证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 硅料硅片 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d通yCo威mpa股ny＃份 （ 600438 ） investSug 增持 ( 首ges次tionC）h 600438 周期底部渐近，＃ 产title＃ 能扩张步步为营 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年05 月08 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  事件：（1）公司2023年营收1391.04亿元，同比-2.33%；归母净利润135.74 市场数据日期 2024-05-07 亿元，同比-47.25%，扣非后归母净利润136.13亿元，同比-48.72%。（2）2024Q1 收盘价（元） 22.38 营收195.7亿元，同比-41.13%；归母净利润-7.87亿元，同比-109.15%，扣非 总股本（百万股） 4501.97 后归母净利润-7.9亿元，同比-109.29%。 流通股本（百万股） 4501.97  硅料降价背景下，公司单位盈利保持较强韧性，不惧竞争持续扩大产能。2023 净资产（百万元） 60765.88 年硅料环节迎来 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 太阳能 2024年05月08日 通 威股份（600438）2023年报及 2024年一季报点评 推 荐 （下调） 硅料及电池龙头地位稳固，组件业务跻身行 目标价：27.04元 业前列 当前价：22.38元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年报及2024年一季报。2023年公司实现营收1391.04亿元，同 证券分析师：黄麟 比-2.33%；归母净利润135.74亿元，同比-47.24%；综合毛利率26.44%，同比 -11.73pct。2024Q1 公司实现营收 195.70 亿元，同比-41.13%，环比-29.31%； 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 归母净利润-7.87亿元，同比由盈转亏，环比减亏；综合毛利率9.20%，同比- 执业编号：S0360522080001 33.94pct，环比-5.62pct。 证券分析师：盛炜 评论： 邮箱：shengwei@hcyjs.com  公司硅料市占率超 25%，成本优势继续保持。公司全年多晶硅满产满销，销 执业编号：S0360522100003 量达到 38.72 万吨，同比增长 50.79%，全球市 ...

Industry Outlook and Competitive Landscape - The polysilicon industry is expected to undergo a deep adjustment in 2024, with excess capacity gradually being phased out [2] - The company has a stable customer structure with long-term agreements and strategic joint ventures, ensuring strong supply security [2] - The company will not initiate price wars but will follow market trends, aiming for stable industry development [2] Capacity Expansion and Technological Advancements - The company's high-purity polysilicon projects in Yunnan (200,000 tons) and Baotou (200,000 tons) are set to commence production in 2024, utilizing the "8th Generation Yongxiang Method" for superior quality and cost efficiency [2] - The company is advancing TOPCon, HJT, XBC, and perovskite/silicon tandem battery technologies, maintaining a multi-technology R&D approach [2] - By 2024, the company plans to achieve over 100GW of TNC battery capacity, leading the industry in capacity structure [3] Market Trends and Technological Leadership - TOPCon battery technology is expected to dominate 70% of the market share in 2024, driven by its cost-effectiveness and mature industrial chain [3] - The company is a leader in TOPCon PECVD technology, with TNC products leading in conversion efficiency, yield, and non-silicon costs [3] - The company is upgrading existing PERC capacity and constructing new TNC projects in Shuangliu and Meishan [3] Global Market Strategy - The company is considering overseas component production to navigate trade barriers, focusing on key markets and achieving comprehensive coverage of overseas top clients [3] - The G12R rectangular module offers significant cost advantages in transportation and has driven mainstream large-format modules into the 600W+ era, enhancing BOS cost savings [3] - The market share of rectangular modules is expected to grow significantly due to their economic benefits [3]

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 公告编号：2024-036 | | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 转债 22 | 通威股份有限公司 关于股份回购事项前十大股东和前十大无限售条件 股东持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公告。 通威股份有限公司 董事会 2024 年 5 月 8 日 通威股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 28 日召开第八届董事 会第十八次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》。 具体内容详见公司于2024年4月30日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn） 披露的《通威股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公 告编号：2024-019）。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，现将董事会决议公告 日的前一个交易日（即 2024 年 4 月 29 日 ...

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 公告编号：2024-034 | | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 转债 | 通威股份有限公司关于 召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本次投资者说明会以上证路演中心视频直播和网络互动方式召开，公司将针 对 2023 年度及 2024 年第一季度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互 动交流和沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 5 月 15 日下午 15:00-16:30 会议召开时间：2024 年 5 月 15 日(星期三)下午 15:00-16:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （三）会议召开 ...

证券代码：600438 证券简称：通威股份 公告编号：2024-037 通威股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 公司于 2024 年 4 月 28 日召开第八届董事会第十八次会议，审议通过了《关于 以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》。公司本次拟使用不低于人民币 20 亿 元（含）且不超过人民币 40 亿元（含）自有资金以集中竞价交易方式回购公司股 份，用于实施员工持股计划或股权激励。本次回购期限为自公司董事会审议通过回 购股份方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 30 日在上海证券 交易所网站（http://www.sse.com.cn）披露的《通威股份有限公司关于以集中竞价交易 方式回购股份的回购报告书》（公告编号：2024-019）。 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回 ...

股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2024-035 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 通威股份有限公司 关于对外提供担保的进展公告 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称： 2024 年 4 月 1 日—2024 年 4 月 30 日期间（以下简称"本次期间"）公司担保事项被 担保人均为非上市公司关联人。被担保人如下：公司下属多家全资子公司：内蒙古通威 硅能源有限公司、通威太阳能（眉山）有限公司、通威太阳能（成都）有限公司等；公 司下属 4 家控股子公司：云南通威高纯晶硅有限公司、四川永祥能源科技有限公司、 越南天邦饲料有限公司、通威（海南）水产食品有限公司；公司 2 家联营公司：贵港史 记生物技术有限公司、湖北史记种猪畜牧有限公司；公司部分客户。 本次期间担保金额及已实际为其提供的担保余额： 本次期间，公司及下属子公司相互提供担保金额为 40.82 亿元；公司为合营、联营 公司提供担保金额为 0.13 亿元；公司未对战略合作客户提供担保；公司子公司通威农 ...

公 电力设备及新能源 司 2024年05月 05日 报 通威股份(600438.SH) 告 强化硅料和TOPCon产能布局，巩固龙头地位 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年实现营收1391.04亿元，同 股价：21.7 元 比减少 2.33%，归母净利润 135.74 亿元，同比减少 47.25%，扣非后净利润 136.19亿元，同比减少48.73%；EPS 3.02元，拟每10股派发现金红利9.05 公 主要数据 元（含税）；2024年一季度实现营收195.7亿元，同比减少41.13%，归母净利 司 润为-7.87亿元，由盈转亏。 行业 电力设备及新能源 年 公司网址 www.tongwei.com.cn 大股东/持股 通威集团有限公司/43.89% 平安观点： 报 实际控制人 刘汉元  多晶硅业务盈利水平下降及资产减值计提导致 2023 年业绩下滑。2023 点 总股本(百万股) 4,502 年公司多晶硅销量大幅增长，但销售价格明显下降，导致收入规模和毛利 流通A股(百万股) 4,502 评 流通B/H股(百万股) 率的下滑，2023年多晶硅相关业务收入448.0 ...

2024年5月5日 公司研究 硅料&电池出货量维持行业第一，组件出货量进入全球前五 ——通威股份（600438.SH）2023 年年报&2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营业收入1391.04 当 前价：21.70元 亿元，同比下降 2.33%，实现归母净利润 135.74 亿元，同比下降 47.24%，拟 每10股派发现金红利9.05元（含税）；2024Q1公司实现营业收入195.70亿 作者 元，同比下降41.13%，实现归母净利润-7.87亿元，同比下降109.15%。 分析师：殷中枢 2023年各产品销量保持行业领先，产业链价格快速走低影响2024Q1净利润。 执业证书编号：S0930518040004 （1）2023 年公司硅料销量同比增长 50.79%至 38.72 万吨，全球市占率超过 010-58452071 25%，单吨净利润超4.5万元，但受价格快速走低影响公司高纯晶硅及化工板块 yinzs@ebscn.com 营业收入同比下降 27.57%至 447.99 亿元，毛利率同比减少 21.87 个 pct 至 分析师：郝 ...

债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 证券代码：600438 证券简称：通威股份 公告编号：2024-033 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 4 月 30 日，通威股份有限公司（以下简称"公司"）通过集中竞价交易方 式首次回购股份 5,249,500 股，占公司截至 2024 年 3 月 31 日已发行总股本 4,501,974,054 股的 0.1166%，首次回购股份的最高成交价为 21.89 元/股，最低成交价 为 21.53 元/股，成交总金额为 114,331,449.00 元（不含交易佣金等交易费用）。 一、 回购股份的基本情况 公司于 2024 年 4 月 28 日召开第八届董事会第十八次会议，审议通过了《关于 以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》。公司本次拟使用不低于人民币 20 亿 元（含）且不超过人民币 40 亿元（含）自有资金以集中竞价交易方式回购公司股 份，用于实施员工持股计划或股权激励。本次回购期限为自 2024 年 4 月 28 日起 12 ...