2023年以来，上海陆续成立了国孚领航母基金、三大先导产业母基金、未来产业基金等引导基金，总规 模超过1000亿元。 科技创新正在重构全球的经济版图。资本作为其中的重要引擎，赋能各个领域创新的同时，推动产业升 级。为此，股权投资"募投管退"的变化与趋势，新兴产业的变革路径等，成为市场关注的热点话题。 近日，由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办的第六期沙龙举行。来 自海通开元、金浦智能、德同资本、杏泽资本、上汽恒旭等多家机构高管齐聚一堂，深入探讨股权投资 面临的机遇与挑战，把脉新兴产业的发展前景，以及挖潜投资机会。 股权投资机遇与挑战并存 近几年，政策层面高度重视，大力支持股权投资。2024年3月，政府工作报告提出，鼓励发展创业投 资、股权投资，优化产业投资基金功能。随后在4月份、6月份、7月份、9月份，相关政策陆续出台，促 进创业投资高质量发展，解决募、投、管、退中存在的堵点卡点。在政策支持下，国家层面成立了多只 千亿级的大基金，最大规模的是国家集成电路产业投资基金；省级、市级也陆续成立了多只投资基金、 母基金还有引导基金。 上海市对于股权投资市场的发展，也给予了大力支持，陆续出台 ...

①鲍威尔鹰派发声：维持观望立场将优先控通胀别期待美联储出手救市！ 美联储主席鲍威尔今天凌晨表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。他认为市场正在 消化当前的形势，应对大量的不确定性，而这意味着波动性。他指出，市场的动荡部分源于对冲基金削 减杠杆或债务，并补充道："短期内，你可能会继续看到市场的波动性。"他警告称，美国总统特朗普的 关税政策可能使美联储在"控制通胀"与"支持经济增长"之间陷入两难境地。他暗示，如果通胀与就业目 标出现矛盾，美联储可能会优先考虑控制通胀。他强调："目前我们处于一个可以'等待更多清晰信 号'的有利位置，无需立即调整政策立场。"在鲍威尔讲话前，美股本已下跌，讲话后跌幅进一步扩大。 分析人士评论称："人们原以为鲍威尔会保持中立，但他表现出了鹰派倾向。" 评论员许戈：鲍威尔称关税对通胀影响较预期持久，警告通胀的威胁，因此更倾向于观察后决定，即否 认救市，这令市场担心程度上升，美股直接下跌。因为历次美联储出手，代表一场危机可能见底并结 束。 国都证券投资顾问陈兆凌：市场正逐渐接受美联储年内不降息的预期，无风险利率高企或较长时间压制 市场风险偏好。关注A股量能变化。 ②美国3月零售 ...

①花旗随华尔街同行看淡美股美股趋势逆转高估值承压 虽然美股有所回升，但花旗策略师加入了美银和贝莱德等华尔街大行的队列，对美股的前景转而看淡， 因为特朗普贸易政策最终结局的不确定性引发衰退担忧。花旗下调美国股市评级至中性，认为贸易冲 突、DeepSeek人工智能模型、欧洲财政扩张等因素将损害美国经济增长和企业盈利，且对美国公司的 打击大于日本和欧洲公司。花旗还将标普500指数年底目标位从6500点下调至5800点，盈利预期从270美 元降至255美元。花旗表示，投资者对美股仍处于超配状态，这给进一步多元化投资提供了空间。花旗 将日本股市评级从低配上调至超配，欧洲和英国股票评级维持或上调至超配。 评论员徐广语：美国政策主导供给端宽松为抑制通胀并削减贸易逆差，美国持续释放战略储备并扩大页 岩油出口，全球经济增速预期下调。AI算力中心与新能源基建（光伏+储能）投资激增，全球可再生能 源占比突破22%，进一步挤压石油需求空间。在政策压制、需求疲软及技术替代三重压力下，油价保持 弱势。 东北证券首席投资顾问郭峰：关税争端导致全球经济增速放缓担忧，原油需求和供给导致短期油价承 压。 ④高盛一季度股票交易收入创纪录但投行收入 ...

①美国10年期国债收益率上周累涨超49个基点创2001年以来最大单周涨幅 上海证券投资顾问胡涛：美国当前面临约1.2万亿债息，特朗普搅乱关税导致美股下跌，美国富人群体 资产缩水降低消费能力致通胀下降，提高美联储降息概率，美债发行成本或降低。 ③贝莱德一季报喜忧参半 CEO警告：美国或已陷入衰退 上周，美国10年期国债收益率累计上涨49.52个基点，创2001年以来最大单周涨幅，交投区间为 3.8693%-4.5864%，整体呈现出震荡上行走势。这不仅反映了市场对美国经济前景的担忧，也凸显了投 资者对美国政策稳定性的信心动摇。分析称， 10年期国债收益率的大幅上涨可能会推高整体借贷成 本，对美国经济造成新一轮打击。美元指数上周下跌，跌破100心理关口，显示出市场对美元资产的信 心减弱。市场分析师和经济学家普遍认为，未来美国经济走势将受到多方因素影响，包括美联储的政策 走向和国际贸易环境的变化。 国鸣投资秦毅：虽然美国3月CPI数据显示通胀降温，但在不确定的关税政策下，美国10年国债收益率 一周跳涨近50基点，或4.49%（上周五一度升破4.57%），流动性危机隐现，美债的避风港地位拱手让 位于瑞朗、欧元、黄金和 ...

①美国3月CPI月率意外录得负值 6月必降息？ 美国3月基本通胀意外降温，表明在可能引发通胀压力的广泛关税实施之前，消费者承受的价格压力有 所缓解。数据显示，3月季调后CPI月率为-0.1%，意外录得负值，创2020年5月以来最低水平，远低于 0.1%的市场预期；3月未季调CPI年率录得2.4%，低于预期的2.6%和前值2.8%。3月未季调核心CPI年率 为2.8%，连续第二个月回落，创4年最低水平；3月季调后核心CPI月率为0.1%，创2024年6月以来新 低。数据公布后，现货黄金短线上扬，美元指数短线下挫，美国短期国债领涨，交易员加大对美联储降 息的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。华尔街日报经济学家Harriet Torry指出，通常情况下， CPI同比涨幅放缓将是一个受欢迎的消息。但这一次，投资者、政策制定者和企业将很难过多解读3月 的数据。 评论员徐广语：美国3月CPI同比增速降至2.4%（近7个月新低），环比下降0.1%（五年来首次负增 长），通胀下行趋势进一步明确。核心CPI同比增速回落至2.8%（2021年3月以来最低），环比仅增 0.1%，显示美联储抗通胀政策初见成效。当前通胀降温叠加美 ...

国鸣投资秦毅：1）对冲基金青睐额债券基差交易波动加大，亏损扩大，市场扭曲加剧；2）股票融资人 出售债券满足融资需求，海外主权出售，国债承压。10年美债突破4.5%，20年期国债ETF周一周二连续 大跌累计5%，美债的避险功能失去。美债的下跌也波及亚洲段的澳大利亚、新西兰和日本，欧洲段交 易欧债也出现下跌。关税风险带来滞胀衰退，大行预测美联储今年不降息。投资人拥抱现金和避险货 币，瑞朗升至0.8450。 香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：美债近期暴跌与收益率飙升，揭示出市场对"高成本结构 +政策不确定性"双重担忧的集中释放。特朗普对基础税率维持、对中国征税升级，强化了通胀中枢上 移的预期；债市并未买账，是因投资者看穿这并非实质缓和，而是更深层"财政失控+全球去美元化"的 延续。数据显示，30年期美债收益率三日飙升创疫情以来最大涨幅，海外央行持续减持、尤其在亚洲交 易时段抛售加剧，反映出全球储备结构调整与美元信用侵蚀的趋势。当前美债已非避险资产的"默认选 项"，而在缺乏财政纪律、货币宽松受限的背景下，未来美债收益率中枢难以下行，甚至可能进入"非线 性上行"阶段，对美国长期融资成本、资产定价体系构成系统性冲击， ...

①华尔街投行密集下调标普500目标价小摩研究：抛售股票的投资者可能错过上涨机会 随着全球贸易战以及美国经济衰退风险不断加剧，近期华尔街投行密集下调了标普500指数的目标价。 其中，奥本海默周一将标普500指数目标点位从7100点大幅下调至5950点，每股收益预期下调3.6%至 265美元，但仍维持对美股的"增持"立场。美银将标普500指数目标点位从6666点下调至5600点，为华尔 街最低目标价之一。摩根士丹利也警告称，如果特朗普政府在关税问题上保持强硬立场，标普500指数 可能再下跌7%-8%。摩根大通将标普500指数年末预期从6500点下调至5200 点，同时将其成份股的每股 收益总额预期从270美元下调至250美元。但小摩的研究显示，抛售股票的投资者可能错过上涨机会，鉴 于这次抛售的性质，反弹的可能性要高得多，无论反弹何时出现，都相当集中且相当强劲。此外，投行 Evercore ISI、高盛和瑞银最近几天也下调了标普500指数目标价。 评论员简佳：特朗普的高额关税政策引发了市场对全球贸易战和美国经济衰退的担忧，导致股市大幅下 挫。尽管部分华尔街人士认为当前股市已超卖，但多数分析师对标普500指数的未来走 ...

评论员许戈：上周美国关税落地，整体上的最低关税为10%，比之前的2.2%提升了四倍多，这轮关税的 逻辑在于美国债务问题严重，但此举对美股有明显压制作用，纳指两天下跌11.43%，从最高位已经跌 了22.8%，进入了技术熊市。在关税之下，科技巨头的海外产品回流美国消费市场，会增加成本，同 时，美国关税政策引起各国反制，也会落到这些科技巨头在海外的事业上。未来美股走势要看关税的谈 判进程，特朗普新政是美股上面的压力 ；美股下面的底是美国良好的经济托底，但未来美股仍有可能 下滑。 ①美国3月非农就业数据远超预期 但失业率升至4.2% 关税或推升通胀 限制降息空间 上周五公布的数据显示，美国3月新增非农就业人数22.8万人，远超市场预期的13.5万人，但2月和1月的 数据分别下修至11.7万人和11.1万人，合计下修4.8万人。失业率微升至4.2%，高于预期和前值的4.1%。 平均时薪环比上升0.3%，同比增长3.8%，略低于预期的4.0%。尽管就业数据超预期，但市场对经济前 景的担忧并未缓解。特朗普政府的关税政策增加了经济不确定性，市场预计2025年美联储可能降息4至5 次。不过，安联首席经济顾问Mohamed E ...

③关税大棒下避险情绪升温投资者看空美元买入日元、瑞郎和黄金 特朗普关税政策对美元及外汇市场产生了显著影响。美元指数近期回吐部分涨幅，目前波动在103.1附 近，市场对美元的情绪受到抑制，投资者转向其他货币进行交易。分析师指出，随着美国准备发动多国 贸易战，货币交易员对美元的持仓转为看空，而对美国主要贸易伙伴的货币则更加看多。其中，欧元交 易被视为"对美元信心下降"的信号，欧元持仓头寸在过去三周转为做多。瑞穗银行预计欧元将先跌后 涨，年底前可能攀升至1.12美元或更高。美银也认为美元前景看跌，预计欧元今年将达到1.15美元， 2026年达到1.20美元。此外，英镑和澳大利亚、新西兰货币也被认为可能因关税政策而受到提振。德银 数据显示，对冲基金近两周增加了对避险货币（日元和瑞郎）的买入力度，实体资金投资者继续大量购 买黄金，欧元保持适度买入，而大宗商品货币的资金流入则呈现分化趋势，新兴市场货币面临更大的不 确定性，投资者对南非兰特、泰铢等个别货币仍保持较高兴趣。 ①特朗普凌晨宣布实施对等关税措施 特朗普凌晨在白宫宣布实施对等关税措施。他将对除《美墨加协定》国家外的几乎所有进口商品征收至 少10%基础关税，将从美东 ...

①特朗普对等关税即将宣布 明晨4点发布讲话 白宫消息称，美国总统特朗普将于当地时间周三下午4点（北京时间周四04:00）在玫瑰花园发表讲话。 ②小摩发布终极指南：4月2日如何交易？ 针对4月2日特朗普计划实施"对等关税"政策，摩根大通发布交易指南，建议投资者关注澳大利亚、日 本、英国等相对安全市场，中国市场因潜在的财政刺激也可能存在机会。小摩对美股持"战术性看空"立 场，认为"特朗普看跌期权"和"美联储看跌期权"短期内不会被激活。美股板块层面：可做多能源和公用 事业股（不含AI题材）；做空低收益的非必需消费品与高Beta值的TMT板块。部分金融板块：全球系统 重要性银行(G-SIBs)、保险、支付处理商可能具备避险属性。FICC层面：信用债表现或优于权益市场。 建议做多贵金属、原油及天然气。在美元方面，增长拐点的变化以及其它因素此前导致了对美元抛售。 但通常情况下，美国经济衰退会拉动全球经济下行，因此美元很可能会重回"避险资产"的位置。 评论员简佳：小摩为投资者在即将到来的贸易政策不确定性中提供了明确的方向。尽管市场普遍预期关 税政策将引发波动，但当前市场已部分消化了这一风险，且美国经济的韧性可能限制市场的下 ...