高位库存压制 甲醇反弹乏力 --国信期货甲醇周报 2025年12月7日 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 甲醇基本面分析 3 后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1 甲醇期现货价格及价差走势 -150.0 -50.0 50.0 150.0 250.0 350.0 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 2025-01-01 2025-02-01 2025-03-01 2025-04-01 2025-05-01 2025-06-01 2025-07-01 2025-08-01 2025-09-01 2025-10-01 2025-11-01 2025-12-01 基差 华东现货 期货价格 -4 00 -3 00 -2 00 -1 00 0 100 200 300 400 500 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 ...

2025年12月07日 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 基本面分析 研究所 弱势震荡，反弹空间有限 ——国信期货有色（镍）周报 1.1 行情回顾——期货主力合约价格走势 研究所 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 2025/06/30 2025/08/31 2025/10/31 镍期货收盘价(主力合约)( ...

国信期货研究所 目 录 CONTENTS 1 双焦行情回顾 4 后市展望 2 宏观及政策 3 基本面概况 国信期货研究所 供需矛盾累积 焦炭承压运行 ----国信期货焦煤焦炭周报 2025年12月7日 国信期货研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 双焦行情回顾 国信期货研究所 数据来源：文华财经 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：文华财经 国信期货研究所 P 第 a 二 r 部 t 分 2 宏观及政策 2.1 近期重要信息概览 国信期货研究所 经济数据 政策信息 数据来源：WIND 国信期货 Mysteel 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 6 1. 国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从分类指数看， 在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员 指数均低于临界点。生产指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点，位于临界点，表明制造业生产总体稳定。新订单指数为49.2%，比 ...

供应宽松压制猪市 后期关注消费表现 研究所 ——国信期货生猪周报 2025年12月05日 研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 关键数据与图表 CONTENTS 周度分析与展望 研究所 过去一周生猪现货震荡走弱，期货偏弱震荡，基差小幅走强，目前规模企业出栏量仍然偏低，散户及二育猪出栏增加补足供应 ，而消费发力有限，供需仍偏宽松。往后来看，从仔猪出生数量及饲料产销量来看，到明年一季度末标猪供应都处于增加格局 中。分阶段来看，当下到春节前，屠宰需求会季节性增长，而目前二育栏舍利用率同比处于中性水平，出栏均重高于上年同期 ，集团场出栏计划12月虽然增加，但增幅低于上年同期，预计12月现货延续偏弱震荡格局的可能性较大。春节之后，供应依 然偏高，而消费偏弱，市场将承压，但需关注养殖端是否在春节前加快出栏导致供应压力前置。长期来看，10月能繁存栏下 降较快，11月样本统计能繁环比仍在下降，会对明年9月及之后合约形成底部支撑。操作上，近端震荡偏弱对待。远月宽幅震 荡思路下把握逢低波段做多机会。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 3 1.生猪期货行情 研究所 2.生猪期货合约月差 研究所 免责声明：本 ...

研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 国内玉米市场动态 CONTENTS 3 玉米淀粉市场动态 4 国际玉米市场动态 周度观点 研究所 研究所 补库需求支撑 玉米延续强势 ——国信期货玉米周报 2025年12月05日 过去一周玉米现货大面积上涨，其中东北地区因受直属库提价收购带动市场购销情绪而表现强势，期货主力C2601上涨2.27%， 一度创出该合约挂牌以来的新高，现货略弱于期货，基差小幅走弱。基本面来看，尽管目前处于传统的新玉米上市压力较大的 阶段，但中下游补库需求更为强势。根据我的农产品网的调研，本周全国玉米售粮进度依然较快，东北甚至达到34%的进度， 同比大幅提高9个百分点。而从下游库存来看，饲料企业库存环比提升，同比仍处于低位，其中西南饲企库存仅23天，补库进 度仍偏慢；深加工企业原料库存环比虽然回升，但区域分化明显，且库存消费比仍在下降；港口方面，北港库存上升，同比亦 偏低，南港继续去化，整体走货较好，供应紧张格局未有效改善。综合来看，中下游库存不高，有一定补库需求，而东北玉米 售粮进度偏快，或有贸易商抢粮囤货的因素。操作上，观望。关注购销情绪的变化。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成 ...

研究所 强势反弹，基本面有所改善 ——国信期货纸浆周报 2025年12月5日 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 行情回顾 一、本周行情回顾 研究所 纸浆期货主力合约SP2601底部强势反弹，速涨后略有回落。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 1 本周行情回顾 2 基本面分析 研究所 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 基本面分析 二、基本面分析：纸浆市场价格 研究所 卓创资讯监测数据显示，截至12月4日，进口针叶浆周均价5488元/吨，较上周上涨0.44%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4454元/吨，较上周上涨1.46%， 由跌转涨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：Choice 卓创资讯 国信期货 6 二、基本面分析：10月纸浆进口量环比下滑 研究所 据Europulp数据显示，2025年10月欧洲港口总库存环比下降10.22%，较2024年10月下降6.47%。10月除德国港口库存环比增加3.98%外，荷兰/比利时/法 国/瑞士、英国、意大利、西班牙港口库存分别 ...

研究所 郑棉偏弱震荡 短期上下空间有限 ——国信期货棉花周报 2025年12月5日 研究所 目 录 CONTENTS 1 棉花市场分析 2 后市展望 一、棉花市场分析 研究所 郑商所棉花期货价格走势 ICE期棉价格走势 研究所 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,000 26,000 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024 年1月 2025年1月 中国棉花价格指数:229 中国棉花价格指数:328 郑棉本周小幅震荡，周度跌幅0.11%。ICE期棉偏弱运行，周跌幅1.37%。 数据来源：博易云 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 1、现货价格 本周棉花价格指数回升。3128指数较上周上涨148元/吨，2129指数较上周上涨126元/吨。 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 2、棉花进口情况 研究所 150,000.00 120,000.00 70,000.00 60,000.00 40,000.00 30,000.00 ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - No information provided Group 2: Core Viewpoints of the Report - Domestically, Zhengzhou sugar hit a new low this week, testing the support around 5,300 yuan/ton. Spot prices are dropping rapidly, and the overall supply pressure is high. With the increase in new sugar on the market, spot pressure rises. The market supply is abundant, and sugar prices are unlikely to rise. Internationally, ICE sugar futures are digesting supply pressure, with prices fluctuating around 15 cents/pound and finding support around 14 cents/pound. Although current supply pressure is hard to resolve, there are some hidden long - term positives, and international sugar prices may maintain low - level oscillations. The operation suggestion is to focus on short - term trading [57][58] Group 3: Summary by Directory 1. Sugar Market Analysis 1.1 Futures Price Trends - Zhengzhou sugar futures showed weak performance, with a weekly decline of 1.8%. ICE sugar futures oscillated at a low level, with a weekly decline of 1.97% [11] 1.2 Spot Price and Basis Trends - No summary information provided 1.3 Sales in Guangxi and Yunnan - No summary information provided 1.4 Sugar Import Situation - In October, imports were 750,000 tons, a year - on - year increase of 210,000 tons. Based on the ICE sugar futures March contract price of 14.5 cents/pound, the in - quota import cost from Brazil is 4,019 yuan/ton, and the out - of - quota import cost is 5,090 yuan/ton; the in - quota import cost from Thailand is 4,078 yuan/ton, and the out - of - quota import cost is 5,166 yuan/ton [23] 1.5 Domestic Industrial Inventory - In the 2025/26 sugar - making season, the industrial inventory in October was about 321,800 tons, an increase of 45,900 tons compared to the same period last year [29] 1.6 Zhengzhou Commodity Exchange Warehouse Receipts and Valid Forecasts - This week, the total of Zhengzhou sugar warehouse receipts and forecasts was 183, a decrease of 75 compared to the previous week. The number of warehouse receipts was 0, and the valid forecasts were 183 [34] 1.7 Brazil's Production Progress - In the first half of November, the cumulative crushing volume was 576 million tons, a year - on - year decrease of 1.26%, and the sugar production was 39.179 million tons, a year - on - year increase of 2.09% [38] 1.8 Brazil's Bi - weekly Sugar - Making Ratio - The cumulative sugar - making ratio of sugarcane in the central - southern region of Brazil was 51.54%, compared to 48.45% in the same period last year [43] 1.9 Brazil's Monthly Sugar Exports - In October, Brazil's sugar exports were 4.205 million tons, a year - on - year increase of 12.8% [47] 1.10 International Main - producing Region Weather Conditions - Brazil's main producing areas have abundant rainfall, which is beneficial to sugarcane growth. India has little precipitation, which is beneficial to sugarcane crushing [53] 2. Market Outlook - Domestically, Zhengzhou sugar hit a new low, spot prices are falling, and supply pressure is high. With new sugar on the market, pressure increases, and sugar prices are unlikely to rise. Internationally, ICE sugar futures are digesting supply pressure, and although current pressure is high, there are long - term positives, and prices may maintain low - level oscillations. The operation suggestion is short - term trading [57][58]

研究所 主力合约移仓换月，盘面延续高位震荡 ——国信期货苹果周报 2025年12月5日 4 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 供给端情况 3 需求端情况 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 本周行情回顾 一、行情回顾 研究所 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 供给端情况 供给端：库存量低于去年同期水平 研究所 Ø 据卓创资讯，截至2025年12月4日，全国冷库苹果库存量为724.38万吨，冷库库存比例约为55.00%，较去年同期（20241205 ）低7.68个百分点。陕西、甘肃产区均表示出货放缓，但是山西等周边产区入库结束，库存由增变减，因此全国冷库库存出货 量较上周稍有增加。 苹果期货主力合约完成移仓换月，AP2605延续高位震荡。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：卓创资讯 国信期货 6 研究所 第 P 三 a 部 r 分 t3 需求端情况 需求端：冷库出货量逐渐增加 研究所 Ø 据卓创资讯，截至2025年12月4日，全国冷库库容比下 ...

研究所 基本面供应过剩不改 氧化铝或延续弱势 多头情绪回暖 铝价重心再抬升 ——国信期货有色（铝产业链）周报 2025年12月5日 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 行情回顾 2 基本面分析 研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 1.1 行情概览 研究所 宏观面：12月3日公布的数据显示，美国11月ADP就业人数从前值4.2万人大幅下降至-3.2万人，远低于预期值1万人。该数据 的大幅下降使得市场普遍认定美联储将在12月继续降息25个基点，CME美联储观察最新数据显示，12月美联储降息概率已飙 升至89%。 重要消息：据新华社，山西已建成281座绿色矿山。铝土矿预计新增产能约1000万吨/年。阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近 日澳大利亚联邦能源部长克里斯•鲍恩确认，政府正与托马戈铝厂（Tomago）进行谈判，计划通过提供稳定且廉价的可再生能 源，帮助该厂维持运营。据了解，托马戈铝厂隶属于力拓集团，总建成产能为58万吨，目前基本处于满负荷生产状态，澳大 利亚工党推行的能源计划导致托Tomago生产所用的部分煤电成本面临上涨压力,进而导致在2028年电力协约到期后没有更积 极的意 ...