证券研究报告 美容护理 | 个护用品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 23 日 润本股份(603193.SH) 投资评级： 买入（维持） ——24Q3 业绩亮眼 婴童护理系列稳步放量 投资要点： 事件：公司公布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 10.4 亿元，同增 26.0%， 实现归母净利润 2.6亿元，同增 44.4%。其中，24Q3 实现营收2.9 亿元，同比+20.1%， 归母净利润 0.8 亿元，同比+32.0%。 驱蚊系列维持良好增长态势，婴童护理系列表现亮眼。分产品来看，2024 年前三 季度驱蚊/婴童护理/精油三大系列分别实现营收 4.2/4.4/1.5 亿元，分别同比+37.4%/ +27.6%/+9.3%，其中 24Q3 上述三大系列分别实现营收 0.9/1.5/0.5 亿元，分别同 比+16.2%/ +26.7%/+15.3%。产品价格方面，24Q3 驱蚊/婴童护理/精油三大系列售 价分别为 5.48/7.89/9.09 元/支、瓶、盒、包，分别同比变动+2.2%/ +2.2%/+14.1%， 市场表现： 精油产品系列均价同比上升 ...

证券研究报告 航海装备Ⅱ 行业点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 23 日 证券分析师 事件：2024 年 9 月 30 日至 10 月 4 日，国际海事组织（IMO）海上环境保护委员会 第 82 届会议（MEPC 82）在伦敦 IMO 总部召开。 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com MEPC 82 确定航运脱碳中期措施法规框架，确立以 GFI 为核心的技术性措施，经济 性措施尚待确定。MEPC 82 会议聚焦于船舶排放控制、压载水管理、黑碳排放减少、 温室气体减排及海洋塑料垃圾防治等议题，进一步制定候选中期措施和发展生命周 期温室气体评估框架，确立技术性措施以 GFI 为核心，并精简文案，但未确定法规 的具体规定。在经济要素方面的讨论中，各方对于收集资金管理的总体原则、收入 分配应用于激励零/近零燃料或技术(ZNZs)等方面存在一定共识，但在经济要素所要 实现的目 ...

证券研究报告 建筑装饰 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 22 日 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 1) 重视基建央国企投资机会。政策层面，互换便利逐步落实、抵押贷款回购股票制度 逐步推进，央国企有望迎来增量资金；基本面层面，政策重回投资端，基建预期改 善，区域基建，西藏墨脱、江西运河等发力投资，投资领域来看，水利、管网等是 发力重点；回款方面，政策强调切实解决企业账款拖欠问题，基建有望扭转资金、 投资意愿、施工意愿等多方掣肘的局面；公司层面，中国建筑和中国能建增持反应 了央国企市值管理的的意愿，我们认为后续增持、回购是常态，多重政策工具有望 充分运用来实现央国企价值重估。建议重点关注央企中国建筑、中国交建、中国中 铁、中国铁建等，地方国企四川路桥、安徽建工、隧道股份等。 唐志玮 tangzhiwei@huayu ...

证券研究报告 海外 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 22 日 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 SAC：S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 证券分析师 海外 AI：本周亚马逊和谷歌分别签订核电相关新协议，带动核电及铀矿板块上涨。本周 10 月 14 日，谷歌宣布 计划购买核电，助力数据中心运营。谷歌与核技术公司 Kairos Power 签订协议，旨在全美部署一批小型先进核 电项目，提供多达 500 兆瓦的无碳能源，根据新的协议，预计首个 SMR 将于 2030 年上线，随后到 2035 年部 署更多反应堆，达到 500 兆瓦。本周 10 月 16 日，亚马逊签署三项与核电相关的新协议，以支持核能项目的发 展，具体包括：1）在华盛顿与 Energy Northwest 签订协议，为在华盛顿州开发和部署小型模块化反应堆 (SMR) 技术提供资金，预计该项目将产生 320 MW 的发电容量，Energy Northwest 可以选择进一步扩建该站点，增加 最 ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 22 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 发电行业碳配额方案落地 9 月火电风电出力高增 投资评级： 看好（维持） ——公用事业 2024 年第 42 周周报（20241018） 投资要点： 证券分析师 碳排放配额边际收紧 利好高效低煤耗机组 新一轮碳配额结算正式启动，碳排放配额边际收紧，利好高效低煤耗机组。生态坏境部于 2024 年 10 月 17 日发布《关于做好 2023、2024 年度发电行业全国碳排放权交易配额分配及清缴相关工作的通知》， 标志着我国正式开启新 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 21 日 证券分析师 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周碳酸锂价格下跌 3.66%至 73650 元/吨，氢氧化锂价格下跌 0.73%至 67925 元/吨，近期市场偏弱运行。供给端，碳 酸锂产量自年初以来稳步攀升，6 月以来产量震荡下降；需求端，补库行情结束，部 分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相对清淡。近期乐观预期 刺激推动价格反弹，过剩格局下预计后续价格偏弱震荡为主。建议关注：天齐锂业、 赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 碳酸锂持续走弱，关注软磁材料配置机会 投资评级： 看好（维持） ——能源金属＆新材料周报（24/10/14- ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 市场表现： -60% -40% -20% 0% 20% 40% 赛诺医疗 沪深300 相关研究 2024 年 10 月 21 日 赛诺医疗 (688108.SH) 首次覆盖报告 买入（首次覆盖） —— 深耕血管介入领域十余年，创新有望迎来收获 投资要点： ➢ 神介、冠脉双轨驱动成型，创新器械迈向全球化。赛诺医疗成立于 2007 年，核心团队聚焦高值介 入器械领域超过 15 年，神经介入、心血管冠脉业务形成双轨驱动，药物洗脱支架、自膨式颅内药 物涂层支架等多款行业首创产品进入国内创新审批通道，深耕细作进入准入收获期，公司积极参 与全球各地临床试验、准入认证，随着产品先后获批，有望在全球市场打造国产创新器械智造名 牌。 ➢ 脑卒中介入治疗渗透率较低，多款创新产品在途打造神介产品矩阵。灼识咨询数据显示，2020 年国内神经介入医疗器械市场规模为 58 亿元，2020-2026 年复合增长率为 20.1 ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-10 可孚医疗 沪深300 相关研究 2024 年 10 月 21 日 可孚医疗 (301087.SZ) 买入（首次覆盖） —— 家用医疗器械后起之秀，积极布局听力连锁服务终端 投资要点： ➢ 投资逻辑：公司为家用医疗器械后起之秀，积极平台化布局，目前整体收入体量已经迈上新台阶， 销售及研发策略转变为聚焦核心单品，自产产品占比大幅增长，后续产品管线丰富，盈利能力有 望持续提升。另外，公司积极布局听力连锁服务终端，打造第二增长曲线。 ➢ 可孚医疗为家用医疗器械头部企业，五大领域产品合力构建个人健康管理生态。公司所处的医疗 器械赛道为充分受益于老龄化的黄金赛道，作为家用医疗器械领域的头部企业，公司通过覆盖健 康监测、康复辅具、呼吸支持 ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 2024 年 10 月 20 日 秋冬流感高发，关注检验需求 ――医药行业周报（24/10/14-24/10/18） 投资要点: V 本周医药市场表现分析: 10 月 14 日至 10 月 18 日, 沪深 300 指数上涨 0.98%; 医 药生物(申万)指数上涨 1.04%。医药随市场持续波动调整,医药指数本周跟随大盘 趋势上涨1个点。建议关注:1)关注三季度业绩:三季报已陆续披露,建议关注业 绩有望持续 Q2趋势或加速的个股,如美好医疗、百洋医药、九典制药、方盛制药、 可孚医疗等;2)细分领域的优质龙头:建议关注鱼跃医疗、人福医药、华润三九、 恒瑞医药、迈瑞医疗等;3)流感检测:建议关注圣湘生物、英诺特、东方生物等。 > 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周医药指数上涨(+1.04%),本周上涨个 股数量 378 家,下跌个股数量 104 家。本周,医药子板块呈现反弹态势,涨跌幅分 别为:化学原料药(+3.0%)、化学制剂(+3.0%)、医疗服务(+1.2%)、生物制 品 (+0.9% ) 、医药商业 (+0.7% ) 、中药 (−0.5% ) 、医疗器械 (−0 ...

证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 20 日 证券分析师 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 住建部会议被低估，需求端来水了。10 月 17 日，住建部新闻发布会介绍了推动市 场止跌回稳的"组合拳"政策，包括四个取消、四个降低、两个增加，其中两个增 加为此次会议新提及内容，主要包括实施 100 万套城中村改造和危旧房改造、"白名 单"项目的信贷规模增加到 4 万亿。但当天市场对政策效果存在较大分歧，申万房 地产指数下跌 6.23%，特别是其中提到的 100 万套改造，量级相比于 2016 年棚改 联系人 600 万套年度计划仍有较大差距，市场对政策有效性存在担忧。然而我们认为，短 期方向比力度重要，此前的政策更多是聚焦在供给端（即开发商或房地产市场），需 求端因购买力和通缩预期扰动普遍效果不佳，而此次货币化安置是直接向需求端提 板块表现： 供实质流动性。据我们的报告《住建部会议点评：地产政策由 B 端拓展至 C 端，进 一步增量政策可期》测算，中性假设下此次货币化安置预计将带来 1 亿平左右的销 ...