A股市场上，银行板块的上行态势已持续演绎近两年时间。Wind资讯数据显示，截至7月11日，银行指 数（申万一级行业指数）年内累计涨幅超过16%，较2023年底上涨更是逾五成。 银行板块价值重估的"台前"，是已获得数据印证的多路机构资金涌向银行股。在更深层次的"幕后"，多 位受访人士表示，银行板块价值重估对于资本市场而言具有多重战略意义，同时也有利于上市银行增强 融资能力，并更好服务实体经济。 "台前"： 多路资金涌入银行股 在2023年10月份中央汇金宣布增持国有四大行股份后，国有大行股价应声走高，拉开这一轮银行股"大 象起舞"的序幕。 中国银河证券银行业分析师张一纬表示，公募基金新规还有望进一步促进指数基金提质扩容加速，上市 银行作为宽基指数权重股，有望显著受益增量资金流入。 "幕后"： 增强服务实体经济能力 由此至今，银行股整体走出上扬行情，多家上市银行股价频频创下新高。Wind资讯数据显示，银行指 数2024年累计涨幅超过34%；今年以来，该指数累计涨幅超过16%，6只成份股累计涨幅均超过30%。 业界普遍认为，在利率下行背景下，低波红利市场策略延续，低估值、高股息且市场波动性较小的银行 股具备较强的资 ...

以下文章来源于富国基金 ，作者前瞻布局 富国基金 . 关注富国基金，获取富国基金独家专业又有料的投资资讯，富二姑娘为您提供专业服务。富国基金，投资未 来 · 在一起。 市 场 总 是 充 满 惊 喜 —— 时 隔 8 个 月 ， A 股 重 新 站 上 3500 点 ， 机 器 人 、 创 新 药 、 光 伏 等 赛 道 表 现 活 跃，。这不仅仅是简单的指数反弹，更是"政策暖风+产业升级+资金重构"三重共振下的新起点。 站在这个关键节点，我们不禁要问：AI应用爆发在即，哪些公司能真正兑现业绩？创新药出海加速， 如何捕捉下一个10倍牛股？港股估值洼地，持续吸引南向资金，哪些资产被严重低估？下面特别梳理 了主流券商研究所2025下半年最为关注的投资主线，助力客官把握市场脉搏，在新起点上，实现高效 布局! 展望2025下半年：市场主流投资机会在哪里？ 站在年中节点回望，A股上半年的震荡如同为下半场蓄力的弓弦，三大力量正悄然拧成合力： 政策底的"加法效应"，政策已从"托底"转向"发力"、盈利周期的"V型曙光"刺破阴霾、全球科技的"同 频共振"更添变数。对于当下的市场，我们普遍认为它更像是"五月的麦田"：政策是阳光， ...

证券研究报告 | 2025年07月11日 农林牧渔 2025 年 7 月投资策略 优于大市 布局牧业大周期，推荐宠物与生猪标的 月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛 羊肉资源），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），牧原股份（生 猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡 与生猪养殖标的）。 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025 年国内 肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀 缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）生猪：产业扩张意愿不 足，2025 年景气有望维持，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比 例有望迎来进一步提升。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集 团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5） 禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率 先受益内需提振，看好龙头低估值修复。 农产品价格跟踪：1）生猪：6 月生猪价格环比上涨。6 月末猪价 14.80 元/kg， 月环比+3%；7kg 仔猪 433 元/头，月环比-14 ...

行业报告 | 行业点评 非银金融 证券研究报告 这次有什么不一样 事件： 2025 年 7 月 11 日上午，券商指数（801193.SW）上涨 3.96%，多元金融 指数（801191.SW）上涨 2.37%，上证指数上涨 1.05%。 一、本轮行情和"924 行情"外部政策催化存在显著差异 （一）2024 年 9 月 24 日至 11 月 8 日期间（以下简称"924 行情"），总量政 策是行情演绎中最为重要的催化，外部政策的驱动因子集中出现，着眼于宏观预期 的改善包括但不限于： （1）9 月 24 日，国新办新闻发布会"货币+财政+资本市场工具"三箭齐发； （2）9 月 26 日，政治局会议明确通过"稳楼市稳股市"实现"稳预期"的目 标。 （二）本轮行情中，政策"化抽象为具体"，剑指"结构性改革"。潜在的催化 因素包含： （4）7 月 1 日，中财委会议明确整治低价无序竞争的"反内卷"式供给侧改革。 二、外部环境差异带来未来行情演绎方向的差异 第一，此次上涨"内生动力"占据主导。"924 行情"以"外部催化"为主导， 此次突然性的外部政策刺激较小。我们认为，此次行情政策并非密集，而是缓步推 动市场形成共 ...

机构 核心观点 国都期货 螺纹2510合约在区间内操作 光大期货 预计短期螺纹盘面仍将震荡偏强运行 恒泰期货 预计短期螺纹处于低估值下的小幅修复行情 国都期货：螺纹2510合约在区间内操作 螺纹产量有所回落，库存继续小幅下降，表需小幅回落，数据表现中性偏强。目前螺纹现货处于供需双 弱局面，库存在淡季持续小幅下降，市场矛盾和驱动都不足。近期市场对于"反内卷"政策推进有较强预 期，据了解山西地区钢厂已接到限产通知，要求各钢厂以2024年度粗钢产量基准水平（6028万吨）为参 考，实施10%-30%的减产措施，全年粗钢减产600万吨。预计短期螺纹盘面仍将震荡偏强运行。 7月11日盘中，螺纹钢期货主力合约震荡上行，最高上探至3149.00元。截止发稿，螺纹钢主力合约报 3132.00元，涨幅1.06%。 恒泰期货：预计短期螺纹处于低估值下的小幅修复行情 螺纹钢期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 供应上，焦钢博弈加剧，焦炭第四轮提降落地，钢厂通过向上游索取利润使得当前盈利向好，致使钢厂 减产意愿不强，本周长流程铁水日均产量小幅回落至240万吨。钢材供应压力小幅减弱；需求上，螺纹 钢终端需求在淡旺季 ...

高管增持银行股又添一例。7月10日，江苏银行发布公告称，该行高级管理人员、部分董事、监事及全 行中层以上干部，原定自2025年4月10日起6个月内通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式完成 的增持计划，已提前完成。 截至7月9日，上述增持主体已累计增持江苏银行股份216.48万股，累计增资金额达2427.82万元，达到计 划金额下限的121.39%。 江苏银行并非个例。今年以来，先后有兰州银行、江阴银行、青农商行、无锡银行、北京银行、厦门银 行等10余家银行被股东或自家高管增持，银行股正受到市场青睐。 近期，银行股表现亮眼。截至7月10日收盘，A股42家银行股上涨34家，其中，民生银行涨幅达5.31%。 "提前超额完成增持传递多重信号：短期看，用真金白银稳定市场预期，尤其在股价微调时释放'护 盘'意图；中期看，强化股东回报承诺，董事长等核心管理层参与增持，体现对业务升级与盈利能力的 信心；长期看，叠加行业增持潮，预示银行股估值修复趋势。"南开大学金融发展研究院院长田利辉告 诉记者，此行为既是管理层对自身价值的认可，也折射出政策与业绩双轮驱动下银行板块的修复潜力； 投资者需关注其资产质量改善与战略落地兑现， ...

券商、期货、互联网金融等金融股持续拉升 ，其中指南针涨超12%，创历史新高，中银证券、哈投股份、中原证券、南华期货、大智慧涨停， 国盛金控、湘财股份、东方证券、中信建投等多股涨幅明显。 | 券商 | 基本金属 | 保障 | | 生物科技 | | --- | --- | --- | --- | --- | | +3.95% | +3.15% | | +2.99% +2.70% | | | 钢铁 | 贵金属 | 制药 | 酒类 家用电器 | | | +2.32% | +1.79% | +1.24% | +1.22% +1.10% | | | 多元金融 | | 电脑硬 | 海运 航天军工 | | | +2.10% | 软件 | IT CATALOGICAL CALL COLLECT COLLECTION CONSULT COLLECTION CONSULTION OF COLLECTION OF COLLECTION OF COLLECTION OF COLLECTION OF COLLECTION OF CONSULTION OF CONSULTION OF CONS | +0.90% | | | | +1.49 ...

价值重估的下半场——银行业 2025 年度中期投资策略 20250709 摘要 宏观资产荒背景下，银行股因盈利稳定和重大风险底线确立迎来估值修 复。2023 年起，A 股和港股的大型银行及招商银行等呈现轮动式估值 修复趋势，监管政策对城投、地产等风险托底，增强了市场对银行盈利 韧性的预期。 资金面上，红利高股息、被动指数基金 ETF 扩容及公募基金修正欠配是 三大共振逻辑。这些逻辑依赖于银行基本面的稳定性，盈利的持续稳定 是推动估值修复的关键。 预计 2025 年起，存款成本将加速下降，缓解净息差压力。大量定期存 款到期并以较低利率重新定价，将显著降低银行的付息率，此趋势预计 延续至 2026 年。 2025 年银行业净息差进入阶段性企稳周期，部分区域城商行表现强势。 监管对贷款利率投放有所控制，新发房贷利率划定 3%红线，有助于保 护息差。 2025 年全国银行贷款同比增速放缓至 7.1%，预计年底进一步回落。信 贷总量增速走低符合经济转型预期，传统动能衰减导致信贷增长收敛。 Q&A 2025 年银行业的中期投资策略是什么？ 2025 年银行业的中期投资策略主要围绕价值重估展开。过去两年半，银行股 持续演绎 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong stock market is experiencing a significant increase in share buybacks, indicating that companies are recognizing their undervalued stock prices and are actively working to optimize their capital structures [1][2][3]. Group 1: Buyback Trends - As of July 10, 2023, 206 Hong Kong-listed companies have initiated buyback plans, involving a total amount of 100.7 billion HKD, surpassing both the previous year and the total for 2023 [1][2]. - Major companies like Tencent Holdings, HSBC, and AIA have led the buyback trend, with their combined buyback amounts exceeding 75% of the total market buybacks [4]. - The buyback activity is not limited to traditional sectors but has expanded to include consumer and healthcare industries, reflecting a broader market confidence [4][5]. Group 2: Market Sentiment and Economic Factors - The current buyback wave is seen as a response to low valuations, with companies signaling their belief in their intrinsic value and the potential for market recovery [2][3]. - The supportive policy environment, including new regulations from the Hong Kong Stock Exchange, has provided companies with greater flexibility for capital operations [2][3]. - The trend indicates a shift in corporate governance, with companies increasingly focusing on shareholder returns and capital efficiency, especially in a low-growth environment [3][5]. Group 3: Future Outlook - Analysts expect the buyback trend to continue, supported by strong financial capabilities and the ongoing valuation mismatch in sectors like technology and finance [5]. - The buybacks are anticipated to boost market sentiment, stabilize stock prices, and enhance the attractiveness of blue-chip stocks in the long term [5][6]. - The dual drivers of buybacks and supportive policies are creating opportunities for investors, although caution is advised regarding external market conditions [6].

【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250710 ❖ 市场概况：今日转债跟随权益上涨，估值环比抬升 证 券 研 究 报 告 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.40%、上证综指环比上涨 0.48%、深证成 指环比上涨 0.47%、创业板指环比上涨 0.22%、上证 50 指数环比上涨 0.62%、 中证 1000 指数环比上涨 0.25%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 124.13 元，环比昨日上升 0.43%。其中偏股型转债的收盘价为 164.25 元，环比 下降 0.91%；偏债型转债的收盘价为 115.18 元，环比上升 0.46%；平衡型转债 的收盘价为 124.13 元，环比上升 0.29%。从转债收盘价分布情况看，130 元以 上高价券个数占比 33.19%，较昨日环比上升 1.57pct；占比变化最大的区间为 100-110（包含 110），占比 3.19%，较昨日下降 1.08pct；收盘价在 100 元以下 的个券有 2 只。价格中位数为 125.74 元，环比昨日上升 0.51%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为 25.30%，环比昨日 ...