有人说新消费是 "增长速度快"，但新能源车从5%到50%的渗透率跃升、宠物食品年均 30% 的增速，似乎又不止于单纯数字上的狂欢；又有人认为新消费是 "颜值经济"，可老铺黄金的传统纹样、泡泡玛特受到争议的IP形象，却在 "丑与美" 的争议中破圈而出。当传统消费逻辑在 "看不懂的市场" 前不再适用，我 们也需要重新审视，了解 "新消费" 这一标签背后，究竟藏着怎样的底层逻辑？ 为了解答这些问题，观察者网邀请到东吴证券首席分析师吴劲草，为我们带来对新消费的系统性阐述，以及在新消费场景中，对年轻人"情绪价值"的内涵分 析。 吴劲草 以下是相关内容： 我们希望能够给各位讲述关于新消费是什么的话题，而不是简单的说"新消费"这个词，目前甚至会有人说增长速度快就是新消费这样的观点，而其实对新消 费，我们之前也一直缺乏系统性的阐述。那么我们今天就来做一个系统性的阐述。 新消费的指标 首先，新消费是有指标的，新消费的客观指标有三个，第一个是行业渗透率，第二个是百度搜索指数的破圈，第三个是快速增长，至少是25%以上的增速。 新消费的主观要素中，第一个是可交易，体现为上市公司股票可交易或是二手产品可交易，另一个则是易造梗，也就是品 ...

以下文章来源于斑马消费 ，作者陈碧婷 斑马消费 . 寻找泛消费领域的斑马企业 来源|斑马消费 作者|陈碧婷 泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城 股价屡创新高，被港股市场称为"新消费三姐妹"。与它们有着异曲同工之妙的金表小巨头西普尼，上市之路却并不 顺利。 西普尼不仅通过电商等新渠道，以及自己的 3000 多个线下网点销售；也通过 ODM 模式，为老凤祥（ 600612.SH ）、中国珠宝、周大生（ 002867.SZ ）等品牌代工，出现在它们的上万个专柜中。 在金表这个细分市场十年深耕，公司成长为中国金表老大。行业数据显示，西普尼既是中国最大的金表品牌，也是最大的足金手表品牌， GMV 市 占率分别为 24.98% 和 35.83% 。 黄金消费， IP 加持，供应链模式，这种极具情绪价值的消费模式，让西普尼产生了与泡泡玛特（ 09992.HK ）、老铺黄金等相似的闪光点。 2024 年底，西普尼递交招股书，冲击港股主板上市。然而，这半年眼看着各路消费品牌在港股点石成金，自己却止步不前，无奈只能继续更新招 股书，等待时机。 尽管手表有着 200 多年的历史，金表却是在近些年才诞生的。因为足金质地偏软，用于手表原材料 ...

文 | 长三角MOMO 马斯洛的五层需求，在不同的时代，需要用不同的顺序来看，如今这个时代的年轻人，怕是要从后往前 来看了。 端午节前，我们有一个同事问我，为什么孟羽童再次回到格力，与董明珠直播的时候，年轻人突然发 现，董大姐也没那么"凶残"了，甚至有点和蔼可亲了。 一下子，把我问愣住了，人会变吗？或者说，人到了董大姐这个年纪，还会变吗？这个问题的本质，变 量只有一个，以前他们是雇佣关系，现在是平等对话关系，平等的关系，适当的距离，才产生了尊重以 及言辞的委婉。 说白了，董明珠不再是孟羽童的老板了。 最近几年，董明珠似乎成了一种符号，她代表了老一代管理模式和思维，与当下年轻人职场需求进行对 抗，用一己之力在互联网上"得罪"了整个年轻人群体，只要她谈论职场、奋斗、年轻人，就会引来连续 性热搜，质疑之声不断，甚至很多年轻人表示，牛马不配用格力空调，这种负面的情绪，最终导致的结 果是，哪怕董明珠说了大实话，也会引起一堆人反驳，一群野生"董明珠黑"，会在各种场合无脑反驳董 明珠。 我自己有个小小的公司，我每天要面对的也是00后，过去几年，我一直在思考，如何与他们和平相处， 并且能让他们产生自驱力，能有创造力，能有归属 ...

2025.06. 05 本文字数：2751，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 王方然 港股"新新消费势力"经历狂欢后集体回调。 6月5日，老铺黄金（06181.HK）、蜜雪集团（02097.HK）、泡泡玛特（09992.HK）等明星消费股 普跌。"618"节点前的获利回吐、解禁潮压力以及估值分歧已引发市场警惕。 虽然出现短期回调，但以这些公司为代表的"新消费股"估值仍大幅领先A股同行。截至4日，老铺黄金 市盈率（PE）高达107.9倍，远超A股老凤祥（600612.SH）和菜百股份（605599.SH）；毛戈平 （01318.HK）市盈率达65.72倍，是珀莱雅（603605.SH）的3倍。 A、H股消费股估值差异的原因是什么？而港股同类企业的上涨，能否对A股形成带动？ 冲高回落 业内认为，港股"新新消费势力"冲高回落，或与市场预期、解禁潮将至等多重因素有关。 随着"618"将至，"新新消费势力"多已提前预涨，存在获利回吐压力。例如，老铺黄金股价5月19日起 开始震荡上行，从674港元一路上涨至900港元上方，在十余个交易日内涨幅超30%。 同时，多家"新新消费势力"龙头概念股近期也即将迎来解禁高峰期。 ...

前两周，笔者刚在研途教育的高分盛典上亲眼目睹了张雪峰的风采。 彼时，他还在舞台上指点江山，挥斥方遒，台下粉丝如潮，掌声雷动。谁能料到，仅仅几天后，这位叱咤风云的教育界「顶流」，竟在 2025 届高考志愿 填报直播收官之际，突然哽咽鞠躬，宣布暂停直播两月，并留下那句「这可能是我最后一次在网上出现了」。 这一幕瞬间引爆热搜，舆论炸开了锅，有人感叹「良心动容」，也有人讥讽「含泪赚几个亿」 。这场「告别」的背后，究竟是真情流露，还是另有考 量？它又暴露了当下高考志愿填报行业哪些不为人知的「潜规则」？ 到底动了谁的「蛋糕」? 图为现场照片 张雪峰在直播中坦言自己一路走来压力山大，但问心无愧，并向可能「伤到过某位家长，或者说是伤到过某一类人群」的情况致歉 。这句「伤到过某一 类人群」，无疑引发了外界对「谁的蛋糕被动了」的猜测。 首先，传统教育咨询机构和部分所谓的「名师」首当其冲。张雪峰的走红，凭借的是他《七分钟解读 34 所 985 高校》的视频 ，以及其对高考志愿填报犀 利直接的风格。他打破了信息不对称的壁垒，将原本复杂晦涩的专业选择和就业前景分析，以接地气、甚至略带「毒舌」的方式呈现给大众。这种模式， 无疑冲击了那些 ...

其中， 泡泡玛特 当天大涨5.13%，盘中最高触及248.8港元/股，市值突破3300亿港元大关，年内涨幅超170%。 拉长周期来看，泡泡玛特已完成自己的20倍之旅。在2022年四季度，泡泡玛特股价最低只有不到10港元/股， 而截至2025年6月4日，其最新股价已经达到246港元/股，区间涨幅超2300%。 潮玩盲盒、黄金珠宝、量贩零食、宠物经济……2025年以来，一场由新消费引领的资本狂欢正在港股市场 上演。 6月4日，泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金3家港股新消费企业再度大涨，股价齐创新高，总市值合计突破7300 亿港元，被市场冠以港股"新消费三姐妹"的称号，并带动A股、港股消费板块集体上行。 当新消费点燃资本市场，越来越多消费基金经理正在重构自己的消费股投资逻辑。如何衡量情绪价值，进而合 理定价？如何评估新商业模式，从而理性预期？如何洞察新客群的真正需求，从而预测市场空间？这些都是新 消费投资的难点，却也是其迷人之处。 "港股三姐妹"齐创新高 6月4日，大消费板块再度爆发，被市场称为港股"新消费三姐妹"的蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金在盘中再创 历史新高。 蜜雪集团 也在6月4日大涨超5%，盘中最高触及618 ...

什么样的品牌能抓住5亿年轻人红利？ 每15分钟诞生一个百万级爆品 "起初我们对得物并不真正了解，以为平台的用户主要是年轻男性。"黄金珠宝类目的头部经销商张超说。 2022年，抱着"试一试"的心态，张超入驻得物，却得到了意外的收获。经过一段时间的运营后，张超发现得物的整体流量比想象中大很多，转化率也比其 他平台要高。 与张超的观察相同，另一家黄金珠宝经销商表示，其在得物经营的多个品牌，去年的总销售额达到数亿元，同比增长超过1600%。 同样在玩具品类，泡泡玛特、Jellycat在得物的销售数据也让人惊喜。 在过去一年中，泡泡玛特在得物同比增长接近200%，一年卖出超过15万只LABUBU和超过5万个MEGA。同时，英国高端玩具品牌Jellycat也在得物实现了 4倍的高增速。 得物App截图 而这一切背后，是新消费趋势的崛起。 业内普遍的感知是，当下的年轻人更看重精神消费，且追求"质价比"非性价比。换言之，如今的消费者更愿意追求情绪价值，且在购买一件商品时，会优 先考虑实用性、注重细分功能的产品。 以"体测鞋"为例，无论是中考备战的学生、还是日常锻炼的跑者，一款能提升成绩、更舒适的"备战鞋"，都是理想的选择。得 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：KAIZEN投资之道 来源：雪球 2025年二季度以来 ， A股市场呈现结构性分化 ， 银行股与消费赛道的 " 新经济代表 " 泡泡玛 特均出现显著上涨 。 银行股受益于政策红利 、 险资配置需求及低估值修复逻辑 ， 而泡泡玛特 则凭借Z世代消费趋势 、 全球化扩张及IP价值爆发成为资本市场的焦点 。 两者看似分属不同赛 道 ， 但均反映了当前市场对 " 确定性 " 与 " 成长性 " 的双重追逐 。 以下结合最新数据与底层 逻辑 ， 分析其投资机会与未来走势 。 01 银行股上涨的底层逻辑与投资逻辑 1. 低利率环境下的 " 股息锚定效应 当前十年期国债收益率仅1.73% ， 而上市银行平均股息率达5.08% （ 以银行AH指数为例 ） ， 显著高于无风险利率 。 在 " 资产荒 " 背景下 ， 险资 、 社保等长期资金加速增配银行股 ， 2025年一季度中央汇金通过ETF间接增持银行股超10亿份 ， 平安人寿等险资机构连续加仓招商 银行H股至11% ， 凸显银行股的 " 现金奶牛 " 属性 。 2. 政策红利与风险 ...

一直想写一篇关于定价和促销的文章，系统的阐述我们的理解。可能会有读者觉得这是两个不同的话题。但我们认为：促销设计可以视为消费品定价的延 伸，即在定价时就可以将一部分促销成本设计在内，以保持产品价格的相对稳定。这有点违背现在市场流行的常识，下文中我们会尝试阐述清晰，希望可 以给到大家更多的思考和启发。 由于定价的问题涉及庞杂，文章内容会比较长，我们会努力拆分为更容易理解的模块，提高阅读的舒适感。如有谬误之处，还请大家多多指点。 一、消费品的价值结构 很多人会说：用户购买消费品，买的是产品价值。我们认为这是产品定价的入口，如果不能很好的理解消费品的价值结构，是很难做好定价的。我们也曾 尝试通过马斯洛需求层次帮助理解，但始终有些困惑，直到系统的学习了《符号学》才豁然开朗。下文也会引入一部分的相关概念帮助阐述和理解。 1. 产品价值&马斯洛需求层次 关于消费产品的价值，行业内的分类标准比较庞杂，最常见的是功能价值/精神价值，其他大多是在这个基础上演化出来的新名词。有些创业者的梦想是 做个中高端品牌，但我们都很清楚，仅仅依靠功能价值是不够的，必须要塑造品牌的精神价值。但精神价值是如何构成的？如何塑造的？鲜有文章说的清 ...

毫无疑问，营销在快消行业是适用的。 2024年，霸王茶姬在营销上投入了11亿的天价营销费，其品牌话题度和大众认知在同年获得了飞跃性的提升。 在FBIF展会，某位瓶装饮料品牌创始人也大方地向价值星球透露，"因为在小红书、微博、抖音和线下渠道做了持续的露出，我们的产品比其他竞品的拿 货率高10%。" 如今，消费行业一边极端地追求实用价值和性价比，一边极端地追求情绪价值的溢出。营销的作用逐渐被感知，形式也愈发多样，除了对传统媒介的运 用，花大量的时间和精力支持创新媒介的落地，也是品牌破圈的新选择。 毫无疑问的是，在这个时代，寻求和消费者的深度情感连接，成为消费者的"精神代餐"乃至Life partner，对品牌来说永远是走进消费者最快的且最稳定的 一条捷径。但以什么样的角色、通过什么样的介质、如何落地创意以及保证营销的底线，都是当下品牌和营销人在思考和解决的问题。 成为"精神代餐" 情绪价值这个词，是当下营销侧无法逃离的重中之重。 2023年，《咬文嚼字》编辑部将情绪价值评价为年度十大流行语之一。真正成型于营销学概念的情绪价值（情绪收益-情绪成本=情绪价值），在社媒的讨 论和解构中扩容成了一切社会行为中的情感关系， ...