事项： ❖ 2025 年 4 月 29 日公司发布 2025 年一季报：25Q1 实现营收 1604.15 亿元（YOY +35.16%），归母净利润 52.31 亿元（YOY +24.99%），扣非归母净利润 49.03 亿 元（YOY +14.76%），营收利润符合业绩预告指引。 评论： ❖ 风险提示：服务器新品渗透不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧 证 券 研 究 报 告 工业富联（601138）2025 年一季报点评 强推（维持） 25Q1 业绩符合预期，全球各地构建完善产能 布局应对市场变化 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 609,135 | 767,554 | 949,776 | 1,196,683 | | 同比增速(%) | 27.9% | 26.0% | 23.7% | 26.0% | | 归母净利润(百万) | 23,216 | 28,234 | 35,157 | 43,354 | | 同比增速( ...

推荐 ( 维持) 股价:202.99元 行情走势图 相关研究报告 公 司 报 告 食品饮料 2025年04月30日 山西汾酒(600809.SH) 全价格带发力，业绩稳中有进 【平安证券】山西汾酒（600809.SH）*季报点评*省 内市场扎实，收入稳定增长*推荐20241030 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 事项： 山西汾酒发布2024年年报与2025年1季报。2024年公司实现营收360亿元，同 比+12.8%，归母净利122亿元，同比+17.3%，其中4Q24营收47亿元，同 比-10.2%，归母净利8.9亿元，同比-11.3%。1Q25公司实现营收165亿元，同 比+7.7%，归母净利66亿元，同比+6.2%。2024年公司拟每股派发现金股利 3.60元（含税），2024年拟总分红74亿元，占当期归母净利的60.4%。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S10605231000 ...

海螺水泥(600585.SH) 业绩如期改善，在手现金充足 公 司 报 告 建材 2025年04月30日 推荐 ( 维持) 股价:24.43元 主要数据 | 行业 | 建材 | | --- | --- | | 公司网址 | www.conch.cn | | 大股东/持股 | 安徽海螺集团有限责任公司/36.40% | | 实际控制人 | 安徽省国有资产监督管理委员会 | | 总股本(百万股) | 5,299 | | 流通A股(百万股) | 4,000 | | 流通B/H股(百万股) | 1,300 | | 总市值(亿元) | 1,239 | | 流通A股市值(亿元) | 977 | | 每股净资产(元) | 35.89 | | 资产负债率(%) | 20.5 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】海螺水泥（600585.SH）*事项点评*Q1 业绩延续改善，水泥防御价值凸显*推荐20250409 证券分析师 郑南宏 投资咨询资格编号 S1060521120001 ZHENGNANHONG873@pingan.com.cn 事项： 海螺水泥公布2025年一季报，期内实现营收190.5亿元，同比下滑10.7% ...

公 公司点评 司 一季度利润增长超 40%，今年业绩向好可期待 研 ——欧派家居(603833)2025 年一季报点评 | 究 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 年 | | --- | | 2025 | | 04 | | 月 | | 30 日 | 轻工制造-------定制家居 证券分析师 袁艺博 yuanyb@bhzq.com 022-23839135 | 上次评级： | 增持 | | --- | --- | | 最新收盘价： | 64.92 | 研 评 善，期待今年逐步复苏——欧 派家居（603833）事件点评 评 2024.10.29 盈利预测与评级 2025.01.20 单季度经营边际有改善，期待 后续逐步复苏——欧派家居 （603833）2024 年三季报点 公司作为行业龙头，大家居战略深化推进，并持续提升经营质量。在中性情 景下，我们维持公司 2025-2027 年 EPS 为 4.54 元/4.84 元/5.17 元的预测，对 应 2025 年 PE 为 14.31 倍，高于可比公司均值，但考虑到公司为行业龙头企 业，可享有一定估值溢价，故维持"增持"评级。 风险提 ...

脂肪醇（酸）增收，橡胶项目增强竞争力 嘉化能源(600273) 嘉化能源 2024 年年报及 2025 年一季报点评 本报告导读： 2024 年公司脂肪醇（酸）系列收入增长明显；2025 年各项业务稳定开展。公司推出 高性能合成橡胶项目，进一步提升公司盈利能力。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 8,774 | 9,153 | 10,696 | 11,024 | 11,635 | | (+/-)% | -23.7% | 4.3% | 16.8% | 3.1% | 5.5% | | 净利润（归母） | 1,180 | 1,008 | 1,082 | 1,184 | 1,282 | | (+/-)% | -26.2% | -14.6% | 7.4% | 9.4% | 8.3% | | 每股净收益（元） | 0.85 | 0.72 | 0.78 | 0.85 | 0.92 | | 净资产收益率(%) | 1 ...

请务必阅读正文后的声明及说明 人形机器人零部件加工的重要通用设备，公司技术储备完善，有望顺利 切入获得增量。 盈利能力：首次覆盖，给予公司"增持"评级。我们预计 2025-2027 年 公司实现营业收入28.16/31.69/35.35亿元，实现归母净利润3.77/4.30/4.90 亿元，对应 PE 分别为 16.69x/14.61x/12.83x。 风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，海外市场拓展不及预期，市 场竞争加剧，机器人产品进程不及预期，盈利预测和估值模型不及预期 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 2,321 | 2,462 | 2,816 | 3,169 | 3,535 | | (+/-)% | 25.76% | 6.08% | 14.38% | 12.54% | 11.52% | | 归属母公司净利润 | 318 | 325 | 377 | 430 | 490 | | (+/-)% | 21.1 ...

公 司 报 告 食品饮料 2025年04月30日 贵州茅台(600519.SH) 业绩稳健增长，经营韧性十足 推荐 ( 维持) 相关研究报告 【平安证券】贵州茅台（600519.SH）*年报点评*24 年业绩略超预告，25年目标稳中求进*推荐20250403 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 事项： 贵州茅台发布1季报，1Q25公司实现营业总收入514亿元，同比+10.7%，归母 净利268亿元，同比+11.6%。 股价:1544元 行情走势图 司 季 平安观点： 证 券 研 究 报 告 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingyun937@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 147,694 | 170, ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6] Core Views - The company reported its Q1 2025 results, which met expectations, with total revenue of 8.782 billion yuan, a year-on-year decrease of 49%, and a net profit attributable to shareholders of 0.52 billion yuan, down 71.24% year-on-year [6] - The decline in performance is attributed to weak macroeconomic recovery, structural adjustments in the consumer sector, and fluctuations in gold prices affecting core business revenues and profitability [6] - The company is focusing on optimizing its business structure and enhancing operational resilience, with a notable increase in retail business contributing to improved product mix and gross margin [6] - The company is also expanding its cultural outreach and international presence, with initiatives such as opening an overseas store in London and progressing with cultural projects in Thailand [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue is projected to be 50.434 billion yuan in 2025, with a year-on-year growth rate of 7.5% [5] - The net profit attributable to shareholders is forecasted to be 1.497 billion yuan in 2025, reflecting a significant year-on-year increase of 1,095.5% [5] - The company’s gross margin is expected to be 14.0% in 2025, with a gradual increase in return on equity (ROE) projected to reach 4.0% [5] - The report adjusts the net profit forecasts for 2025-2027 to 1.497 billion yuan, 1.921 billion yuan, and 2.222 billion yuan respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 15, 11, and 10 [6]

公 司 报 告 银行 2025 年 4 月 30 日 成都银行(601838.SH) 扩表积极，资产质量优异 强烈推荐（维持） 股价：17.26 元 主要数据 | 行业 | 银行 | | --- | --- | | 公司网址 | www.bocd.com.cn | | 大股东/持股 | 成都交子金融控股集团有限公司 | | | /20.00% | | 实际控制人 | 成都市人民政府 | | 总股本(百万股) | 4,238 | | 流通 A 股(百万股) | 4,231 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 732 | | 流通 A 股市值(亿元) | 730 | | 每股净资产(元) | 19.50 | | 资产负债率(%) | 93.4 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】成都银行（601838.SH）*季报点评*盈利 稳健增长，资产质量保持优异*强烈推荐20241030 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520080003 | | | YUANZHEQI052@pingan.com.cn | | 许淼 | ...

公 司 报 告 房地产 2025年04月30日 华发股份(600325.SH) 销售规模增长，回购彰显信心 推荐 ( 维持) 股价:5.11元 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】华发股份（600325.SH）*年报点评*销 售稳居千亿阵营，投资审慎债务合理*推荐20250316 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 事项： 公司公布2025年一季报，一季度实现营业收入184.8亿元，同比增长164.1%， 归母净利润1.9亿元，同比下降45.4%。 平安观点： 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 BQV514 YANGKAN034@pingan.com.cn 多因素致利润承压，股份回购彰显信心：2025Q1公司实现营业收入 184.8亿元，同比增长164.1%，归母净利润1.9亿元，同比下降45.4%。 归母净利润增速低于营收主要因：1）毛利率同比下降6.2个百分点至 8.8%；2）财务费用同比增加，财务费用率同比提升0.5个百分点至 1.5%；3）投资收益同比减少3亿元。Q1末合同负债754.9亿元，待结算 资源相对充足。2024年10月公司董事会审议通过回购股份 ...