济数 据日程较为平淡令投资者整体转向 谨慎态度；美股盘中等待英伟达 (NVDA US) 财报，三大指数齐下 跌，金龙中国指数也表现不佳，英 伟达强劲财报推动芯片股盘后走 高。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 外 汇 / 商 品 OPEC+联合部长级会议暂时维持 石油产量政策不变，周末将就 7 月 是否增产做出决定，交易员权衡伊 朗和俄罗斯供应风险，周三国际油 价反弹超 1%。美国法院阻止特朗 普 4 月 2 日关税政策生效，今天亚 洲早盘美元指数走高，现货黄金、 日元走低。 固 定 收 益 ▪ 预计 2025 年下半年全球经济增长将延续回 ...

环球市场动态 2025 年内地中期宏观经济展望 股 票 A 股周二继续震荡走低，市场情绪 低迷；港股反弹，医药股表现突出； 消息称欧盟继续加速与美国谈判进 程，欧股连续两日上涨；美股周一 休市后大涨，标指创两周来最大涨 幅，消费者信心数据强势反弹大幅 提振了市场情绪。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 外 汇 / 商 品 OPEC+增产预期冲淡欧美贸易局 势缓和影响，周二国际原油期货下 跌 1%；受美元反弹和避险需求降 温影响，国际金价回落 2%，G-10 货币兑美元普跌；日本财政部考虑 削减超长债发行，日本国债收益率 大跌，日元跌幅居前。 固 定 收 益 长周末结束后，周二美国国债上涨， 收益率曲线走平，主要受日债走高、 欧美贸易缓和及月底买盘需求提 振。亚洲债券延续坚挺，利差收窄 1-3 个基点。 欧 美 市 场 | | 欧美主要指数 | | | | | | 主要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

环球市场动态 若美国关税提升对欧盟的影响 股 票 周一 A 股小幅下跌，大盘继续板块 轮动；港股走弱，大型科技股表现 疲软，汽车股因价格战影响表现低 迷；欧洲股市周一表现亮眼，特朗 普推迟对欧盟征收关税带来积极反 映；美股周一因阵亡将士纪念日休 市。 外 汇 / 商 品 市场权衡贸易紧张局势有所缓解以 及 OPEC+增产前景，布伦特原油 期货基本持平。 固 定 收 益 周一英美金融市场因假期休市。亚 洲债市交投静淡，整体情绪坚挺， 债券利差收窄 1-2 个基点。日本今 天拍卖 40 年期国债。中国人民银 行采取行动，增加流动性投放，谨 防中国债市出现日本和美国市场那 样的暴跌。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 5 月 27 日 123 中 ▪ 美国总统特朗普 5 月 23 日威胁对欧盟关税提升至 50%，随后在美欧对话后特朗普 5 月 25 日表示将欧盟关税 截至期限延至 7 月 9 日。若关税威胁最终落地，考虑到美国是欧盟最大最主要的出口国家，额外 50%关税预 计会对欧盟经济以及欧盟制造业造成较大冲击，尤其是德国 ...

环球市场动态 美元体系长期根基已出现松动 股 票 中国市场周五表现平淡，整体呈走 弱趋势，恒瑞医药(1276 HK) 港股 上市首日带领医药股走强；特朗普 威胁 6 月起对欧盟征收 50%关税， 欧美股市齐跌，同时特朗普再度将 矛头指向苹果，苹果 (AAPL US) 周五跌 3%，连续八个交易日下跌。 5 月 26 日美股将于阵亡将士纪念 日休市。 外 汇 / 商 品 美欧贸易局势再起波澜，提振黄金 的避险需求，上周五国际金价上涨 2%；美元大跌推动伦敦工业金属走 高；市场对美伊可能达成核协议的 信心减弱，原油在假期前交投清淡 小幅走高。 固 定 收 益 上周五美国国债大多小幅上涨。特 朗普对欧盟和苹果发出关税威胁， 避险情绪曾推动美债收益率下跌超 10bp；盘尾随着美国长周末假期临 近，收益率回升。亚洲债市继续表 现坚挺，中国投资级债券表现突出， 利差收窄 2-5 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 5 月 26 日 123 中 ▪ 预期今年 4 月以来，随着特朗普政策不确定性提升，美元资产一度出现 "股债汇 ...

环球市场动态 长端美债利率短期仍有上冲可能 股 票 隔夜海外市场动荡影响中国市场， A 股港股周四集体走低；欧洲股市 在对美国财政前景的担忧下趋于谨 慎，整体收盘走低；美股企稳但仍 然被债市动荡困扰，标指尾盘抹去 涨幅，金龙中国指数四连跌。 外 汇 / 商 品 有消息指 OPEC+讨论在 7 月份连 续第三次增产，幅度可能达到最初 计划的三倍，周四国际原油期货跌 至近两周低位；美元指数反弹，除 加元外的 G-10 货币兑美元全线走 低，新西兰政府下调经济增速预期， 新西兰元表现最弱；国际金价回落。 固 定 收 益 周四美国国债先跌后回升，上午众 议院投票通过税收法案，美债延续 跌势，午后逢低买入盘涌现，美债 收復失地，長久期债领涨。亚洲债 市持续坚挺，中国投资级债券表现 优异。 个 股 要 闻 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 5 月 23 日 123 中 ▪ 近期长端美债利率快速上行，我们对各因素分析如下：一) 20 年期美债拍卖需求较弱，但不是最差的情况，得 标率超过 5%这一整数关口吸引市场目光。二) 穆迪下调美 ...

环球市场动态 预计印度 2025 财年四季度 GDP 增长 7.0% 股 票 中国市场连续第二天上涨，宁德时 代 (300750 CH/3750 HK) 港股上 市第二天继续领涨大市；欧洲股市 涨跌不一，英国通胀超预期上涨令 市场趋于谨慎；美国 20 年期国债 标售遇冷后，美股遭到抛售，投资 者对美国财政赤字感到担忧。 外 汇 / 商 品 美国库存增加盖过中东局势担忧， 周三国际原油期货下跌超 1%；市 场忧虑美国财政前景恶化，美元持 续走弱，国际金价连续第三日上涨。 固 定 收 益 周三美国国债全线下跌，美国财政 政策不确定性持续压制市场情绪， 20 年期债招标结果不佳令抛盘进 一步加剧，30 年期美债收益率重返 5%以上。亚洲债券市场表现强劲， 利差收窄 2-3 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 5 月 22 日 中 ▪ 我们预计印度 2025 财年四季度 (截至今年 3 月) 的实际 GDP 同比增长约 7.0%，为 2025 財年高点，但低于 2024 财年四季度的同比增长 8.4%以及印度国家统计局 ...

环球市场动态 降 息 传 导 至 存 贷 款 稳 息 差 信 号 明 确 股 票 中国市场周二震荡走高，港股结束 三连涨，医药板块爆发，"新消费"遭 到热炒，宁德时代 (3750 HK)上市 首日大涨超 16%；欧股周二继续走 高，关税担忧缓解与地缘紧张局势 缓和助推市场信心；美股下跌，标 指止步六连涨，对美国经济的忧虑 令美元资产整体承压。 外 汇 / 商 品 美伊谈判前景不明，加上有消息指 以色列正在为袭击伊朗核设施做准 备，WTI 原油期货周三亚洲早盘一 度大涨 3.5%，日元兑美元应声走 高。 固 定 收 益 美国国债周二收盘涨跌互现，收益 率曲线显著趋陡。日本、加拿大、 欧洲等国的长端国债遭遇抛售，叠 加财政不确定性持续扰动市场。周 三将有 30 年期美债标售。亚洲债 券市场情绪回暖，利差收窄 1-3 个 基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 5 月 21 日 中 ▪ 5 月 20 日內地贷款市场报价利率 (LPR) 为：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%，分别较前月下 调 ...