日本央行审议委员高田创：由于对等关税的实施，美国通胀反弹的猜测持续存在。 ...

大宗商品研究所 贵金属研发报告 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 邮箱： 贵金属衍生品日报 2025 年 7 月 1 日 研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询号：Z0017510 研究员：王露晨 CFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询号：Z0021675 wangluchen_qh@chinastock.co m.cn 贵金属衍生品日报 【市场回顾】 1.贵金属市场：今天白天，贵金属市场整体走强，伦敦金站稳 3300 关口并震 荡上扬，当前交投于 3340 美元附近，伦敦银当前交投于 35.3 美元附近。受外盘 驱动，沪金主力合约收涨 1.47%，报 776.1 元/克，沪银主力合约收涨 1.11%，报 8810 元/千克。 2.美元指数：美元指数再度下挫，当前交投于 96.6 附近。 3.美债收益率：10 年美债收益率小幅走低，当前交投于 4.25%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高位震荡，当前交投于 7.16 附近。 【重要资讯】 1.特朗普政府动向：①加拿大取消数字服务税，白宫方面称将立即重新启动与 加拿大的谈判； ...

证券研究报告 | 海外市场月报 2025 年 06 月 30 日 [Table_Main] 海外市场月报 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 美元资产修复之后 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 月全球股市涨多跌少。美国三大股指集体上涨，其中纳斯达克指数领涨；欧洲 三大主要指数表现分化；亚太市场方面，韩国综合指数领涨。 美国 5 月 PCE 基本符合预期，消费者信心显著下降。6 月 27 日，美国商务部公 布数据显示，美国 5 月 PCE 物价指数同比上升 2.3%，符合预期，美国 5 月核心 PCE 物价指数年率录得 2.7%，创 2025 年 2 月以来新高。6 月 25 日周二，谘商 会最新报告显示，由于预期商业状况、就业市场和收入前景较为低迷，美国消费 者信心本月有所减弱，美国 6 月谘商会消费者信心指数降至 100.4，略高于市场 预期的 100，但 5 月数据下修至 101.3。 美元弱势 ...

英国央行行长：薪资增长距离正常化还有一段距离 金十数据6月26日讯，英国央行行长贝利周四表示，越来越多的证据表明，英国企业正通过裁员和削减 薪资来应对更高的就业税，而非提高价格。政府于4月初提高了就业税，英国央行决策者担心这将促使 企业通过提价来覆盖成本增加。这可能加剧英国央行担忧的通胀反弹，并可能导致通胀长期化。但在向 企业领袖发表演讲时，贝利表示，尽管目前尚无法确定，但新税似乎并未推动物价上涨，"我开始听到 更多关于通过工资和就业进行调整的证据。"贝利对劳动力市场趋于宽松、工资涨幅放缓的迹象表示欢 迎，但指出关键利率仍需保持紧缩，以确保这一趋势持续。 ...

"在贵金属中长期看涨的情况下，建议投资者保持长线交易思路，当价格回调时可适当买入并长期持 有，避免在价格大幅上涨时盲目跟风追涨，当价格出现回调时可择机运用期货、期权等衍生工具来对冲 下跌风险。"叶倩宁说。 进入6月，受贸易谈判、地缘局势和宏观政策等因素影响，贵金属价格呈现较大波动，黄金、白银价格 走势在不同因素驱动下有所分化。国际金价冲高回落，整体受到前高阻力的限制未能持续走强，国际银 价则持续走高，并创13年来新高。 "短期来看，关税政策反复进一步影响美国经济，最新公布的5月制造业和服务业PMI景气度均陷入萎 缩，非农就业数据持续放缓，但中美贸易谈判正式启动使避险情绪缓和。中期市场对美国通胀反弹和经 济衰退的担忧进一步加大，美债到期抛压不断上升，央行和主权基金购金使贵金属价格存在支撑。"广 发期货贵金属研究员叶倩宁告诉记者，工业属性方面，欧洲央行连续八次降息，尽管货币宽松步伐步入 尾声，但欧洲货币宽松引发制造业复苏，工业需求走强驱动金属板块涨价。资金方面，美元指数疲软表 明其避险属性弱化。近几个月黄金、白银ETF持仓明显上升，反映资金青睐贵金属等实物避险资产。 光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，黄金市场仍 ...

"我认为，美国经济仍处于稳健状态，但不确定性的上升对物价稳定与就业构成双重风险，"她说，"在 做出政策决定时，回顾经济历史的经验是非常有价值的，我们近期的经历也为如何在高度不确定性中作 决策提供了宝贵教训。" 智通财经APP获悉，美联储理事库克周二在纽约外交关系协会发表讲话时表示，尽管近期通胀数据有所 缓和，由于关税政策的滞后效应，通胀可能会重新走高，而劳动力市场也可能因此承压。 同日，美联储亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，今年可能只会有一次降息，因为"大多数通胀指标仍处 于高位"。 库克指出，她并不对政府政策本身发表评论，但她研究的经济后果显示，近期的贸易政策趋势正"显著 增加通胀上行和劳动力市场降温的可能性"。 根据美联储偏好的通胀指标，4月核心通胀率为2.5%，整体通胀率为2.1%，显示通胀正逐步回落。然 而，库克警告称，这一进展可能是暂时的。 值得注意的是，一项基于调查的通胀预期指标显示，未来一年内通胀可能显著上升；而基于市场的通胀 预期则相对温和。 库克的讲话恰逢美联储下次议息会议(6月17日至18日)前两周。市场普遍预期本次会议美联储将继续按 兵不动。自上次会议以来，多位政策制定者的言论也支持这一预 ...

Investment Rating - The report suggests a broad theme of USD weakness and recommends various trade ideas focused on Asian currencies and rates [2][4][8]. Core Insights - The report emphasizes that the pressure on Asian FX currencies has diminished, allowing for a more favorable environment for receiving Asia rates [2][4]. - It highlights that higher US rates do not necessarily lead to weaker emerging market assets in the context of ongoing de-dollarization [2]. - The report anticipates a further decline in the RMB CFETS index in line with a weaker DXY [8]. Trade Ideas - Short the RMB CFETS index while buying 6-month USDJPY options with a strike of 135, EURUSD options above 1.16, and USDCNH options above 7.0, with a target return of approximately 9% [4]. - Buy 1-month USDKRW 1350-1300-1250 put fly options at around 60 basis points, with a maximum leverage of 6.4x [4]. - Buy 3-month USDTWD 28 binary puts while selling 3-month USDTWD 30.2 binary calls at zero cost [5]. - Short 1-month USDMYR with a preferred entry at 4.25, targeting a move to 4.0 with a stop loss above 4.30 [5][6]. Rates Strategies - Buy KTB 2 ⅝ 03/10/27 Corp bonds with a preferred entry at 2.35%, hedged with a 1-month FX swap for yield enhancement [7]. - Receive 2-year CNY NDIRS at 1.49%, targeting a move to 1.2% with a stop loss above 1.65% [7]. - Receive 1-year HKD IRS at 2.7%, targeting a move to 2.4% with a stop loss above 2.85% [7]. - Long 5-year IndoGB (FR104) at 6.42%, with an extended target of 6.2% and a tightened stop loss at 6.55% [7].

以下文章来源于晓鹏的宏观图表 ，作者图表君 晓鹏的宏观图表 . 1，"从看涨转向中性"：高盛交易员表示，是时候获利了结 4月7日，当标普500指数跌至4853点、市场风险骤增而不确定性飙升之际，高盛首席策略官兼金 融风险主管乔希·希夫林（Josh Schiffrin）大胆断言市场已触底。 听从他建议买入的投资者，仅用一个月就斩获全年收益——标普指数反弹15%。 但所有交易终有结束时。 时至今日，希夫林决定平仓离场 。他在昨夜发送给客户的报告中表示： "从看多转向中性"，因为"短期内市场将进入横盘阶段"。 一图胜千言，看图看懂全球市场 本期内容摘自【晓鹏的财经图表】知识星球，这是一档用图表的方式讲述财经世界的栏目。 在这里，我们每天阅览1万条信息，做100个笔记，精选20张有价值的财经图片。一张好图胜过千言万 语，它 可以 帮助你更清晰、直观地理解全球局势，更好地做决策。 报告要点： 当前价格已充分反映对贸易前景的乐观预期。尽管预计贸易紧张局势会持续缓和，但这一预期已基 本被市场消化，且可能被即将公布的疲弱经济数据所抵消。经历强劲反弹后，市场可能会经历一段 震荡整理期，之后才会继续上行。 不过值得注意的是， 尽 ...

2025.05.06-05.09 黄金、白银 期货品种周报 01 P A R T 黄金期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期由于宏观经济数据边际改善削弱避险需求、贸易摩擦短期缓和叠加 技术性调整，导致了黄金价格高位回落。但中长期支撑逻辑未变：美国 财政赤字及全球央行购金仍提供基本面支撑。需关注5月非农数据及美 联储缩表节奏变化，若地缘风险再起或通胀反弹，贵金属可能重获上行 动能。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 五一长假临近，注意风险，建议观望。 n 本周策略建议 黄金短期回调压力犹存，等待时机配置买入看涨期权。黄金主力 合约2506下方支撑：758－765，上方压力829-836。 品种诊断情况 | 黄金(au) v | | 黄金(au) v | | --- | --- | --- | | 品和立新 机构观点 盈利席位 主力资金 · | | | | | 品和诊断 | 机构观点 盈利席位 主力资記 | | - AI品种诊 ...

Global Economic Overview - In Q1 2025, the global economy showed a simultaneous weakening in both supply and demand, with agricultural output growth slowing and service sector sentiment declining [1][4][6] - Consumer spending growth has slowed, private investment remains weak, and government spending is experiencing moderate growth, leading to an increased risk of global inflation rebound [1][4][6] - In Q2 2025, global economic downturn risks are expected to rise, with both demand and supply likely to face pressure [1][4][12] Major Economies Analysis - The US economy is facing weakening growth expectations and rising stagflation risks due to Trump's new policies, while Europe shows signs of recovery driven by fiscal policy, albeit with varying growth trajectories among countries [2][4][12] - Japan's economic outlook has improved, but external demand growth is uncertain; South Korea faces multiple challenges with heightened downside risks [2][4][12] - India's economic growth is rebounding, but potential impacts from tariff policies are concerning; Canada and Mexico are experiencing slowing growth due to tariff impacts [2][4][12] International Financial Markets - Cross-border capital flows remain low, with adjustments in securities investment flows; the currency market is tight, and liquidity varies across regions [2][4][12] - Global debt levels are rising, with policy factors continuing to influence the US and European bond markets; stock market fundamentals remain stable, but policy uncertainties are increasing market volatility [2][4][12] - Commodity prices are experiencing increased volatility, with a sustained upward trend in gold prices [2][4][12] Trade and Tariff Policies - Trump's tariff policies are beginning to impact global trade, with significant tariff increases on imports from China, Canada, and Mexico, leading to varied export performance among major economies [19][20][21] - The potential for a new round of global trade wars is increasing, with affected economies seeking to negotiate trade arrangements and implement countermeasures [19][20][21] - The global trade risk is accumulating as major economies engage in tariff policy battles, with Canada and the EU already announcing retaliatory tariffs against US goods [19][20][21]