晨报 煤焦 煤焦：焦炭现货第 8 轮提涨 盘面震荡运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 8 月 26 日 逻辑：昨日，焦煤价格整体震荡偏强运行。时间临近 9.3 阅兵，安全 事故的社会影响值得关注；美联储鲍威尔发言偏鸽，市场开始重新加注九 月降息，促使商品普涨。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格暂 稳运行；昨日河北地区焦企开始第 8 轮提涨。 证监许可【2011】1452 号 观点：海外降息预期升温，市场情绪仍有反复。基本面上原料需求暂 保持良好，短期存在阶段性下滑倾向 ...

从市场运行节奏看，沪指越过 2021 年市场高点，正在逼近新箱体的顶部。沪指本月初突破了周线 大箱体的顶部，这个位置已经从压力位转为了支撑位。经过连续上行后，沪指目前正在逼近新箱体的箱 顶，关注市场量价配合的情况。 风险提示：国际贸易、地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 首先，美联储鸽派表态刺激全球股市上涨。上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上整体发 言偏鸽，他认为当前的形势意味着就业面临的下行风险上升。这种风险平衡的转变可能意味着需要降 息。言论一出，全球股市应声而起，周一亚太股市普遍反弹，A股继续表现强势。除了海外降息预期 外，近期国内拉动内需增长的政策频繁出台，使得投资者对上市公司业绩增速出现上行拐点的预期越发 强烈。总体来看，目前市场对未来的预期开始逐渐乐观，投资者信心明显恢复。 其次，两市高开高收，沪指再创本轮行情的新高。周一，沪指高开后一路震荡上行，中午前后略有 震荡，下午继续上行，最后以全天最高点收盘，刷新本轮反弹的新高。深圳成指近期处于加速补涨进 程，今日表现继续领先沪指。两市量能超过 3 万亿元，较上周五继续放大。微观结构上，全天个股涨多 跌少，全天涨停 ...

如果你对了，市场走势与你的判断一致，只要投资系统没有给你提示离场信号，中间就要管住自己的手。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250825— 股债汇商皆飘红，总有一个翻跟头（+海外降息预期升温+传MLF投标区间下调-股市继续大涨+资金面均衡偏松=中下)】 资金面均衡偏松，长债收益率明显下行。 上周五晚间鲍威尔讲话偏鸽派，风险资产普涨。早盘债市情绪略偏谨慎，10Y国债利率平开在1.785%后最高上至1.7925%。股市继续强势上涨，传MLF投 标区间下调，或受海外降息预期升温打开国内宽松空间带动，股债呈现"双牛"格局，利率震荡下至1.7635%。 -------------------------- 今天债市终于挺直了腰板，不再做股市的"小跟班"，自己支棱起来了。债农喜极而泣：多亏了上周五晚间鲍威尔迫于压力"鸽声嘹亮"，没成想到头来，还 是得感谢特朗普！ 今日股债商汇四牛：股市成交冲破3万亿、30Y国债下破2.0%、商品全线飘红、汇率升至7.15，皆大欢喜！唯一有点儿惆怅的，大概只有楼市了。上海限 购一松，业主群：家人们稳住，千万别卖房炒股啊！ 【今日盘面】 250011 1.7850/1.7925/1.7610 ...

晨报 煤焦 煤焦：市场情绪反复 价格震荡运行 投资咨询业务资格： 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 8 月 25 日 逻辑：上周，焦煤价格整体震荡偏弱运行，周五夜盘强势反弹。一方 面福建地区一煤矿发生人员商伤亡事故，时间临近 9.3 阅兵，安全事故的 社会影响值得关注；另一方面美联储鲍威尔发言偏鸽，市场开始重新加注 九月降息，促使商品普涨。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格 暂稳运行；焦炭于上周完成第 7 轮提涨。 证监许可【2011】1452 号 环保限产方面，据了解唐山地区钢厂已接到环保限产口头通知，8 月 25 日-9 月 3 日烧结机限产 30%。另外，部分钢厂反馈从 8 月 31 日-9 月 3 日开始，高炉限产 40%，持续关注钢厂减产情况。 基本面上，上周山西煤矿维持增产节奏，但整体增产缓慢，本周煤矿 精煤日均产量 77.1 万吨，环比前一周回升 0.7 万吨。另外随着下游集中 补库结束，矿端再次出现累库现象。据 Mysteel 调研，短期内煤矿预计仍 将延续复产节奏，由于需求走弱，坑口 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 8 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线支撑 | 宏观利好发酵，矿价偏强运行 | 说明： ◼ 行情驱动逻辑 海外降息预期发酵，宏观利好再现，市场情绪回暖，矿价再度走强，而铁矿石供需格局弱稳运行， 钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位，需求韧性尚可，给与矿价支撑，但钢厂利润不断收缩，且限 产扰动不断，利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货有所回升，而海外矿商发运重回年内高位，海 外矿石供应增加，但内矿供应再度收缩，矿石供应有所回升。目前来看，矿石需求韧性尚可，且市场 情绪偏暖，继续支撑矿价偏强运行，但铁矿石基本面弱稳运行，且估值相对偏高，上行高度谨慎乐观， 重点关注宏观政策变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅 ...

海外降息预期升温 20250813 摘要 美国能源署预测 OPEC 增产将导致全球石油库存增加，压低原油价格， 抵消夏季驾车高峰期需求带来的价格上行压力，能源价格预计保持低增 长。 核心 CPI 环比上涨 0.32%，核心服务增长较快，其中交通运输服务（机 票价格飙升 4%）和医疗保健服务（牙科服务增长 2.6%）是主要推动力， 住所成本环比上涨 0.2%。 关税对通胀的直接影响有限，因美国公司承担部分关税成本及存在滞后 期。中美关税暂停期延长 90 天，市场降息预期浓厚，但商品通胀走势 仍待观察。 中美关税休战协议延长至双十一，未来可能就芬太尼关税进行谈判。美 国已与英伟达和 AMD 达成对华销售 AI 芯片协议，但中国出于安全考虑 有所顾虑。 7 月份新增信贷数据为负 500 亿元，历史上罕见，但单月数据不能直接 反映经济恶化。社融增速上升至 9%，主要由政府债券发行拉动，M1 增 速回升至 5.6%。 Q&A 美国 7 月的 CPI 数据表现如何？其主要影响因素是什么？ 美国 7 月的 CPI 数据整体符合预期，环比上涨 0.2%，低于上个月的 0.3%增幅。 能源价格环比下降 1.1%，食品价格环比持 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 8 月 12 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2510 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 关税预期证伪，金价延续震荡 | | 铜 | 2509 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 国内氛围回暖，铜价企稳回升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 观点参考 品种：铜（CU） 参考观点：观望 核心逻辑：继上周五纽约金冲高回落，本周一金价 ...

Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core Viewpoints - The Shanghai copper market maintained strong performance with a slight increase in open interest. Favorable domestic and overseas macro - factors, such as rising overseas interest - rate cut expectations and a weak US dollar index, along with a decline in Mysteel's electrolytic copper social inventory, may keep copper prices strong [5]. - The Shanghai aluminum market oscillated upward with a slight decrease in open interest. Although the domestic market atmosphere was favorable, the downstream off - season led to inventory accumulation, and it is expected that the futures price will show a moderately strong oscillation [6]. - The nickel price oscillated upward with little change in open interest, and the main futures price broke through the 122,000 - yuan mark. Supported by the improved domestic macro - environment and stable nickel ore operations with rising port inventories, the nickel price is expected to follow the macro - trend, and attention should be paid to the long - short game at the 122,000 - yuan level [7]. Industry Dynamics - **Copper**: On August 11, Mysteel's domestic market electrolytic copper spot inventory was 132,200 tons, a decrease of 210 tons compared to August 4 and 110 tons compared to August 7 [9]. - **Aluminum**: On August 11, Mysteel's electrolytic aluminum social inventory was 571,000 tons, an increase of 24,000 tons compared to August 4 and 22,000 tons compared to August 7 [10]. - **Nickel**: On August 11, for the refined nickel Shanghai market's mainstream reference contract, the Shanghai Nickel 2509 contract, the mainstream premium of Jinchuan electrolytic nickel was +2,200 yuan/ton with a price of 124,160 yuan/ton; that of Russian nickel was +500 yuan/ton with a price of 122,460 yuan/ton; that of Norwegian nickel was +3,200 yuan/ton with a price of 125,160 yuan/ton; and that of nickel beans was +2,550 yuan/ton with a price of 124,510 yuan/ton [11]. Related Charts Copper - Charts include copper basis, electrolytic copper domestic visible inventory (social inventory + bonded area inventory), LME copper cancelled warrant ratio, overseas copper exchange inventory, Shanghai Futures Exchange (SHFE) warrant inventory, etc. [12][14][15] Aluminum - Charts involve aluminum basis, aluminum monthly spread, electrolytic aluminum domestic social inventory, electrolytic aluminum overseas exchange inventory (LME + COMEX), alumina trend, alumina inventory, etc. [35][31][27] Nickel - Charts cover nickel basis, nickel monthly spread, LME inventory, SHFE inventory, LME nickel trend, nickel ore port inventory, etc. [38][44][40]

Report Industry Investment Rating - Not mentioned in the provided content Core Viewpoints - The price of aluminum ingots is expected to fluctuate within a range in the short term, and attention should be paid to macro - sentiment and downstream start - up rates [2][4] - The price of finished products is expected to move in a range and be sorted out, and attention should be paid to macro - policies and downstream demand [3] Summary by Related Catalogs Finished Products - Yunnan and Guizhou short - process construction steel enterprises are expected to affect a total of 741,000 tons of construction steel production during the Spring Festival shutdown. Anhui's 6 short - process steel mills have different shutdown times, with a daily output impact of about 16,200 tons during the shutdown [2] - From December 30, 2024, to January 5, 2025, the total transaction area of newly built commercial housing in 10 key cities was 2.234 million square meters, a 40.3% decrease from the previous week and a 43.2% increase year - on - year [3] - The price of finished products continued to decline in oscillation yesterday, reaching a new low. In the pattern of weak supply and demand, the market sentiment is pessimistic, and the price center continues to move down. This year's winter storage is sluggish, and the price support is weak [3] Aluminum Ingots - Yesterday, the aluminum price fluctuated within a range. The number of initial jobless claims in the US last week decreased, and the June retail sales data increased by 0.6%. Fed Governor Kugler said that the Fed should not cut interest rates "for some time" [2] - As of Thursday this week, the total built - in production capacity of metallurgical alumina in China was 110.32 million tons/year, and the operating total production capacity was 89.07 million tons/year. The weekly alumina start - up rate increased by 0.82 percentage points to 80.74% [3] - Affected by factors such as the high - temperature off - season, high aluminum prices, insufficient profit margins, and weak downstream demand, the start - up rate of the aluminum processing industry decreased by 0.1 percentage points to 58.6% last week [3] - On July 17, the inventory of electrolytic aluminum ingots in the domestic mainstream consumption areas was 492,000 tons, a decrease of 9,000 tons from Monday and an increase of 26,000 tons from last Thursday. Since the end of June, the reduction of aluminum rod production has led to an expected decrease in the proportion of aluminum water in July, an increase in ingot casting volume, and a significant increase in the supply of aluminum ingots [3] - The current off - season inventory is fluctuating, and the off - season pressure on the demand side limits the upward space. Macro - risk pricing is increasing, and attention should be paid to the promotion of domestic policies [4]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【C 国贸易所得 股 指 行 信 综 回顾:昨日收盘,沪深300下跌0.35%至3946;上证50下跌0.34%至 2738.5: 中证500下跌0.41%至5838.2: 中证1000下跌0.45%至6247.8。沪 深两市成交额15832亿,较昨日小幅缩量196亿。行业板块涨少跌多,船 舶制造、旅游酒店、采掘行业、多元金融、银行板块涨幅居前,化学制 药、半导体、医疗服务、美容护理、汽车整车板块跌幅居前。 热评:昨日股指小幅收跌,前两日强势领涨的金融板块有所走弱,但市 场成交量维持高位,接近1.6万亿水平。当前国内外消息面较为真空,股 指经历强势突破后,在情绪和流动性的驱动下进一步走强的概率较高, 后续关注宏观增量信息对股指方向的指引。本周股指强势上涨的主要原 因有三:一是伊以局势快速反转,以伊全面停火,地缘政治冲突的扰动 缓解。二是,特朗普表示美国利率应该至少调降200-300个bp,海外降息 预期提升。三是近期几次重要会议和高层讲话显示国内金融政策对外开 放步伐加快,海外资金流入预期增强。 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业 ...