| --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------| | 金融工程 | 2024 年 12 月 22 日 \n作者 | | 戴维斯双击本周超额基准 0.46% 戴维斯双击策略 | 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com | | 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 | 相关报告 | | 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 ...

策略报告 | 投资策略 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | | | 2024 年 12 月 21 | | 周观 REITs | 作者 | | | 广发成都高投产业园 REIT 上市 | 吴开达 SAC 执业证书编号： wukaida@tfzq.com | 分析师 S1110524030001 | | 12 月 19 日，四川省首个本土企业和首个产业园区公募 REIT ——广发成都高 投产业园 RE ...

近期报告 3 《固定收益：天风总量每周论势 2024 年 第 45 期 - 天 风 总 量 联 席 解 读 （2024-12-18）》 2024-12-18 内容目录 图 1: 本周隔夜资金、7天转松,资金分层有所缓解… 图 30：1 年期同业存单发行利率 3 图 1：本周隔夜资金、7 天转松，资金分层有所缓解 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 本周资金先紧后松的主因是税期走款。本周前三天资金紧平衡的主要原因是税期扰动、MLF 到期尚未续作、政府债缴款可能尚未落地等，与之对应的是大行融出减少。后半周资金转 松的主因是税期走款结束，大行融出也随之增多。 1 http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125227/125957/4584071/4804390/2023022418125754970.pdf。 2 https://finance.cnr.cn/jysk/20241205/t20241205_526998853.shtml 图 5：本周 AAA CD 利率短端、长端均下行 一方面，我 ...

因此对黄金的分析应该聚焦于 AI 能否提升生产效率，引发硬件革命，促进经济增长，解 决分配问题。当前我们已经见证了马斯克的愿景，以及特朗普和马斯克共同努力通过 AI 使美国再次伟大的实现路径。他们能否实现这一目标，还需时间来证明。 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------------------------|------------------------------|--------------------------------| | 北京 | 海口 | 上海 | 深圳 | | 北京市西城区德胜国际中心 B | 海南省海口市美兰区国兴大 | 上海市虹口区北外滩国际 | 深圳市福田区益田路 5033 号 | ...

全球系统重要性银行（G-SIBs）名单自 2011 年起由金融稳定委员会（FSB）公布，该 名单根据前一年全球银行机构的各项经营指标进行评分和分级。G-SIBs 的评级主要依据 五个维度：规模、关联度、可替代性/金融机构基础设施、复杂性和跨境业务，每个维度都 赋予相同权重。 表 2：全球系统重要性银行 2024 中资银行获选情况 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------|------------|-------|--------|----------|--------|----------| | 组 别 | 机构名称 | G-SIBs得分 | 规 模 | 关联度 | 可替代性 | 复杂性 | 跨境业务 | | 第4组 | 摩根大通 | 442 | 399 | 410 | 500 | 518 | 383 | | | 汇丰控股 | 372 | 275 | 253 | 271 | 371 | 687 | | 第3组 | 花旗集团 | 361 | 261 | 255 | 500 | 518 | 383 | ...

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。 行业报告 | 行业研究周报 1）冬至猪价旺季不旺，仔猪价格持续回落。截至 12 月 21 日，全国生猪均价 15.48 元/kg， 较上周末回落 2.21%（智农通），行业自繁自养头均盈利约 330 元/头；本周 7kg 仔猪价格 和 50kg 二元母猪价格分别为 376 元/头和 1619 元/头（仔猪价格自 11 月以来持续回落）， 目前市场补栏淡季，市场补栏基本停滞，仔猪价格仍有下降空间。 2. 禽板块：重视白鸡基本面、关注引种边际变化！ ②停苗期鸡苗停止报价，关注年前备货节奏。截至 12 月 21 日，山东区域主流毛鸡均价 3.75 元/斤，较上周末+0.05 元/斤（数据来源：家禽信息 PIB 公众号），关注春节前冻品备 货节奏。为规避春节屠宰企业放假，行业进入停苗期，鸡苗停止报价，停苗期 12-15 天。 ②广东区域价格上涨、江苏区域价格稳定。截至 12 月 20 日，广东矮脚黄项 12.6 元/公斤， 较周初上涨 0.6 元/公斤；江苏矮脚黄母鸡 10.8 元/公斤，较周初基本持平。（数据来源：新 牧网公众号）。 行业报告 | ...

圓 4: 仔猜价格走勢 (元/公斤) 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 02 1-12-20 2022-02-20 2022-04-20 2024-04-20 2024-06-20 1022-08-20 1022-12-20 .023-06-20 1023-12-20 024-10-20 024-12-20 1022-10-20 1023-02-20 1023-04-20 1023-08-20 023-10-20 .024-02-20 024-08-20 .022-06-20 ■ 10: 父母代鸡茵价格(元/害) 100 80 60 s 40 20 0 021-12-15 2023-06-15 022-03-19 2023-09-15 023-12-15 2024-12-15 022-06-15 023-03-19 024-09-19 022-09-1 022-12-1 024-03-1 024-06-1 裹 4:大豆产业链各环节价格情况 6.2.2 禽业产业链 國 9:父母代鸡存栏量(万喜) -在产 -后备+在 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 为何重点关注纳科诺尔？ 第一，产业逻辑——为什么发展干法电极？ 辊压机龙头顺应趋势，切入干法电极新领域 纳科诺尔本身是国内辊压机的龙头，辊压机领域国内市占率 23%+，在宁德 比亚迪处的订单饱满，传统主业在手订单饱满；而公司在干法电极（液态 电池的前道设备迭代）和固态电池卡位领先。干法电极产业趋势下，公司 的产品价值量弹性更大以及技术迁移路径更顺（干法电极的核心是辊压技 术，恰好公司擅长）。 干法电极是特斯拉重点开发的技术，相较湿法电极，能够节约全制造成本， 1）18%材料成本（省掉 NMP 溶剂等）；2）省掉涂布等工艺；3）41%设备 投入（省掉涂布机等），还可以提升制造效率/提升压实密度，前期因为成 膜均匀性、一致性以及设备和工艺的适配性等暂未量产。但随着干法技术 和设备的持续成熟，我们预计 25 年底至 26 年初干法工艺有望投入量产。 第二，个股逻辑——公司在这个方向做什么？以及竞争力如何？ 公司于 2024 年推出干法电极成型覆合一体机，实现电极膜成型以及电极膜 与集流体复合的一体化，替代传统湿法工艺所需的混合、制浆、涂布、干 燥、辊压等过程。于公司而言，相当于从只做前道 ...

公司报告 | 公司点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 其他 129.56 806.56 808.07 807.62 809.85 管理费用 54.28 66.90 72.11 81.72 95.53 公司目前已经开发和上市第二类医疗器械冷酸灵牙齿脱敏剂和口腔溃疡含 漱液，第一类医疗器械冷酸灵牙科用毛刷，以及口腔卫生用品如口腔抑菌 膏、口腔抑菌液等，并积极开发口腔智能新产品；同时在全国 OTC 药店领 域开展相关合作与布局，并积极稳妥推进企业向高端制造和口腔医疗、口 腔美容服务产业战略延伸。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 牙膏抗敏感领域市占率持续提升 通过持续的搭建与优化，公司已形成了高效协同发展的多渠道运作模式， 制定了"精耕分销、强化 KA、电商和新零售并举、拓展新渠道"的销售 渠道策略，形成了线上线下多渠道协同发展的良好态势。 维持盈利预测，维持"增持"评级 风险提示：行业竞争加剧；销售不及预期；关键人才流失风险 公司目前与国内口腔医学专家积极开展产学研合作项目，将积极稳妥推进 企业向高端制造和口腔医疗、口腔美容服务产业战略延伸，致力于成为口 腔健康与美丽产业的引领者。 作者 ...

公司目前已经开发和上市第二类医疗器械冷酸灵牙齿脱敏剂和口腔溃疡含 漱液，第一类医疗器械冷酸灵牙科用毛刷，以及口腔卫生用品如口腔抑菌 膏、口腔抑菌液等，并积极开发口腔智能新产品；同时在全国 OTC 药店领 域开展相关合作与布局，并积极稳妥推进企业向高端制造和口腔医疗、口 腔美容服务产业战略延伸。 重视新兴渠道的业态发展 公司报告 | 公司点评 成长规划清晰 通过持续的搭建与优化，公司已形成了高效协同发展的多渠道运作模式， 制定了"精耕分销、强化 KA、电商和新零售并举、拓展新渠道"的销售 渠道策略，形成了线上线下多渠道协同发展的良好态势。 公司基于对线下零售业态发展及消费者购物习惯变化的洞察，实时进行营 销策略的调整，通过大单品组合推广、品类联动、重点节假日的促销、新 品推广等活动，强化线下购物的场景体验以及 O2O 线上到家业务的拓展， 提升产品的触达和销售转化。 公司沿着"口腔大健康"主线，积极发展包括口腔护理、口腔医疗、口腔 美容、口腔资本管理在内的四大业务板块。 在口腔护理领域：品牌方面，推动品牌价值升级，打造全域全渠的多品牌 矩阵，同时加速向全域数字化营销转型，促进品牌传播向品效合一创新迭 代；产品方 ...