Investment Rating - The report rates the mechanical equipment industry as "Positive" with a date of November 22, 2024 [1]. Core Viewpoints - Silicon carbide ceramic slurry pumps are expected to provide significant opportunities for domestic slurry pump companies to accelerate their development [1][20]. - The market for slurry pumps is currently dominated by metal and rubber materials, with a fragmented market structure where the leading company, Weir Group, holds approximately 40% market share [1][10]. - The production of silicon carbide slurry pumps involves three main processes: preparation of silicon carbide powder, sintering of silicon carbide structural components, and assembly of the slurry pump [1][21]. - Key challenges include the sintering of silicon carbide components, which can lead to micro-cracks affecting product yield and quality stability, and the assembly process, particularly the bonding of silicon carbide with metal materials [1][21][35]. Summary by Sections Silicon Carbide Ceramic Slurry Pumps: Opportunities for Acceleration - Silicon carbide ceramic slurry pumps are anticipated to help the industry achieve rapid advancements, with their excellent wear resistance and acid-base resistance properties [1][20]. - The current challenges in the industry include the high initial purchase cost and the slow market penetration of silicon carbide ceramic slurry pumps [2][39]. Challenges in Production - **Challenge 1: Sintering of Silicon Carbide Structural Components** - Sintering can produce micro-cracks, impacting the stability and quality of the final product. Solutions include optimizing the sintering process and the design of impellers to reduce internal stress [1][21][30]. - **Challenge 2: Assembly of Silicon Carbide Slurry Pumps** - The main difficulty lies in the bonding of silicon carbide and metal materials. Solutions include using resin-silicon carbide bonding layers and composite materials [1][35][37]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies like Naipu Mining Machinery, as the penetration rate of silicon carbide ceramic slurry pumps is expected to gradually increase, potentially replacing traditional metal slurry pumps [1][20][39].

证券研究报告|行业点评2024/11/21 电气设备行业 看好 投资评级 25年锂价会涨么？ 五矿证券研究所 电力设备行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn Contents 目录 01 供给：预计25年 新增18万吨LCE 02 需求：无需悲观 03 供需平衡 04 后续仍需关注的三 大问题 供给：预计25年新增18万 吨LCE 珍惜有限 创造无限 1、智利盐湖：24年生产情况符合预期，预计ALB智利盐湖明年满产 智利盐湖：24年生产情况符合预期，预计ALB智利盐湖明年满产。24年智利在产盐湖仅有SQM与ALB两家，其均在在Atacama地区开 启生产。其中，SQM计划24年生产21万吨，销售19万吨。而ALB通常不披露期智利盐湖生产的具体情况，我们通过对智利碳酸锂进出口 数据进行倒推，预计ALB今年前10月碳酸锂出货量5.16万吨，年化出货量6.4万吨，考虑ALB La Negra III/IV的4万吨产能已投产近2年， 我们预计ALB明年锂盐湖8.4万吨有望满产，智利盐湖整体产量约为31.4万吨，边际新增产量4万吨（SQM+2，A ...

证券研究报告|行业点评2024/11/21 电气设备行业 看好 投资评级 25年锂价会涨么？ 五矿证券研究所 电力设备行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn Contents 目录 01 供给：预计25年 新增18万吨LCE 02 需求：无需悲观 03 供需平衡 04 后续仍需关注的三 大问题 供给：预计25年新增18万 吨LCE 珍惜有限 创造无限 1、智利盐湖：24年生产情况符合预期，预计ALB智利盐湖明年满产 智利盐湖：24年生产情况符合预期，预计ALB智利盐湖明年满产。24年智利在产盐湖仅有SQM与ALB两家，其均在在Atacama地区开 启生产。其中，SQM计划24年生产21万吨，销售19万吨。而ALB通常不披露期智利盐湖生产的具体情况，我们通过对智利碳酸锂进出口 数据进行倒推，预计ALB今年前10月碳酸锂出货量5.16万吨，年化出货量6.4万吨，考虑ALB La Negra III/IV的4万吨产能已投产近2年， 我们预计ALB明年锂盐湖8.4万吨有望满产，智利盐湖整体产量约为31.4万吨，边际新增产量4万吨（SQM+2，A ...

证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 边捧马斯克边批电动车，特朗普当选后 美国新能源汽车走向何方 事件描述 日前，继特朗普在美国总统竞选中以较大优势获胜后，共和党赢得参众两院 多数。特朗普将在接下来的两年获得对美国新能源汽车政策的强大影响力。 在特朗普竞选过程中，马斯克发挥了巨大的支持作用。然而在 11 月 1 日接受 著名主持人卡尔森采访时，特朗普再次明确表示出对发展电动汽车的反对。 事件点评 特朗普有较大可能将废除电动汽车税收抵免和充电桩补贴政策。拜登政府 2022 年 8 月签署《通胀削减法案》（IRA 法案）以及国家新能源汽车基础设 施计划（NEVI），对于满足电池原材料和制造相关要求的电动汽车给予最高 7500 美元的税收抵免支持；拨款总计 75 亿美元支持充电站和社区充电设施 建设。支持传统能源的特朗普有动力废除以上政策，收回未拨付款项，同时也 不会受到来自盟友马斯克的反对，因为马斯克支持市场主导，且特斯拉具有 足够的市场竞争力。 特朗普对中国汽车企业赴美建厂的积极表态可能得到产业上游小范围响应。 特朗普在 7 月的共和党全国代表大会上表态支持中国汽车企业赴美建厂。对 此，国内整车 ...

[Table_Main] 十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破 开启市场增量新蓝海 报告要点 镁合金密度低，比强度高。镁合金是一种低密度的轻量化金属，其在汽车轻量 化领域有着天然的优势，是一种有着明显潜力的轻量化金属。 传统镁合金耐蚀性差导致整车上应用有限。以往传统镁合金在汽车领域大部 分用于仪表支架和方向盘等，用量较少，单车用量大约在 15kg 左右。 中铝研发新型不锈镁合金大大提升耐蚀性。近几年镁合金的研发出现了较大 的突破，其耐蚀性得到了很大的提升，另外镁合金价格也在回落。这些新的发 展为镁合金在汽车轻量化领域的应用提供了新的机遇窗口。 新型不锈镁合金可以用于新的领域。目前行业在三电壳体以及汽车轻量化结 构件等领域的应用和尝试均有所突破。 镁合金的潜在市场规模有望提升至目前用量 10 倍的体量。镁合金单车潜在用 量可能会增加至 143~145kg/车，整体汽车轻量化材料潜在市场规模有望达到 230 万吨/年。 证券研究报告[Table_ | 行业专题 First] [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2024.11.20 [Table_Author] 分析师 孙亮 登记编码：S0 ...

[Table_Main] 十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破 开启市场增量新蓝海 报告要点 镁合金密度低，比强度高。镁合金是一种低密度的轻量化金属，其在汽车轻量 化领域有着天然的优势，是一种有着明显潜力的轻量化金属。 传统镁合金耐蚀性差导致整车上应用有限。以往传统镁合金在汽车领域大部 分用于仪表支架和方向盘等，用量较少，单车用量大约在 15kg 左右。 中铝研发新型不锈镁合金大大提升耐蚀性。近几年镁合金的研发出现了较大 的突破，其耐蚀性得到了很大的提升，另外镁合金价格也在回落。这些新的发 展为镁合金在汽车轻量化领域的应用提供了新的机遇窗口。 新型不锈镁合金可以用于新的领域。目前行业在三电壳体以及汽车轻量化结 构件等领域的应用和尝试均有所突破。 镁合金的潜在市场规模有望提升至目前用量 10 倍的体量。镁合金单车潜在用 量可能会增加至 143~145kg/车，整体汽车轻量化材料潜在市场规模有望达到 230 万吨/年。 证券研究报告[Table_ | 行业专题 First] [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2024.11.20 [Table_Author] 分析师 孙亮 登记编码：S0 ...

证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 财政部取消铜材、铝材出口退税， 加工贸易的"供给侧改革" 事件描述 2024 年 11 月 15 日，财政部、税务总局公布《关于调整出口退税政策的公 告》：自 2024 年 12 月 1 日起，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或 微生物油、脂等产品出口退税。其中，涉及铝材 24 个税号和铜材 34 个税 号。 事件点评 取消退税政策几乎涉及铜铝材大部分出口产品。 1）铝：2024 年 1-9 月中国铝材出口量为 466.02 万吨，同比+18%，其中上 述取消退税的产品总出口量为 462 万吨，占国内铝材出口量的 99%，几乎是 全部铝材出口产品都会受到影响。 2）铜：2024 年 1-9 月份铜材出口量为 61.2 万吨，同比+25.4%，其中上述取 消退税的产品总出口量为 52.4 万吨，占国内铜材出口量的 86%。如果考虑取 消退税政策主要影响一般贸易，则政策影响国内铜材出口量的 58%。 取消退税政策影响铜需求 1-2%。 1）铜：2024 年 1-9 月中国取消退税政策的产品总出口量为 52.4 万吨，占全 国铜材产量的 3%。由于铜价值量较 ...

证券研究报告|行业周报 2024/11/19 电气设备行业 投资评级 看好 澳矿停产叠加1 2月锂电排产超预期，碳酸锂价格上行 五矿证券研究所 新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷 邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张娜威 登记编码： S0950524070001 邮箱： zhangnawei@wkzq.com.cn Contents 目录 01 新能源产业趋势点评 02 产业动态&数据跟踪 l 能源金属 电池及材料 新能源车 光伏/风电 储能/电网 电力（新能源/传统能源） 03 附录 l 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 01 新能源产业趋势点评 珍惜有限 创造无限 4 新能源产业趋势点评（2024年11月2日-11月1 ...

证券研究报告|行业点评 2024/11/14 汽车行业 投资评级 看好 电车时间机器论2：新能源汽车结构性繁荣背后，2025 年如何演绎？ 五矿证券研究所 新能源行业 分析师：张娜威 登记编码：S0950524070001 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn "以旧换新"有效促进新 能源汽车的消费需求 珍惜有限 创造无限 以旧换新政策取得成效，国内乘用车零售恢复增长 以旧换新补贴申请数量快速增长。8月商务部等发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，对报废旧车购买新能源汽车/燃 油车的补贴由1万元/7500元上调至2万元/1.5万元；同时补贴资金于8月初开始全部下达地方，以旧换新补贴申请数量得到快速增长。 9月起国内乘用车零售销量增速转正。自2024年4月起，国内乘用车零售销量增速由正转负，8月资金下达后，销量同比下降收窄，9月 销量恢复正增长并在10月进一步大幅增长。2024年1-10月国内乘用车零售销量累计1782.9万辆，同比增长3.2%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

Industry Investment Rating - The report rates the electrical equipment industry as **Positive**, indicating an expectation of overall sector returns outperforming the benchmark index by more than 10% [5] Core Viewpoints - **Perovskite solar cells** are seen as a key direction for future photovoltaic technology due to their higher theoretical conversion efficiency (33% for single-junction and 45% for tandem cells) and lower projected costs (0.5-0.6 RMB/W) compared to crystalline silicon cells [1] - Perovskite technology is still in the early stages of industrialization, with challenges in stability and manufacturing processes needing to be addressed for large-scale production [2] - **Tandem cells** (four-terminal and two-terminal) are highlighted as a significant advancement, with four-terminal tandem cells expected to industrialize faster due to simpler processes, while two-terminal tandem cells are seen as a mid-term solution, and all-perovskite tandem cells as the ultimate goal [3] - Both **non-silicon** and **crystalline silicon** companies are entering the perovskite field, with non-silicon companies pioneering the technology and silicon companies focusing on tandem cell development to enhance their existing silicon-based products [4] Summary by Sections 1. Perovskite Solar Cell Development Potential - Perovskite solar cells are part of the third generation of photovoltaic technologies, offering higher efficiency and lower costs compared to first-generation crystalline silicon and second-generation thin-film technologies [9] - The theoretical efficiency of perovskite single-junction cells is 31%, with tandem cells reaching up to 45%, significantly higher than the 29% limit of crystalline silicon cells [13] - Perovskite production costs are projected to be around 0.5-0.6 RMB/W, nearly half the cost of crystalline silicon cells, with lower investment requirements (5 billion RMB/GW compared to 9-11 billion RMB/GW for silicon) [14][15] 2. Challenges in Perovskite Industrialization - The main obstacles to perovskite industrialization are **material stability** and **large-area manufacturing** [16] - Perovskite cells currently have shorter lifespans compared to crystalline silicon cells, primarily due to degradation caused by light, heat, water, and oxygen [16][18] - Large-area manufacturing is challenging due to difficulties in achieving uniform crystallization, which affects conversion efficiency [19] 3. Efficiency Improvement Pathways - **Tandem cells** are a key strategy for improving efficiency, with four-terminal tandem cells expected to industrialize faster due to simpler processes, while two-terminal tandem cells are more complex but offer structural advantages [3][32] - **Additive engineering**, **interface optimization**, and **optical performance enhancement** are critical for improving the efficiency of single-junction perovskite cells [30] - All-perovskite tandem cells are considered the ultimate solution due to their high theoretical efficiency and low cost, but stability issues with narrow-bandgap perovskites remain a challenge [37] 4. Competitive Landscape and Industry Integration - Non-silicon companies like **GCL Photoelectric**, **Xinneng Photoelectric**, and **CATL** are leading the development of perovskite technology, while traditional silicon companies like **LONGi Green Energy** and **JinkoSolar** are focusing on tandem cell development [4][39][41] - Silicon companies may acquire non-silicon perovskite companies to accelerate industry integration and leverage their technological advancements [4][49] - The collaboration between silicon and non-silicon companies is expected to drive the industrialization of perovskite technology, with four-terminal tandem cells being a common focus [47][48] 5. Market Projections - The perovskite solar cell market is projected to reach **200 GW** by 2030, with a compound annual growth rate (CAGR) of 191%, corresponding to a market size of **100 billion RMB** [38]