新品&海外高增，业绩逐步恢复 ——鱼跃医疗 2025 年半年报点评报告 投资要点 根据 Wind 数据，公司 2025 年 H1 收入 46.59 亿元，同比增长 8.2%；归母净利润 12.03 亿元，同比增长 7.4%；扣非归母净利润 9.14 亿元，同比下滑 5.2%。其中 Q2 收入 22.23 亿元，同比增长 7.1%；归母净利润 5.78 亿元，同比增长 25%；扣 非归母净利润 4.01 亿元，同比下滑 3.0%，利润增速环比恢复。其中 2025 年 H1 海外收入 6.07 亿元，同比增长 26.6%。海外收入持续高增，我们认为，2025 年下 半年随着需求恢复与渠道拓展，2025 年全年收入利润增长可期。 鱼跃医疗(002223) 报告日期：2025 年 09 月 16 日 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 投资评级: 增持(维持) 成长性：2025 年收入利润增长可期 （1）分产品看，血糖、AED 等新品收入仍有望高增长。2025 年 H1，分板块看 公司呼吸治疗解决方案、血糖及 POCT、家用健康检测、临床器械及康复业务、 急救板块收入分别同比增长 1.9%、20%、15%、3. ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·自动化设备 鼎智科技（873593） 现金收购精密齿轮标的赛仑特 51%股权，完 善"精密传动+智能驱动"全栈能力 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 282.47 | 223.72 | 256.23 | 352.20 | 423.45 | | 同比 | (11.31) | (20.80) | 14.53 | 37.45 | 20.23 | | 归母净利润（百万元） | 80.91 | 38.70 | 45.50 | 58.87 | 72.18 | | 同比 | (19.80) | (52.17) | 17.57 | 29.38 | 22.60 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.43 | 0.20 | 0.24 | 0.31 | 0.38 | | P/E（现价&最新摊薄） | 99.35 | 207.70 | 176.66 | 136.54 | 111.37 ...

[Table_Info1] 爱博医疗(688050) 医疗器械/医药生物 [Table_Date] 发布时间：2025-09-16 [Table_Invest]买入 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 高端晶体和软镜快速放量，产品管线持续推进 事件： [Table_Summary] 爱博医疗发布 2025 年半年报，2025H1 公司实现营收 7.87 亿元 （+14.72%），归母净利润 2.13 亿元（+2.53%），扣非归母净利润 2.04 亿 元（+2.63%）。 彩瞳业务增长稀释毛利率，管线推进销售与研发费用有增有减。①毛利 率：2025H1 公司毛利率为 65.25%（成本追溯调整后-3.98pct）。②期间费 用 率 ： 2025H1 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 16.04%/11.09%/6.20%/1.06%（+0.88/-0.17/-0.68/+0.02pct，其中销售费用 存在成本追溯调整），研发投入总额同比+21.55%，费用率降低主要系管 线推进后计入资本化的成本占比较高。③盈利能力：2025H1 净利率为 26.30% ...

公司报告 | 半年报点评 电投能源（002128） 证券研究报告 基本面维持平稳，静待白音华煤电资产收购落地 事件：公司公布 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 144.64 亿元，同比增 长 2.38%，实现归母净利润 27.87 亿元，同比降低 5.36%；2025Q2 实现营 业收入 69.26 亿元，同比增长 2.12%，实现归母净利润 12.28 亿元，同比增 长 22.76%。 煤、电板块受量价下滑影响短期承压 煤炭板块：2025H1 公司完成原煤生产量 2263.08 万吨，同比降低 0.19%， 叠加上半年煤炭价格下滑，对板块业绩造成不利影响，2025H1 公司煤炭 板块实现营业收入 43.81 亿元，同比降低 2.67%，实现毛利 23.50 亿元，同 比降低 9.86%。火电板块：2025H1 公司完成火电发电量 24.16 亿千瓦时， 同比降低 2.64%，叠加电价下滑，2025H1 公司煤电（电热）板块实现营业 收入 8.00 亿元，同比降低 5.66%，同时，在煤电一体化模式下，燃料成本 未有明显波动，导致板块盈利承压，2025H1 实现毛利 2.21 亿元，同比降 低 2 ...

拓邦股份是全球智能控制解决方案的领军企业。拓邦股份以"敏捷、创新、伙伴" 为核心价值观，凭借 "四电一网"（电控、电机、电池、电源及物联网平台）技 术矩阵，构建了覆盖硬件开发到云端服务的完整技术生态闭环。公司逐步构建了 覆盖亚洲、欧洲、美洲的全球化生产基地网络，打造了高效的供应链协同机制， 公司在工具和家电行业智能控制解决方案中占据领先地位，并在数字能源和智能 汽车以及机器人领域成为创新的引领者。 公司营收水平持续增长。2024 年公司实现营业收入 105.01 亿元，同比增长 16.78%；实现归母净利润 6.71 亿元，同比增长 30.25%。25H1 公司实现营业 收入55.02亿元，同比增长9.70%；实现归母净利润3.30亿元，同比减少15.11%。 智能汽车业务增长动力强劲。25H1 智能汽车业务实现收入 2.60 亿元，同比增 长 86.03%。公司围绕电动化与高阶智驾，构建以激光雷达电机和充电桩为核心 的产品矩阵。（1）激光雷达电机：随着智能驾驶技术在新能源汽车领域加速渗 透，公司与头部客户联合开发的激光雷达电机已实现规模化放量，在核心客户中 份额稳定。（2）充电桩：公司以液冷超充技术为核心， ...

证券研究报告 | 公司点评 | 通信设备 华测导航(300627) 报告日期：2025 年 09 月 16 日 多板块齐头并进，海外保持高增速 ——华测导航 2025 年中报点评报告 投资要点 ❑ 业绩符合预期，费用端持续优化 公司上半年研发投入为 2.67 亿元，同比+10.13%，公司始终坚持研发投入，围绕 高精度定位技术核心，经过多年的研发投入和探索，已经形成有技术壁垒的核心 算法能力，具备高精度 GNSS 算法、三维点云与航测、GNSS 信号处理与芯片 化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力，打造了物联网与云服务平 台、空间信息应用软件、各类解决方案与系统集成等。公司注重研发体系规划和 建设，在优势知识密集区域吸引人才团队，在国内建立上海、武汉、南京及北京 四个研发基地，在海外建立英国研发基地，充分发挥地区的院校人才优势，逐步 强化公司在高精度定位导航领域的核心竞争力。 2025 年上半年，公司实现营收 18.33 亿元，yoy+23.54%；实现归母净利润 3.26 亿 元（预告中值 3.275 亿元），yoy+29.94%，实现扣非归母净利润 2.99 亿元，yoy +41.8%。上半年毛利 ...

证券研究报告 | 2025年09月16日 公司系特高压纯水冷却设备龙头，客户覆盖各应用领域龙头。公司专注热管 理技术二十余年，主营液冷设备，业务主要分为大功率电力电子热管理产品 （主要应用于特高压、大功率等行业）和高功率密度热管理产品（主要应用 于数据中心、储能等行业）。热管理产品达国内领先/国际先进水平，获得 国家工信部专精特新"小巨人"企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认 定。公司客户包括国家电网、南方电网、许继电气、特变电工、东方电气、 宁德时代、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、GE、Siemens、 ABB 等国内外知名企业。 公司工业热管理技术领先，充分受益国内特高压景气上行及海外订单突破。 电力需求不断增长带动电网改造升级需求，"十四五"特高压建设进度后移 拉长整体景气周期。"十四五"期间国家电网规划建设 38 条特高压线路， 2021-2022 年仅核准开工 4 条，2025 年特高压建设提速。海外沙特到 2030 年拟建 7 条柔直输电线路，公司已中标 2 条价值量不低于 5 亿元。受益国内 外电力系统建设景气上行，公司在手订单从 2024 年 6 月 30 号的 5.62 ...

火电板块支撑业绩，新能源装机规模持续扩张 事件：公司公布 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 129.58 亿元，同比降 低 5.28%，实现归母净利润 20.77 亿元，同比降低 5.23%；2025Q2 实现营 业收入 56.20 亿元，同比增长 0.21%，实现归母净利润 10.66 亿元，同比增 长 3.29%。 煤价下滑推动燃料成本改善，板块业绩显著提升 2025H1 公司煤电板块完成控股发电量 178.70 亿千瓦时，同比降低 6.8%， 叠加电价影响，公司煤电板块收入有所下滑，但成本端改善更为明显， 2025H1 秦皇岛港秦皇岛 Q5500 煤炭均价约 676 元/吨，同比降低约 199 元 /吨，其中单 Q2 煤炭均价约 632 元/吨，同比降低约 217 元/吨，受益于煤 价下滑带动燃料成本改善，板块盈利实现增长，2025H1 公司煤电板块营业 成本为 43.89 亿元，同比降低 17.58%，实现毛利 11.94 亿元，同比增长 31.99%，毛利率为 21.39%，同比增长 6.87pct。展望后续，截止 9 月 12 日， 秦皇岛 Q5500 煤炭价格为 680 元/吨，同比 ...

9 月 10 日，公司官网公众号披露，技朗集新团科与蚂蚁数科共同宣布成 立"蚂蚁链信"，该公司将基于区块链、IOT 和 AI 等核心技术开展绿色资产 管理、动态评级定价等产品服务。 事件点评 蚂蚁链信依托双方技术优势，构建了覆盖"资产上链-数据聚合-资产管 理-评级定价"的全链条服务平台。朗新与蚂蚁数科的此次深度合作，是双 方合作新的起点。双方共同利用 AIot 技术、区块链技术、平台能力，以新能 源资产数字化为开端，拓展评级、指数等一系列深化服务。服务平台贯穿新 能源资产整个生命周期，是新能源资产通证化的"核心基础设施"。蚂蚁链 信的核心使命是将碎片化的绿色资产转化为"可度量、可流通"的数字化资 产。蚂蚁链信要构建的不仅仅是技术工具，更是支撑绿色资产通证化的数字 信任平台。 资料来源：最闻 分析师： 强化"AI+能源"战略，自研九功大模型全面拥抱 AI。朗新集团于 2023 年成立 AI 研究院，聚焦在电力市场交易预测、能源智能体应用、能源专用 大模型三大人工智能方向发力。2025 年 7 月，公司正式发布自主研发的"朗 新九功 AI 能源大模型"，并于当月在国际权威测评基准 BIRD-Bench 的最新 ...

[Table_StockNameRptType] 麦澜德（688273） 1.【华安医药】公司点评：麦澜德 （688273）：2024 年盆底业务平稳增 长，生殖抗衰持续高增长 2025-04-28 2.【华安医药】公司点评：麦澜德 （688273）：2024Q3 收入增长平稳， 生殖抗衰延续高增长 2024-10-31 主要观点： [➢Table_Summary] 事件： -13% 34% 80% 127% 173% 9/24 12/24 3/25 6/25 麦澜德 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李婵 执业证书号：S0010523120002 邮箱：lichan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 公司点评 生殖康复持续高增长，积极布局脑机接口 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-09-16 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 39.86 | | 近 1 ...