投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 10 月 21 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏空氛围减弱 能化震荡企稳 核心观点 宝城期货金融研究所 期货研究报告 橡胶：本周二国内沪胶期货 2601 合约呈现放量增仓，企稳反弹， 小幅上涨的走势，盘中期价重心小幅上移至 15150 元/吨一线运行。收 盘时期价小幅收涨 1.92%至 15150 元/吨。1-5 月差升水幅度收敛至 5 元/吨。受益于国内车市产销量好于预期支撑，需求驱动增强，有助于 沪胶期货 2601 合约估值修复。 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 甲醇：本周二国内甲醇期货 2601 合约呈现缩量减 ...

姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 10 月 21 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空因素交织，焦煤区间震荡 核心观点 焦炭：10 月 21 日，焦炭主力合约报收于 1672 元/吨，日内录得 2.73%的 跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.88 万手，较前一交易日仓差为- 1327 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨，周 环比上涨 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 10 月 21 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 供需格局偏弱，钢矿低位震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价低位震荡，录得 0.36%日跌幅，量仓收缩。现阶段， 螺纹供应虽维持低位，但需求表现同样偏弱，基本面并无实质性改善， 库存压力未退，钢价继续承压，相对利好则是成本支撑，预计钢价延续 震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得 0.31%日跌幅，量缩仓增。目前来 看，高库存、高产量局面下热卷供应压力偏大，而需求韧性趋弱，基本 面表现不佳，相对利好则是成本支撑，弱现实与成本支撑博弈下热卷价 格延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得 0.13%日涨幅，量缩仓增。现阶 段，铁矿石需求走弱，而供应维持高位，基本面有所转弱，高估值矿价 继续承压走弱，但因刚需尚处高位，下行存有阻力，短期走势将延续震 荡回落态势，关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z001168 ...

L、PVC、PP 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 化工品月均价期货合约及规则介绍 摘 要 在当前塑料行业整体产能过剩、出口增加的大背景下，三个化 工品月均价期货适配以月度为周期的"均价贸易"需求，满足产业 企业更为精细化、多样化的风险管理需要，既可以为产业提供更加 平滑的价格参考，也能够进一步丰富期货市场工具体系，并与实物 交割期货一道，提升我国塑料的定价影响力。 宝城期货研究所 期货研究报告 月均价期货的上市将进一步丰富企业开展现货贸易的定价策 略。月均价期货不仅为现货市场提供了公允的均价信号，也方便企 业制定更多元的策略 ...

运筹帷幄 决胜千里 甲醇 空头优势增强 宝城期货 闾振兴 昨日，甲醇期货 2601 合约呈现放量增仓、弱势下行，小幅收低的态势。盘中期价重心继续下移至 2266 元/吨一线，最低跌至 2260 元/吨。收盘时期价小幅收低 1.00%，至 2266 元/吨。持仓小幅增加 12531 手， 至 1071256 手，增幅仅为 1.18%。 交易所多空持仓排行榜前 20 席位数据显示，甲醇期货 2601 合约持仓出现多空双增的态势。其中，多 头合计增持 6963 手，至 659727 手；空头合计增持 34361 手，至 827145 手。由于空头合计增持数量远超 多头合计增持数量，导致净空头寸扩大至 167418 手。 具体来看，甲醇期货 2601 合约多头前 20 席位中，增持多单的有 14 家。其中，增持多单数量超过 1000 手的有 3 家，分别为银河期货席位、永安期货席位和浙商期货席位，分别大幅增加 2380 手、1263 手和 4751 手。另外，增持多单数量介于 500 手至 1000 手之间的有 5 家，分别为国泰君安期货席位、申银万国期货 席位、广发期货席位、中泰期货席位和中信建投期货席位，分别增加 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 OPEC+稳步释放产能 原油价格易跌难涨 宝城期货 陈栋 当前全球原油供需结构正经历深度调整，供应宽松与需求疲软的矛盾日益凸显。同时，中美经贸摩擦 升温诱发避险需求增加，风险资产遭到削弱。近期中东地缘层面持续降温亦进一步强化了油价的空头趋势。 在多重利空因素共振的背景下，上周国内外原油期货价格呈现单边弱势下行的走势。其中，国内原油 期货主力合约价格最低下探至 433 元/桶，当周累计跌幅达 6.23%，期价呈现易跌难涨的格局。 从供应端看，国际层面的增产压力是主导本轮油价下行的核心因素。数据显示，OPEC+自 2025 年 4 月起逐步放弃减产策略，转向"增产保份额"的竞争性策略。10 月初，OPEC+决定 11 月继续增产 13.7 万桶 /日，与 10 月增幅持平，此举被视为旨在寻求更大的市场份额。虽然本月初 OPEC+调增产能幅度低于此前 市场预期的 50 万桶/日，且明显弱于 8 月、9 月的 54.8 万桶/日，但是增产趋势尚未扭转。这意味着自 9 月 底取消 220 万桶/日自愿减产后，OPEC+正稳步推进第二阶段增产计划，四 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 10 月 21 日） 期货研究报告 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格加速上行，截至 10 月 16 日，秦皇岛港 5500K 报价 732 元/吨， 周环比大幅上涨 29 元/吨。虽然 10 月是传统电煤淡季，但近期煤价表现强势。本轮市场氛围好 转受多方面因素共同驱动：其一是北方降温的同时，南部沿海城市罕见维持高温天气，使得电厂 煤炭需求表现出一定韧性，其中沿海 8 省电煤日耗水平较去年同期明显偏高，对动力煤需求形成 支撑；其二是陕西、内蒙等主产区雨雪天气对煤炭生产 ...

期货研究报告 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 震荡思路 | 多空交织，焦煤区间震荡 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 下跌 | 震荡思路 | 强预期弱现实，焦炭震荡运行 | 备注： 宝城期货煤焦早报（2025 年 10 月 21 日） 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 ◼ 品种观点参考 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：截至 10 月 17 日当周，全国 52 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货股指期货早报（2025 年 10 月 21 日） 品种：IF、IH、IC、IM ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 宽幅震荡 | 短线资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：宽幅震荡 （仅供参考，不构成任何投资建议） 核心逻辑：昨日各股指均震荡小幅上涨。沪深京三市全天成交额 17513 亿元，较上日缩量 2 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 二、商品投资参考 期货研究报告 资讯早班车-2025-10-21 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20250930 | 2025/09 | 制造业 PMI | % | 49.80 | 49.40 | 49.80 | | 20250930 | 2025/09 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.00 | 50.30 | 50.00 | | 20251016 | 2025/09 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 35296.00 25660.00 | 37635.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251015 | 2025/09 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.50 | 11.70 | 11.50 ...