研究部 姓名：段静娴 SF C：BLO8 6 3 电话：0 7 5 5 - 2 1 5 1 9 1 6 6 E m a i l: d u a n j x @ g y z q . c o m . h k 接下页 承上页 更新日期：2026-3-3 | 代码 | 名称 | 总市值 | 最新价 | 首次入选 | 入选日 收盘价 | 入选至今 | | EPS（港元/美元） | | | PE | | PB | | | 核心推荐逻辑 | 分析师 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 日期 | | 涨跌幅% | | | | | | | | | | | | | | | 亿港元 | 港元/美元 | | 港元/美元 | | 2024 | 2025E | 2026E | 2024 | 2025E | 2026E | 2024 | | | | | | 2111.HK | 超盈国际控股 | 34 | 3.24 | 2025-09-0 ...

证券研究报告 | 2026年03月04日 港股 3 月投资策略 优于大市 美国：受到中东局势影响，美元强势仍在持续。经济周期显示，美元指数 上半年依然是在一个走弱的框架里。伊朗局势成为最大的扰动，其后续 发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程，一旦战争持续 1 个季度以上油价依然不能回落，则对通胀预期将产生实质性影响。谨慎 乐观中，我们设定三个预警线：美长债利率 4.5%，WTI 原油价格突破 80 元（而迟迟不回落），美元指数重返 100。 国内：PPI 链更强。整体而言，年初 PPI 链走势更强。同时，A 股呈现了 宽基指数与风格指数、行业指数分化的走势：其中风格与行业的走势体 现了"股价被业绩驱动"，而宽基指数体现了"股价被情绪驱动"。这 一定程度上反应了 A 股资金面的多元化特征，一部分资金做业绩，另一 部分资金做动量和预期。 港股：密切跟踪恒科的业绩底何时出现。由于伊朗局势的恶化，港股尤其 是恒生科技来到了最恐慌的时候。跟踪恒科的业绩底部较为重要，理由 是：1、指数估值很低，绝对位置也很低，已经接近去年 4 月的启动点； 2、年报发布后，部分大公司将重启回购以及南向资金的加仓使得流动 性逐步 ...

分析认为，本轮港股科技的深度调整，或主要由于三方面压力： 3月4日，港股早盘低开，恒指、恒科指双双跌逾1%，港股AI核心资产——港股互联网ETF（513770）场内价格现跌涨1.33%，下探2025年7月以来新低。互 联网龙头多数回调，阿里巴巴-W跌超3%，美团-W跌近2%，腾讯控股跟跌0.88%。 首先是外卖补贴、AI红包等巨额开支引发的企业内卷担忧。其次是AI新势力带来的冲击。随着智谱、MiniMax等AI独角兽密集发布大模型，市场对互联网巨 头的技术护城河有所忧虑。第三是美联储降息预期持续下修等因素造成的流动性层面压力。 值得注意的是，在市场回调的同时，南向资金持续加仓。截至3月3日，在今年以来南向资金交易的36个交易日中，实现净流入的交易日有27个，占比超七 成，累计净流入1818亿港元。互联网龙头获得明显增持，南向资金对腾讯控股的持仓市值超过5400亿港元，对阿里巴巴-W的持仓市值超过3200亿港元，对 小米集团-W、美团-W的持仓市值均超过1000亿港元。 与此同时，政策、流动性与资金面多重因素呈现向好信号，机构指出，关注港股通互联网调整后布局机遇。 兴业证券认为，港股通互联网跌出布局机会，可把握 ...

3月4日，港股早盘低开，恒指、恒科指双双跌逾1%，港股AI核心资产——港股互联网ETF（513770） 场内价格现跌涨1.33%，下探2025年7月以来新低。互联网龙头多数回调，阿里巴巴-W跌超3%，美团-W 跌近2%，腾讯控股跟跌0.88%。 分析认为，本轮港股科技的深度调整，或主要由于三方面压力： 首先是外卖补贴、AI红包等巨额开支引发的企业内卷担忧。其次是AI新势力带来的冲击。随着智谱、 MiniMax等AI独角兽密集发布大模型，市场对互联网巨头的技术护城河有所忧虑。第三是美联储降息预 期持续下修等因素造成的流动性层面压力。 值得注意的是，在市场回调的同时，南向资金持续加仓。截至3月3日，在今年以来南向资金交易的36个 交易日中，实现净流入的交易日有27个，占比超七成，累计净流入1818亿港元。互联网龙头获得明显增 持，南向资金对腾讯控股的持仓市值超过5400亿港元，对阿里巴巴-W的持仓市值超过3200亿港元，对 小米集团-W、美团-W的持仓市值均超过1000亿港元。 与此同时，政策、流动性与资金面多重因素呈现向好信号，机构指出，关注港股通互联网调整后布局机 遇。 兴业证券认为，港股通互联网跌出布局机会 ...

港股通数据统计周报 2026.02.23-2026.03.01 | 分析师： | 刘景锋 | | --- | --- | | 中央编号： | BXJ117 | | 联系电话： | 852-6222 4563 | | 邮箱： | liujingfeng@cnzsqh.hk | 1 目录 2 l 港股通前十大净买入/卖出公司 l 港股通净买入/卖出行业分布 l 港股通前十大活跃个股 l 港股通与南下资金介绍 港股通前十大净买入/卖出公司 3 港股通本周前十大净买入公司（2026.02.23-2026.03.01） | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 0700.HK | 腾讯控股 | 信息技术 | 28334468 | 146.77 | | 2 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 可选消费 | 36851141 | 52.66 | | 3 | 3033.HK | 南方恒生科技 | | 943261600 | 47.45 | | 4 | 1810.HK | 小米集 ...

港股市场策略周报 2026.02.23-2026.03.01 | 分析师： | 刘景锋 | | --- | --- | | 中央编号： | BXJ117 | | 联系电话： | 852-6222 4563 | | 邮箱： | liujingfeng@cnzsqh.hk | 1 港股市场策略周报 - 投资要点 3 l 港股市场表现回顾 l 港股市场估值水平 l 港股市场回购统计 l 港股市场宏观环境跟踪与展望 l 港股市场表现回顾： n 本周港股整体表现稳健，市场呈现结构性分化，能源等板块领涨，而科技股承压。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分 别+0.42%/+0.82%/-1.41%。本周市场一级行业板块中9个行业上涨、3个行业下跌，医疗保健业、非必需性消费、 资讯科技业分别下跌4.95%、1.82%、0.98%。本周整体情况为：大盘股、成长股、价值股表现占优。 n 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为88.09%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。 l 港股市场宏观环境： 2 n 基本面：春节假期居民出行热度再创新高，地产销售同比转正；政治局召开会议，强调要实施更加积极有为的宏观政策。 n ...

回顾港股科技今年以来走势，恒生科技受到外部流动性干扰较多，当前位置已计入了较多悲观预期，恒 生科技RSI指标也显示来到超卖区域，下行风险有限。展望未来，3 月财报披露期为重要观察期，市场 或对港股科技巨头重归"科技成长"估值定价。 恒生科技指数ETF（513180.SH）、港股通科技ETF（159101.SZ）被动跟踪恒生科技、国证港股通科技 指数，两大ETF均在内地证券交易所上市，方便内地投资者便捷布局港股科技龙头，免开港股通账户， 同时还省去了选股、换汇的麻烦。 区别在于，港股通科技ETF（159101）补齐了恒生科技欠配的生物科技板块，行业分布更均衡；指数选 股聚焦近两年营业收入复合增长率>10%；或近一年研发费用占营业收入比例>5%，因此科技属性更为 突出，同时单一成分股权重上限调高至15%，锐度也更高。 上周（2月24日-2月27日），南向资金合计净买入67亿港元，净买入金额居前的个股为美团-W、小米集 团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、比亚迪股份、优必选、招金矿业、中芯国际等。巧合的是，上述大多 数个股为恒生科技、港股通科技指数成分股，即恒生科技ETF、港股通科技ETF持仓股。 港股科技相关ETF也 ...

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20260302 科技阵痛与地缘阴霾交织，静待"两会"破 局之机——港股周观点 [Table_Summary] ◼ 一、本周回顾（2026/2/23-2/27）：全球主要市场涨跌互现，韩国综指、日 经 225 指数涨幅居前，印度 SENSEX30、恒生科技指数跌幅居前。恒生科 技下跌1.4%，恒指上涨0.8%，恒生国企下跌1.1%。行业上，原材料业（4.8%）、 金融业（2.9%）、地产建筑业（2.8%）领涨；医疗保健业（-5%）、非必需 性消费（-1.8%）领跌。 本周港股表现分化。美股围绕英伟达财报和"HALO"交易，市场对 AI 支 出的担忧持续，谨慎对待轻资产"代码"叙事。在地缘风险持续上升和中东 冲突的背景下，重资产特性的企业和实物资产在近期成为共识的避险选择， 原材料、能源、工业等中上游行业获得资金青睐。 南向资金减速流入。港股通净流入 67 亿元，港股成交额占比降至本周 32%。 净流入：资讯科技业、非必需性消费、地产建筑业；净流出：电讯业、公用 事业。净买入 TOP：美团、小米集团、腾讯。 本周内地投向中国香港市场的 ETF（港股通+QDII）净流入 ...

3月2日，港股三大指数集体下跌，截至发稿，恒指跌1.68%，恒生科技指数跌超2%。互联网龙头集体回 调，小米集团-W跌超4%，阿里巴巴-W、美团-W跌逾3%，腾讯控股跟跌0.58%。港股AI核心资产—— 港股互联网ETF（513770）场内价格一度跌超4%，下探近11个月以来新低，现跌3.36%。 针对市场回调原因，一方面，地缘冲突带来避险情绪升温，另一方面，英伟达绩后连续两个交易日下 跌，市场对AI泡沫的担忧仍存。分析指出，尽管财报表现如过去几个财季一样超出市场预期，但科技 龙头企业资本开支规模的大幅提升，已引发市场对英伟达财务可持续性及AI投资实际盈利能力的担 忧。 港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成指出，当前港股互联网板块的市盈率PE（TTM）已跌回近 五年11%分位点，像腾讯（板块估值锚）这种盈利预测清晰的已是这三年绝对估值低位。龙头互联网公 司仍具技术+入口+生态+基础设施等优势，开源大模型背后指数级增长的算力消耗对于云计算服务商需 求旺盛。 展望后续，广发证券指出，3月中下旬，港股的重要压制因素——解禁小高峰、业绩披露等过去，可能 会利空出尽。如果届时市场情绪能够有效好转，关注恒生科技 ...

海外科技 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -20% -10% 0% 10% 20% 30% Wind 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《春节成为 C 端 AI 全民普及拐点，国 产大模型跻身全球第一梯队—行业周 报》-2026.2.22 《AI 入口竞争加剧，关注 Moltbot 带 动的生态机会—行业周报》-2026.2.1 《RoboX 进展顺利，家用机器人新品 密集亮相—行业周报》-2026.1.25 国内 BC 端 AI 生态逐步进入加速节点，OpenAI 完 成全球 AI 领域迄今规模最大单笔融资 ——行业周报 | 初敏（分析师） | 杨哲（分析师） | 荀月（分析师） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | zhangke1@kysec.cn | yangzhe@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790523070001 | 证书编号：S0790524100001 | 国内：B/C 市场双轮驱动，国内 AI 市场或进入加速拐点 B 端/Agent 端：根据 O ...