证券研究报告 2025年04月10日 传媒 合合信息(688615.SH)深度报告： 多年专注打磨"扫描全能王" ，定位AI和大数据赛道 评级：买入(首次覆盖) yangrw@ghzq.com.cn fangby@ghzq.com.cn tanrq@ghzq.com.cn chengzh@ghzq.com.cn 杨仁文(证券分析师) 方博云(证券分析师) 谭瑞峤(证券分析师) 程泽惠(联系人) S0350521120001 S0350521120002 S0350521120004 S0350124070002 | 最近一年走势 | | | | 市场数据 | 2025/04/09 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 229% | 合合信息 | 沪深300 | | 当前价格（元） | 198.89 | | 179% | | | | 52周价格区间（元） | 88.93-507.00 | | | | | | 总市值（百万） | 19,889.00 | | 129% | | | | 流通市值（百万） | 3,977.80 | | 79% | | | | 总股本（万股） ...

2025 年 04 月 10 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年完成股票激励一期解锁条件，2025 年加 速转型前景光明 ——潍柴动力（000338）公司动态研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/09 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 潍柴动力 | -10.2% | 1.7% | -11.0% | | 沪深 300 | -6.5% | -2.5% | 4.3% | 2025 年 3 月 27 日晚，潍柴动力发布 2024 年年报：2024 年公司营 收 2156.9 亿元，yoy+0.8% ，其中 Q4 公司营收 537.4 亿元， yoy+0.3%。2024 年销售发动机 73.4 万台，其中 M 系列大缸径高功 率密度发动机 0.8 万台（同比持平）。2024 年整车销量 11.8 万台， 同比增长 2%，其中中重卡出口 5.9 万台，同比增长 15%；凯傲收入 实 ...

2025 年 04 月 10 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 杨仁文 S0350521120001 | | | | yangrw@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 谭瑞峤 S0350521120004 | | | | tanrq@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 王春宸 S0350123070046 | | | | wangcc@ghzq.com.cn | [Table_Title] 产品升级、学校网络和招生结构优化，看好利润 持续释放 ——中国东方教育（0667.HK）公司点评 最近一年走势 | 事件： | | --- | ①2025 年 4 月 3 日，公司旗下万通技校发布新闻稿，宣布 2025 年春季 大型校园人才双选会暨校企合作签约授牌仪式圆满落成。 ②公司 2025 年 3 月 27 日公告 2024 年年度业绩，2024 年实现营收 41.2 亿元，yoy+3.5%，归母净利润 5.1 亿元，yoy+88.0%。 投资要点: 相对恒生指数表现 2025/04/09 ...

2025 年 04 月 10 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 59 期 观点精粹: 最新报告摘要 加热器产能持续扩充，模块类新品加速开发--珂玛科技/半导体(301611/212701) 公司点评 高分红持续兑现，主业经营稳中向好--广日股份/专用设备(600894/216402) 公司点评 主业发展强劲，未来三年分红计划彰显发展信心--华立科技/文娱用品(301011/213605) 公司动态研究 热值提升大幅对冲煤价下行，Q1 吨毛利实现同比上涨 8 元/吨--新集能源/煤炭开采(601918/217401) 公司点 评 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、加热器产能持续扩充，模块类新品加速开发--珂玛科技/半导体 (301611/212701) 公司点评 分析师：杜先康 S0350523080003 事件: 珂玛科技 4 月 7 日发布 2024 年报：2024 年公司实现收入 8.57 亿元，同比增长 78.45%；实现归母净利润 3.11 亿元，同比增长 279 ...

2025 年 04 月 09 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 张钰莹 S0350524100004 zhangyy03@ghzq.com.cn [Table_Title] 高分红持续兑现，主业经营稳中向好 ——广日股份（600894）2024 年报点评 2024Q4：公司实现营收 23.16 亿元，同比+14.61%；归母净利润 2.66 亿元，同比+1.97%。 投资要点: 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/08 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 广日股份 | -11.2% | -15.4% | 26.1% | | 沪深 300 | -7.4% | -3.7% | 3.2% | | 市场数据 | | | 2025/04/08 | | 当前价格（元） | | | 11.15 | | 52 周价格区间（元） | | | 9.51-14.87 | | 总市值（百万） | | | 9,743.52 | | 流通市值（百万） | | | 9,588.41 | | 总股本（万股） | | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][10]. Core Views - The report highlights that the increase in coal quality has significantly offset the decline in coal prices, leading to a year-on-year increase in gross profit per ton of coal by 8 CNY in Q1 [5]. - The company has shown growth in both production and sales, with raw coal production increasing by 10.5% year-on-year to 5.54 million tons, and commodity coal production rising by 6.3% to 4.99 million tons [5]. - The report anticipates that the company's performance will be supported by the increase in coal quality and the rise in electricity generation, despite the current weak coal prices [9]. Summary by Sections Recent Performance - The company's stock performance relative to the CSI 300 index shows a decline of 23.0% over the past 12 months, while the index itself has increased by 3.2% [3]. - As of April 8, 2025, the current stock price is 6.53 CNY, with a market capitalization of approximately 16.92 billion CNY [3]. Financial Projections - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 131.7 billion CNY, 145.9 billion CNY, and 175.7 billion CNY, respectively, with growth rates of 3%, 11%, and 20% [8]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 23.04 billion CNY in 2025, with a slight decrease of 4% from the previous year, followed by increases of 15% and 19% in the subsequent years [9]. Operational Highlights - The company has successfully increased its electricity generation by 47% year-on-year in Q1, with total electricity generation reaching 3.6 billion kWh [5]. - The report notes that the construction of power plants is progressing smoothly, enhancing the company's coal-electricity integration strategy [5].

2025 年 04 月 09 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 方博云 S0350521120002 fangby@ghzq.com.cn [Table_Title] 主业发展强劲，未来三年分红计划彰显发展信心 ——华立科技（301011）公司动态研究 最近一年走势 投资要点: 业绩显著增长，未来三年分红计划彰显长期发展信心。 核心主营业务强劲发展，持续拓展海外市场。 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/08 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 华立科技 | -15.8% | -7.5% | 46.4% | | 沪深 300 | -7.4% | -3.7% | 3.2% | | 市场数据 | 2025/04/08 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 22.96 | | 周价格区间（元） 52 | 12.90-44.00 | | 总市值（百万） | 3,368.05 | | 流通市值（百万） ...

2025 年 04 月 09 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杜先康 S0350523080003 duxk01@ghzq.com.cn [Table_Title] 加热器产能持续扩充，模块类新品加速开发 ——珂玛科技（301611）2024 年报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/08 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 珂玛科技 | -18.4% | -7.0% | | | 沪深 300 | -7.4% | -3.8% | -2.3% | | 市场数据 | | | 2025/04/08 | | 当前价格（元） | | | 50.44 | | 52 周价格区间（元） | | | 26.80-86.70 | | 总市值（百万） | | | 21,991.84 | | 流通市值（百万） | | | 3,026.40 | | 总股本（万股） | | | 43,600.00 | | 流通股本（万股） | | | 6,000.00 | | 日均成交额（百万） | | | 293.29 ...

2025 年 04 月 09 日 晨会纪要 研究所： 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、品质直播再升级，关注淘宝直播新阶段--行业动态研究（港股美股） 分析师：陈梦竹 S0350521090003 分析师：张娟娟 S0350523110004 分析师：罗婉琦 S0350524050002 事件： 2025 年 3 月 31 日淘宝直播在一年一度的直播盛典上宣布，2025 年全面加码品质直播，新增 110 亿投入，目 标成交和用户规模两年翻番，并帮助更多生态伙伴用品质实现确定性增长，行业将全面迈入品质直播时代。 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 58 期 观点精粹: 最新报告摘要 品质直播再升级，关注淘宝直播新阶段--行业动态研究（港股美股） 如何看美国当前的债务现状？--宏观专题研究 业务结构持续优化，云与信创赋能业绩增长--太极股份/IT 服务Ⅱ(002368/217103) 公司点评 2024 年净利润同比+90.8%，云服务盈利 1.33 亿元--浪潮数字企业/软件开发(00596/217 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [1][11][30]. Core Views - The company has shown significant improvement in net profit, with a year-on-year increase of 90.8% in 2024, despite a slight revenue decline of 1.62% [4][12]. - The cloud service business has been a key driver, achieving a revenue growth of 38.1% and turning a profit of 1.33 billion yuan [5][13]. - The overall financial outlook is positive, with projected revenue growth for 2025-2027 and a favorable price-to-earnings ratio [11][30]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported revenues of 8.201 billion yuan, a decrease of 1.62% year-on-year, while net profit reached 385 million yuan, an increase of 90.8% [4][12]. - The adjusted net profit after excluding non-recurring items was 427 million yuan, reflecting a substantial growth of 632.47% [4][12]. Cloud Service Business - The cloud service segment generated revenues of 2.761 billion yuan, with a year-on-year growth of 38.1%, and achieved an operating profit of 1.33 billion yuan, recovering from a loss of 560 million yuan in the previous year [5][13]. - The management software and IoT solutions also contributed positively, with revenues of 2.556 billion yuan and 2.883 billion yuan, respectively [5][13]. Market Position and Strategy - The company is enhancing its cloud service offerings, integrating AI capabilities through platforms like the Haiyue model and DeepSeek, which have been successfully implemented in several large enterprises [6][23]. - It is also focusing on the small and medium-sized enterprise market, promoting integrated solutions and expanding its customer base in the financial sector [8][25]. Future Projections - Revenue forecasts for 2025, 2026, and 2027 are 9.076 billion yuan, 10.022 billion yuan, and 10.996 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 520 million yuan, 695 million yuan, and 893 million yuan [11][30]. - The expected earnings per share (EPS) for the same period are projected to be 0.46 yuan, 0.61 yuan, and 0.78 yuan [11][30].