记者丨孙燕 编辑丨陶力 张伟贤 在全球经济格局深刻重构的当下，上海浦东正以一种开放包容的姿态，举起全球化的大旗。 不同于以往的企业"单兵"出海、产业链"集群"出海，浦东正在探索一条更深层次、更富韧性的 路径——中外企业协同出海。 作为改革开放的前沿阵地，浦东正以其独特的开放基因和产业生态，将中外企业打造成一艘 艘"联合舰队"。这不仅是中国企业"走出去"的升级版，也是外资企业在华战略的新蓝海。 一幅多元共融的中外企业协同出海画卷正在浦东徐徐展开：罗克韦尔自动化、丹纳赫等生产 性服务外企正以数字化与生态优势赋能中企扬帆远航。与此同时，中建八局则凭借强大的总 包能力"链"动外企共拓海外版图，西门子能源等巨头也通过技术标准与供应链整合引领中企 走向全球。这些双向互动、互利共赢的实践共同交织成中外企业深度融合、协同出海的时代 图景。 " 1 + 1 > 2 " 坐拥全国最密集的跨国公司地区总部和外资研发中心集群，浦东在推动中外企业合作出海方 面有天然优势：截至2025年9月，上海累计认定跨国公司地区总部1060家、外资研发中心631 家，稳居我国内地首位。其中，浦东新区集聚了500家跨国公司地区总部，占上海市近一半。 ...

AI供电系统由不间断供电系统(UPS)向全直流系统演变，输出电压等级不断提升，SST方案配套提速； 服务器电源功率密度提升下产品量价齐升，催生超级电容需求。竞争格局上，HVDC环节VRT及台达电 占优，CSP厂商与NV方案平行推进；机架电源，台系厂商整体占据优势地位，麦格米特等进入英伟达 供应链；二三级电源，英飞凌、MPS、Vicor等在DC/DC电源芯片上技术领先。该行看好服务器电源国 产品牌份额提升，产能短缺与方案迭代下国内超级电容、SST等新产品和供电系统配套出海带来的投资 机会。同时，AIDC与新能源也带动了海外电网系统升级需求，该行判断未来海外亦有望复刻中国"十四 五"的电力系统升级改造周期，有望沿着三环节展开：1)储能、2)基荷电源设备、3)电网设备。 电网内需：三月迎"两会"窗口期，政策与项目共振，关注GIS龙头。 中信证券主要观点如下： 太空光伏：算力加持下单星功率不断提升，太阳翼为最大"通胀"环节。 该行预计卫星领域光伏电池片市场空间远期有望接近万亿元；预计2026-2035年，年卫星发射数量将从 5000颗增长至10万颗，带动太空光伏电池总需求量由0.1GW增至5-10GW；其中，砷化镓电 ...

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 展望开年经济表现，较为亮眼的或是中游出口，受益于全球制造业景气上行、 AI 投入增加以及企业海外毛 利率超过国内继而出口动能更强等因素影响， 1-2 月多个维度的数据表明中游出口较为强劲，继续看好中 游高景气。内需方面，在央企投资带动下，固投增速或略有回升。社零预计将出现分化，补贴类商品有下 行压力，非补贴非价格影响商品增速或回升。 报告摘要 一、外需：外需韧性支撑出口，中游制造或显著偏强 预计 1-2 月美元计价出口同比 7% 左右，进口 9% 左右。 出口依然偏强 ，主要的高频包括 ： 1 ） 1 月摩根大通全球制造业 PMI 为 50.9% ，较去年 12 月 50.4% 回升 0.5 个点； 2 月美欧英日制造业 PMI 均值 52.08% ，高于 1 月均值 51.3% 和去年 12 月均值 50.3% 。 2 ）日本、韩国、越南、马来西亚等四国， 1 月合计出口增速升至 27.7% ，较去年 12 月 13.8% 显著 提高。 3 ）开年前九周（截至 3 月 1 日）， ...

宏观研究 供需有待 【宏观快评】 中游出口强劲增长——1-2 月经济数据前瞻 核心观点：展望开年经济表现，较为亮眼的或是中游出口，受益于全球制造业 景气上行、AI 投入增加以及企业海外毛利率超过国内继而出口动能更强等因 素影响，1-2 月多个维度的数据表明中游出口较为强劲，继续看好中游高景气。 内需方面，在央企投资带动下，固投增速或略有回升。社零预计将出现分化， 补贴类商品有下行压力，非补贴非价格影响商品增速或回升。 一、外需：外需韧性支撑出口，中游制造或显著偏强 预计 1-2 月美元计价出口同比 7%左右，进口 9%左右。 出口依然偏强，主要的高频包括：1）1 月摩根大通全球制造业 PMI 为 50.9%， 较去年 12 月 50.4%回升 0.5 个点；2 月美欧英日制造业 PMI 均值 52.08%，高 于 1 月均值 51.3%和去年 12 月均值 50.3%。2）日本、韩国、越南、马来西亚 等四国，1 月合计出口增速升至 27.7%，较去年 12 月 13.8%显著提高。3）开 年前九周（截至 3 月 1 日），我国港口集装箱吞吐量同比高达 12.4%，去年同 期 10.7%，去年 12 月四周同比 ...

电力 2026 年 03 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 电力 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《电改持续深化，电力设备需求有望 延续高景气—电力行业 2026 春季策 略》-2026.2.22 《加快构建现代化基础设施体系，加 大核聚变技术攻关—可控核聚变行业 周报》-2025.12.29 ——行业投资策略 | 王高展（分析师） | 黄懿轩（联系人） | | --- | --- | | wanggaozhan@kysec.cn | huangyixuan1@kysec.cn | huangyixuan1@kysec.cn 证书编号：S0790125070014 行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长 2025 年，A 股红利风格板块整体表现不佳。2025 年，电力需求维持平稳增长， 我国全社会用电 10.37 万亿千瓦时，同比增长 5.0%。预计十五五期间我国将呈 现"宽电量、紧电力"的电力供需格局，综合电价有望企稳。 电力：电价下探、补贴退坡，电力体制改革步入深水区 《TMTG 并购 ...

货币的本质是一种集体信任，信任崩塌之处，便是财富重构之时。——中本聪 2026年的全球金融市场，正被一系列超预期的变局裹挟前行：国际现货黄金价格站上每盎司5000美元历史大关，创下单边飙升的纪录；美伊军 事冲突骤然升级，地缘政治的阴霾让全球资本避险情绪拉满； 《2028全球智能危机》 报告引发热议，AI浪潮下的金融体系脆弱性被推上风 口；而香港稳定币持牌上岗、各国央行加速布局数字货币，更让一场无声的货币战争，在数字时代悄然打响。 ▲ 戳蓝 色字关注我们！ 当黄金这个传统避险资产的价值被重新定义，当美元霸权遭遇通胀与制裁的双重挑战，当AI技术可能重构经济格局，一个核心问题摆在所有人面 前： 在全球金融秩序重构的当下，财富的底层逻辑正在发生怎样的改变？普通人又该如何抓住新的财富机遇，规避潜在的金融风险？ 杜雨新作 《 货币新秩序 ：稳定币如何重塑全球金融体系与财富逻辑？》 ，正是这场变局的破局之作。这本书以稳定币为核心线索，抽丝剥茧 解析数字时代货币战争的底层逻辑，从传统金融体系的裂缝到加密货币的进化，从稳定币的权力博弈到全球金融格局的重构，从个人财富的攻守 之道到国家金融主权的构建，为读者呈现了一幅清晰的数字金 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the electric power equipment sector [17] Core Viewpoints - The explosive growth in Token usage abroad is driving domestic computing power demand, leading to price increases that boost the IDC and electric power equipment sectors [5][15] - The demand side shows that China's Token usage surged to 51.6 trillion in the week of February 16-22, marking a 127% increase over three weeks, surpassing the U.S. usage of 27 trillion [5][15] - The domestic AI models are leading globally, with four out of the top five models in terms of usage being Chinese, contributing to 85.7% of the total [5][15] - The tight supply of computing power is causing some manufacturers to raise prices, which is expected to improve profitability across the industry chain [5][15] Summary by Sections Investment Insights - The current domestic computing power market has shifted from "external replacement" to "demand-driven active selection" [16] - The explosive growth in Token usage is expected to drive demand for GPU servers, IDC cabinets, and high-power density data centers, enhancing the industry's outlook [16] - The report suggests focusing on AI infrastructure construction, particularly in the IDC sector, with recommended companies including Dazhi Technology, Runze Technology, and Kehua Data [6][16] Industry Dynamics - The electric power equipment sector has shown strong performance, with a 1.89% increase last week, ranking 13th among 28 sub-industries [35] - The report highlights significant investments in high-voltage projects, including a 43.74 billion yuan investment in the Daqing-Mongolia 1000 kV project [20] - The National Grid has completed investments of 12.48 billion yuan in grid production and infrastructure projects, reflecting a year-on-year increase of over 120% [20] Key Companies and Profit Forecasts - The report provides profit forecasts for key companies, with recommendations for investment: - Liangxin Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.28 in 2024, increasing to 0.44 in 2026 [10] - Sifang Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.86 in 2024, increasing to 1.19 in 2026 [10] - Jinpan Technology (Buy) with an EPS forecast of 1.26 in 2024, increasing to 2.20 in 2026 [10]

前言 很多人看世界五百强榜单，只觉得是一堆企业的排名，比谁更有钱、规模更大，但其实这张榜单，更像 是一面照妖镜，把全球经济的起起落落、各国实力的此消彼长，看得明明白白。 回望1995年《财富》首次发布世界500强排行榜时的格局，如今很多人都难以想象，榜单几乎被美国和 日本包揽，当时的中国企业不仅数量稀少，在全球榜单中也几乎没有话语权。 从149到40 如果把时间往回推三十年，在欧洲的斯特拉斯堡，或者美国纽约那些金融写字楼里，假如有人当众说一 句：未来几十年，中国会把日本从全球产业竞争的中心位置挤出去，很多人可能只会当作笑话听。 当时的世界格局完全不是现在这样，日本在经济舞台上的地位几乎无人能撼动，1995年发生了一件很有 象征意义的事。 《财富》杂志在那一年第一次把服务业公司纳入统计，正式形成了我们今天熟悉的"世界500强"榜单体 系。 从那份榜单的结构来看，当时全球商业力量几乎被两个国家垄断：美国有151家公司上榜，日本紧跟其 后，149家。换句话说，这两个国家加起来几乎占据了榜单的六成席位。 当时的日本正处在一种极度自信甚至有点飘的阶段。全球前十强企业里，日本公司竟然占了六个席位， 而且前三名几乎都被日本 ...

Group 1 - Major tech companies including Amazon, Google, Meta, Microsoft, xAI, Oracle, and OpenAI will gather at the White House on March 4 to sign the "Electricity Ratepayer Protection Commitment" announced by Trump during the State of the Union address [2] - In 2025, China's power engineering investment is expected to stabilize at a high level, with major power generation companies completing investments of 1.09 trillion yuan, a decrease of 6.5% year-on-year, while grid investment is projected to reach 639.5 billion yuan, an increase of 5.1% year-on-year [2] - The "14th Five-Year Plan" period will see a significant increase in fixed asset investment, expected to reach 4 trillion yuan during the "15th Five-Year Plan," a 40% increase compared to the previous period, focusing on building a smarter and greener grid system [2] Group 2 - The rapid growth in AI demand is leading to expectations of electricity shortages in North America, particularly in Texas, where electricity demand is projected to grow at an average rate of 10.7% in 2025 and 2026, while the overall U.S. generation growth is only 2.7% [3] - The long-term outlook indicates that AI data centers will continue to increase electricity consumption due to higher power requirements from GPU advancements and ongoing capital investments from major companies [6] - Domestic companies are expected to see significant growth in overseas business opportunities in the context of rising electricity demand, with interest in grid-related ETFs [6]

最近几件事，把中美之间的差距，看得明明白白。 美国东北部被风雪席卷，近40万人遭遇停电，而且停电人数还在不断增加。同样是多风雪的地方，中国却很少出现这么大规模的停电，最多就是个别区域短 暂停一会儿，很快就能恢复。 其实核心差别很简单，美国的电力公司都是私营的，做生意优先考虑赚钱。 要是遇到大风大雪，供电要亏钱，他们就敢直接断电，之前加州就发生过这种事。 而中国的国家电网是国有的，优先保障老百姓用电，哪怕亏钱也要扛住。 更厉害的是，现在中国的发电总量，比后面九个国家的总和还多，除了煤炭占55%，剩下的都是清洁能源，比很多地方都强。 不光是美国，日本的福岛核灾也早就暴露了私营电力的问题，东京电力为了保股价，迟疑了一天才采取措施，最后造成了严重后果，而这背后还有美国股东 的影子。说到底，还是制度不一样，国有体制才能给老百姓最实在的安全保障。 这些年，中国在很多领域都实现了弯道超车，军工领域尤其明显。最近美国终于公布了他们的六代机F47的完整造型，不再藏着掖着，本以为能惊艳世界， 结果刚曝光就被网友嘲笑"一出现就落后"。 为啥这么说？首先，这款F47还只是PPT阶段，连真正试飞都没做，更别说量产了，预计要到2032年 ...