好的各位领导大家晚上好我是这三政权机械国防行业首席分析师王华钦今天我们给大家汇报一下中纪联合的一个深度的一个汇报那么今天跟我一起汇报的有我们团队非常优秀的分析师张金老师也是目前也是在张金老师的力推下我们把这个中纪联合我们在年初的时候就作为我们这三政权的重大推荐对这三政权的三年一辈子加以重点推荐 那么终极联合的话它是一个这个选美的公司啊之前的话我们之前呃年初的时候我印象非常深刻啊在年初的时候一月份的时候我们当时把它推成三年一倍股东来推荐当时是全市场底部啊就是本身也是公司股价的一个底部加上一月份这个是 也是一个微团股的一些股灾但是终极联合评论这个业绩的一个超预期也是成功的就是这个是逆势上涨的那么到今天的话我们去看公司的三级报三级报的业绩也是大幅的超时台的级也超客观来讲也是超我们预期的那么今年前三季度的话公司收入这个同比增长了34%规模经济认证是增长了101% 其中第三季度单季度的话收入增长41%啊利润呢是规模利润是同比增长了166%啊这个是大幅的一个增长是应该是比较超市场预期的那么东京联合的话是作为一个风电的跟风电产业链面其实它是一个高空的这个风电高空安全作业的一个设备的一个龙头企业它是一个在这个细分领域里面夺到 ...

www.lhratings.com 研究报告 1 证券公司行业季度观察 ——2024 年第三季度 联合资信金融评级二部 证券行业组 摘要： 2024 年第三季度，证券行业严监管态势延续，证券公司各业务板块业绩增长仍面临较大压力， 经营风险可控，无重大风险事件发生，行业信用水平保持稳定。 ➢ 证监会持续发布制度以贯彻落实新"国九条"，"1+N"政策规则体系进一步完善，资本市场 强监管、防风险、促高质量发展取得了初步成效；证券公司受处罚频次同比有所增长，环比 有所下降。 ➢ 证券公司各类债务融资工具发行规模同比下降，当期净融资规模为负，融资需求有所下降； 融资成本延续下降趋势，AAA 级证券公司发行利差变动不大，AA+证券公司发行利差环比有 所收窄。 ➢ 证券公司股权融资受市场及监管政策环境影响而明显放缓，无证券公司 IPO 或再融资。在监 管政策红利推动下，证券公司并购重组活动显著加快。 ➢ 受益于资本市场各项政策逐步落地，国内股票市场指数先下探后快速回升，权益自营业务表 现预计将优于上年同期。 ➢ 股票市场交投活跃程度同比、环比均有所下降，佣金费率持续下行，经纪业务佣金收入预计 有所下降。受益于超预期政策的颁 ...

Industry Overview - Anhui Province is a key part of the Yangtze River Delta economic zone, with significant advantages in transportation and natural resources, but its urbanization rate is relatively low [1] - The automotive industry is the leading sector in Anhui, driving economic growth, with industrial upgrading continuing to advance [1] - In 2023, Anhui's GDP and per capita GDP ranked among the top in China, with fixed asset investment being the main driver of economic growth [1] - The general public budget revenue of Anhui increased in 2023, ranking in the upper tier nationally, but the fiscal self-sufficiency rate is moderate [1] - Government debt levels in Anhui are moderate, ranking in the middle among Chinese provinces [1] Economic and Fiscal Strength - Anhui's economy is stable, with GDP reaching 47050.6 billion yuan in 2023, ranking 11th nationally, and a growth rate of 5.8%, higher than the national average [4] - Fixed asset investment, especially in manufacturing, has been the primary driver of economic growth, with manufacturing investment growing at double-digit rates for three consecutive years [5] - The industrial structure is clear, with the automotive sector leading, supported by emerging industries such as photovoltaics, integrated circuits, and equipment manufacturing [5] - In 2023, Anhui's general public budget revenue was 3939.20 billion yuan, ranking 10th nationally, with a tax revenue ratio of 65.82%, indicating strong stability [9] - Government debt levels in Anhui are moderate, with a debt-to-GDP ratio of 33.40% and a debt-to-revenue ratio of 147.13%, ranking 13th and 15th nationally, respectively [11] Regional Economic and Fiscal Divergence - Economic development in Anhui varies significantly across cities, with Hefei leading in economic output, accounting for 26.94% of the province's GDP [15] - Hefei, Wuhu, and Ma'anshan have per capita GDP exceeding 110,000 yuan, while Fuyang, Suzhou, and Bozhou have per capita GDP below 50,000 yuan [16] - In 2023, most cities in Anhui saw growth in general public budget revenue, except for Huangshan, with Chizhou and Anqing experiencing growth rates exceeding 10% [19] - Government debt levels increased across all cities in 2023, with Ma'anshan, Fuyang, Bozhou, and Lu'an having relatively high debt ratios [21] Urban Investment Enterprises (UIEs) - Anhui's UIE sector is dominated by city-level and county-level enterprises, with most having a credit rating of AA, and higher-rated enterprises concentrated in Hefei [26] - In 2023, Anhui's UIEs issued 333 bonds totaling 2113.25 billion yuan, with Hefei, Fuyang, Bozhou, Xuancheng, and Chuzhou being the top issuers [27] - By the end of 2023, the total debt of Anhui's UIEs reached 22921.13 billion yuan, with Hefei accounting for 3933.62 billion yuan, followed by Chuzhou with 2060.44 billion yuan [28] - The debt burden of UIEs in Bozhou and Huaibei is relatively high, with debt-to-capital ratios exceeding 60%, while other cities range between 45% and 60% [28] - Xuancheng, Bozhou, Fuyang, and Wuhu face significant bond repayment pressures in 2025, with maturing bonds totaling 1354.53 billion yuan [28]

www.lhratings.com 研究报告 1 发展重点调整、管理方式细化—《关于 加强监管防范风险推动保险业高质量发 展的若干意见》的解读 联合资信 金融评级一部 |谢冰姝 联合资信评估股份有限公司 China Lianhe Credit Rating Co. Ltd. 发展重点调整、管理方式细化—《关于加强监管防范风险推 动保险业高质量发展的若干意见》的解读 作者：金融评级一部 谢冰姝 2024 年 9 月，国务院《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意 见》（以下简称《意见》）发布，该意见是继 2014 年《关于加快发展现代保险服务业 的若干意见》发布以来，国务院再次出台推动保险业发展的国家层面文件。《意见》 从总体要求及发展目标，强监管、防风险、促高质量发展具体举措和组织保障三个方 面对我国保险业高质量发展作出了全面系统的部署和规划，将保险行业发展重点从 "加快发展"向"高质量发展"转变，有利于充分发挥保险业的经济减震器和社会稳 定器的功能，进一步提升保险保障能力和服务水平。 一、《意见》重点内容解读 | --- | --- | |----------------------------- ...

绝对的优势等等对于它在市场混乱的情况下实现一个比较大的弹性和提升所以我们看好分众的韧性也看好不论它的业绩和估值其实都是有弹性的另外的话我们觉得像电影现在其实处于预期的底部电影板块后续也会逐步释放进入到 这个12月底包括过年这段期间的话其实也是一个比较重要的一个时间窗口电影行业整体现在预期其实非常低的包括像尤其像万达包括这个当前的一个估值水平的话其实包括位置的话就是对于机构投资来讲的话应该是非常有吸引力的这么一个位置啊所有的悲观预期其实都在里面体现其实某种意义上这是一个非常好的一个布局的时点 那从单片的角度来讲我觉得博纳营业会是一个比较好的一个选择关注年底上映的这个叉叉以及明年春节大的一系列的像江湖小分队这样的一些大片所以某种意义上的话包括像尊重万达等等这些包括像博纳等等这些都属于这个要么就顺周期要么就是整个跟随着这个电影板块在一个低预期的背景之下的一个持续的一个收益所以 这些标的的话就对于机构投资者来讲的话其实我觉得都是兼具诚信和容量的新的方向我们主要觉得就是卡牌当然卡牌现在是一个非常高的景气的行业相关的标的的话主要是姚继科技和奥飞娱乐等等以上是关于A股传媒这一块关于整个 互联网这一块的我们还想再具体的稍微再 ...

Investment Rating - The report does not explicitly provide an investment rating for the industry or companies involved in municipal investment bonds. Core Insights - The report highlights a fluctuating increase in overdue municipal investment enterprise bills under the backdrop of debt risk management, with a significant concentration of overdue entities at the county level, particularly in provinces like Yunnan and Shandong [1][2][3] - The overdue situation is attributed to weak regional fiscal self-sufficiency, heavy local government debt burdens, and increased repayment pressures, compounded by restrictions on new bond financing for municipal investment enterprises [1][3][9] - The report emphasizes the need for municipal investment enterprises to enhance credit awareness, develop emergency response plans, and improve their financial health through transformation [1][2][33] Summary by Sections 1. Overview of Overdue Municipal Investment Bills - From November 2021 to August 2024, the number of municipal investment enterprises listed for continuous overdue bills has shown a fluctuating growth trend, with nearly 70% of these entities rated AA [3][4] - A total of 138 municipal investment enterprises were involved in overdue bills, with 705 instances of being listed for continuous overdue [3][4][7] 2. Causes of Overdue Bills - **External Factors**: The report identifies that regions with high overdue rates generally have lower fiscal self-sufficiency and higher reliance on land market revenues, which are declining [9][10][12] - **Debt Burden**: Many high-risk areas have local government debt ratios exceeding 100%, with some cities like Xiangtan reaching as high as 494.96% [12][13] - **Regulatory Environment**: Increased scrutiny and restrictions on financing for municipal investment enterprises have exacerbated their ability to manage short-term debts [16] - **Internal Factors**: Financial indicators such as high accounts payable and short-term debt ratios have been identified as precursors to overdue situations [19][21][24][26] 3. Impact of Overdue Bills - Overdue bills negatively affect the creditworthiness and financing capabilities of municipal investment enterprises, potentially leading to legal disputes and reduced market confidence [32][33] - The report warns that overdue situations can trigger a chain reaction affecting regional financial markets, leading to liquidity issues [32][33] 4. Future Outlook - Municipal investment enterprises are encouraged to adapt to challenges by monitoring policy changes, enhancing financial management, and developing contingency plans for bill repayments [33] - The report suggests that collaboration between government and financial institutions is essential to create a supportive environment for sustainable growth in the sector [33]

好的各位最新的投资者大家晚上好欢迎参加言和证券研究院联合解读中央五部委关于促进房地产健康平稳发展发布会的电话会议那我是主持人言和证券房地产分析师胡笑语本次呢我们有总量还有行业等一共有11个团队的分析师为您详细解读那首先由我来抛真引玉这次呢住建部跟财政部自然资源部还有央行金融监管总局 五个部门介绍促进房地产市场平稳健康发展的有关情况开了一个发布会那其实我们可以看到从11之前9月24号江航出了这一揽子政策9月26号的政治局会议包括11月12号的这个财政支持政策也出台其实整体近期的我们看到政策出台的这节奏是很快的也很密集那在 前期政策的基础上我们这次主要是针对这次政策有哪些增量的信息以及做强调的信息再进行一个解读本次会议主要是有三个重要的信息第一个是针对供给侧的加大白名单项目的信贷规模第二个是针对供给侧的货币化安置新增一百万套城镇村改造还有维修房改造第三个是再次强调各个部门对于调节存量市场存量房 还有国防需求还有土地市场等等方面的一个支持那我们来分别来讲一下首先第一个是针对白名单项目的这个信贷规模白名单项目这个是从2024年1月份提出来的这个是叫城市房地产融资协调机制那它主要是在协调房地产融资中所存在的一些困难和问 ...

Welcome to UnitedHealth Group 3rd Quarter 2024 Earnings Conference Call. A question and answer session will follow UnitedHealth Group's prepared remarks. As a reminder, this call is being recorded. Here's some important introductory information. This call contains forward-looking statements under U.S. federal security laws. These statements are subject to risk and uncertainties that could cause actual results to differ materially from historical experience or present expectations. A description of some of t ...

www.lhratings.com 研究报告 1 保险业季度观察报(2024 年第 2 期) 联合资信 金融评级 |谷金钟 刘敏哲 李心慧 \ 联合资信评估股份有限公司 > China Lianhe Credit Rating Co.,Ltd. 保险业季度观察报 2024 年第 2 期 作者：金融评级一部 谷金钟 刘敏哲 李心慧 2024 年上半年，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，险企头部效应仍较为明 显；人身险公司保费收入增长较好，非车险业务发展较快亦推动财产险公司保费收入 实现增长，再保险公司资产规模不断扩张，但险企整体赔付支出水平增长较快，需关 注险企赔付压力及全年盈利情况；险企资金运用规模持续增长，综合投资收益有所回 升，但在低利率背景下仍面临资产配置压力与利差损风险，未来短期内全球经济发展 不确定因素仍较多，险企未来投资收益实现情况仍需关注；行业整体偿付能力稳定在 较为充足水平，不达标险企数量较上季度末有所下降，但考虑资本市场波动等因素对 保险公司偿付能力带来一定影响，在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保 险公司偿付能力变动情况及面临的资本补充压力。 展望未来，监管将以"强监管、防风险、促 ...

今天我们这个电话会呢是就上午刚刚召开的台中部的这个新闻发布会做这样的一个联合的解读应该说上午这个台中部的会提前几天已经宣布了然后市场也是非常的期待从这次的会议当中虽然非常的精简只有一个小时多一点但是我们还是能读出 非常多的增加信息那么为此我们本次邀请了我们策略固收还有我们建材食品饮料地产建筑钢铁有色煤炭机械交运化工 还有等等的这些行业的首席和资深分析师来给我们做一个联合的观点的分享那么我这边呢首先从宏观的角度来为大家这个汇报一下我们这边的一些观点应该说这次财政部的发布会一共我们说先梳理一下这个整个过程吧大概是分为三个部分 第一个部分是一个工作总结把今年年初以来所有的积极的财政政策做了一个详细的梳理比如说我们的赤字4.06万亿1万亿的长长期的特别国债结构性的一个减税降费扩大国内的需求去年增发的国债做灾后的重建推进大规模的社会更新和消费品营救换新那么还有重点领域的一个保障掩控一般性支出等等这样的一些措施大概讲了有10分钟左右的时间 然后第二部分是对基本面的一个判断就是韧性强 潜力大当然在这个时候这个蓝部长特别讲到一点就是市场大家比较关心今年的财政欠收的问题就公共预算收入增速不及预期针对这样的一个问题这个财政部部长 ...