PCB 铜基新材料龙头，液冷助力发展提速 江南新材(603124) 江南新材深度研究 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余伟民(分析师) | 010-50949926 | yuweimin@gtht.com | S0880525040028 | | 王彦龙(分析师) | 010-83939775 | wangyanlong@gtht.com | S0880519100003 | | 舒迪(分析师) | 021-38676666 | shudi@gtht.com | S0880521070002 | | 吴小沛(研究助理) | 021-23187269 | wuxiaopei@gtht.com | S0880125042240 | 本报告导读： 铜基新材料龙头，产品包括铜球、氧化铜粉及高精密铜基散热片，上游铜材行业， 下游主要应用于 PCB。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | -- ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨宁德时代（300750.SZ） [Table_Title] 迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 从宁德时代近两年的战略方向看，动力、储能电池持续的材料体系研发、极限制造创新仍是重 点和基础，与之同时面向市场应用的集成产品、商业模式创新有被更多的提及。因此，我们将 宁德时代的研究重点，从锂电池制造转向应用创新布局，关注换电与车电分离、滑板底盘、数 据中心储能集成、零碳电网等业务进展。本篇报告将重点介绍宁德时代的换电战略。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 %% %% %% %% research.95579.com 2 邬博华 曹海花 叶之楠 [Table_scodeMsg2] 宁德时代（300750.SZ） cjzqdt11111 [Tab ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨千禾味业（603027.SH） [Table_Title] 千禾味业深度报告：大千世界，禾谷丰登 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 千禾味业经营周期改善，库存回归良性，2026 年有望重回增长。2025 年公司历经舆情影响， 整体处于修复调整期（也致短期内广宣、促销等投放增加），在 2025 年 9 月对 0 系列酱油焕新 升级，公司再次引领行业在清洁标签方面的积极转型。随着渠道库存去化基本完成，产品换代 梳理完毕，叠加线上渠道的修复，2026 年有望重回良性增长轨道。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 2/27 %% %% %% %% research.95579.com 2 酱油行业进入成熟发展阶段，找寻结构性机会。行业升级聚焦"健康"（0 添加、减盐、有机） 与"功能"两大方向。基于日本经验，老龄化、家庭小 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.01.31 整体略低预期，长期发展趋势向好 仕佳光子(688313) ——2025 业绩预告点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余伟民(分析师) | 010-50949926 | yuweimin@gtht.com | S0880525040028 | | 王彦龙(分析师) | 010-83939775 | wangyanlong@gtht.com | S0880519100003 | | 黎明聪(分析师) | 0755-23976500 | limingcong@gtht.com | S0880523080008 | | 桂海晟(研究助理) | 021-38031384 | guihaisheng@gtht.com | S0880124070058 | 本报告导读： 下调 2025 年盈利预测，上调 2026-2027 年盈利预测及目标价，维持增持 评级。业绩略低预期，长期发展趋势向好，业务 26 年增长可期。 投资要点： | [Table_Finance] ...

Email：duchong@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 2,693.26 | | 流通股本(百万股) | 2,693.26 | | 市价(元) | 12.56 | | 市值(百万元) | 33,827.33 | | 流通市值(百万元) | 33,827.33 | 煤炭开采 执业证书编号：S0740522040001 1、《以量补价主业成长可期，提高分 红比例价值凸显》2025-03-28 淮北矿业（600985.SH） 证券研究报告/公司深度报告 2026 年 01 月 30 日 | 买入（维持） 评级： | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：杜冲 | | 营业收入（百万元） | | 73,387 | 65,735 | 42,981 | 47,728 | 50,809 | | | | 增长率 yo ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 30 日 [Table_Title] 业绩超预期，期待 26 年加速开店 [Table_Title2] 三夫户外(002780) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 002780 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 19.2/8.74 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 24.67 | | 最新收盘价： | 14.92 | 自由流通市值(亿) | 19.49 | | | | 自由流通股数(百万) | 130.65 | [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2025 业绩预告，归母净利为 4500-6750 万元，同比增长 309-414%，预告中枢净利超市场预期。 分析判断: 我们分析，X 品牌营收持续增长、我们预计超预期主要来自松鼠乐园减亏，我们此前预计亏损 2000 万，上 半年为亏损 420 万元，减亏明显，全年我们预计亏损为几百万元。 投资建议 我们分析，展望 26 年，（1）X 品 ...

公司是国内首批从事光纤激光切割控制系统开发的企业，技术积累扎实，核心业务 稳健发展，大客户基础扎实，智能化精密化高端业务发展前景广阔，积极布局工业 人工智能等新兴领域，具备穿越行业波动的长期盈利能力。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,407 | 1,735 | 2,145 | 2,736 | 3,692 | | (+/-)% | 56.6% | 23.3% | 23.6% | 27.5% | 34.9% | | 净利润(归母) | 729 | 883 | 1,085 | 1,308 | 1,674 | | (+/-)% | 52.0% | 21.1% | 22.9% | 20.5% | 28.0% | | 每股净收益(元) | 2.52 | 3.06 | 3.76 | 4.53 | 5.80 | | 净资产收益率(%) | 14.7% | 16.1% | 16.5% | 18.2% | 21. ...

证 券 研 究 报 告 佩蒂股份（300673）重大事项点评 推荐（维持） 新西兰工厂推进有序，自主品牌突破可期 目标价：25 元 事项： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,659 | 1,670 | 1,910 | 2,141 | | 同比增速(%) | 17.6% | 0.7% | 14.4% | 12.1% | | 归母净利润(百万) | 182 | 153 | 207 | 270 | | 同比增速(%) | 1,742.8% | -15.9% | 35.4% | 30.1% | | 每股盈利(元) | 0.73 | 0.62 | 0.83 | 1.08 | | 市盈率(倍) | 24 | 29 | 21 | 16 | | 市净率(倍) | 2.3 | 2.2 | 2.0 | 1.9 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 1 月 30 日收盘价 公司研究 宠物食品 2026 年 01 月 31 日 | 元 | | --- | | 当前价：17.7 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 证 券 研 究 报 告 评 | 市场数据： | 2026 年 01 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 44.98 | | 一年内最高/最低（元） | 54.58/31.01 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 4.21 | | 流通 A 股市值（百万元） | 1,335 | | 上证指数/深证成指 | 4,117.95/14,205.89 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 23.81 | | 资产负债率% | 15.86 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 105/30 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 60% 02-05 03-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05 01-05 民爆光电 沪深300指数 (收益率) 相关研 ...

技术积淀稳基本，智控布局越周期 柏楚电子(688188) 计算机 [Table_Industry] /信息科技 | [Table_Invest] | 首次覆盖 | | --- | --- | | 评级 | 增持 | | 目标价格(元): | 167.46 | [当前价格： Table_CurPrice] (元) 151.38 柏楚电子（688188.SH）首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 杨林(分析师) | 021-23183969 | yanglin2@gtht.com | S0880525040027 | | 魏宗(分析师) | 021-23180000 | weizong@gtht.com | S0880525040058 | | 吕浦源(分析师) | 021-23183822 | lvpuyuan@gtht.com | S0880525050002 | 本报告导读： 公司是国内首批从事光纤激光切割控制系统开发的企业，技术积累扎实，核心业务 稳健发展，大客户基础扎实，智能化精密化高端业务发展 ...