Core Viewpoint - The current recovery in the liquor industry is based on a stabilization of market conditions, with a potential for further improvement driven by policy changes expected in September 2024 [1] Industry Analysis - The report highlights a similarity between the current market conditions and the previous turning point from 2011 to 2016, indicating a bottoming out and waiting for a right-side recovery catalyst [1] - The recent feedback from the Spring Festival has confirmed that the industry's performance is entering a phase of slowing decline, akin to the situation in 2015, which marked a mid-term turning point [1] - The ongoing Two Sessions and the rollout of consumer-related policies are accelerating market expectations for recovery, similar to the trends observed in 2016 [1] Investment Recommendations - The current market has not fully priced in the recovery expectations, with cautious forecasts for mid-term EPS of liquor companies and the price expectations for Feitian Moutai [1] - The potential for aggressive investment in the liquor sector stems from the certainty of the recovery itself, indicating that the current market rally may extend beyond initial expectations [1]

证券代码：600109 证券简称：国金证券 公告编号：临 2025-11 债券代码：242508 债券简称：25 国金 01 国金证券股份有限公司 本期债券发行价格为每张人民币100元，全部采用网下面向专业 投资者簿记建档的方式发行。 本期债券发行工作已于2025年3月6日结束，实际发行规模10亿元， 期限3年，票面利率为2.14%。 特此公告。 国金证券股份有限公司 董事会 2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载，误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意国金证券股份有限公司 向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可[2024]77号）， 国金证券股份有限公司（以下简称"公司"）获准向专业投资者公开 发行公司债券面值总额不超过150亿元，批复有效期自同意注册之日 起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行公司债券。 根据《国金证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）发行公告》，公司2025年面向专业投资者公开 ...

| 证券代码：600109 | 证券简称：国金证券 | 公告编号：临 | 2025-10 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：194002 | 债券简称：22 国金 01 | | | 国金证券股份有限公司 关于"22 国金 01"公司债券兑付兑息完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 国金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2022 年 3 月 4 日发行了国金证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者非公开发 行公司债券(第一期)（债券简称：22 国金 01、债券代码：194002）, 发行总额为人民币 10 亿元，票面利率为 3.19%，发行期限为 3 年。 详见公司于 2025 年 2 月 25 日登载于上海证券交易所网站 （http://www.sse.com.cn）的《国金证券股份有限公司 2022 年面向 专业投资者非公开发行公司债券(第一期)2025 年本息兑付及摘牌公 告》。 2025 年 3 月 4 日，本公司"22 国金 01"公司债券兑付 ...

| 证券代码：600109 | 证券简称：国金证券 公告编号：临2025-9 | | --- | --- | | 债券代码：194002 | 债券简称：22 国金 01 | 国金证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) (一) 债券名称：国金证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者 非公开发行公司债券(第一期) (二) 债券简称：22 国金 01 2025 年本息兑付及摘牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 国金证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者非公开发行公司 债券(第一期)（以下简称"本期债券"），将于 2025 年 3 月 4 日开始 支付自 2024 年 3 月 4 日至 2025 年 3 月 3 日期间的最后一个年度利息 和本期债券本金。为保证还本付息工作的顺利进行，现将有关事宜公 告如下： 一、本期债券的基本情况 债权登记日：2025 年 3 月 3 日 本息兑付日：2025 年 3 月 4 日 债券摘牌日：2025 年 3 月 4 ...

国金证券股份有限公司 关于 2025年度第一期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 国金证券股份有限公司2025年度第一期短期融资券已于2025年2 月20日发行完毕，相关发行情况如下： | 债券名称 | | | | | 国金证券股份有限公司 | 2025 第一期短期融资券 | | | 年度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券简称 | 25 | 国金证券 | | CP001 | 债券流通代码 | 072410020 | | | | | 发行日 | 2025 | 年 2 | 月 | 19 日 | 起息日 | 2025 年 2 | 月 | 20 | 日 | | 兑付日 | 2026 | 年 2 4 | 月 | 日 | 期限 | 349 天 | | | | | 计划发行总额 | 10 | 亿元人民币 | | | 实际发行总额 | 10 亿元人民币 | | | | | 票面利率 | 2.00% ...

证券代码：600109 证券简称：国金证券 公告编号：临2025－7 特此公告。 国金证券股份有限公司 董事会 国金证券股份有限公司 关于2024年度第四期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 国金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于2024年10月10日 发行了2024年度第四期短期融资券，发行金额为人民币10亿元，票面利 率为2.08%，发行期限为126天，兑付日为2025年2月12日。详见公司于 2024年10月11日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关 于2024年度第四期短期融资券发行结果公告》以及2025年2月6日登载 于中国货币网 （www.chinamoney.com.cn ） 、 上海 清 算所 网 站 （ www.shclearing.com）的《国金证券股份有限公司2024年度第四期短期 融资券兑付公告》。 2025年2月13日，本公司兑付了该期短期融资券本息共计人民币 1,007,180,273.97元。 二〇二五年二月十四日 ...

| 证券代码：600109 | 证券简称：国金证券 公告编号：临 2025－6 | | --- | --- | | 债券代码：240564 | 债券简称：24 国金 01 | 国金证券股份有限公司 关于"24 国金 01"公司债券付息完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 国金证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 1 月 29 日发行了国金证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行 公司债券(第一期)（债券简称：24 国金 01、债券代码：240564）,发 行总额为人民币 15 亿元，票面利率为 2.83%，发行期限为 3 年。详 见 公 司 于 2025 年 1 月 21 日 登 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http://www.sse.com.cn）的《国金证券股份有限公司 2024 年面向 专业投资者公开发行公司债券(第一期)2025 年付息公告》。 2025 年 2 月 5 日，本公司"24 国金 01"公司债券付息完成，付 息总额为人民币 42 ...

Group 1: Soft Drinks Industry - The promotional efforts for soft drinks have intensified during the Spring Festival, indicating fierce competition within the industry [1] - Display strategies focus on large displays, large specifications, and major single products, with mainstream products being prominently featured [2] - Core single products are being promoted through direct price reductions to attract consumers, with notable price drops in categories like pre-mixed drinks and sugar-free tea [2] - Sales performance during the Spring Festival is expected to be strong for brands like Dongpeng Special Drink and certain gift-oriented products [3] Group 2: Dairy Products Industry - Channel inventory adjustments have led to improved freshness in ambient milk, particularly in ambient yogurt, which shows a freshness range of 1-2 months at the retail level [4] - The leading brands maintain good freshness levels and occupy a significant share in display strategies [4] - Discounts on ambient milk during the Spring Festival have boosted sales, while overall pricing remains stable; there is a continuous upgrade towards healthier product attributes such as A2, probiotics, and high calcium [4] - Recommended companies to watch include Miaokelan Duo, Yili Group, and Mengniu Dairy (Hong Kong) [5]

Group 1 - The polyester filament industry is nearing the end of its expansion cycle, with an ongoing trend of increasing industry concentration, strengthening the bargaining power of leading companies [1] - Current industry inventory levels are at historical lows, and with stable growth in domestic and international demand for textiles and apparel, the supply-demand situation for polyester filament in China is expected to remain tight from 2025 to 2026 [1] - This tight supply-demand balance is likely to drive polyester filament prices into an upward cycle [1]

债权登记日：2025 年 1 月 27 日 | 证券代码：600109 | 证券简称：国金证券 | 公告编号：临 2025－5 | | --- | --- | --- | | 债券代码：240564 | 债券简称：24 国金 01 | | 国金证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期) 2025 年付息公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 债券付息日：2025 年 2 月 5 日 国金证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行公司债 券(第一期)（以下简称"本期债券"），将于 2025 年 2 月 5 日开始支 付自 2024 年 1 月 29 日至 2025 年 1 月 28 日期间的利息。为保证本次 付息工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下： 一、本期债券的基本情况 1、债券名称：国金证券股份有限公司 2024 年面向专业投资者公 开发行公司债券(第一期) 2、债券简称：24 国金 01 5、发行总额：15 亿元 6、债券期限：3 年 7、票面利率 ...