近日，彭博私募投资策略闭门交流会系列活动（深圳场）圆满举办。我们特别邀请到来自 凯丰投 资、华安合鑫 的重磅嘉宾，与 彭博市场专家 共同聚焦 权益与固收市场、展望宏观经济与量化投研 前景 。让我们一起回顾现场精彩发言！ 开场致辞 彭博大湾区销售总监梁家宝发表开场致辞，并欢迎现场嘉宾的到来。在2025年的上半年，美国关税 政策、地缘政治博弈等因素频频引发市场避险情绪。在此背景下，中国市场凭借经济复苏与技术腾 飞彰显机遇之所在。 大湾区作为中国金融开放的前沿，私募基金正迎来前所未有的发展机遇——政策红利、资本聚集、跨 境创新缺一不可。彭博愿以全球数据优势与本地化洞察，与湾区私募机构携手创新，在不确定性中捕 捉alpha，抓住机遇。 展望全球宏观市场 从节节攀升，到升降难料，再到暂时"休战"，美国关税政策不断搅动全球宏观经济格局，冲击着增 长势头。对于中国经济而言，虽然客观上难免承压，但其结构性转型则指向破局之道。 短期来看，中美关税'休战'对市场情绪和产业链都是明显利好，这给了我们一个难得的稳定窗口期。 但长期影响能持续多久、多深，关键还要看后续协议细节，以及——更根本的——中国经济再平衡的 实际进展。我们正在经 ...

Group 1 - The core viewpoint is that despite the changing international landscape, China's economy remains resilient, with GDP growth expected to exceed 5% year-on-year in the first half of 2025 [1] - In the second half of the year, export growth may face pressure as the "export grabbing" effect diminishes, but macro policies will continue to support domestic demand growth [1] - China's policy approach is shifting towards a long-term stability model, as evidenced by recent structural reforms such as the removal of household registration restrictions for social insurance participation and the implementation of the Private Economy Promotion Law [1] - The upcoming "14th Five-Year Plan" is a focal point for understanding the direction of future structural reforms [1] Group 2 - In the short term, increased tariffs will negatively impact trade, but in the long term, it will lead to a new round of industrial chain restructuring and changes in trade and investment flows [2] - China remains the largest exporter, with a projected global market share of 14.6% in 2024, while the U.S. continues to be the largest importer with a market share of 13.6% [2] - The largest export destination for China has shifted from the U.S. to ASEAN, while Mexico has become the largest source of imports for the U.S. [2] - Countries like Mexico and Vietnam, which have seen rapid export growth to the U.S., have absorbed significant foreign direct investment (FDI) in recent years, closely linked to the global industrial chain layout of Chinese enterprises [2] - China's manufacturing sector is undergoing a value chain upgrade, with a noticeable increase in the proportion of capital goods and intermediate goods in exports [2] - The added value of goods exported to the U.S. from countries like Mexico and Vietnam that originate from China has also significantly increased [2] - The overarching trend indicates that Chinese manufacturing continues to extend towards both ends of the "smile curve," with Chinese companies actively seeking higher added value and deeply embedding themselves in the global industrial chain [2]

今天，国新办举行了"高质量完成'十四五'规划"首场新闻发布会，介绍了"十四五"时期经济社会发展成 就。点击视频↓↓↓ 相信大家都对"35万亿元"这个数据印象深刻。我国"十四五"期间 GDP规模预计将扩大超35万亿元，这 个体量相当于再造一个长三角，可见中国经济的实力和活力。 同时，我们还站上了一个又一个"大国重器"的创新制高点。海上，第一艘国产电磁弹射航母福建舰下 水，第一艘国产大型邮轮"爱达·魔都号"建成运营；天上，第一座中国空间站"天宫"全面建成运营，第 一次按照国际通行适航标准研制的国产大飞机C919实现商业飞行。 这些"第一艘""第一座""第一次"彰 显了中国创新的重大突破。 回顾"十四五"这五年，其实遇到的困难问题比预计的要多，取得的成果成效却比预期的要好，有这样一 份成绩单，我们都是建设者和见证者，都值得给自己点个赞。而经济社会发展的成果，也在实打实地转 化为生活中的幸福感。发布会提到一个重要数据， 我国人均预期寿命达到79岁。我看到有网友留言 说，"这不仅是数字的增长，更是民生福祉、医疗进步与社会发展同频共振的有力见证"，说得真好。 "十四五"即将收官，如果以舞为 喻，这无疑是一支"风雨兼程见彩 ...

美国杜克大学社会学系教授高柏的新著《把脉：全球巨变与中国经济》，以高屋建瓴的全球视野、严谨 缜密的学术框架和鞭辟入里的分析论证，敏锐捕捉世界经济秩序的结构性变迁与中国经济生态的深刻转 型，以百年历史为经，以全球视野为纬，深刻揭示了"大变局"的历史前缘与底层逻辑，为中国未来发展 寻觅可资镜鉴的历史智慧。 □薛世君 这些年，世界局势简直令人眼花缭乱：俄乌、巴以、以伊都爆发冲突，特朗普全球加关税……历史的进 程仿佛突然换挡，将世界带入一个重大事件的密集多发期。 置身于这样一个风云激荡的时代，世界秩序如同万花筒般瞬息万变。对我们来说，在外部环境剧烈震荡 与经济周期深度调整的双重压力下，中国经济如何在惊涛骇浪中破浪前行，在荆棘丛生处开辟新局，已 然成为牵动亿万人心的时代之问。 那么，"百年未有之大变局"究竟蕴含着怎样的历史密码？其背后潜藏着哪些深层次的运行机制与演化逻 辑？中国这艘巨轮又该如何在惊涛骇浪中把稳航向，化危为机？ 本书认为，所谓"百年未有之大变局"，其实就是全球化钟摆运动、霸权更迭和科技革命这三大历史长周 期的同频共振。一个世纪前，这三个历史周期的同频共振导致第一次世界大战爆发、金本位崩溃、1929 —19 ...

郑栅洁还提到，5年来，中国对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左右，前4年中国经济增速平 均为5.5%。"这么大的体量和增量，在经受各种风险挑战的冲击下，还能保持这样的增速，在经济发展 史上应该是前所未有的。" 郑栅洁在当天的国新办发布会上介绍，5年前制定的"十四五"规划《纲要》各项主要指标中，经济 增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿 命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超过预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重 大工程顺利推进。 中新社北京7月9日电 (记者 王恩博)还有不到180天，中国"十四五"规划即将收官。中国国家发改委 主任郑栅洁9日在北京表示，"十四五"中国经济增量预计超过35万亿元(人民币，下同)，相当于中国排 名前三的经济大省经济总量总和，超过世界排名第三国家的经济总量。 就经济发展而言，郑栅洁指出，中国经济实力显著增强，是世界经济增长的主要贡献者。5年来， 中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，今年预计可以达到140万亿元左右；增量预 计超过35万亿元。他解释说，这个增量相当于中国排名前三的经济大 ...

Group 1 - UBS's report addresses ten challenging questions from investors regarding global economic conditions and strategic outlook [1] - The report highlights that current tariffs impose an effective GDP tax of approximately 1.5% on U.S. importers, with global growth tracking at a mere 1.3% year-on-year, placing it in the 8th lowest historical percentile [1] - The report indicates that the recent dollar sell-off is not indicative of a long-term depreciation trend, as it lacks key elements seen in previous cycles, such as improved economic growth in other regions [2] Group 2 - The initial impact of tariffs on U.S. inflation data is expected to manifest in the July CPI report, with significant effects potentially delayed by one to two months [3] - There is a notable discrepancy between reported trade data and container shipping data, suggesting that foreign exporters are not significantly lowering prices to absorb tariff costs [4] - The U.S. budget deficit is primarily influenced by the 2017 tax cuts, with concerns about supply issues persisting, but historical demand fluctuations are expected to absorb any supply increases [5] Group 3 - Evidence suggests a reduction in foreign investors' exposure to U.S. assets, with April data indicating asset sell-offs, although the continuation of this trend remains uncertain [6] - The U.S. stock market typically outperforms during global GDP slowdowns, but the current slowdown is largely driven by the U.S. economy, with European markets showing unexpected resilience [7] - The "One Big Beautiful" Act is projected to provide a 45 basis point boost to economic growth by 2026, despite initially increasing the deficit [9] Group 4 - Central banks globally are adjusting their policies in response to tariff impacts, with expectations of 1-3 rate cuts, while the Fed faces a dilemma balancing inflation and employment concerns [10] - China has implemented fiscal stimulus measures equivalent to 1.5-2% of GDP, with further monetary easing anticipated, including a potential 20-30 basis point rate cut [11]

李强指出，当前国际经贸格局正在发生深刻变化，单边主义、保护主义上升，各种 贸易投资壁垒增多，同时新一轮科技革命和产业变革正在深入推进，对企业来说有挑战 也有机遇。希望中资企业顺时应势、积极行动。要打造过硬品牌，加强前瞻布局，提 升"中国制造""中国创造"的全球竞争力。要深耕本地市场，为消费者提供更多畅销对路 的产品和服务，并以巴西为平台辐射更广阔的拉美市场，努力实现更大发展。要尊重当 地法律制度和文化习俗，依法合规开展经营，积极承担社会责任，努力塑造负责任、有 担当的中国企业形象。 与会企业代表表示，中资企业将立足自身优势和特点，加强合作，有效应对各类挑 战，坚持扎根当地，依法合规稳健经营，持续拓展金融、能源、农业、科技创新等领域 业务，维护海外中国企业良好形象，使中国同巴西等拉美国家建立更加紧密的经贸投资 关系，更好实现互利共赢。 当地时间7月8日，国务院总理李强在里约热内卢出席在巴西中资企业座谈会。新华 社记者 王晔 摄 新华社里约热内卢7月8日电 当地时间7月8日，国务院总理李强在里约热内卢出席在 巴西中资企业座谈会。中国银行、长城汽车、国家电网、金风科技、中粮集团、格力电 器、大华技术、中天科技等企业 ...

李强出席在巴西中资企业座谈会 据新华社报道，当地时间7月8日，国务院总理李强在里约热内卢出席在巴西中资企业座谈会。中国银 行、长城汽车、国家电网、金风科技、中粮集团、格力电器、大华技术、中天科技等企业的当地负责人 参加。 李强指出，当前国际经贸格局正在发生深刻变化，单边主义、保护主义上升，各种贸易投资壁垒增多， 同时新一轮科技革命和产业变革正在深入推进，对企业来说有挑战也有机遇。希望中资企业顺时应势、 积极行动。要打造过硬品牌，加强前瞻布局，提升"中国制造""中国创造"的全球竞争力。要深耕本地市 场，为消费者提供更多畅销对路的产品和服务，并以巴西为平台辐射更广阔的拉美市场，努力实现更大 发展。要尊重当地法律制度和文化习俗，依法合规开展经营，积极承担社会责任，努力塑造负责任、有 担当的中国企业形象。 与会企业代表表示，中资企业将立足自身优势和特点，加强合作，有效应对各类挑战，坚持扎根当地， 依法合规稳健经营，持续拓展金融、能源、农业、科技创新等领域业务，维护海外中国企业良好形象， 使中国同巴西等拉美国家建立更加紧密的经贸投资关系，更好实现互利共赢。 在听取企业代表发言后，李强表示，这些年，中国企业"走出去"步伐 ...

2025 年 7 月 7 日 中国宏观周报（2025 年 7 月第 1 周） 暑运带动线下活动恢复 证券分析师 平安观点： 宏 观 报 告 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 从高频数据观察，本周中国经济增长有两点支撑：一是暑运启动，百度 迁徙指数及国内航班显示出行热度提升，电影票房也有恢复。二是，原 材料生产边际恢复，或受到价格回稳的支撑。 1. 工业：原材料生产大多恢复。本周五大钢材品种产量和表观需求环比提 升，玻璃、沥青开工率也有提升；仅水泥熟料产能利用率，部分化工品 开工率边际调整。中下游行业存在一定分化，本周纺织聚酯开工率回升， 聚酯织造业、汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率有所调整。 2. 地产：新房成交边际回落。1）销售方面，本周（截至 7 月 4 日）30 大 中城市新房日均成交面积回落，月初季节性调整。2）价格方面，截至 6 月 23 日，近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.28% ...

榜单上的"好好味面家"引起了记者注意。据老板陈深介绍，该店始创于1996年，位于深圳宝安，至今店面未迁，口味未改，始终坚持用新鲜食材和最佳口味 服务顾客。"我们的客群主要是老街坊，靠他们支持发展。上榜能让更多新客认识我们，也希望能把这份传统好味传递给更多人。"陈深说。 相比"好好味面家"的低调，"金稻园"则是深圳家喻户晓的品牌。公司运营总监李红娟表示，金稻园自2001年创立，扎根深圳已25年，"从最初三张台、一锅 好粥赢得街坊口碑起，对食材的严格把关、对传统工艺的坚持——生米现熬、现点现做——就深深烙印在品牌基因里"。"正是20多年坚守这份初心，我们才 从街边大排档发展成榜上有名。"李红娟强调。 事实上，"城市特色商户"在三省榜单中占比近55%。深圳好好味面家、厦门友生风味小吃等小店，凭借独特地域风味成为"城市美食名片"。美团高级副总裁 李树斌指出，当市井小店从"本地私藏"变为"全国共享"，亿万食客的真实选择正转化为驱动消费扩容的强劲力量。 活动现场（陈霞昌摄） 7月4日，大众点评"必吃榜"颁奖盛典深圳站隆重举行，广东、海南、福建三省共278家上榜商户荣获奖牌。获奖名单中，既有知名连锁餐饮，也不乏低调的 街巷 ...