核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 88.6 亿元（yoy+4.2%）；实现归母 净利润 9.0 亿元（yoy+4.19%）。24Q2，公司实现营业收入 45.7 亿元 （yoy+1.5%），实现归母净利润 4.5 亿元（yoy-6.0%）。 ⚫ 24H1 销量和吨价双增，南区引领收入增长。分档次来看，24H1 高档实现收入 52.6 亿元（yoy+2.8%），主流实现收入 31.7 亿元（yoy+4.4%），经济实现收入 1.9 亿 元（yoy+11.5%）。量价拆分，24H1，公司啤酒销量同比提升 3.3%至 178.38 万 吨，吨价同比提升 0.3%至 4834 元/吨，高端化战略下产品结构持续升级。分地区， 24H1 西北区 / 中 区 / 南 区 实 现 收 入 25.5/35.6/25.2 亿元，分别同比增长 1.5%/2.9%/6.8%，24Q2 分别同比增长 0.1%/-1.2%/4.6%，三区增速环比放缓，目 前南区引领收入增长。截至 24H1 末，公司经销商数量为 2988 家，同比净增加 23 家，环比 24Q1 末增加 19 家；公司加强经销商精细化管理， ...

大家好欢迎参加重庆啤酒股份有限公司2024年半年度业绩说明会本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会议PVT音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用不得公开发布重庆啤酒未授权任何媒体转发此次会议相关内容未经允许和授权的转载转发均属侵权 各位尊敬的投资者大家下午好 感谢大家参加重庆啤酒股份有限公司2024年度半年度业绩发布会我是公司董事会秘书邓伟今天在线上参会的嘉宾有总裁李志刚先生财务副总裁陈伟豪先生董事吕延东先生独立董事袁英红女士独立董事盛学金先生独立董事朱前瑜女士 监事会主席匡奇先生监事谢宜先生在会议开始之前我将宣读一下本次会议的免责声明本次业绩交流会的相关信息是公司关于未来发展状况做出的估计和预测不作为与公司达成任何交易的投资决策的基础投资方应完全依靠自身的商业判断对公司进行考察和商业分析 本次业绩说明会共分为三个部分首先是有请总裁李志刚先生就2024年上半年的整体业务情况做介绍接下来是有请财务副总裁程宇豪先生就2024年上半年关键财务数据做解读最后是我们的投资者问答环节我们将回答投资者关心的问题 接下来我们有请总裁李志刚先生就2024年上半年的整体业务情况给大家做汇报谢谢好的谢谢你各位投资者大家下午好我是公 ...

2024 年 08 月 15 日 公司点评 买入/上调 重庆啤酒(600132) 目标价: 71 昨收盘:60.65 业绩符合预期，Q2 销量微增 ◼ 走势比较 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/8/14 23/10/2624/1/724/3/2024/6/124/8/13 重庆啤酒 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 4.84/4.84 总市值/流通(亿元) 293.53/293.53 12 个月内最高/最低价 (元) 95.26/52.53 相关研究报告 <<成本改善明显，利润增长超预 期>>--2024-05-07 <<四季度结构升级略有放缓，期待 2024 年"嘉速扬帆">>--2024-04-02 <<重庆啤酒：收入增速环比下滑，高 端化产品升级延续>>--2022-10-30 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 研究助理：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030019 事件：重庆啤酒发布 2024 半年报 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|重庆啤酒（600132） 2024 年半年报点评：中高档产品驱动 收入增长，新厂投产拖累成本 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 156.32/164.61/172.29 亿元，同比增速分别为 5.52%/5.30%/4.67% ，归 母净利 润 分别 为 14.24/15.12/15.94 亿 元， 同比 增速 分 别为 6.52%/6.19%/5.41%，对应三年 CAGR 为 6.04%。考虑到公司多品牌布局，多价格带发力，收入 业绩增长稳健，分红率领先行业，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月16日 重庆啤酒(600132) 2024 年半年报点评：中高档产品驱动收入增 长，新厂投产拖累成本 ...

公司点评报告 · 食品饮料行业 但有韧性 o 事件：公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营收 88.61 亿 元，同比+4.2%；归母净利润 9.01 亿元，同比+4.2%。其中 24Q2 实现收入 45.68 亿元，同比+1.5%；归母净利润 4.49 亿元，同比-6.0%。 o 箭量表现优于行业水平，吨价增速放缓。2402 公司收入同比+1.5%。拆分 量价来看，量：2024 上半年公司实现销量 178.4 万千升，同比+3.3%；其中 24Q2 公司销量同比+1.5%，增速放缓，但仍优于行业（据国家统计局，规模 以上啤酒企业 24Q2产量同比-4.5%);价 :2024年上半年公司吨价同比+0.9%, 其中 24Q2 吨价同比+0.01%。 分产品, 24H1 公司高档/主流/经济产品分别实现收入 52.63/31.74/1.86 亿元, 同 比 +2.8%/+4.4%/+11.4%； 24Q2 高 档 / 主 流 /经 济 产 品 分 别 实 现 收 入 26.91/16.54/1.0 亿元，同比-1.9%/+5.1%/+11.1%。经济产品延续 Q1 高增态 势, 受现饮渠 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 重庆啤酒(600132.SH) 2024 年 08 月 16 日 买入（维持） 所属行业：食品饮料/非白酒 当前价格(元)：59.38 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 韦香怡 资格编号：S0120522080002 邮箱：weixy＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 重庆啤酒 沪深300 -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|-------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -5.49 | -9.74 | -17.98 | | 相对涨幅(%) | -1.73 | -4.11 | -9.36 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《Q4 业绩略低预期，高分红提振信 心-重庆啤酒（600132.SH）：Q4 ...

Investment Rating - The investment rating for Chongqing Beer (600132.SH) is "Buy" (maintained) with a market price of 59.38 [1]. Core Views - The report indicates that the company achieved revenue of 8.861 billion yuan in H1 2024, representing a year-on-year growth of 4.18%. The net profit attributable to shareholders was 900 million yuan, also showing a year-on-year increase of 4.19% [1]. - The report highlights stable sales growth in beer volume, although the average price decreased year-on-year. The company’s beer revenue for Q2 2024 was 4.446 billion yuan, with beer sales volume reaching 917,000 kiloliters, reflecting a year-on-year growth of 1.53% [1]. - The report notes a decline in gross margin and an increase in expense ratios in the short term, impacting profitability. The forecast for 2024 revenue is set at 15.277 billion yuan, with net profit expected to be 1.344 billion yuan [1][2]. Financial Forecasts and Valuation - Revenue projections for Chongqing Beer are as follows: - 2023A: 14,815 million yuan - 2024E: 15,277 million yuan - 2025E: 15,932 million yuan - 2026E: 16,590 million yuan - Net profit forecasts are: - 2023A: 1,337 million yuan - 2024E: 1,344 million yuan - 2025E: 1,471 million yuan - 2026E: 1,561 million yuan - Earnings per share (EPS) estimates are: - 2023A: 2.76 yuan - 2024E: 2.78 yuan - 2025E: 3.04 yuan - 2026E: 3.23 yuan [1][2]. Key Financial Ratios - The report provides the following key financial ratios: - P/E ratio for 2024E is 21.4 - P/B ratio for 2024E is 12.9 - Gross margin is projected to be 49.2% in 2024E - Net margin is expected to be 17.9% in 2024E - ROE is forecasted at 26.2% in 2024E [1][2].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Chongqing Brewery (600132 SH) with a target price of 71 69 yuan per share [4] Core Views - Chongqing Brewery reported H1 2024 revenue of 8 86 billion yuan (+4 2% YoY) and net profit of 900 million yuan (+4 2% YoY) Q2 2024 revenue was 4 57 billion yuan (+1 5% YoY) with net profit of 450 million yuan (-6 0% YoY) [2] - Beer sales volume in Q2 2024 increased by 1 5% YoY to 917 thousand kiloliters while revenue per ton remained flat at 4981 6 yuan/kiloliter [2] - Premium product revenue declined by 1 9% YoY in Q2 2024 due to weak demand in the catering and high-end beer segments while mainstream and economy products grew by 5 1% and 10 7% respectively [2] - Cost per ton increased by 2 1% YoY in Q2 2024 to 2468 2 yuan/kiloliter driven by higher depreciation and aluminum costs Gross margin declined by 1 0 pct YoY to 50 5% [2] - The company has maintained a high dividend payout ratio of around 100% over the past two years and is expected to continue with mid-term dividends [2] Financial Forecasts - Revenue is projected to grow from 15 37 billion yuan in 2024E to 16 34 billion yuan in 2026E representing a CAGR of 3 1% [3] - Net profit is expected to increase from 1 39 billion yuan in 2024E to 1 55 billion yuan in 2026E with a CAGR of 5 6% [3] - EPS is forecasted to rise from 2 87 yuan in 2024E to 3 20 yuan in 2026E [3] - The company's PE ratio is estimated at 21x for 2024E declining to 19x by 2026E [3] Valuation - The report values Chongqing Brewery at 25x 2024E PE implying a target price of 71 69 yuan per share [2] - Current share price stands at 60 65 yuan representing a potential upside of 18 2% [4]

2024 年 8 月 15 日 公司研究 Q2 销量逆势增长，折旧计提拖累利润 ——重庆啤酒（600132.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 当前价：59.38 元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com 市场数据 | --- | --- | |---------------------|-------------| | 总股本(亿股) | 4.84 | | 总市值(亿元)： | 287.38 | | 一年最低/最高(元)： | 50.34/91.28 | | 近 3 月换手率： | 50.10% | 股价相对走势 -38% -26% -14% -2% 10% 08/23 11/23 02/24 05/24 重庆啤酒 沪深300 收益表现 | --- | --- | -- ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 重庆啤酒(600132)公司点评报告 2024 年 08 月 15 日 [Table_Title] 销量韧性强，结构顺势优化 ——重庆啤酒 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 88.61 亿元（+4.18%），归母 净利 9.01 亿元（+4.19%），扣非归母净利 8.88 亿元（+3.91%）。24Q2，公司 实现总营收 45.68 亿元（+1.54%），归母净利 4.49 亿元（-5.99%），扣非归母 净利 4.42 亿元（-6.58%）。 二季度主流啤酒带动增长，销量韧性强 1）高档啤酒收入表现平稳，主流、经济啤酒收入较快增长。24H1，公司高档、 主流、经济啤酒收入分别为 52.63、31.74、1.86 亿元，同比+2.82%、+4.37%、 +11.45%，高档啤酒收入占比为 61.03%，同比-0.44pct。24Q2，公司高档、主 流、经济啤酒收入分别为 26.92、16.54、1.00 亿元，同比-1.90%、+5.12%、 +10. ...