环球市场动态 OPEC+增产对 油 价 的 拖 累 难 言 结 束 股 票 周二亚太股市别发展，其中 A 股五 一假期后复市涨幅居前。欧股个别 发展，德股结束 9 天升势，但在默 茨当选总理后跌幅收窄，英股则连 升 16 天。特朗普表示美墨加协定 仍有效，消息利好墨西哥股市大涨。 投资者观望美联储议息，美股连跌 2 天。 外 汇 / 商 品 议息前夕避险情绪主导，市场普遍 预期美联储按兵不动，但交易员押 注联储会今年会放慢降息步伐，周 二美元指数跟随美债利率低走，国 际金价继续回升；有迹象显示美国 产量势将下滑，周二国际油价从四 年低点反弹超 3%。 固 定 收 益 美国国债周二收盘接近日内高点， 当天进行的 10 年期国债招标获得 强劲需求。欧盟可能对约 1000 亿 欧元美国产品加征关税的消息引发 股市下跌，美债受到买盘追捧。美 联储将于今天开始今年的第三次会 议，预计保持利率不变。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 5 月 7 日 中 ▪ 五一假期期间 OPEC+超预期增产计划引发油市短时巨震，本次会议超预期的地 ...

Market Overview - U.S. economic data shows resilience despite tariff impacts, with Q1 GDP growth turning negative due to increased imports[6] - April's non-farm payrolls exceeded expectations, with unemployment rate stable, indicating a healthy job market[6] - Market expectations for interest rate cuts have decreased from four to three times this year, with the Fed likely to maintain rates in May[6] Stock Market Performance - U.S. stock indices experienced mixed results, with the Dow Jones down 0.24% to 41,218.8, and the S&P 500 down 0.64% to 5,650.4[9] - European markets showed varied performance, with Germany's DAX rising 1.12% to 23,344.5, marking a nine-day winning streak[9] - In Asia, Vietnam's market led gains with a 1.1% increase, while Taiwan's market fell 1.2% to 20,533[22] Currency and Commodity Trends - Asian currencies strengthened against the USD, with the Japanese yen leading G-10 currencies[4] - International oil prices fell nearly 2% due to OPEC+ production increase concerns, while gold prices rose over 2% amid ongoing trade war risks[4] - The U.S. dollar index decreased by 0.2%, reflecting a year-to-date decline of 8%[27] Fixed Income Insights - U.S. Treasury yields rose for the third consecutive day, with the 10-year yield at 4.34%, reflecting reduced rate cut expectations[31] - Corporate bond issuance remains active, with significant new debt offerings from major companies like Apple and General Motors[31] Sector Highlights - The technology sector in Hong Kong saw strong performance, with the Hang Seng Tech Index up 3.08%[11] - The travel market showed robust demand during the May Day holiday, with domestic tourism expected to exceed 350 million trips, a year-on-year increase of over 15%[18]

Group 1: US Market Focus - The Federal Reserve faces a dilemma regarding interest rate cuts, with expectations of maintaining rates at 4.25-4.5% during the May meeting, while the market anticipates up to two rate cuts within the year [12][13][25] - Major financial stocks like Bank of America and Citigroup are showing strength, despite ongoing pressures in the cyclical and consumer sectors [10][14][18] - Bank of America is considered undervalued, with a projected net interest income growth of 6-7% for 2025, and a return on tangible common equity (ROTCE) nearing 15% by 2026 [19] - Citigroup is optimistic about its stock buyback prospects, having repurchased $1.75 billion in shares in Q1 2025, with expectations for continued buybacks in Q2 [20] Group 2: UK Market Focus - The UK economy is expected to slow down, with a projected GDP growth of 0.8% for 2025, down from 1.1% in the previous year, due to increased challenges from tax hikes and external uncertainties [31][37] - The Bank of England is anticipated to have increased room for rate cuts, with potential reductions expected in the coming months [34][36] - Major UK banks like HSBC and Standard Chartered have shown strong Q1 performance, with HSBC's pre-tax profit exceeding market expectations by 15% [39] Group 3: China and Hong Kong Market Focus - The report indicates that the Chinese market is likely to see a phase of stock performance driven by themes that are less sensitive to earnings, with companies like Tencent Holdings and China Duty Free Group highlighted [44][70] - Tencent is expected to maintain strong growth in its gaming business, with a diverse pipeline of new games set to launch [71] - China Duty Free is positioned favorably amid tariff negotiations, with expectations for improved performance in its Hainan operations [71]

固 定 收 益 美国国债周一先跌后回升，中短期 短债券收益率下降多达 5 个基点， 收益率曲线陡峭化。除了美国 4 月 达拉斯联储制造业指数触及 2020 年 5 月以来最低水平外，没有强有 力的催化因素支撑国债上涨，而下 一次国债息票招标要到 5 月 5 日才 进行。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 4 月 29 日 环球市场动态 美 国 债 务 问 题 虽 无 近 忧 但 有 远 虑 股 票 国新办周一举行发布会欠缺具体刺 激措施，港股变动不大，Ａ股小幅收 跌。亚太股市个别发展，其中印度市 场涨幅居前。受企业并购消息推动， 欧股造好。观望美企季报以及非农 就业数据，美股个别发展。 外 汇 / 商 品 普京宣布 5 月 8 起对乌克兰短暂停 火三天，周一国际油价下跌超 1%； 美国制造业数据走弱拖累美元下 挫，英镑升至 2022 年以来最强水 平，日元和瑞郎双双跃升 1%；国际 金价反弹超 1%，伦铜企稳。 ▪ 近期市场存在 "年中美债集中到期" 的叙事。然而，从美国到期债务结构、财政操作和市场行为来看，这一叙 事 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2025年4月28日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 资料来源：彭博、中信证券财富管理 (香港) 注：截至2025年4月25日 2 上周环球 债市表现 关税政策风波仍未平息，后续需关注关税政策 上周环球 大类资产表现 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 本周主要国家 经济数据公布日程 (3) 泰国市场焦点 预期央行本周 将下调利率 股票 泰国市场的机会窗口； CP All股份；Osotspa (1) A股市场焦点 关税等因素对PMI的影响 逐渐显现 股票 僵持阶段看什么； 首旅酒店；中国电信 ETF 华夏沪深300指数ETF 债券 中资美元债 (2) 美国市场焦点 特朗普政策 自我拉扯 股票 关税威胁下美股将延续震 荡；博通；亚德诺 ETF SPDR公用事业精选ETF 债券 美国国债分析 1 上周环球 股市表现 憧憬关税战缓和及美联储降息，上周环球股市普涨 | 环球主要股票市场表现 | | --- | | 上周环球债市表现 | | --- ...

环球市场动态 政 治 局 会 议 强 化 底 线 思 维 股 票 中美关税谈判消息混乱，上周五中 港股市表现反复，沪指微跌，港股靠 稳微升。亚太股市涨多跌少，其中台 股、日本及菲律宾涨幅居前。美联储 官员暗示 6 月或降息，欧股上周五 反复回升，惟密歇根大学消费信心 指数急跌，美股走势反复，特斯拉带 动纳指领涨。 外 汇 / 商 品 有迹象显示特朗普政府正在采取措 施缓和贸易紧张局势，上周五美元 指数靠稳，G-10 货币兑美元普跌， 日元跌幅居前；国际油价小幅上涨， 国际金价走低。 固 定 收 益 美国国债周五午后走高，连续第二 周上涨，几乎收复了本月的失地，迹 象显示川普政府正在采取措施缓和 贸易紧张局势。欧洲政府债券表现 理想。新发行债券表现强劲。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 欧美主要指数 主要指数 指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 道琼斯 40,113.5 0.1 标普 500 5,525.2 0.7 纳斯达克 17,382.9 1.3 巴西圣保罗证交所指数 134,739.3 0.1 标普墨西哥 IPC 指数 56,7 ...

环球市场动态 内 地 货 币 政 策 配 合 的 必 要 性 正 在 提 升 股 票 A 股周一震荡分歧走势，沪指继续 小幅上涨，过去 11 个交易日上涨 10 次；港股偏弱震荡，午后走强；欧洲 股市走强，市场憧憬美国能够达成 贸易协定减低关税力度；美股强劲 反弹，特朗普、贝森特均释放出缓和 信号，市场获得提振，金龙中国指数 连续两日上涨。 外 汇 / 商 品 周二市场风险偏好回升，美元指数 反弹，美国可能限制伊朗石油出口， 国际油价上涨，国际金价从纪录高 位回落，伦敦期铜升至逾两周高位。 固 定 收 益 周二，美国国债涨跌不一。潜在贸易 协议的乐观情绪推升风险偏好，美 债收益率曲线趋平。2 年期美债拍 卖的需求平淡，2 年期美债收益率 在招标后攀升。亚洲投资级债券开 盘疲弱，随着买盘流入，利差收窄 2- 5 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 4 月 23 日 ▪ 我们测算今年二季度中国国债净融资规模约 1.77 万亿元，较往年同期高出约 7,000 亿元；地方债总发行规模 为 2.8 万亿元，净发行规模约 ...

按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2025年4月22日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) 投资策略 每周投资策略 上周环球 大类资产表现 资料来源：中信证券财富管理 (香港) (1) 日本市场焦点 聚焦 关税谈判 ETF iShares安硕MSCI日本 ETF (2) 印度市场焦点 央行措辞偏鸽 增强降息预期 股票 经济增速周期性放缓， 长期向上趋势不改； 塔塔通信 ；HDFC AMC 寻找涨薪和加息投资线索; 西日本旅客铁道；松本清 控股 ETF iShares 安碩核心 SENSEX印度ETF (3) 黄金专题 地缘政治扰动催化全球 央行及市场的黄金需求 股票 金矿及黄金珠宝连锁行业 的黄金配置期； 山东黄金；老铺黄金 ETF SPDR® 金ETF 1 本周主要国家 经济数据公布日程 股票 上周环球 股市表现 全球股市普遍反弹之际，特朗普连续炮轰美联储引发美元资产动荡 | | | | | | 环球主要股票市场表现 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

环球市场动态 特 朗 普 关 税 频 繁 反 转 在 于 没 有 清 晰 规 划 股 票 A 股周一低开高走显韧性，黄金股 表现极佳；港股上周五及周一复活 节假期休市，周四三大指数齐涨；欧 洲股市同样复活节假期休市，上周 四整体表现偏弱；特朗普对鲍威尔 连续开炮令市场情绪紧绷，美股主 要股指全线大跌。 外 汇 / 商 品 特朗普施压美联储及贸易战忧虑， 周一美元指跌至三年低位，国际油 价跌超 2%，避险情绪升温推动金价 再创历史新高。 固 定 收 益 美国国债收益率曲线大幅趋陡，关 税不确定性持续及美联储相关风险 出现，投资者持续撤离美国资产。亚 洲债市交投清淡，资金双向流动均 衡。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 4 月 22 日 ▪ 特朗普政策摇摆的关键原因在于没有清晰的实现路径规划。因此，应减少对特朗普 "正向目标" 的探讨，更多 关注其面临的 "负向约束"，短期约束看市场波动、中期约束看财政法案、长期约束看中期选举。特别是今年四 季度进入中期选举准备期，特朗普将面临越来越明显的选举约束。第二，近期金融市场也对 ...

Market Overview - A-shares showed mixed performance with the Shanghai Composite Index up 0.26% while the Shenzhen Component and ChiNext fell by 0.85% and 1.21% respectively[16] - The Hang Seng Index dropped significantly by 1.91%, with major tech stocks declining amid heightened competition and geopolitical tensions[11] - U.S. stocks fell sharply, with the Dow Jones down 1.73% and the Nasdaq down 3.07%, influenced by Powell's hawkish remarks and new chip export controls[9] Economic Indicators - In March, industrial production and service sectors experienced rapid growth, with industrial added value growth exceeding market expectations due to strong exports and durable goods consumption[6] - U.S. retail sales in March recorded the largest increase in two years, driven by strong auto sales, reflecting a 1.4% month-on-month growth[30] - China's investment growth in Q1 was robust, primarily driven by infrastructure investment, despite potential trade friction impacts from new tariffs[6] Commodity and Currency Trends - International oil prices rose nearly 2% due to geopolitical tensions, with WTI crude oil at $62.47 per barrel and Brent at $65.85[26] - The U.S. dollar index fell to a three-year low at 99.38, down 0.8%, reflecting weakened investor confidence amid tariff policies[26] - Gold prices reached new highs, with New York gold futures up 3.4% to $3,346.4 per ounce, driven by increased safe-haven demand[26] Fixed Income Market - U.S. Treasury yields fell, with the 2-year yield at 3.77% and the 10-year yield at 4.28%, as market sentiment shifted towards safety amid stock market declines[30] - Asian bond markets showed weaker sentiment, with Chinese investment-grade bond spreads widening by 2-5 basis points[30]