投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2026 年 1 月 28 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡运行 | 产业矛盾累积，矿价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 期货研究报告 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 规 经 营 严谨管 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 专业研究·创造价值 2026 年 1 月 27 日 橡胶甲醇原油 风险溢价减弱 能化震荡收低 专业研究·创造价值 1 / 7 期货研究报告 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 橡胶甲醇原油 | 日报 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货 2605 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至 16200 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收低 0.31%至 16205 元/吨。5-9 月差 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 1 月 27 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 产业担忧发酵，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得 0.79%日跌幅，量仓收缩。现阶段， 螺纹钢产量显著回升，供应有所增加，而需求表现疲弱，基本面矛盾累 积，淡季钢价承压运行，相对利好则是商品情绪偏暖，后续走势延续低 位震荡运行态势，关注库存变化情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得 0.60%日跌幅，量仓收缩。目前来 看，热卷供应有所回落，但库存偏高，压力未退，且需求韧性趋弱，产 业矛盾易累积，价格承压运 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2026 年 1 月 27 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 基本面疲弱，煤焦再次下挫 核心观点 焦炭：1 月 27 日，焦炭主力合约报收于 1668 元/吨，日内录得 2.77%的跌 幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.84 万手，较前一交易日仓差为+1859 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1470 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1460 元/吨，周环比 上涨 0.69%。近期，焦炭基本面并无明显好转，供需均持稳运行，成本端 焦煤带来的支撑同样有限，主力合约暂维持低位区间运行。 焦煤：1 月 27 日，焦煤主力合约报收 1116.5 点，日内下跌 3.00%。截至 收盘，主力合约持仓量为 51.32 万手，较前一交易日仓差为+20760 手。 现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1240.0 元/吨，周环比持 平。整体来看，在缺乏政策端直接利好的背景下，疲弱的基本面仍压制焦 煤期货低位运行，但考虑到冬储对煤价的支撑，预计其下方空间有限，近 期或维持窄幅震荡。 （仅供参考 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 碳酸锂 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 【期货市场】主力合约 LC2605.GFE 收盘价 179600 元/吨，较前日 上涨 13920 元/吨，近 10 个交易日整体呈现上升走势。 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 碳酸锂 | 日报 2026 年 1 月 27 日 碳酸锂日报 专业研究·创造价值 碳酸锂强势运行 摘要 【现货市场】碳酸锂现货价格为 172400 元/吨，较前日下跌 5.08%，近 10 个交易日整体呈现上升走势。 【基差分析】当前基差为-620 点，负基差（现货贴水），较前日走 弱 5300 点，近 10 个交易日基差整体走强。 【仓单情况】碳酸锂注册仓单量为 ...

期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 今日铝价先抑后扬，上午一度下挫至 2.4 万关口，午后持续回 升，持仓量持续下降。宏观层面，美元指数维持弱势运行，利好有 色。产业层面，本周一电解铝社库持续上升，下游观望氛围依旧， 02-03 月差今日小幅反弹。关注 2.4 万关口技术支撑。 沪镍 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 | 日报 2026 年 1 月 27 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色低开后震荡企稳 核心观点 沪铜 今日铜价早盘低开，随后主力期价围绕 10.02 万一线震荡，午后 小幅回升。宏观层面，美元指数维持弱势，在 97 关口窄幅震荡，利 好铜价。产 ...

Report Industry Investment Rating No information provided in the report. Core Viewpoints of the Report The document presents a comprehensive overview of the economic situation across multiple sectors, including macro - data, commodity investments, finance, and the stock market. It shows a complex economic landscape with various trends such as fluctuations in macro - economic indicators, significant price movements in commodities, and diverse performances in the financial and stock markets [1][2][5][8][14][27]. Summary by Relevant Catalogs 1. Macro Data - GDP in Q4 2025 grew at a 4.5% year - on - year rate, lower than the previous quarter (4.8%) and the same period last year (5.4%) [1] - Manufacturing PMI in December 2025 was 50.1%, slightly up from the previous month (49.8%) and the same as last year [1] - Non - manufacturing PMI for business activities in December 2025 was 50.2%, up from the previous month (50.0%) but lower than last year (52.2%) [1] - Social financing scale in December 2025 was 22075 billion yuan, down from the previous month (35299 billion yuan) and last year (28537 billion yuan) [1] - CPI in December 2025 increased by 0.8% year - on - year, up from - 0.3% in the previous month and 0.1% last year [1] - PPI in December 2025 decreased by 1.9% year - on - year, an improvement from - 2.3% in the previous month and last year [1] 2. Commodity Investment Comprehensive - The Shanghai Futures Exchange adjusted the daily price limit and trading margin ratios for copper and aluminum futures contracts from January 28, 2026 [2] - The Dalian Commodity Exchange plans to modify the minimum price change for soybean oil and palm oil futures and is seeking public opinions [2] - The Dalian Commodity Exchange will list soybean meal and corn series options contracts on February 2, 2026 [2] Metals - Precious metals like gold, silver, and platinum reached new highs. Spot silver rose over 6% and touched $110/oz, gold rose over 2% and reached $5100/oz, platinum rose over 5% and broke through $2900/oz, and palladium rose nearly 3% and neared $2100/oz [5] - The tungsten market was booming with prices of tungsten raw materials, products, and alloys hitting new highs [5] - Hong Kong plans to increase its gold storage to 2000 tons in the next three years and establish a regional gold reserve hub [5] Energy and Chemicals - NYMEX Henry Hub natural gas futures rose over 33%, breaking through $7 per million British thermal units due to cold weather and supply disruptions [8] - OPEC+ is likely to keep oil production unchanged in March [9] - The EU will ban Russian liquefied natural gas from January 1, 2027, and pipeline gas from September 30, 2027 [9] Agricultural Products - The Ministry of Agriculture and Rural Affairs held a meeting to stabilize beef cattle production and relieve difficulties in the dairy industry [11] 3. Financial News Open Market - The central bank conducted 1505 billion yuan of 7 - day reverse repurchase operations on January 26, with an operating rate of 1.40%. The net withdrawal was 78 billion yuan [13] Important News - The central bank will expand the scope of macro - prudential policies and maintain financial stability [14] - Policies to boost service consumption, such as expanding inbound consumption and promoting the digital trade demonstration zone, will be introduced [14] Bond Market - Chinese bond market showed mixed performance. 10 - year and 30 - year treasury bonds had slightly lower yields, while most treasury futures declined [18] - Exchange - traded bonds: Vanke bonds were strong, while some industrial finance bonds were weak [19] - The central bank's money market rates mostly rose [20] Foreign Exchange Market - The on - shore RMB against the US dollar closed at 6.9572, up 70 points from the previous trading day [23] Research Report Highlights - Huatai Fixed Income suggests investors moderately lock in profits in convertible bonds and adjust positions from overweight to neutral [24] - Huatai Fixed Income believes the bond market's trading opportunities have improved this year [24] - CITIC Securities warns of the upward risk of global bond interest rates [25] Today's Reminders - On January 27, 231 bonds will be listed, 191 bonds will be issued, 103 bonds will make payments, and 76 bonds will pay principal and interest [26] 4. Stock Market - On Monday, the A - share market declined slightly, with the Shanghai Composite Index down 0.09%. The market turnover increased to 3.28 trillion yuan [27] - The Hong Kong Hang Seng Index rose 0.06%, while the Hang Seng Tech Index fell 1.24% [28]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 纯碱 空头优势减弱 宝城期货 闾振兴 昨日，纯碱期货 2605 合约呈现放量增仓，震荡企稳，小幅收涨的走势，盘中期价最低下探至 1183 元 /吨，最高收涨至 1210 元/吨。收盘报 1205 元/吨，涨幅为 1.43%。持仓大幅增加 9307 手，至 1160211 手。 交易所多空持仓排行榜前 20 席位数据显示，纯碱期货 2605 合约持仓出现多空双增的态势。其中，多 头席位合计增持 2841 手，至 579131 手，空头主力席位合计增持 1736 手，至 687843 手。由于多头席位增 持数量超过空头席位增持数量，导致净空头寸萎缩至 108712 手。 具体来看，纯碱期货 2605 合约多头前 20 席位中，增持多单的有 10 家。其中，增持多单数量超过 1000 手的有 3 家，分别为国泰君安期货席位、方正中期席位和中信期货席位，分别增加 2339 手、2244 手和 1009 手。另外，增持多单数量介于 100 手至 1000 手的有 5 家，分别为中泰期货席位、国元期货席位、先锋期 货席位、信达期货席位和永安期货席位， ...

www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 1 月 27 日） 一、动力煤 | 商品 | | | | | 动力煤 | （元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | | 5月-1月 | | 9月-1月 9月-5月 | | 2026/01/26 | -116 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 | 0 0 0 . . | | 2026/01/23 | -116 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 | 0 0 0 . . | | 2026/01/22 | -116 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 | 0 0 0 . . | | 2026/01/21 | -115 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 | 0 0 0 . . | | 2026/01/20 | -112 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 | 0 0 0 . . | 期货 ...

备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2026 年 1 月 27 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 乐观情绪有所降温，震荡整固需 求仍存 | 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日各股指表现分化，上周五涨幅较大的 IM 与 IC 高位回调，IH 与 IF 延续震荡整理。沪 深京三市成交额 32806 亿元，较上日放量 1625 亿元 ...